昨日白盘，三大油脂延续上周五的趋势继续下跌，跌幅最大的仍是当前基本面最弱的棕榈油，P01日内最大跌幅188元，较上周四的日内高点7028元下跌了近400点，豆油Y01较上周五的高点下跌了300点。
整体判断，油脂短期未站稳整数关口会展开震荡调整，中期看多头的格局没有破，所以整体仍是回调买入的节奏，以买入近月合约为主。
从进口利润看，目前豆油的内外价差仍是贴水，截止上周五，进口阿根廷毛豆油的进口利润是-329元，保持贴水状态，也就是相对于国际豆油市场来说，国内豆油价格并不算高，至少还没给出进口利润。
从基差角度看，国内一豆现货基差波动不大，300-400区间，各区域稍有差异，其实高价对于下游的实际需求确实有影响，造成下游贸易商不敢大量补货，但是集团企业稳健补货，豆粕胀库停机造成豆油现货供应吃紧，且贸易商手中的前期合同也差不多消化完毕，所以预计后期豆油现货仍会维持偏紧，基差预计偏强。
从库存角度看，豆油持续去库存，截止11月20日，国内豆油商业库存117.58万吨，基本持平前一周。目前市场传言年前会继续收储，加上年底消费旺季，市场预期年底前豆油商业库存会降至80万吨附近。
从驱动分析，目前外围市场，全球油脂供应收缩+美豆库存低+棕榈油产地进入减产周期，而国内市场，收储导致低库存，豆油商业流通量不多。因此无论是从估值角度还是驱动角度来看，油脂中期维持多头判断，Y01此次回调支撑看7500-7600元区间，中期以逢回调买入为主。
市场资讯
1、【巴西大豆】IMEA称，截至11月20日当周，马托格罗索州2020/21年度大豆作物播种率已达98.47%，较前一周上升4.4个百分点，并高于五年均值95.85%。
2、【全球棕榈】穆迪预计，供应趋紧将在未来12个月支撑CPO价格，从而将毛棕榈油的中期价格区间上调至每吨2200-2600马币，中值为每吨2400马币。该报告称，这比之前每吨1900-2300马币价格区间的中值2100马币高出约14%。
3、【印尼棕榈油】据《油世界》，2020年印尼棕榈油产量估计只有4220万吨，同比减少210万吨。
4、【印度油脂】印度不断上涨的食用油价格已经成为政府关注的一个问题。所有食用油-花生油、芥子油、豆油、葵花籽油和棕榈油--的平均价格都上涨，其中棕榈油、豆油和葵花籽油的价格在过去一年里上涨20-30%。
5、【阿根廷大豆】ClarinRural报道，阿根廷农民对去年和今年的大豆作物仍然销售缓慢。在2019/20年度生产的5，000万吨大豆中，农民销售了69%，上年同期为72%。就2020/21年度的作物而言，阿根廷农民只卖出预期产量的7%，而巴西的这一数字是60%。与9月相比，甚至与7、8月相比，10月的2020/21年度大豆预售数量很少。
