大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：3日港口现货成交139.5吨，环比下降16.5%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为80万吨,环比下降27.3%），本周平均每日成交136.5万吨，环比下降2.5%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货912，折合盘面1014.2，01合约基差77.2；适合交割品金布巴粉现货价格883，折合盘面994.5，01合约基差57.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12446.6万吨，环比减少82.93万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量基本持平，巴西发货量小幅增加，到港减量使得港口库存加速去化，疏港量仍然维持较高水平。近期建材成交量回落明显，但钢厂生产积极性仍然较高，淡水河谷调低全年预期产量，交易所降低出库费用最高限价，对2105合约实施交易限额，预计盘面仍然偏强运行为主。I2101：短期观望为主

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，多类现货价格指数停止公布 偏多

2、基差：现货639，01合约基差-43.4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存502.5万吨，环比减少4.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：产地受降雪天气影响运输受限，新一轮冷空气来袭，下游用电需求转好。港口库存暂未明显积累，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然存在，年末各地安全形势严峻。近期进口煤端的政策压力较大，多种指数停发，多头情绪受到一定抑制，重点关注全国煤炭交易大会的情况。ZC2101：谨慎追高

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格有所回落，螺纹钢供应端利润开始收缩，上周螺纹产量小幅回落但仍高于同期水平；需求方面近期需求环比继续走弱，随着天气转冷逐渐进入淡季，近期去库速度大幅减缓，库存仍居同期高位；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价4171.5，基差305.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存426.5万吨，环比减少5.31%，同比增加47.67%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格跌幅有所加大，现货价格同样出现回来，随着需求转弱，短期市场心态以出货为主，价格短期震荡偏弱运行为主，操作上01合约建议日内3820-3920区间操作为主。

热卷：

1、基本面：供应端由于现货走势较强，上周钢厂热卷利润继续小幅回升，产量反弹总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游机械制造和汽车家电行业继续保持同比增长，预计12月份需求将保持稳定；中性

2、基差：热卷现货价4280，基差51，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存217.94万吨，环比减少6.67%，同比增加24.03%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期现货价格均小幅回落未能延续涨势，不过当前供需平稳价格下方受原材料支撑，预计本周价格仍将维持高位，操作上建议热卷01合约日内4170-4270区间操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-71.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存853.46万吨，港口库存330万吨，独立焦企库存989.65万吨，总体库存2173.11万吨，较上周增加10.78万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1490-1520区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭七轮落地范围继续扩大，山西、河南、河北等区域仍有去产能预期，山西省已有部分焦企处逐渐停煤过程，焦炭区域性供应偏紧。下游钢厂高炉产能利用率持续处于高位水平，钢厂利润回升后，短期整体情绪偏乐观，采购仍处于较积极的状态；偏多

2、基差：现货市场价2510，基差-23；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存468.83万吨，港口库存240.5万吨，独立焦企库存23.91万吨，总体库存733.24万吨，较上周增加4.18万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭去产能下的供应减量和钢厂高炉强需求带来的焦炭价格强势，暂未有明确的改变，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2500-2550区间操作。

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱弱势下跌，浮法玻璃行业利润维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；下游传统需求旺季，房地产北方赶工接近尾声，南方需求平稳向上；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1893元/吨，FG2101收盘价为1869元/吨，基差为24元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2834万重量箱，较前一周下降239万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：下游地产需求旺季，库存持续去化，短期偏多运行为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1845

2

---能化

PTA：

1、基本面：新产能投放以及前期检修装置重启，供应端压力明显。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3310，05合约基差-276，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：期现套利操作下现货流通性偏紧，基差持续走强。需求端呈现季节性走弱，终端市场情绪仍处于低位，新订单下滑，以消耗前期备货为主。短期与成本端走势相关性增强，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：日内偏多操作

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷继续回落。四季度来看，乙二醇海外供应依旧表现紧张，高库存压力仍抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3755，01合约基差-32，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存99.55万吨，环比减少4.8万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降2.5万吨。近期各环节利润都有不同程度的减少，乙烯单体制与MTO制下降尤为明显，装置提负意愿不强。主港维持到货偏少格局，短期对盘面存在一定支撑。但聚酯需求季节性走弱也是即将面临的利空因素。EG2101：3900一带尝试短空

原油2101：

1.基本面：OPEC+就明年逐步放松减产力度达成协议，1月份产量增加50万桶/日，复产节奏比原先计划的更为缓慢，以便脆弱的市场有更多时间来消化额外的供应；辉瑞将今年早些时候做出的疫苗产量目标下调一半。全球新增确诊病例一天突破70万，Moderna称研究显示其新冠疫苗具有持久免疫的潜力；中性

