郑糖：夜盘大幅下挫

昨日白糖日内震荡，夜盘糖价大幅下跌，白糖与糖浆10月进口量继续保持高位，整体从供需看国内糖仍未摆脱弱势格局，因糖源供应多元化、市场需求淡季和替代品糖浆抢占份额的弱势基本面之下，糖价上涨难度较大。但也看到糖价来自成本端的支撑也较明显，广西新糖售价已跌至制糖成本之下，加工糖利润也被大幅挤压，糖价下跌空间受限，另外从目前天气看 ，12月很可能是没有大寒潮，但小股冷空气源源不断渗透南下，全国大部气温节节走低，拉尼娜还是会带来冷冻，霜冻对宿根蔗造成损害，天气上还有炒作，不宜追空，短线操作为宜。

策略：倾向逢低买入远期合约做多，中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：维持震荡思路

郑棉昨日震荡，夜盘随商品回落，棉纺产业链层面，因下游棉纱走货走缓且下游新接订单少，棉花现货成交远不及10月上半旬棉价大涨阶段。部分新疆轧花厂因资金回笼需求调降皮棉报价，且主要为手摘棉及机采。双29皮棉价格下跌较为明显，下游当前成品库存在累积阶段，棉花原料库存回升，当前内外棉价差较大，棉花与替代原料价差也大，因此下游当前对棉花原料采购动能不足。

策略：总体下游原料补库动能不足，盘面远月合约受宏观驱动近期带领近月合约走强，短期01棉上方面临套保盘压力，震荡思路为主，套利可继续考虑15价差反套。中性。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：高位震荡

上一交易日收盘油脂油料高位震荡。国际油籽市场，USDA：截至2020年11月19日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为768100吨，创下年度新低，比上周低了42%，比四周均值低了47%。其中中国为578700吨,330000吨转自未知目的地，另有销售量减少2,500吨。当周出口量为2,412,200吨，比上周低了4%，比四周均值低了11%。主要目的地包括中国(1,668,000吨),墨西哥(126,000吨),德国(125,400吨),印尼(99,500吨),以及埃及(87,700吨)。SEA：印度2020/21年度食用油进口量预计为1250-1350万吨，较2019/20年度1330万吨或有所下滑。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3164元/吨，较前一日+15。全国菜粕现货均价2488元/吨，较前一日+24。巴西大豆近月cnf价格545美元/吨，盘面压榨毛利-61元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p01+70，华北地区一级豆油现货基差y01+360，华南地区四级菜油现货基差oi01+330。印尼棕榈油近月cnf价格845美元/吨，盘面进口利润-332元/吨; 南美豆油近月cnf价格1056美元/吨，盘面进口利润-594元/吨。

策略：

粕类：单边看多，逢低买入

油脂：单边中性，高位震荡；套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险：

粕类：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

玉米与淀粉：现货推动期价上涨

期现货跟踪：国内玉米现货价格继续区域分化，东北产区领涨，南北方港口弱势跟涨，华北地区涨跌互现，整体稳定；淀粉现货价格则继续大多稳定，局部地区涨跌互现，整体略偏强。玉米与淀粉期价受现货带动继续上涨，淀粉相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，市场继续预期新一轮补库启动，进而推动期价上涨，远月相对强于近月。后期关注中下游补库的持续性，特别是能否往华北产区和南方销区传导，建议重点留意华北-东北玉米价差和南北方港口价差。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格持续上涨之后，淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄，需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后，华北-东北玉米价差或趋于收窄，后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡，淀粉期价更多跟随原料成本端即玉米走势。

策略：中期看多，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格周末上涨

国内鸡蛋现货价格周末以来趋稳回升，与前一交易日相比，主产区均价上涨0.13元/斤，主销区均价上涨0.06元/斤；期价转为近强远弱，以收盘价计，1月合约上涨112元，5月合约下跌32元，9月合约上涨5元，主产区均价对1月合约贴水415元。

逻辑分析：上周鸡蛋现货价格类似前两周走势，上半周下跌，下半周止跌企稳，带动期价整体弱势，但近月相对弱于远月，1月和5月基差环比走强，9月继续走弱，但整体而言，主产区均价对各合约基差依然处于历史同期相对低位。考虑到目前距离春节前备货期尚有时日，短期需求或难有改善，现货价格或继续带动近月期价弱势运行，后期重点关注需求改善的时间节点。而远月合约则需要重点关注两个方面，其一是关注行业主动去产能的进展，其二是生猪存栏恢复及其屠宰量的变化。

策略：中期转为中性，建议谨慎投资者观望，激进投资者近月空单可以考虑择机离场。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价大幅上涨 

据博亚和讯监测，2020年11月30日全国外三元生猪均价为31.57元/公斤，较上周五上涨1.53元/公斤；仔猪均价为83.83元/公斤，较上周五下跌0.32元/公斤；白条肉均价38.66元/公斤，较上周五上涨1.13元/公斤。今日全国猪价大幅上涨，消费影响较大，同时南方六省调运禁令即将开始，也对猪价有一定提振作用。预计短期猪价稳中偏强。