大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：20日港口现货成交100.5吨，环比下降30%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为70万吨,环比下降30%），本周平均每日成交134.5万吨，环比上涨0.8%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货891，折合盘面991.1，01合约基差103.6；适合交割品金布巴粉现货价格858，折合盘面967.6，01合约基差80.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12751.4万吨，环比减少39.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周港口泊位检修计划有所减少，澳巴发货量均恢复，到港量小幅增加。由于华北地区封港解除，疏港量有所回升，叠加东北地区天气影响港口卸货，库存小幅去化。钢材的强势带动了盘面上行，在钢厂利润明显修复的情况下下游生产对需求起到明显支撑作用。I2101：谨慎追高

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，港口现货较上日持平 偏多

2、基差：现货616，01合约基差11.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存512.5万吨，环比增加0.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：内蒙地区站台发列积极，销售可观，区域内煤价以稳为主；陕西地区产销走好，整体延续上涨态势。随着南方大幅降温，北方供暖面积扩大，下游用电需求转好。下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然存在，后期重点关注进口煤与产区方面因素。ZC2101：短期观望为主

螺纹：

1、基本面：近期螺纹钢现货价格继续上调供应端利润显著提升，上周螺纹产量维持高于同期水平；需求方面近期需求继续向好，建材成交量保持较高水平，不过随着天气转冷上周去库速度继续减缓，预计本周需求保持高位缓慢下行，偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4377.5，基差400.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存487.91万吨，环比减少10.57%，同比增加69.96%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：上周黑色系继续保持强势上行，螺纹期货高位继续突破创新高，价格保持走势较强，现货价格同样跟涨上调，本周价格预计保持高位，但连续上涨之后高位不宜追多，短线观望为主，日内3950-4030区间操作为主。

热卷：

1、基本面：供应端上周钢厂热卷利润继续小幅回升，产量反弹总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持同期水平，下游机械制造和汽车家电行业继续保持同比增长，不过四季度基建投资增速面临下行，年底资金面较为紧张，预计接下来需求会有小幅回落；中性

2、基差：热卷现货价4160，基差76，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存244.64万吨，环比减少4.51%，同比增加34.48%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周受黑色系板块原材料继续上涨支撑，热卷期货价格高位再次上涨突破前高，当前短期上涨幅度较大不宜追高，操作上建议热卷01合约日内4050-4130区间操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1420，基差98.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存867.54万吨，港口库存323万吨，独立焦企库存950.60万吨，总体库存2141.14万吨，较上周减少0.27万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1330多，止损1310。

焦炭：

1、基本面：焦炭七轮落地范围继续扩大，山西、河南、河北等区域仍有去产能预期，山西省已有部分焦企处逐渐停煤过程，焦炭区域性供应偏紧。下游钢厂高炉产能利用率持续处于高位水平，钢厂利润回升后，短期整体情绪偏乐观，采购仍处于较积极的状态；偏多

2、基差：现货市场价2450，基差-30.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存465.59万吨，港口库存237万吨，独立焦企库存26.46万吨，总体库存729.05万吨，较上周增加5.01万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：供应收紧，需求依旧良好，市场看涨情绪较多，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2470多，止损2450。

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱维持弱势；全国浮法玻璃产量处于历史峰值，行业利润维持上行趋势，供应充足；下游传统需求旺季，房地产北方赶工仍将维持，南方区域需求平稳，后期存增量预期；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1893元/吨，FG2101收盘价为1880元/吨，基差为13元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3073万重量箱，较前一周下降224万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：下游地产需求良好，库存持续去化，短期偏多运行为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1880

