美豆价格持续上涨，美豆1月合约已经涨到1200美分，这是美豆四年以来的高位，美国农业部调降美豆期末库存，南美天气担忧，大豆需求改善，共同推动此轮美豆价格上涨。
一、美国农业部11月份供需报告下调期末库存
最新公布的USDA11月供需报告显示，美豆单产由51.9下调到51.7蒲式耳/英亩，之前市场预期为51.6蒲式耳/英亩，单产下调幅度大幅超预期。在单产下调的情况下，美豆产量下降至41.7亿蒲式耳。美豆期末库存由上月的2.9亿蒲式耳下调到1.9亿蒲式耳，这一库存水平表明美豆库存已经回归到正常年份，美豆价格仍有继续上涨可能。
二、巴西大豆播种进度提升，部分地区播种落后
巴西咨询机构AgRural公司称，过去一周巴西大豆播种进度推进了11个百分点，作为对比，此前一周推进了14个百分点。截至11月19日，巴西2020/21年度大豆播种进度为81%，高于一周前的70%，也高于五年同期均值79%。AgRural称，上周初出现零星降雨，但是几个地区的降雨逐步改善，尤其是帕拉纳和马托格罗索。但是在南里奥格兰德和圣塔卡特里纳，降雨依然不足以让墒情达到正常水平，播种进度也继续落后。AgRural继续预测巴西大豆产量达到创纪录的1.322亿吨，这是基于播种面积达到3830万公顷，比上年提高3.6%。
三、基金继续增持大豆多单
截至上周，非商业基金继续增持美豆多单，目前净持仓27.6万手，基金持仓位于高位，支撑美豆价格。
四、美元持续贬值推动全球大宗商品价格上涨
今年受到疫情影响，全球开启量化宽松模式，美国更是加快开动印钞机印钱支持经济发展，全球商品价格普涨，美元指数持续走弱，这是此轮美豆上涨的宏观推动因素。
五、美豆市场后期展望
当前美豆价格还是利多因素占主导，无论是南美天气担忧、美豆降库存预期还是全球流动性泛滥，都支撑美豆价格上涨。美国农业部预期20/21年度中国大豆进口量将达到1亿吨，从目前中国进口的进度来看，很有可能达到这一目标，中国需求将持续推动全球大豆降库存，美豆价格重心将不断抬升。
当前美豆1月合约价格上涨到了1200美分整数关口，技术上来看，在美豆持续上涨之后，价格在此位置有调整的可能，但是整体不会改变美豆价格上涨的方向。另外，南美拉尼娜天气也是市场关注的焦点，当前阿根廷大豆播种进度还比较落后，后期阿根廷大豆如果减产，价格仍有进一步上涨动能。
