大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，港口现货转涨 偏多

2、基差：现货615，01合约基差7.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存507万吨，环比增加1.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：内蒙地区内蒙煤管票按核定产能发放，区域内煤价小幅上涨；陕西地区产销走好。坑口发港口仍旧倒挂的情况下港口货源仍旧紧张，CCI内外价差连续创下新高，近期主产区频发矿难刺激盘面价格上行，海运费连续上涨，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然存在，后期重点关注进口煤与产区方面因素。ZC2101：谨慎追高，短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：17日港口现货成交139.4吨，环比下降23%。节后港口成交恢复，但较节前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉现货876，折合盘面974.6，01合约基差119.6；适合交割品金布巴粉现货价格849，折合盘面957.9，01合约基差102.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12790.8万吨，环比增加13.1万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周港口泊位检修计划有所减少，澳巴发货量均恢复，到港量小幅增加。港口依然维持小幅累库的态势，终端需求表现不俗，尤其是螺纹表观消费量出现明显上行的情况，矿价大幅下行风险不突出。I2101：805-845区间操作

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱依旧偏弱；全国浮法玻璃产量处于历史峰值，行业利润维持上行趋势，供应稳定；下游传统需求旺季，房地产北方赶工短期仍将维持，刚需支撑，而南方区域需求平稳，后期存增量预期；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1893元/吨，FG2101收盘价为1857元/吨，基差为36元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3073万重量箱，较前一周下降224万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：下游地产需求良好，对高产量消化较好，短期偏多运行为主。玻璃FG2101：日内1790-1830区间操作

焦煤：

1、基本面：焦企高开工下需求旺盛，同时煤矿安全检查频繁，个别煤矿供应缩减，煤矿销售良好；偏多

2、基差：现货市场价1420，基差103；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存871.59万吨，港口库存327万吨，独立焦企库存942.82万吨，总体库存2141.41万吨，较上周增加3.5万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1320多，止损1300。

焦炭：

1、基本面：第七轮提涨50元/吨暂未落地，焦钢博弈中，目前山西地区高利润下开工仍在高位，去产能逐步落实，供应有区域性缩减，焦企心态乐观看好后市；下游钢厂高炉高开工下需求高位，个别低库存钢厂采购更为积极；偏多

2、基差：现货市场价2450，基差27；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存464.66万吨，港口库存234万吨，独立焦企库存25.38万吨，总体库存724.04万吨，较上周增加13.81万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：供应收紧，需求依旧良好，市场看涨情绪较多，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2400-2450区间操作。

螺纹：

1、基本面：近期随着螺纹钢现货价格上调供应端利润继续恢复，上周螺纹产量小幅反弹，维持高于同期水平；需求方面近期需求继续向好，建材成交量保持较高水平，上周去库速度继续加快，预计本周需求韧性仍将延续，偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4305.4，基差386.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存545.6万吨，环比减少11.16%，同比增加72.77%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货高位突破上行创新高，价格保持较强走势，现货价格同样跟涨上调，本周预计建材成交量维持旺季水平，但连续上涨之后高位不宜追多，短线观望为主，若回落至3850则进场做多，日内3870-3930区间操作为主。

热卷：

1、基本面：供应端上周钢厂热卷利润小幅回升，产量总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持同期水平，不过四季度基建投资增速面临下行，年底资金面较为紧张，预计接下来需求会有小幅回落；中性

2、基差：热卷现货价4120，基差67，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存256.19万吨，环比减少5.19%，同比增加37.05%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位再次上涨突破前高，现货价格小幅上调，基差继续收窄，当前短期上涨幅度较大不宜追高，操作上建议热卷01合约日内3990-4070区间操作。

2

---能化

原油2101：

1.基本面：在对是否应推迟1月增产计划进行讨论后，OPEC+部长级联合监测委员会建议称，应保持警惕并对石油市场的需求情况做出反应。最终决定将在11月30日至12月1日的OPEC+全体部长会议上做出；美联储主席鲍威尔表示，经济可能“稳健”复苏，但疫情构成短期重大下行风险，接下来几个月可能极具挑战；停掉美联储的紧急贷款工具为时过早；中性

2.基差：11月17日，阿曼原油现货价为44.15美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为46.21美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为43.86美元/桶，基差23.10元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月13日当周API原油库存增加417.4万桶，预期增加195万桶；美国至11月6日当周EIA库存预期减少91.3万桶，实际增加427.8万桶；库欣地区库存至11月6日当周减少51.8万桶，前值增加93.6万桶；截止至11月17日，上海原油库存为3327.3万桶，减少27万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止11月10日，CFTC主力持仓多增;截至11月10日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜API原油库存增加对市场信心有所打击，OPEC+对于延长减产仍未有明确表态，一切决议等待月底全体会议，疫苗带来的短期利好有所平复，市场重新恢复至震荡走势，短线255-263区间操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：国内甲醇市场表现一般，内地窄幅调整，上游低库支撑仍在，然供应恢复、需求缩量影响下供需矛盾渐显，内地涨跌稳差异调整。港口则维持期现联动震荡回调，然考虑到后续国际开工及烯烃装置变动对港口影响较大，预计后续下跌空间或相对受限；中性