2

---能化

原油2101：

1.基本面：美联储表示，将按财政部要求退还五项紧急贷款工具中未使用的资金。财长姆努钦和参议院多数党领袖麦康奈尔希望将剩余的美联储救助资金用于新的刺激计划；辉瑞正式向FDA提交了新冠病毒疫苗的紧急使用授权请求，辉瑞公司表示，公司将准备在授权后数小时内分发疫苗，预计到2020年全球生产多达5000万剂，到2021年底将达到13亿剂；利比亚国家石油公司(NOC)表示，已将日产量恢复至125万桶，这是今年1月东部部队实施为期八个月的封锁导致出口中断以来的最高水平，上周末产量约为120万桶/日，9月初约为10万桶/日；中性

2.基差：11月20日，阿曼原油现货价为44.66美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为47.24美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为44.16美元/桶，基差27.27元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月13日当周API原油库存增加417.4万桶，预期增加195万桶；美国至11月13日当周EIA库存预期增加165万桶，实际增加76.8万桶；库欣地区库存至11月13日当周增加120万桶，前值减少51.8万桶；截止至11月20日，上海原油库存为3298.5万桶，减少24.9万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止11月17日，CFTC主力持仓多增;截至11月17日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：疫苗行情继续激发市场的投资热情，美国两党对于刺激计划的矛盾有所缓和，但财政部与美联储之间对部分紧急措施的资金安排有所不同引发市场担忧，全球疫情仍在加剧，随着感恩节来临，北美在疫情控制方面更加艰难，此外市场亦在押宝月底OPEC+峰会减产，但产油国间的冲突时有发生增加了潜在风险，投资者注意操作，短线260-269区间逢低试多操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：国内甲醇市场表现各异，内地涨跌均有，港口期现联动上涨，各地市场自月初大幅推涨后，各自供需面暂显不一，内地产区低库存仍有支撑，关注重启装置放量情况，内地消费区下游跟涨乏力，且周五重心下移；中性

2.基差：11月20日，江苏甲醇现货价为2225元/吨，基差-62，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年11月19日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.32万吨，较上周降8.21万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在26万吨附近，较上周降近4万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：国内甲醇市场差异化行情凸显，多依据自身供需调整，局部出货不畅下出现回落。内地市场方面，短期上游库存无压下对甲醇价格仍存一定支撑，然部分前期停车装置陆续重启，加之部分地区下游库存偏高，需求相对有限，不过外盘伊朗货源减少及限气等因素仍主力甲醇价格上行，短期内跟随下游产品逐步上涨，短线2300-2380区间操作，长线多单部分持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13600,基差-630 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运减行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：日内14100-14500短线操作

塑料 

1. 基本面：夜间原油震荡偏强，RCEP签署利好出口及制造业，国内需求有望继续走好，产业上游利润高，石化库存低，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，空单需谨慎，现货方面乙烯CFR东北亚价格926，当前LL交割品现货价8030（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差290，升贴水比例3.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存55万吨（-3），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2101日内7750-8000震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：夜间原油震荡偏强，RCEP签署利好出口及制造业，国内需求有望继续走好，产业上游利润高，石化库存低，11-12月PP预计新增产能225万吨，近期标准品及粉料价格上涨，粉料企业利润可观，中期观察投产影响，空单需谨慎，丙烯CFR中国价格911，当前PP交割品现货价8650（-50），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差127，升贴水比例1.5%，偏多；

3. 库存：两油库存55吨（-3），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内8600-8900震荡偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格中枢抬升；重油减产、炼厂延长检修环境下，高硫燃油产量下降，西方套利货供给偏紧；炼厂对高硫燃油进料需求平稳叠加发电经济性凸显，需求超预期；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为320美元/吨，FU2101收盘价为1849元/吨，基差为256元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止11月19日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2200万桶，环比前一周下降4.56%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：高硫燃油基本面较坚挺，短期预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2101：日内1840-1880区间偏多操作

PTA：

1、基本面：新产能投放以及前期检修装置重启，供应端压力明显。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3270，01合约基差-202，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：亚东75万吨、能投100万吨装置检修，逸盛大连开车进度不及预期。终端市场情绪仍处于低位，新订单下滑，以消耗前期备货为主。成本端的回升带动了聚酯原料端上行，但PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2101：3400-3550区间操作

