回顾历史，A股给大多数人的印象都是牛短熊长。

事实上，A股历史上的牛市时间确实不太长。统计显示，A股牛市持续时间一般在2年到2年半之间。

2005年6月至2007年10月的牛市持续2年4个月；

2008年10月至2009年8月的快牛只有1年时间，之后是长达1年半的高位震荡；

2013至2015年6月，是1年半的创业板结构性牛市和1年的全面牛市，总共2年半；

2016至2017年的慢牛，持续时间2年。

从2019年到如今，市场已经连续涨了2年，A股这次是否能打破“三年魔咒”实现更长时间的牛市呢？

高盛预计，MSCI中国和沪深300在明年的回报率都将达到15%，这意味着到明年年底MSCI中国和沪深300的目标位分别为125和5600点。得出这一结论主要依据以下四种分析。

第一，是基于基本面的回报率。高盛预计中国企业盈利将在2021年和2022年分别增长20%和15%，同时MSCI中国和沪深300指数2021年底的目标PE分别达到15.6倍和14.5倍。 结合EPS增速和目标预测后，高盛预计MSCI中国（MXCN）和沪深300在2021年的回报率均为15%。

第二，是宏观因子隐含回报率。高盛的宏观模型，展示了宏观环境可能对股票回报产生的影响。模型显示，在常态化的宏观环境下，2021年MSCI中国的回报率为11%。

第三，分类加总法（SOTP）。考虑到新的中国企业受到非常不同的基本面和估值动态影响，不断变化的指数构成也需要更多特定行业的方法来估值。高盛将企业分成“新”和“旧”两组，并分别对应不同的盈利预期，最终估计2021年MSCI中国回报率为13%。

第四，是高盛的目标价格汇总方法。高盛的研究团队覆盖了MSCI中国中的193家企业，这些企业相当于整个指数市值的85%。简单汇总对这些覆盖股票的12个月目标价，高盛预计指数在未来12个月将上涨15%。