七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

陈先生

网名：牛轧糖。2002年读大学时开始股票交易，2007开始期货交易，在股市和期市都曾经历过大亏和大赚，目前股票和期货都实现了正收益，期货根据基本面和技术面结合进行交易。

  参加了“七禾-合顺”交易人才选拔大赛，昵称“牛轧糖”，目前净值3.02，盈利82余万元，净值最高曾达到4.56。

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精彩观点

对于期货市场，我倾向于从上帝视角去做期货，想尽量多地去了解各个方面的信息，包括对手盘、各种手法等。

作为我来讲，我并不觉得市场上的钱越来越难赚，我觉得钱是越来越好赚了，因为随着整个市场规模的扩大、资金量的增加，整个盘子大了以后，再去取一瓢，相对来讲肯定是容易的。

从期货行业的角度来讲，原来可能是草莽期，可能机会主义更重，但随着规模扩大，越来越规范，专业水平越高的人，就可以越稳定地在这个行业里面赚钱。

要看这个商品在整个产业链当中的位置，如果这个商品把整个产业链中的利润都吃掉了，那肯定是不合理的，后期肯定会慢慢回归。

一般来讲，我如果做周期比较大的错配，肯定是等背离了几次以后才入场，一般很少会在首次背离的时候入场。

对于我来讲，是无所谓信息的真实和及时的，这些信息我并不会直接拿来用，还是要跟盘面一致的时候我才有可能去交易，通过盘面去验证这个信息。我做的是比较大的周期，不会说根据今天突发的一个消息去做交易。

（技术面和基本面）两者相反的时候，我的仓位比较轻，止损幅度非常小；两者配合的时候，我的仓位会重一点，止损也会宽幅一点，止损主要跟整笔单子的盈利预期相结合。

后期豆粕还是看多的，但是要等美豆的调整，豆粕从基本面上来讲，还是不缺的，随着大豆的消耗，以及猪周期的原因，需求还是会继续增加的。如果再加上一些极端天气原因，我觉得豆粕3500的价格也是可以预期的。

如果我感觉股票整体行情好的时候，我可能会重仓甚至融资去操作，一旦整体行情不好的时候，我不会去抓一些个股的机会，我可能就空仓了。

尽量不要逆势交易，一旦逆势交易也一定要有止损，市场在极端行情的时候，波动会远远超出想象。

七禾网1、陈先生您好，感谢您和七禾网进行深入对话。我们了解到，您曾经做过工程设计、房地产开发、项目管理等方面的工作，当时是怎样的机缘巧合，使您进入到期货市场中？您目前仍然是兼职交易，随着资金规模的增长，您后期是否会考虑全职交易？

陈先生：2002年我还在读大学的时候就开始炒股了，当时对投资比较感兴趣，一直到工作后一两年，我感觉股市行情不怎么好，而且股票只能做单边，正好了解到期货是做多做空都可以的，那个时候对期货的印象是可以暴利，所以就想到期货市场试一试。

后期肯定是会考虑全职做交易的，我做期货的目标也是以后能够全职做交易。

七禾网2、据我们了解，您从2007年开始期货交易，至今已有13年的时间，在这13年中，您的交易方法和对市场的理解，有哪些变化？

陈先生：交易方法跟刚开始做交易的时候有非常大的变化，对于期货市场，我倾向于从上帝视角去做期货，想尽量多地去了解各个方面的信息，包括对手盘、各种手法等。比如有的人只用基本面交易，有的人只用技术面交易，对我来讲，因为我也在做股票，我会先从最顶层的宏观角度去分析，然后再加几个自选品种，观察某个品种的基本面有没有错配，或者它的价格在整个产业链当中的利润水平有没有出现偏差，商品的价格最终是要回归正常的，关键就是怎么去分析价格是否正常，我是通过宏观大环境、产业链来分析的，当价格偏离正常很多的时候，由于它不会长时间偏离，这个时候我觉得就是交易机会。

七禾网3、在进入期货市场的这13年时间中，您认为国内期货市场的行情走势特点、投资者结构等方面主要发生了哪些变化？是否觉得越来越难赚钱？

陈先生：我觉得整个市场越来越成熟、越来越规范，市场容量也越来越大。作为我来讲，我并不觉得市场上的钱越来越难赚，我觉得钱是越来越好赚了，因为随着整个市场规模的扩大、资金量的增加，整个盘子大了以后，再去取一瓢，相对来讲肯定是容易的。如果整个市场资金量就那么一点，你想去取一瓢，肯定是不容易的。

随着市场的发展，竞争对手越来越多、越来越强。从期货行业的角度来讲，原来可能是草莽期，可能机会主义更重，但随着规模扩大，越来越规范，专业水平越高的人，就可以越稳定地在这个行业里面赚钱。

七禾网4、您表示，期货主要是赚市场错配的钱，请您详细解释一下这个交易理念和方法。

陈先生：所有的商品在某个阶段，我认为都会有一个定义的合理的价格。横向从历史的角度来说，看这个商品在过去十几年中整体处在一个什么样的价格水平；纵向看整个宏观经济层面是属于哪一类，看信贷是处于收紧还是宽松的状态，同时也要看这个商品在整个产业链当中的位置，如果这个商品把整个产业链中的利润都吃掉了，那肯定是不合理的，后期肯定会慢慢回归。