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷回落明显，煤制负荷大幅下调。四季度来看，乙二醇海外供应依旧表现紧张，高库存压力仍抑制盘面有效反弹 中性

2、基差：现货3770，01合约基差-73，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存105.42万吨，环比减少6.67万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：港口去库速度较慢，不及市场预期，整体去库未能有效支撑价格。近期各环节利润都有不同程度的减少，乙烯单体制与MTO制下降尤为明显，上周主港到货量偏少，部分船期仍存延期情况，预计本周乙二醇港口库存回落明显。EG2101：3650-3900区间操作

PVC：

1、基本面：工厂开工小降，厂库、社库继续减少，整体基本面支撑较强。当前部分工厂重启、提负，供应量有所增加，但是工厂前期预售良好，工厂发货正常，库存持续减少，外加上游原料电石和乙烯大幅上涨支撑，市场心态维持乐观，短期PVC市场走势坚挺，但是部分下游抵触情绪加重，订单量有所减少，后期或有累库预期，中期PVC市场或有回落调整可能。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货8150，基差775，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降21.73%至10.695万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油震荡，加重国内沥青市场业者心态。供应端来看，考虑到主力炼厂间歇生产以及转产焦化料，预计下周沥青排产呈下降趋势。需求端来看，全国大范围降温降雨天气影响沥青终端需求，业者多按需采购为主，贸易商多主动去社会库存为主。考虑到总体库存同比去年仍有很大压力，而在成本端因素支撑，预计本周国内沥青或呈现难涨难跌态势。中性。

2、基差：现货2225，基差-9，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少0.5%为38.1%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8240，基差324，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月13日豆油商业库存117万吨，前值121万吨，环比-4万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7600附近入场

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7180，基差402，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月13日棕榈油港口库存39万吨，前值37万吨，环比+2万吨，同比-39.90% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6600附近入场

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10530，基差651，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月13日菜籽油商业库存21万吨，前值24万吨，环比-3万吨，同比-46.61%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9700附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆出口需求旺盛和南美大豆产区天气偏干燥支撑盘面。国内豆粕震荡回升，美豆上涨带动，中国加大采购美豆力度支撑美豆但压制国内豆类价格。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨维持高位，加上近期成交转淡压制盘面，但国内生猪养殖业复苏势头良好和美豆上涨提升进口成本支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3133（华东），基差调整（现货减90）后基差-149，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存87.03万吨，上周84.19万吨，环比增加3.37%，去年同期35.51万吨，同比增加145.08%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1150点上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3170至3220区间震荡，回落做多为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求开始偏弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2500，基差-59，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0吨，上周0吨，环比持平，去年同期2.3万吨，同比减少100%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2550至2600区间震荡，短线偏多操作为主。期权

观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆出口需求旺盛和南美大豆产区天气偏干燥支撑盘面。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5200，基差-81，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存606.44万吨，上周597.84万吨，环比增加1.44%，去年同期310.56万吨，同比增加95.27%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1150点上方震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期5350至5400区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货5210，基差149（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：新糖正值大量上市，现货价格震荡回落，套保卖压较大。国内短期供应充足，主力合约换月05，预计在5000-5200区间震荡，关注5000附近支撑，短多支撑位附近可尝试入场。

棉花：

1、基本面：国储12月1日起收购50万吨储备棉。USDA11月报告维持中性。9月份我国棉花进口21万吨，环比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球产需预测，20/21年度全球消费2435万吨，产量预计2501万吨，期末库存2240万吨。农村部11月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14531，基差296（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花基本面平淡，短期新棉大量上市，供应充足。主力合约换仓05，14000附近有较强支撑，上方压力14600附近，宽幅震荡走势。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，10月份中国制造业采购经理指数为51.4%，较上月小幅下降0.1个百分点，自7月份以来始终位于51.0%及以上；中性。

