市场分析与交易建议                                                                                  

郑糖：郑糖大跌 再向下空间不大

昨日郑糖大跌，现货方面，主产区集团和加工糖厂报价全面下调，下调幅度在20-50元/吨不等。周末我国加入RCEP贸易协定引发市场一定猜想，目前中国进口主要来自的国家为巴西，印度，泰国，主要的变量影响还是看泰国。今年进口糖浆量大幅上升，原本预期的国家出台政策对糖浆进行加关税制约目前看难度较大，糖浆进口放量可能还会延续。总体来看 RCEP签署更加有利于进口糖及糖浆，将会使得国内用糖企业获得更加低成本的白糖，但在昨日大跌过后，再往下空间应该也不大，不建议追空，新糖成本短期还是有较强的支撑，后期不排除会出现冷冻的天气炒作，目前相对低价下还是建议找短多的机会。谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：郑棉小幅反弹

郑棉昨日小幅反弹，但目前整体产业层面仍偏空，国内新疆棉收购价下移。下游成品价格回落、成品库存累积状态，由于前期库存转移情况较好，当前纺企成品库存压力暂不大，但由于后市订单持续性不明朗及下游织厂对棉纱价格接受度仍差而导致纺企对于棉花原料采购意愿也不强，产业链条进入季节性淡季，现货层面不支持棉价进一步上行，追涨近月合约需要谨慎。策略看：短期01棉还会有压力，有成本支撑下跌空间不会太大，以滚动逢高做空为主。稳健投资者可以考虑买5卖1的反套策略。中性。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：粕类高位震荡 油脂继续上涨

上一交易日收盘粕类高位震荡，油脂继续上涨。国际油籽市场，USDA：截至11月5日当周，美国大豆出口销售合计净增146.85万吨，创年度最低，较一周前下滑4%，符合市场预估的80-180万吨。其中对中国大陆出口销售净增74.56万吨。当周，美国大豆出口装船量为321万吨，为年度最高水平，较前一周增27%。其中对中国大陆出口装船208.84万吨。ITS：马来西亚11月1-15日棕榈油出口为653541吨，环比上月同期的760082吨下降14.02%；印尼棕榈油10月1-31日出口共计1985250吨，环比上月的1966741吨增加0.94%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3142元/吨，较前一日上-30。全国菜粕现货均价2446元/吨，较前一日-14。巴西大豆近月cnf价格527美元/吨，盘面压榨毛利32元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p01+120，华北地区一级豆油现货基差y01+320，华南地区四级菜油现货基差oi01+380。印尼棕榈油近月cnf价格885美元/吨，盘面进口利润-257元/吨; 南美豆油近月cnf价格1016美元/吨，盘面进口利润-288元/吨。

策略：

粕类：单边看多，逢低买入

油脂：单边中性，谨慎追高；套利方面关注棕榈59价差反套机会

风险：

粕类：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价延续涨势

期现货跟踪：国内玉米现货价格继续区域分化，其中东北产区与南北方港口稳中有涨，华北产区涨跌互现；淀粉现货价格转强，多数地区上涨，个别地区下跌。玉米与淀粉期价继续上涨，近月相对强于远月。

逻辑分析：对于玉米而言，近期各地现货价格率先企稳回升，使得市场预期新一轮补库启动，进而推动期价上涨。后期关注中下游补库的持续性，特别是能否往华北产区和南方销区传导，建议重点留意华北-东北玉米价差和南北方港口价差。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格持续上涨之后，淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄，需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后，华北-东北玉米价差或趋于收窄，后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡，淀粉期价更多跟随原料成本端即玉米走势。

策略：中期看多，短期谨慎偏多，建议谨慎投资者观望，激进投资者多单继续持有。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格继续下跌

国内鸡蛋现货价格周末以来延续跌势，与前一交易日相比，主产区与主销区均价下跌0.06元/斤；期价近弱远强分化运行，以收盘价计，1月合约下跌34元，5月合约上涨52元，9月合约上涨23元，主产区均价对1月合约贴水512元。

逻辑分析：近期鸡蛋现货价格带动各合约期价均出现较大幅度下跌，但主产区均价对各合约基差环比未有走强，与往年历史同期比较，亦仍处于相对低位。考虑到目前距离春节前备货期尚有时日，短期需求或难有改善，现货价格或继续带动期价弱势运行，后期重点关注两个方面，其一是关注行业主动去产能的进展，其二是生猪存栏恢复及其屠宰量的变化。

策略：中期看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者空单可以考虑继续持有。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价平台整理

据博亚和讯监测，2020年11月16日全国外三元生猪均价为29.2元/公斤，较上周五下跌0.01元/公斤；仔猪均价为91.39元/公斤，较上周五下跌0.54元/公斤；白条肉均价36.55元/公斤，较上周五下跌0.01元/公斤。经过周末，猪价震荡窄幅调整。未来随着气温的进一步下降、南方腌腊全面启动，消费增幅或可观，但供应端同样增加不小，短期来看猪价涨跌窄幅调整。