一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国上周初请失业金人数为71.2万人，预期77.5万人，前值77.8万人修正为78.7万人。

2）国内新闻

中国11月财新服务业PMI为57.8，为2010年5月以来次高值，前值56.8；综合 PMI 57.5，创2010年3月以来新高，前值55.7。疫情后生产生活秩序逐渐恢复正常，国内服务业持续加速恢复。

3）行业新闻

IDC预计，2020年中国新能源汽车销量约为116万辆；2021-2022年得益于疫情后的车市反弹和财政补贴期限的延长，新能源汽车销量将实现大幅增长。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

美股涨跌不一，上一交易日A股震荡分化，创业板较强，资金方面北向资金净流入35.94亿元，12月02日融资余额增加63.7亿元至14693.60亿元。近期周期股异动，我们认为主要和经济数据向好，复苏趋势得到确认有关。“十四五”时期经济社会发展主要目标包括经济发展取得新成效、改革开放迈出新步伐、社会文明程度得到新提高、生态文明建设实现新进步、民生福祉达到新水平、国家治理效能得到新提升。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。12月股指期货合约贴水幅度明显收敛，成交量和持仓量均有明显增加，技术面看股指偏多，操作上建议做多为主，但短期涨幅较大的不宜追高。

【国债】

昨日期债震荡下行，10年期国债收益率下行1bp至3.29%。央行开展100亿元逆回购操作，净回笼700亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。11月官方制造业PMI指数为52.1%，连续处于临界点上方，经济持续稳定恢复，十四五规划建议中发展和建设仍是总体基调，预计四季度经济增速将持续稳定回升；美联储主席鲍威尔敦促国会推出更多财政刺激措施，耶伦有望出任美国财长，英国新冠疫苗下周将开始接种，美债收益率以上行为主；央行货币政策执行报告称，未来随着经济增速逐步向潜在水平回归，宏观杠杆率有望趋于平稳，预计央行年内仍会保持流动性合理充裕，但货币政策有收紧预期。综合预计国债期货价格将继续下行，操作上建议做空为主。

2）能化

【原油】

欧佩克及其减产同盟国达成逐步增产的妥协性协议，1月起将原油日产量增加50万桶，并继续补偿机制，弥补以前未达标任务，以后每月一次会议评估市场形势以决定下月产量政策，国际油价继续上涨。《合作宣言》参与国决定自愿上调原油日产量50万桶，即从当前的每日减产770万桶调整为减产720万桶。此外，《合作宣言》参与国同意从2021年1月份开始，每月举行一次欧佩克和非欧佩克部长级会议以评估市场条件并决定次月产量调整，次月每日产量调整幅度不超过50万桶。同时，会议还同意将11次欧佩克和非欧佩克会议决定的并于2020年9月份修订的补偿期延长到2021年3月底，以确保《合作宣言》所有参与国超额产量得以完全补偿。短期油价大概率走弱。

【甲醇】

甲醇下跌1.06%%。截至12月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.99%，上涨1.12个百分点，较去年同期上涨3.56个百分点；西北地区的开工负荷为85.32%，上涨3.14个百分点，较去年同期上涨2.42个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.08%，较上周下降5.04个百分点。本周多数CTO/MTO装置运行稳定，但斯尔邦MTO装置开始停车检修，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑明显。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在117.84万吨，环比上周上涨1.82万吨，涨幅在1.57%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近。从12月4日至12月20日中国甲醇进口船货到港量预估在73.24万-74万吨附近。建议关注01合约做多及05合约多甲醇空eg套利机会。

【橡胶】

橡胶周四震荡调整，夜盘急速下跌。保税区库存81.54万吨，较上期涨2.82万吨，整体库存由降转升，对价格不利。云南产区部分停割，海南原料胶稳定，泰国降雨影响减弱，供应旺季预计产出顺畅。11月期货仓单出库后目前RU仓单处在低位，1、5合约价格支撑较强。下游轮胎开工及重卡持续增长，汽车产业表现也显示需求持续好转，供需基本面微调。短期胶价走势急跌，多头回避。

【沥青】

原油方面， OPEC+达成逐步增产的妥协性协议，并继续补偿机制，弥补以前未达标任务，国际油价继续小幅上涨。近期沥青市场乐观情绪升温，全国沥青现货均有一定程度的涨价。当前华南地区沥青市场主流成交价格约为2530-2670元/吨，山东市场主流成交在2280-2350元/吨，东北市场主流成交在2300-2430元/吨，华东市场主流成交在2450-2530元/吨。华东、华南地区整体需求稳定；沥青主要炼厂库存数据显示，华南、华东地区降库明显；北方气温逐渐降低，需求处于收尾阶段，山东、东北地区库存虽有小幅上升。受近期原油价格上升和部分地区供应减弱的影响，沥青价格有一定的支撑。

