大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，多类现货价格指数停止公布 偏多

2、基差：现货639，01合约基差-69.6，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存507万吨，环比增加4.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区煤价持续向好，降雪天气短期影响交通，但整体影响有限，下游用电需求转好。港口库存暂未明显积累，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然存在，年末各地安全形势严峻，周末重庆永川一煤矿发生大型事故。近期进口煤端的政策压力较大，多种指数停发，多头情绪受到一定抑制，重点关注全国煤炭交易大会的情况。ZC2101：谨慎追高

铁矿石：

1、基本面：4日港口现货成交163.5吨，环比上涨17.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为110万吨,环比上涨37.5%），本周平均每日成交141.9万吨，环比上涨1.4%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货932，折合盘面1036.2，01合约基差64.2；适合交割品金布巴粉现货价格894，折合盘面1006.3，01合约基差34.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12446.6万吨，环比减少82.93万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳洲发货量基本持平，巴西发货量小幅增加，到港减量使得港口库存加速去化，疏港量仍然维持较高水平。近期建材成交量回落，但钢厂生产积极性仍然较高，淡水河谷调低全年预期产量推动盘面上涨，交易所提示交易风险，加强监管，开展动态升贴水论证会，短期政策端压力逐步积累。I2101：谨慎追高

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱弱势下跌，浮法玻璃行业利润维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；下游传统需求旺季，房地产南方区域赶工量或逐步增加，刚需支撑较强；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1893元/吨，FG2101收盘价为1882元/吨，基差为11元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2834万重量箱，较前一周下降239万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：下游地产需求旺季，库存持续去化，短期偏多运行为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1910

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-70；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存853.46万吨，港口库存330万吨，独立焦企库存989.65万吨，总体库存2173.11万吨，较上周增加10.78万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1520多，止损1500。

焦炭：

1、基本面：焦炭七轮落地范围继续扩大，山西、河南、河北等区域仍有去产能预期，山西省已有部分焦企处逐渐停煤过程，焦炭区域性供应偏紧。下游钢厂高炉产能利用率持续处于高位水平，钢厂利润回升后，短期整体情绪偏乐观，采购仍处于较积极的状态；偏多

2、基差：现货市场价2510，基差-54；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存468.83万吨，港口库存240.5万吨，独立焦企库存23.91万吨，总体库存733.24万吨，较上周增加4.18万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭去产能下的供应减量和钢厂高炉强需求带来的焦炭价格强势，暂未有明确的改变，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2530-2580区间操作。

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格高位有所回落，上游原材料价格仍居高不下，螺纹钢供应端利润有所收缩，上周螺纹产量走平仍高于同期水平；需求方面近期需求环比继续走弱，随着天气转冷逐渐进入淡季，近期去库速度大幅减缓，库存仍居同期高位；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4130.3，基差317.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存426.5万吨，环比减少5.31%，同比增加47.67%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：上周螺纹期货主力合约移仓之后价格继续上行，现货价格高位有所回落，随着需求转弱，短期市场心态以出货为主，由于05合约价格贴水较大，预计本周以震荡偏强为主，操作上05合约建议日内3800-3900区间操作为主。

热卷：

1、基本面：供应端由于现货走势较强，上周钢厂热卷利润继续小幅回升，产量反弹总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计12月份需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4290，基差188，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存217.94万吨，环比减少6.67%，同比增加24.03%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期现货价格继续上行创年内新高，当前价格受需求和原材料成本支撑，预计本周价格仍将维持高位，操作上建议热卷01合约日内4090-4180区间操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：新产能投放以及前期检修装置重启，供应端压力明显。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3380，05合约基差-328，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：华彬实话140万吨装置周初短停2-3天。期现套利操作下现货流通性偏紧，基差持续走强。需求端呈现季节性走弱，终端市场情绪仍处于低位，新订单下滑，以消耗前期备货为主。短期与成本端走势相关性增强，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：日内偏多操作

MEG：

1、基本面：上周国内乙二醇负荷有所抬升。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3815，05合约基差-179，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存99.55万吨，环比减少4.8万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降2.5万吨。随着成本端反弹，近期各环节利润都有不同程度的减少。主港维持到货偏少格局，但港口库存长期高位始终无法有效改变，市场去库预期在边际转弱。EG2105：4000一带尝试短空

