一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加76.8万桶至4.895亿桶，增加0.2%。上周美国国内原油产量增加40万桶至1090万桶/日。美国上周原油出口减少1.7万桶/日至274.8万桶/日。

2）国内新闻

财政部：1-10月累计，全国一般公共预算收入158533亿元，同比下降5.5%。印花税2786亿元，同比增长29.1%。其中，证券交易印花税1707亿元，同比增长50.9%。

3）行业新闻

LaSalle Group：马托格罗索州及南里奥格兰德州连续缺乏降雨，加剧市场对南美作物前景的担忧。中国11月大豆进口量料创下新的月度记录但是新冠疫情限制或减慢货物装卸速度。10月份饲料产量仍然很高，但较9月略有下降，因价格上涨限制需求。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，上一交易日A股震荡调整，资金方面北向资金净流出0.15亿元，11月17日融资余额增加15.35亿元至14458.97。11月3日，中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。“十四五”时期经济社会发展主要目标包括经济发展取得新成效、改革开放迈出新步伐、社会文明程度得到新提高、生态文明建设实现新进步、民生福祉达到新水平、国家治理效能得到新提升。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，而在当前信贷有所收缩，而后续再次大幅扩张的可能性较低的情况下，2020年股指进一步上行的空间可能较为有限，且临近年底，机构有获利了结的需要，一定程度上也会压制上涨速度。技术面看股指仍以震荡为主，操作上长线可以逢低做多。

【国债】

国债：期债价格继续走低。昨日央行开展1000亿元逆回购操作，资金面宽松，但同业存单发行利率上浮，国债招标不够理想，带动国债期货价格继续走低。海外美国总统大选基本尘埃落定，拜登称控制住疫情对美国经济复苏至关重要，新冠疫苗研发取得积极进展，风险偏好提升，美债收益率回升；10月份数据显示经济持续稳定恢复，投资、消费均比上月有所加快，十四五规划建议中发展和建设仍是总体基调，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式签署，预计四季度经济增速将持续稳定回升；央行行长易纲发布研究文章称要稳步打破刚性兑付，该谁承担的风险就由谁承担，央行副行长刘国强表示从趋势看我国经济比较强劲，要考虑下一步的政策，预计央行年内仍会保持流动性合理充裕，但货币政策有收紧预期；总体上在经济稳步回升的情况下，预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议关注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：昨夜sc原油小幅上涨。随着产量配额紧张局势加剧 阿联酋升级了欧佩克+之间的争端；据外媒报道，阿联酋官员私下里提出了一个令人意外的想法，即该产油国甚至在考虑退出欧佩克+联盟，这加剧了与石油盟国沙特和俄罗斯紧张关系。此举之所以不同寻常，是因为该国长期以来一直避免公开冲突，而倾向于在幕后悄悄解决争端。目前尚不清楚这一警告是一种迫使就产量问题展开谈判的手段，还是代表了一场真正的政策辩论。EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加76.9万桶至4.895亿桶，增加0.2%。上周美国国内原油产量增加40万桶至1090万桶/日。美国上周原油出口减少1.7万桶/日至274.8万桶/日。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨1.34%。截至11月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.95%，下跌1.17个百分点，较去年同期下跌1.19个百分点；西北地区的开工负荷为79.33%，下跌1.75个百分点，较去年同期下滑6.51个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.82%，与上周持平。本周期除中天合创一套CTO装置开始重启外，整体均无调整。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在124.34万吨，环比上涨2.16万吨，涨幅在1.77%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，从11月13日至11月29日中国甲醇进口船货到港量预估在57.69万-58万吨附近。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三持续回调，临近月末，主力合约即将转换，RU01注意移仓。目前基本面方面，国内产区气候稳定，产出充裕，原料大幅上涨动力不足，但随着时间推移，国内产区后期将逐步进入停割，本年度全乳胶产出即将成为定局，目前仓单仍在低位，1,5合约价格支撑较强。保税区持续去库存，下游轮胎开工及重卡持续增长，汽车产业表现也显示需求持续好转，供需基本面微调，短期胶价震荡调整预计仍将延续。