2.基差：11月17日，江苏甲醇现货价为2170元/吨，基差-63，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年11月12日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为85.53万吨，较上周增2.46万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30万吨附近，较上周降近1万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：国内甲醇市场局部继续推涨，周初观望心态相对明显。内地市场方面，低库存支撑下部分企业仍有上涨，不过近日局部环保展开，部分下游开工有所下滑，周初交投相对谨慎。港口市场方面，随期货维持震荡行情，整体较上一交易日有所上涨，目前原油期货震荡回升，需持续关注对甲醇市场有无影响。预计短期市场表现相对坚挺，但继续上涨空间限，短线2200-2260区间操作，长线多单部分持有。

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库、社库继续减少，整体基本面支撑较强。当前部分工厂重启，供应量有所增加，但是工厂前期预售良好，工厂发货正常，库存持续减少，外加上游原料电石和乙烯大幅上涨支撑，市场心态维持乐观，短期PVC市场走势坚挺。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货8010，基差485，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降21.73%至10.695万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

塑料 

1. 基本面：夜间原油震荡，RCEP签署利好出口及制造业，国内需求有望继续走好，产业上游利润高，石化库存中性偏低，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，空单需谨慎，现货方面乙烯CFR东北亚价格841，当前LL交割品现货价7900（+20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差215，升贴水比例2.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存63万吨（-5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7700-7900震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：夜间原油震荡，RCEP签署利好出口及制造业，国内需求有望继续走好，产业上游利润高，石化库存中性偏低，11-12月PP预计新增产能225万吨，近期标准品及粉料价格上涨，粉料企业利润可观，中期观察投产影响，空单需谨慎，丙烯CFR中国价格896，当前PP交割品现货价8450（-50），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差125，升贴水比例1.2%，偏多；

3. 库存：两油库存63万吨（-5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内8350-8600震荡偏多操作；

沥青： 

1、基本面：国际原油大幅推涨对于炼厂成本支撑明显，炼厂低价放货意向不强，部分炼厂挺价销售为主。短期来看，国际原油对于炼厂成本及市场有一定的提振，整体跌价动力有所放缓，部分低价合同小幅上调，但是考虑目前高价出货有限，个别主力炼厂库存仍有所增加，不排除本周高价有小幅下调或者出台一定优惠政策的可能，但是其他地炼价格或整体持稳为主，个别低价报盘相对坚挺。中性。

2、基差：现货2240，基差-56，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.6%为38.6%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡；重油减产、炼厂大规模检修环境下，高硫燃油产量下降，西方套利货供给偏紧；炼厂对高硫燃油进料需求平稳叠加发电经济性凸显，需求超预期；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为320美元/吨，FU2101收盘价为1837元/吨，基差为267元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止11月12日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2305万桶，环比前一周下降0.77%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：高硫燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2101：日内1780-1820区间偏空操作

PTA：

1、基本面：新产能投放以及前期检修装置重启，供应端压力明显。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3200，01合约基差-176，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存6.5天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：四川能投100万吨PTA装置11月17日开始检修5天左右。终端市场情绪仍处于低位，新订单下滑，以消耗前期备货为主。成本端的回升带动了聚酯原料端上行，但PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2101：关注3400一带阻力位

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷出现回调，以非煤制为主。四季度来看，乙二醇海外供应依旧表现紧张，高库存压力仍抑制盘面有效反弹 中性

2、基差：现货3620，01合约基差-15，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存112.09万吨，环比增加1.69万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降1.3万吨，港口去库速度较慢，不及市场预期，整体去库未能有效支撑价格。MTO制乙二醇利润快速下行，煤制货源得到一定补充，乙二醇整体心态偏弱，预计短期跟随成本端波动。EG2101：短期观望为主

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13650,基差-715 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运减行 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：日内14000-14500短线操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡上行，美豆短期供应仍偏紧和需求预期良好支撑盘面。国内豆粕震荡回升，美豆上涨带动，中国加大采购美豆力度支撑美豆但压制国内豆类价格。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨维持高位，加上近期成交转淡压制盘面，但国内生猪养殖业复苏势头良好和美豆上涨提升进口成本支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3079（华东），基差调整（现货减90）后基差-139，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存87.03万吨，上周84.19万吨，环比增加3.37%，去年同期35.51万吨，同比增加145.08%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1150点上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3150附近震荡偏强，回落做多为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求开始偏弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2460，基差-9，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存0吨，上周0吨，环比持平，去年同期2.3万吨，同比减少100%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2480至2530区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡上行，美豆短期供应仍偏紧和需求预期良好支撑盘面。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5200，基差-185，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存606.44万吨，上周597.84万吨，环比增加1.44%，去年同期310.56万吨，同比增加95.27%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1150点上方震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期5400附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7900，基差158，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月13日豆油商业库存117万吨，前值121万吨，环比-4万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6950，基差220，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月13日棕榈油港口库存39万吨，前值37万吨，环比+2万吨，同比-39.90% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6500附近入场

