报告摘要：

现货方面：据SMM讯，11月17日上海电解铜现货对当月合约报升水140~升水180元/吨。平水铜成交价格53160元/吨~53270元/吨，升水铜成交价格53180元/吨~53330元/吨。现货市场方面，市场较前日活跃度有所上升，盘面价格趋于稳定，由于进口铜迟迟难以流入，上游炼厂持续低库存，市场买盘买兴较旺，部分下游积极刚需补库。

观点：在此前铜价格大幅走高之后，昨日持货商升贴水报价并未太过明显的下调，这依然显示出其对于后市相对乐观的态度。不过铜价格昨日则是呈现出了一定的回落，但总体而言，经济数据超出预期，基建投资继续回升，电网投资年底存在提速预期，加之目前新能源汽车以及家电板块消费数据也依然靓丽，叠加宏观因素，故此目前对于铜价格而言，仍然有着较为积极的展望。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势恐难持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，加之近期发生的中国可能禁止从澳洲进口铜矿的事件，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家，并且刚刚出台的国务院对于新能源汽车的发展规划对于未来铜需求在新能源汽车板块的展望起到了十分积极的作用。此外，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此此后同样存在赶工的可能性，这些因素对于铜价格的需求均存在一定的支撑力度。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：做多波动率

关注点：

1.美国新刺激方案的落地情况；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进