【聚烯烃（LL、PP）】

昨日聚烯烃期货日盘整理，夜盘止跌反弹。昨日OPEC+会议达成减产，这对于进一步稳定市场信心有重要作用。本周至今聚烯烃LL和PP价格偏高市场观望情绪回升，石化库存回升至66万吨的安全线水平。下周而言，关注下游会否逢低短采。1月合约而言，LL和PP或在止跌反弹。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约夜盘震荡运行，收于3881元/吨(-14)。随着近期终端成交的边际放缓，上海、杭州螺纹现货均高位回调，上海三级螺纹市场价4050元/吨（-30）。从今天MS公布的库存数据来看，虽然总库存延续了下降的态势，但去库幅度已经出现放缓，厂库库存开始累积，表观需求进一步下降到了367万吨的水平，南北需求的差异的分化逐渐明显。随着时间步入12月，淡旺季交替的拐点逐步临近，季节性北材南下也将对东南部地区的成材市场造成一定压力。近月01合约主力高位减仓态势明显，预计短期震荡运行。但目前需求下滑未超出季节性的范畴，05合约受总体需求韧性，明年上半年预期向好和主力移仓换月的影响或略强于01合约，可考虑1-5反套继续持有。

【铁矿】

从年末部分矿山发运冲量的角度考虑，12月外矿发运较11月或有小幅增量，但近期日韩和东南亚地区铁矿需求的迅速恢复，分流我国铁矿到港资源，叠加vale下调今年产量预期的影响，预计年内我国铁矿到港的增量也较为有限。从铁矿需求端看，12月即将进入铁水季节性减产的时间段，但目前钢厂利润依然较为可观，加上市场对明年上半年需求的乐观预期，钢厂生产积极性依旧坚强，且12月也对应着置换高炉的产能投放期，铁矿刚需不会有明显下降，且传统的铁矿冬储也支撑着港口的铁矿拉运。短期内铁矿石仍是供需两旺的格局，目前BRBF、金布巴分别为40和60元每吨，基差仍有修复空间，但现货价格历史高位存在一定恐高情绪。目前价格预计以高位震荡为主，建议谨慎参与。远期关注明年海外需求恢复情况，若强需求如期而至，05合约将继续向上修复贴水。

【动力煤】

动力煤主力合约夜盘震荡运行，收于682.4元/吨(-0.2）。坑口受到年底安检和内蒙倒查20年政策的影响，产能无法足量释放，且坑口开工率已达到相对高点，年内供给增量有限。需求端来看，气温最低的时间点尚未到来，冬季用煤的需求还有上行空间，电厂为保持合理库存迎峰度冬，对港口煤采购力度亦不会明显减弱。所以，在12月动力煤传统旺季，产能放量有限，需求边际仍有增量，叠加中间环节库存低位的支撑，煤价整体易涨难跌。另外，在限制澳煤的政策导向下，低硫煤资源结构性紧缺的矛盾也将放大煤价的波动。具体节奏上，近日传出部分澳煤船只通关的消息，但具体的澳煤限制政策是否出现变动仍存在不确定性。在供需偏紧，且结构性问题没有解决的基本面环境下，煤价仍总体处于上行通道。

4）金属 

【贵金属】

近期在财政刺激法案预期的刺激下，本周美元持续走弱金银超跌反弹。此前由疫苗研发进展和美国良好经济数据表现所带动的乐观预期冲击下金银一度下挫。特朗普开始向拜登移交权力，市场尾部风险降低，进一步削减黄金避险需求。而近期随着美国参议院两党小组提出9000亿美元的刺激计划的消息，美元破位下跌,，此外尽管疫苗研发的进展提振了市场对于经济复苏的预期，由于疫苗实际表现还未经过考验，产量距离社会全面接种至少还有数月，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐以及财政刺激不到位的时间窗口会延续至明年一季度，经济压力和财政刺激政策不到位的情况下可能迫使美联储加码宽松政策，继续给金银营造利好的氛围，但须警惕新冠疫苗相关的最新进展消息。在财政刺激预期和美元破位下行背景下预计黄金反弹延续，但贵金属重拾上行趋势需要看到更为明确的通胀来临。

【铜】

夜盘铜价开盘冲高后走低，虽然美元走低至90美元关口，但在疫苗利好被消耗和获利了结的压力下，短期铜价延续调整。在精矿紧张、需求预期向好和美元走弱的支撑下，铜价曾创下七年新高。有报道称矿山与冶炼企业就明年加工费谈判分歧巨大，差距在5-10美元。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。近日国务院会议强调将促进家电、汽车以旧换新和下乡销售，提振市场对需求预期。短期铜价可能延续调整，上涨趋势并未改变，建议择机短多参与，需关注美元、人民币汇率、境外疫情等方面变化。