另外也要看整个市场的氛围，比如在多头市场里面，商品的定价肯定是偏高的，我可以允许它在一个偏高的水平，如果是在空头市场里面，那商品的价格也是偏低的。我基本上就是从这些方面去判断是否有错配的机会。

七禾网5、据我们了解，您的交易手法是将技术分析和基本面分析结合，请您具体谈一谈是如何将两者结合起来运用的？

陈先生：基本面方面，我通常看公开的信息和宏观面，我做的是比较大众的品种，比如豆粕、铁矿、螺纹钢，这些品种的信息不太容易被操纵，有些小品种还是容易被操纵的。

技术手法方面，无非就是震荡和趋势，震荡有震荡的做法，趋势有趋势的做法。此外就是抄底摸顶，很多人觉得抄底摸顶是不可取的，但对于我来讲，抄底摸顶跟做趋势其实是一样的，我也是带止损地去抄底摸顶，因为我是做错配的，相对来说出场的位置比较难判断一点。如果某个品种在我的规划之中，我一旦摸顶成功，能获得的收益肯定是远远大于我设的止损的；如果我摸顶失败了，可能也就设了止损出来了。

七禾网6、请问您主要用哪些技术分析方法、看哪些指标或者形态、关注多大的K线周期？

陈先生：我看得比较多的是MACD、均线和背离。但是有时候，背离以后还会再背离，一般来讲，我如果做周期比较大的错配，肯定是等背离了几次以后才入场，一般很少会在首次背离的时候入场。

至于K线周期，我在入场的时候看的周期比较小，在持仓的时候关注的是大周期。

七禾网7、您的交易中会用基本面配合分析，请问您的基本面信息来源于哪里？如何确保基本面信息的真实性、及时性？对于基本面您主要关注和分析哪些方面？

陈先生：现在有很多信息渠道，我也会看一些分析报告，一些做交易的朋友也会给我提供信息。

对于我来讲，是无所谓信息的真实和及时的，这些信息我并不会直接拿来用，还是要跟盘面一致的时候我才有可能去交易，通过盘面去验证这个信息。我做的是比较大的周期，不会说根据今天突发的一个消息去做交易。

我的每笔交易都有内在的逻辑，并不是完全通过信息来交易，信息只是用来佐证我的逻辑判断的，并不是用来作为我的交易依据。

对于不同的品种，关注的基本面不一样。比如工业品，我会更加关注需求，对于农产品，通常是天气的因素影响会更大，还有一些突发事件。

七禾网8、如果技术面和基本面方向相反、相违背的时候，您会如何交易？两者方向相同、相配合的时候，您又会如何交易？

陈先生：我主要是通过仓位来控制的。两者相反的时候，我的仓位比较轻，止损幅度非常小；两者配合的时候，我的仓位会重一点，止损也会宽幅一点，止损主要跟整笔单子的盈利预期相结合。

七禾网9、您一般同时做多少个品种，每个品种的仓位和整体的账户仓位是如何控制的？

陈先生：我做的品种是不固定的，主要看机会的大小，以及我对这个品种的盈利预期。

七禾网10、您目前是手工主观交易，做的品种又比较多。有些人认为，主观手工交易由于精力、专业程度等原因，应该只交易一个或者一类品种，您是否认同这样的观点？

陈先生：我觉得还是跟每个人的交易系统有关系，我这种就是类似蹲点式的交易方法，发现机会了就去做。如果专做一个品种的话，可能对这个品种的了解会更加细致一点，但是相对来讲交易机会可能会少一点，做单品种的话，可能要忍受比较长的等待时间。虽然说期货多空都可以做，但落实到具体交易的时候，你并不能很准确地去判断是上涨还是下跌，是趋势还是震荡。

七禾网11、我们分析发现，您最近几个月的利润主要来源于豆粕，请问您当时是如何发现豆粕的交易机会的？您如何看待豆粕后期的行情？

陈先生：当时跟踪了豆粕蛮久的，我最早做豆粕的时候是在今年八九月份，我进场的时候，豆粕2101合约从技术上已经有横盘开始向上突破的趋势了。大的逻辑上，因为猪周期的原因，我认为对豆粕的需求量肯定是在增加的，从豆粕基本面的角度来讲，由于大豆八九月份到港量是比较高的，大量到港导致价格一直没有起来，基本面的大逻辑跟技术面相配合了，我就做了这波豆粕。

一开始我做的是豆粕2101，后来2109合约上市后，价格3000都不到，而且2105跟2101合约价格是倒挂的，这个行情在我的体系下面，我觉得这基本上是送钱的行情，当时我觉得豆粕行情的预期是非常明确的，是会往上涨的。而且对于豆粕来讲，当时比较大的利空也已经释放了，所有的利空在兑现了的情况下，基本上已经想不到还有什么因素能把价格打下来了。之后行情也是按照我预期的那样发展，所以就比较顺利地做到了这波行情。

后来我觉得，美豆经过这么长时间的上涨，它应该是有回调压力的，另一方面，近期美豆涨的时候，豆粕已经有点滞涨了，所以我就暂时把豆粕获利了结了。

我觉得后期豆粕还是看多的，但是要等美豆的调整，豆粕从基本面上来讲，还是不缺的，随着大豆的消耗，以及猪周期的原因，需求还是会继续增加的。如果再加上一些极端天气原因，我觉得豆粕3500的价格也是可以预期的。毕竟美豆的价格摆在那里，整体来讲风险还是比较小的，可以预期豆粕这样一波做多行情。