【沥青】

沥青：成本侧原油方面，美国能源信息署数据显示上周美国原油库存增加77万桶，此外欧佩克或许有意向推迟增加原油产量计划，国际油价上涨。华南地区沥青市场主流成交价格约为2400-2550元/吨，山东市场主流成交在2100-2220元/吨，东北市场主流成交在2200-2430元/吨，华南市场主流成交在2400-2580元/吨，华东市场主流成交在2300-2350元/吨。华东市场整体需求稳定，供应充裕；北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限。目前全国相对高位的市场供应、不断缩短的施工期将给市场带来持续的压力。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：PE市场价格上涨，华北大区线性涨100-150元/吨，高压涨100-200元/吨，低压各品种部分涨50元/吨；华东大区线性部分涨50-100元/吨，高压部分涨100-200元/吨，低压中空、拉丝、注塑和膜料部分涨50-100元/吨；华南大区线性涨50-100元/吨，高压涨100-200元/吨，低压膜料、中空、拉丝和注塑部分涨50-100元/吨。聚丙烯市场方面，华北拉丝主流价格在8450-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8800元/吨，华南拉丝主流价格在8700-9000元/吨。昨日聚烯烃期货重心上移，目前整体库存不高，现货提价趋势仍在。后市关注下游承接力度。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力夜盘震荡偏强，收于3938元/吨(+32)。目前成材仍处于旺季的去库周期内，上海螺纹现货涨至4200元/吨（+20）。现货价格在去库周期内  仍有回升空间，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也扩张至年内高点。从目前南北价差河北材南下的量上来看，北方地区的需求依然表现出了赶工的强度，今年北材南下的动力明显减弱。唐山普方出厂价结算价上调10元/吨，报3600元/吨。10月地产和基建数据表现出终端需求的韧性，累计销售和新开工增速较上月均有回升。我们认为随着时间进一步向淡季靠拢，终端需求的回落是大概率事件，虽然01合约受到旺季去库的支撑依然较为强势，转折点关注现货成交强弱对方向的指引。远期来看，需求的季节性转弱叠加新开工放缓导致的远期房地产开工走弱，远月05合约或存在一定的下行动力。

【铁矿】

铁矿主力合约夜盘震荡上行，收于874元/吨(+18.5)。铁矿后两个月海外矿山发运增量、生铁产量缓步走弱的双重压力下，基本面边际转弱，昨日45港库存总量12790万吨，较上期环比增加13万吨。但在后期生铁产量不发生断崖式下行，且粉矿结构性需求进一步下行空间有限的情况下，粉矿累库空间受限，叠加季节性的冬储补库，矿价在需求端仍有支撑。风险来自于终端需求11月底以后的韧性是否继续维持，终端需求一旦转弱，铁矿向上修复基差的空间也将显著缩小。

【动力煤】

动力煤主力合约震荡运行，收于609.4/吨(+1.4)。坑口市场销售量好，多数煤矿有5-10元/吨的提涨。港口市场近期小幅探涨，在供需两旺的环境下，港口结束了前段时间的累库，北港库存开始企稳。港口CCI报价小幅探涨，5500卡指数报价616元/吨（+1）。北港在调入调出均有增加的背景下库存有所累计，但仍然处于相对低位，电厂也仍然具有旺季前的补库的意愿，需求也依然存在支。短期市场消息面扰动较大，保供的政策消息时有传出，近期建议谨慎操作，关注补库需求走弱后的远月05合约做空机会。

4）金属

【贵金属】

贵金属：Moderna周一宣布其试验疫苗的有效性高达94.5%，消息冲击下金银一度大幅下挫，但在底部遭遇逢低买盘，整体弱势震荡。尽管疫苗研发的进展引发对疫情控制的期待提振了市场对于经济复苏的预期，但市场对于疫苗的期待可能过于乐观。由于疫苗的时效性、抗感染性、运输等问题都没有经过考验，产量距离社会全面接种至少还有数月，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐以及财政刺激可能不及预期的时间窗口可能延续至明年一季度，经济压力和财政刺激政策不到位的情况下可能进一步倒逼美联储加码宽松提振金银。短期上看，在经历突破反弹失败后金银市场信心不足，短期缺乏确定性，疲软走势下金银可能进一步下探，近期建议以观望为主。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理。世界金属统计局认为1-9月份全球铜短缺88.7万吨。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。只有铜价能够守住长期压力线上方，铜价方能进一步走高，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落。有报道称LME库存半数由一家企业控制，现货升水也缩窄至3.3美元。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。国内锌冶炼企业计划联合采购进口精矿，以应对下滑的精矿加工费。进口国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价可能延续走强，建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价上行。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：夜盘镍价震荡。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计仍有支撑，短期下行后仍将偏强运行。       