2.基差：12月3日，阿曼原油现货价为48.25美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为50.38美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为48.08美元/桶，基差21.59元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月27日当周API原油库存增加414.6万桶，预期减少227.2万桶；美国至11月27日当周EIA库存预期减少235.8万桶，实际减少67.9万桶；库欣地区库存至11月27日当周减少31.7万桶，前值减少172.1万桶；截止至12月3日，上海原油库存为3221.4万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止11月24日，CFTC主力持仓多增;截至11月24日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜OPEC+最终达成协议，尽管未如此前预期般延长减产一个季度，而是从2021年一月开始增产50万桶/日并逐月评估，这在一定程度上缓解了OPEC+内部矛盾，此外俄罗斯和沙特将在12月下旬举办双边会议，俄罗斯可以在明年1月按12.5万桶/日的力度增产石油，对市场有一定稳定作用。美国国会两党重启对刺激法案的谈判进程，宏观层面上有一定支撑，短线285-294区间操作，长线观望。 

塑料 

1. 基本面：夜间原油上涨，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性偏低，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，空单需谨慎，短期现货及成交有走弱迹象，现货方面乙烯CFR东北亚价格991，当前LL交割品现货价8150（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差420，升贴水比例5.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存66万吨（+4.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7700-7900震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间原油上涨，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性偏低，11-12月PP预计新增产能225万吨，上游企业利润可观，中期观察投产影响，空单需谨慎，短期现货及成交有走弱迹象，丙烯CFR中国价格1021，当前PP交割品现货价8600（-100），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差218，升贴水比例2.6%，偏多；

3. 库存：两油库存66万吨（+4.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内8300-8550震荡操作；

甲醇2101：

1.基本面：本周国内甲醇市场表现不一，悉内地与港口套利尚可，部分内地货流入港口有增，然期现套操作增多亦或对后续市场形成一定压力；且后半周期货高位回落对业者操作心态形成压制。就内地来看，下游需求多刚需跟进，虽局部限产、限气等利多预期有支撑，然运费抬升、下游对高价介入情绪化较强影响下，预计短期内地市场弱势整理为主，港口则仍需密切关注盘面传导影响，预计偏弱震荡为主；中性

2.基差：12月3日，江苏甲醇现货价为2210元/吨，基差-40，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年11月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.3万吨，较上周降0.02万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在27万吨附近，较上周增近1万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：从供需来看，12月甲醇供需均有缩量预期，其中供应方面多在气头装置的开工降低，包括重庆及海南装置，同时12月进口量或仍有进一步减少，预计降至105-110万吨附近，而需求面一方面有连云港烯烃检修导致烯烃需求减少，另一方面有甲醛等传统下游冬季开工降低等预期，故12月甲醇基本面或多空博弈持续，隔夜原油震荡回升，短期甲醇震荡，短线2230-2300区间操作，长线多单部分持有。

沥青： 

1、基本面：国际原油强势推涨对于市场成本支撑明显，部分炼厂推涨远期合同，挺价意向较重，同时沥青期货价格上涨带动期现拿货积极性走高，整体对于市场有一定的提振。短期来看，在原油上涨气氛带动下，国内沥青市场交投气氛提振明显，市场有一定的涨价预期，不排除主力炼厂小幅推涨的可能。中性。

2、基差：现货2400，基差-294，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.4%为36.7%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工小降，厂库、社库继续减少，整体基本面支撑较强。当前部分工厂重启、提负，供应量有所增加，但是工厂前期预售良好，工厂发货正常，库存持续减少，外加上游原料电石和乙烯大幅上涨支撑，市场心态维持乐观，短期PVC市场走势坚挺，但是部分下游抵触情绪加重，订单量有所减少，后期或有累库预期，中期PVC市场或有回落调整可能。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货8490，基差780，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降20.68%至6.52万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：OPEC+明年1月增产50万桶/日，成本端原油震荡；重油减产、炼厂延长检修环境下，高硫燃油产量下降，西方套利货供给偏紧；高硫燃油发电经济性凸显叠加炼厂进料需求平稳，需求超预期；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为350美元/吨，FU2101收盘价为1872元/吨，基差为424元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止11月26日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2404万桶，环比前一周上涨9.27%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油价格震荡、高硫燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2101：日内1860-1890区间操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14600,基差-750 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：2105日内14700-15000短线操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8060，基差200，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月27日豆油商业库存115万吨，前值117万吨，环比-2万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7400附近入场

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6720，基差58，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月27日棕榈油港口库存48万吨，前值43万吨，环比+5万吨，同比-29.60%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6400附近入场

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10250，基差474，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月27日菜籽油商业库存18万吨，前值20万吨，环比-2万吨，同比-49.59%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，南美大豆产区天气仍有变数和低位技术性买盘支撑。国内豆粕低位震荡，技术性整理。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨高位回落，加上近期成交偏淡压制盘面，但国内生猪养殖业复苏势头良好油厂因榨利转负挺价支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货2990（华东），基差调整（现货减90）后基差-149，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存92.44万吨，上周100.24万吨，环比减少7.78%，去年同期41.37万吨，同比增加123.44%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1150点上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3030至3080区间震荡，短线区间操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求走弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2420，基差-43，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.4吨，上周0.15吨，环比增加166.7%，去年同期1.77万吨，同比减少77.4%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2430至2480区间震荡，短线区间操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，南美大豆产区天气仍有变数和低位技术性买盘支撑。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5300，基差-290，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存514.29万吨，上周567.45万吨，环比减少9.37%，去年同期298.83万吨，同比增加72.1%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1150点上方震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动放大，需注意风险。