2、基差：现货 53090，基差-430，贴水期货；偏空。

3、库存：11月20日LME铜库存减2125吨至157350吨,上期所铜库存较上周减21183吨至96766吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，隔夜沪铜再次突破前高，技术面已经突破前期震荡区间，短期维持强势，沪铜2101:谨慎追高。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15920，基差-40，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减486吨至232091吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，沪铝2012：15900试空，止损16000，目标15500。

镍：

1、基本面：从短线为看，镍矿继续成本支撑下游产品，但镍铁继续价格下跌，主要是不锈钢企业利润小或亏损，询价下调，这对整个镍价的下方空间打开打下基础。但不锈钢这段时间价格下跌比较多，最低价跌破了13000元/吨水平，达到了中偏低水平，有止跌反弹调整的需求，而且镍与不锈钢的比价也来到了高区间，所以虽然不锈钢库存还在增加，但我们看到300系的情况有一定好转，产量下降，供需达到一个弱平衡。在目前情况下，不锈钢可能会有一波反弹，同时把下跌的镍价拉住反弹。但从中长线来看，下方空间打开，对于做大波段的人来说，向下的可操作性更强一点。中性

2、基差：现货119250，基差2350，偏多，进口镍116650，基差-250，中性

3、库存：LME库存239664，+354，上交所仓单23402，-245，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍02：站回12万一线再去试空，止损122000.

沪锌:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金属统计局（ WBMS ）最新报告显示，2020年1-7月全球锌市供应过剩21万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货21400，基差+180；偏多。

3、库存：11月20日LME锌库存较上日增加2400吨至222675吨，11月20上期所锌库存仓单较上日减少929至18294吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2012：多单持有，止损20500。

黄金

1、基本面：标普500指数上周五收跌，美联储与财政部公开争论紧急贷款计划，美债收益率曲线趋平，金价小幅反弹，一度反弹至1879.5，收于1870关口以上。早盘小幅走高；中性

2、基差：黄金期货392.18，现货391.12，基差-1.06，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2199千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：宽松预期再起，金价小幅反弹；COMEX黄金再度继续下行至1860挂门口；今日关注欧美各国PMI数据，英央行行长讲话；市场再度均衡疫苗预期和宽松预期，市场情绪继续降温，财政刺激预期将再度反复，目前依旧在支撑位附近，下行压力大，短期观望为主。沪金2012：观望为主。

白银

1、基本面：标普500指数上周五收跌，美联储与财政部公开争论紧急贷款计划，美债收益率曲线趋平，银价跟随金价小幅反弹，一度反弹至24.515后回路收于24.128，早盘小幅走高；中性

2、基差：白银期货5050，现货5017，基差-33，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2316205千克，减少4037千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅反弹；COMEX银小幅回升0.74%至24.225。疫苗对银价影响更为复杂，风险偏好走弱对银价也有所压制，但银价依旧主要跟随金价走势，观望为主。沪银2012：4850-5300区间操作。

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---金融期货

期指

1、基本面：金融委：牢牢守住不发生系统性风险的底线，严厉处罚和“逃废债”行为，证监会核发4家IPO，上周海外市场震荡调整，国内市场走强，周期金融等板块领涨；偏多 

2、资金：融资余额14463亿元，减少11亿元，沪深股净买入24.43亿元；中性

3、基差：IF2012贴水6.09点，IH2012贴水0.93点，IC2012贴水43.79点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：近期顺周期股相对中小创和医药板块强势，指数震荡上行，不过上方压力较大。IF2012：多单逢高平仓；IH2012：多单逢高平仓；IC2012：多单逢高平仓。

国债：

1、基本面：国务院金融委研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作，强调要秉持“零容忍”态度，要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为。

2、资金面：央行11月20日开展800亿元逆回购操作，市场净回笼800亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0435，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.3623，现券贴水期货，偏空。T主力基差为-0.0274，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净空，空增。

7、结论：短线少量做多。