【不锈钢】

不锈钢：夜盘不锈钢期货价格小幅上涨。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑预计逐步走强。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向上游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，不建议追空，可尝试战术性多单为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货高位震荡。东北潮粮价格处于历史高位，农户售粮意愿增加，主产区售粮进度14.5%，较去年同期快5.5个百分点。有消息称，今年预计将发放更多进口配额，包括美国订购的1200万吨玉米和乌克兰等其他产地的500万吨。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。上游集中出粮和进口预期的增加使得现货回调后偏弱，但台风造成的减产使得供需缺口扩大，进口直接投入市场可能性不大，玉米或存继续震荡上涨空间。

【苹果】

苹果：苹果期货再次下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖：白糖期货小幅下跌。国际原糖价格高位震荡，巴西中南部10月下半月糖产量173.7万吨，同比增长14.4%，作物年度累计产量3641万吨，同比增长44%。11月1到8日，巴西累计装船食糖及糖蜜76.94万吨，去年同期196.64万吨。印度食品部已向财政部提交了一份关于食糖出口的新提案，建议降低出口补贴至每公斤9.5卢比。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，9月食糖进口54万吨，同比增加29%。巴西11月1到9日对中国装船数为13.01万吨，10月份96.51万吨。糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国际能源价格大幅波动，国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在市场对恶劣天气担忧的情况下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盘于7994，涨幅2.28%。一级豆油现货报价，天津01+330，山东01+380，江苏01+350，广东 01+300，广西01+280，跌20。美豆新作库存是近7年来的最低，巴西大豆播种进度达到70%，高于一周前的56%，也高于五年同期均值69%，市场关注阿根廷天气状况，近期虽有降雨，但是仍未解决干旱问题，目前美豆主力合约运行上限在1200美分/蒲式耳，如果南美天气干旱持续或者美豆出口继续较好，美豆仍然上涨，提高国内油粕成本。目前国内豆粕依然有压力，四季度是豆油消费旺季，节日备货也即将开始，叠加豆油收储，预计到明年初豆油或仍是去库存阶段，豆油盘面走势偏多。  

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于7000，涨幅2.7%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+190，华东01+150，跌20，广东01+100。11-12月我国24°棕榈油分别到港60万吨、55万吨，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差，国内现货基差预计持续走弱，国内处于库存建立的过程中。船运商检机构ITS和AmSpec Agri发布马来西亚11月1日-15日棕榈油出口较前月同期分别减少14%和11.75%，出口减幅略有缩小，市场等待11月1日-20日的出口数据。全球头号毛棕榈油生产商FGV表示天气方面的不确定性及抗疫措施可能会伤及四季度棕榈油的产量，但是印尼因为资金受限，明年B40推行可能会受到影响。预计国内棕榈油仍维持近强远弱，豆棕01合约1000附近做缩小。                 

【菜油】

菜油：菜油OI2101合约收盘于10013，涨幅1.69%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+380，广东01+350，福建01+300，华东01+500。由于加拿大油菜籽出口步伐远远快于上年同期，且受到CBOT大豆和豆油期货的走强影响，加菜籽连续走高。截至11月13日国内沿海沿江菜油厂（仓）库存减少3.2万吨至25.29万吨。菜籽库存增加7.9万吨至31.5万吨。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油。菜籽进口到港报关到最后可以压榨，完整的流程需要一个月，此外菜籽进口受限于其证书有效期仅为一年。市场关注中加关系及孟晚舟事件的走向。预计后期菜油库存难以大幅累积。菜油短期走势偏强。