豆一A2101：短期5600附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：巴西本榨季截至11月出口糖2514.81万吨，同比大增87.79%。10月份我国进口糖浆14.87万吨，同比增加12.54万吨，环比增加4.74万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年10月中国进口食糖88万吨，环比增加34万吨，同比增加43万吨。中性。

2、基差：柳州现货5240，基差245（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖现货价格止跌。国内供应压力最高点即将过去，国际上四季度可能出现糖供应短缺，基本面改善。期货价格短期5000-5200区间震荡，5000附近支撑较强，建议多单开始建仓。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。10月份我国棉花进口21万吨，环比持平，同比增200%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部11月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14569，基差79（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花消费不如预期，短期新棉大量上市，供应充足，旺季即将过去，冲高套保压力较大。国内外价差大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。美国制裁新疆纺织业靴子落地。主力合约换仓05，14000附近有较强支撑，上方压力14650附近，宽幅震荡走势，盘中快速冲高轻仓沽空，基本面不支持大涨动力。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 57260，基差390，升水期货；偏多。

3、库存：12月3日LME铜库存减350吨至149325吨,上期所铜库存较上周减3854吨至92912吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫苗消息刺激沪铜逼近18年新高附近，上部压力仍大，沪铜2101:57000以上空持有，止损58000，目标55000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16850，基差680，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减11718吨至220373吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，进口窗口空间太大压制铝价，沪铝2101：逢高反弹抛空为主。

镍：

1、基本面：从短线为看，镍矿继续保持坚挺，后期供应减少，恐难下跌，对下游成本支撑会比较强。镍铁前期下跌，镍铁企业亏损出现减产潮，价格在周末出现了反弹，说明最终以镍铁产业调整，价格回升来解决目前镍铁价格低的问题，但目前价格水平仍比较低，对镍价还是有一定利空影响。电解镍方面，镍豆需求比较好，新能源汽车的提振还是比较有利。不锈钢产量调整，但四季度需求可能并不会太好，所以总体不锈钢仍偏弱。中性

2、基差：现货120100，基差2550，偏多，进口镍118050，基差500，中性

3、库存：LME库存241812，-30，上交所仓单20281，-428，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍02：短线20均线上少量试空，12万止损。

沪锌:

1、基本面：外媒11月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告显示：2020年1-9月全球锌市供应过剩32.8万吨，2019年全年供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21080，基差+65；中性

3、库存：12月3日LME锌库存较上日减少325吨至219950吨，12月3上期所锌库存仓单较上日减少275至13410吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2101：多单持有，止损20600。

黄金

1、基本面：美股三大股指齐涨，收盘前从历史高位回落；美元指数大幅下跌至两年半低点，在91关口下方持续走低；现货黄金一度跳升至1840美元/盎司关口上方，随后自高位回落；中性

2、基差：黄金期货383.7，现货382.32，基差-1.38，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2409千克，增加210千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：宽松预期叠加中美关系略有紧张，美元走软，金价继续回升；COMEX黄金期货收涨0.8%报1844.8美元/盎司，连涨三日，创两周以来新高；今日关注美国11月非农数据、10月工厂订单；宽松预期再起，中美关系有所进展，金价继续反弹，反弹将维持一段时间，但整体基本面偏空，勿追高，可逢高做空。沪金2102：观望为主。

白银

1、基本面：美股三大股指齐涨，收盘前从历史高位回落；美元指数大幅下跌至两年半低点，在91关口下方持续走低；现货白银在24美元/盎司关口上方震荡；中性

2、基差：白银期货5061，现货5007，基差-54，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2454807千克，增加3343千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价大幅波动，继续收涨；COMEX白银期货收涨0.46%报24.19美元/盎司。有色金属有所调整，银价上涨动力减弱，主要跟随金价为主，短期将继续反弹，目前依旧围绕24关口位置。沪银2102：观望为主。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：高层领导人在住房城乡建设部召开座谈会强调，不把房地产作为短期刺激经济的手段，时刻绷紧房地产市场调控这根弦，从实际出发不断完善政策工具箱。

2、资金面：央行12月3日开展100亿元逆回购操作，当日净回笼700亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0891，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.2133，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.1929，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净空，空增。

7、结论：反弹短空。

期指

1、基本面：隔夜美股股市涨跌不一，昨日两市分化，医药消费和创业板领涨，周期股回调，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额14694亿元，增加64亿元，沪深股净买入35.94亿元；偏多

3、基差：IF2012升水5.14点，IH2012升水4.39点，IC2012贴水11.48点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空增，IC主力多减；偏多

6、结论：目前市场板块轮动，权重指数处于震荡上行。IF2012：逢低做多，止损5000；IH2012：逢低做多，止损3500；IC2012：逢低做多，止损6350。