【锌】

夜盘锌价延续调整，重回2.1万整数关口下方，锌价此前曾创下一年半以来新高。有报道称LME库存半数由一家企业控制，现货升水也缩窄。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。近期矿山事故停产使得市场进一步担忧精矿供应。国内锌冶炼企业计划联合采购进口精矿，以应对下滑的精矿加工费。国内下游需求基本稳定，供求基本平衡。短期锌价可能延续回调整理，建议暂时离场观望。另外建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

夜盘铝价下跌。基本面方面，本周最新库存较周一增加1万吨再次回到60万吨以上，市整体库存水平依然偏低，但年底至明年一季度消费大概率降温，库存预计逐步增加，此外中期供应的增加趋势也值得关注。预计铝价短期面临调整，操作上逢高试空为主。

【镍】

夜盘镍价震荡。基本面方面，中期来看镍金属供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价中期预计仍有支撑，操作建议逢低买入为主。      

【不锈钢】

夜盘不锈钢期货价格震荡。基本面方面，随着印尼镍铁产能增加不断增长，不锈钢利润有望回升，现阶段原料成本波动较大，不锈钢价格利润亏损为主，未来不锈钢价格预计主要参考原料支撑，短期减产尚未出现。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向上游传导。操作方面，近期不锈钢利润回升，预计价格继续弱势运行，操作建议观望。

5）农产品

【玉米】

玉米期货小幅下跌。东北地区虽然降雪结束，但物流尚未完全恢复，企业上量不佳，价格依然偏强。华北物流恢复，且价格偏高，企业到车大增。生猪养殖情况继续转好10月份能繁母猪存栏3950万头，连续13个月增长，比去年同期增长32%；生猪存栏3.87亿头，连续9个月增长，比去年同期增长27%。在短期集中上量阶段，一旦价格合适，物流通畅，卖粮压力使得现货价格可能出现下跌，近月合约同时存在一定下跌风险。

【苹果】

苹果期货低位震荡。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存继续下跌风险。

【白糖】

白糖期货有所下跌。巴西中南部11月上半月糖产量124万吨，作物年度累计产量3766万吨，同比增长44%。国际市场等待印度出口补贴政策消息，因新一财政年度出口补贴政策迟迟无法推出，印度已失去约170万吨左右的出口空间，也推升国际糖价来到阶段性高位。国内方面，巴西11月1到23日对中国装船数为22.06万吨，10月份96.51万吨。糖厂陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在制糖成本居高不下、拉尼娜带来的天气担忧的情况下，继续下跌可能性有限，局部探底后可能有阶段性反弹行情。

【豆油】

因上日触及两周低位后出现低吸买盘，南美收成前景的不确定性，以及豆油期货走强的外溢效应，01月大豆收1166.75美分/蒲式耳，涨幅1.19%。自12月10日开始，印尼毛棕榈油出口levy上调至180美元，出口关税33美元，共计213美元。此前，印尼的毛棕榈油出口levy为每吨55美元。国内油脂继续上行。Y2105收盘于7338，涨幅0.99%。一级豆油现货基差报价，天津01+380，山东01+460，江苏01+440，跌20，广东 01+400，升10，广西01+330，因盘面波动较大，买家观望，豆油现货成交转差，3日成交3310吨，而2日成交12860吨。目前美豆自身缺乏利多驱动，根据NOAA的天气预报，未来南美会有降雨改善土地，预计在12月报告前美豆走势偏震荡。国内部分地区豆油提货困难，现货基差偏强，仍建议豆油逢低做多，暂时05可以在7100附近做多。                                      

【棕榈油】

国内棕榈油P2105合约收盘于6336，涨幅1.12%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+130，华东01+40，广东01+60。CIMB预计11月马来西亚棕榈油产量环比减少10.4%至155万吨，出口环比减少17%至138万吨，库存减少2%至154万吨。近期国内库存连续三周升高至48.86万吨，随着国内到港，预计现货基差持续走弱。棕榈油05可在6300附近做多，15月差逢高做缩小。

【菜油】

菜油OI2105合约收盘于9297，涨幅1.60%。国内四级菜油现货基差报价走弱，广西01+350，广东01+280，跌50，福建01+280，华东01+420。加拿大统计局周四发布，2020年加拿大菜籽因为大草原干燥的天气而减产4.5%至1870万吨，低于之前预测的1930万吨，单产减少3.1% 至40.1 蒲式耳/英亩，收获面积减少1.6%。菜油自身受到政治因素影响较多，市场关注中加关系及孟晚舟事件的走向，受制于海关流程和审查等因素，目前只有少量私企和外企进口加拿大菜油和菜籽，菜油的供应仍存在限制问题，预计后期菜油库存处于减库存状态，不易累库。但是当前菜油盘面、基差及跟其他油脂的价差仍较高，现货基差也持续走弱，预计菜油15月差反弹后仍会回落。