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10230，基差492，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月13日菜籽油商业库存21万吨，前值24万吨，环比-3万吨，同比-46.61%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9600附近入场

白糖：

1、基本面：配额外进口白糖关税不在RCEP自贸协定规定的免税商品内，影响不大。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货5290，基差183（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：短期新糖上市，现货价格震荡回落。国内短期供应充足，主力合约换月05，预计在5000-5200区间震荡，关注5000附近支撑。

棉花：

1、基本面：国储12月1日起收购50万吨储备棉。USDA11月报告维持中性。9月份我国棉花进口21万吨，环比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球产需预测，20/21年度全球消费2435万吨，产量预计2501万吨，期末库存2240万吨。农村部11月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14473，基差328（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花基本面平淡，短期新棉大量上市，供应充足，主力合约换月05预计14000-14600区间震荡。

4

---金属

沪锌:

基本面：外媒10月9日消息：世界金属统计局（ WBMS ）最新报告显示，2020年1-7月全球锌市供应过剩21万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货20570，基差+215；偏多。

3、库存：11月17日LME锌库存较上日减少375吨至220475吨，11月17上期所锌库存仓单较上日增加1507至20143吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2012：多单持有，止损19700。

镍：

1、基本面：从短线为看，镍矿继续有坚挺的理由，库存低，进入雨季供应减少，所以对下方压力大。镍铁产量下降，库存上升，说明下游对镍铁需求有所减弱，价格下调较多，为镍价下方空间打开打下基础。从不锈钢来看，300系减少，印证了镍铁需求下降的情况，同时200、400系产量上升，说明排产重心有所转移，对镍元素需求有一定影响。但从新能源汽车来看，10月数据再次大涨，十四五规划更有所提及，所以镍豆的需求还是不错，但总体量比较小，心理影响更大一点。短期基本面来看，上方继续有成本支撑，但镍铁价下跌之后，利润转为亏损，会有减产可能，同时300不锈钢利润不佳，排产调整，对镍铁需求也会下降。中性

2、基差：现货119150，基差3050，偏多，进口镍117150，基差1050，偏多

3、库存：LME库存238980，-96，上交所仓单24386，-375，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍02：高位空单暂持，短线如果接近20均线可以短线放空，站上20均线止损，如果反弹高度不够观望。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，10月份中国制造业采购经理指数为51.4%，较上月小幅下降0.1个百分点，自7月份以来始终位于51.0%及以上；中性。

2、基差：现货 53170，基差320，升水期货；偏多。

3、库存：11月17日LME铜库存减1325吨至161700吨,上期所铜库存较上周减13372吨至117949吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫情二次来袭消费疲软，沪铜重回50000~53000区间，沪铜2101:谨慎追高，观望为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15590，基差200，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减861吨至232577吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，沪铝2012：15500空持有，止损15700，目标15100。

黄金

1、基本面：美国10月“恐怖数据”不及预期，市场继续权衡多因素，美股从纪录高点回落，美元走软，金价小幅回落，一度下挫至1877后回到平盘附近，早盘小幅走高至1880以上；中性

2、基差：黄金期货396.18，现货394.84，基差-1.34，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2199千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：市场再度均衡多方面影响，金价小幅回落；COMEX黄金依旧冲击1900关口失败，早盘在1880左右震荡；今日关注美国、加拿大、欧元区CPI数据，美联储官员讲话；市场再度均衡疫苗预期和宽松预期，短期仍将震荡，短期财政刺激预期暗淡，多头情绪将继续小散， 1900关口压力较大，震荡为主。沪金2012：391-398区间操作。

白银

1、基本面：美国10月“恐怖数据”不及预期，市场继续权衡多因素，美股从纪录高点回落，美元走软，银价跟随金价小幅下挫，最低达24.34美元/盎司后反弹，早盘继续在24.5以下震荡；中性

2、基差：白银期货5157，现货5120，基差-37，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2325039千克，增加17596千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价大幅震荡，小幅反弹；COMEX银小幅走高至24.8以上。疫苗对银价影响更为复杂，风险偏好对银价的影响加强，但银价依旧主要跟随金价走势，短期震荡为主。沪银2012：4850-5300区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市下跌，创业板和医药板块跌幅居前，金融低仓相对强势，市场分化增加；中性 

2、资金：融资余额14389亿元，减少6亿元，沪深股净买入25.89亿元；偏多

3、基差：IF2011贴水3.19点，IH2011贴水2.07点，IC2011贴水2.94点；偏多

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：目前市场进入震荡阶段，受益于疫情好转的板块相对强势，今年涨幅较大的医药、新能源汽车等板块走弱。IF2011：观望为主；IH2011：多观望为主；IC2011：观望为主。

国债：

1、基本面：、国家发改委回应“债务风险”表示，受国内外多种因素影响，债券市场防范化解重大风险面临一些新挑战。

2、资金面：央行11月17日开展500亿元逆回购操作，市场净回笼700亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0409，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0865，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2299，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净空，空增。

7、结论：暂时观望。