我们最有信心的是人民币升值  

第一，北上资金不断买债，资产项下的流入比较明显；

第二，6月份中国出口占全球出口的16%，创历史新高，中国出口顺差也极有可能是历史新高，贸易项下的钱会比较多；

第三，以前因为人民币有贬值预期，很多资金通过贸易方式滞留在海外。以净出口与结汇差来估算，这个规模自2015年汇改累计超过两万亿美元。这个资金，今年明显开始向中国倾斜，产生巨大的中国资产配置需求；

第四，受疫情影响，今年大家都不出国旅游了，留学生也可能减少，这些因素叠加在一起，我们觉得人民币升值极有可能是未来几个月最确定的投资机会；

第五，长期来看，一个容易被国内投资者忽略的是从全球投资者的角度来看，美元资产超配，人民币资产低配。在全球化放缓甚至逆转的背景下，去美元化大概率会形成趋势，人民币会受益。

另外，从交易的角度看，美元兑人民币去年的最高点是7.19，今年一季度因为疫情上到7.16，然后二季度由于港股红筹股红利支出兑换美元短暂升值到7.19，形成两个头部。

现在美元已经下跌到6.57

在美国大选之前，由于川普的不确定性，很多资金会很纠结要不要结汇，可能会震荡。跟国际上一些基金交流，普遍看好人民币但都存在美国大选担忧。因此，一旦美国大选结束消除短期不确定性，人民币大概率迎来新的一轮升值。

总体上，我们认为，人民币贬值周期已经结束，未来会进入长达5年甚至更长时间的持续升值。

2017年以后，我们就特别看好A股市场，因为很坚定地看多中国，有一下几个原因：

首先是政治稳定，我对中国的制度有强烈的自信。

中国正处于上升期，活力和成长性更强，工业基础也比较完备，还有工程师红利，海外留学生回归也越来越多。

如果把国家比作上市公司，中国的市值应该是全球最高的，因为中国的增长速度最快。

大家会说中国有很多问题，企业坏账多、杠杆高，但换一个角度看，我们的杠杆是加在基建，加在提高企业的产能，而美国跟欧洲加杠杆是搞福利和消费。

一个是借钱扩大生产和产能，一个是为了消费，这两个模式谁更有后劲？

这是我们在15 年、16年的一些观点，我们对中国资产很有信心，也相信股市是最好的配置中国的资产之一，所以从2016年到现在，我们一直在增配股票资产。

我们要相信政府的决策能力和纠偏能力，2018年中美贸易摩擦以来，我们的政策都很有针对性，很有效。

特别是经济差环境差的时候，不要担心政府对冲风险的能力，2018年我们做过几次假设，结果发现我们全错了，政策的力度比我们想像得要大。

2018年10月，很多人不相信政府会大幅度减税，但我们相信，所以当年11月市场最低迷的时候我们开始加仓。

做宏观策略，要站在更高的角度去思考，把握宏观面和政策面。

今年年初，我们提出一个观点：汇市、债市、股市、期市将全面上涨，后来疫情爆发，2月初我们预期，如果新冠疫情在欧美扩散，会很难控制，可能会出经济危机。

当时，我们判断中国政府可能会全力保民生，结果政府采取了较为宽松的刺激政策，复工复产的速度也比较快，超出了我们的预期。

5月份，国内政策开始调头，国债预期发行3万亿，结果只发了一万亿，国债利率、隔夜拆借利率从0.5逐渐提高到2.0，大量的外资开始买进中国债券。中国政策调控表现出的很大的弹性，我们相当看好政策的效果，股市6月份之后出现明显上升。