原油2101：

1.基本面：美国众议长佩洛西认为财政刺激方案谈判势头升温，不过，共和党对规模9,080亿美元两党提案的部分内容不满；美国11月非农就业增加24.5万，远低于经济学家的预估中值46万，显示新冠疫情正在打击就业。拜登称11月就业报告“严峻”，说明国会通过新的抗疫救济方案“时不我待”；美国连续四天新增病例超20万，美国最快周五启动疫苗接种，拜登表示他会接种疫苗。英国将从周二开始疫苗接种。BioNTech表示，将与合作伙伴辉瑞在今年生产出5000万剂新冠疫苗，已完成今年大部分疫苗生产目标；中性

2.基差：12月4日，阿曼原油现货价为49.45美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为50.42美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为48.89美元/桶，基差25.30元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月27日当周API原油库存增加414.6万桶，预期减少227.2万桶；美国至11月27日当周EIA库存预期减少235.8万桶，实际减少67.9万桶；库欣地区库存至11月27日当周减少31.7万桶，前值减少172.1万桶；截止至12月4日，上海原油库存为3221.4万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月1日，CFTC主力持仓多减;截至12月1日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：周末沙特方面提高了1月官价以对减产行动有所表示，市场亦在消化OPEC+峰会提出的减产决议，不过两党间对救助法案分歧的缓和及市场对于美国批准疫苗的预期仍在支撑原油价格，预计原油高位震荡，短线288-296区间操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：上周国内甲醇市场表现不一，其中内地产区在小幅回落后局部出现停售，而消费市场在运费上涨致到货成本走强下则谨慎推涨，基于当前供需节奏相对平稳，且内地局部-港口前期货量有所转移下，预计短期内地趋稳盘整为主，运输变化对上下游影响仍需密切关注。港口方面，随01合约交割临近，盘面波动将更多依赖基本面做调整，预计短期窄幅整理运行；中性

2.基差：12月4日，江苏甲醇现货价为2205元/吨，基差-34，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年12月3日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为85.38万吨，较上周增8.08万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较上周增近4万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：从供需来看，12月甲醇供需均有缩量预期，其中供应方面多在气头装置的开工降低，包括重庆及海南装置，同时12月进口量或仍有进一步减少，预计降至105-110万吨附近，而需求面一方面有连云港烯烃检修导致烯烃需求减少，另一方面有甲醛等传统下游冬季开工降低等预期，故12月甲醇基本面或多空博弈持续，隔夜原油震荡回升，短期甲醇震荡，短线2230-2300区间操作，长线多单部分持有。

沥青： 

1、基本面：近期国际原油对于成本支撑增强，带动国内沥青价格推涨明显。供应方面来看，华东地区中石化炼厂本周或有复产计划，河北鑫海计划12月5日复产沥青，本周整体供应或有增加。需求方面来看，北方基本上处于收尾阶段，终端需求释放有限，但是部分炼厂外放远期合同，采购备货积极性尚可；南方地区受供应和需求影响炼厂降库明显，加之市场价格推涨，下游拿货积极性较好，在赶工需求带动下情绪有所提振。短期来看，国内沥青在成本支撑下，市场维持稳中偏强走势。中性。

2、基差：现货2400，基差-290，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少3.2%为33.5%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工小降，厂库累积，社库继续减少，整体基本面支撑依旧较强。当前货源紧张局面持续，市场价格继续上涨，并且原料上涨以及高基差支撑较强，短期PVC市场易涨难跌。但是供需转弱预期加强，后期或有一波下跌行情，但仍需时间。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货8490，基差650，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降20.68%至6.52万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：OPEC+明年减产协议公布，供给端对原油价格支撑减弱；重油减产、炼厂延长检修环境下，高硫燃油目前供给仍偏紧；高硫燃油发电经济性凸显叠加炼厂进料需求平稳，需求超预期；中性

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为350美元/吨，FU2101收盘价为1919元/吨，基差为374元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止12月3日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2575万桶，环比前一周上涨7.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油价格震荡趋弱，燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2101：日内1870-1910区间偏空操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13875,基差-1005 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运减行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：2105合约日内14600-15100短线操作

塑料 

1.基本面：夜间原油偏强，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，短期现货及成交有走弱迹象，现货方面乙烯CFR东北亚价格991，当前LL交割品现货价8250（+100），中性；

2.基差：LLDPE主力合约2101基差355，升贴水比例4.5%，偏多； 

3.库存：两油库存66万吨（+0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6.结论： L2101日内7750-7950震荡操作； 

PP

1.基本面：夜间原油偏强，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PP预计新增产能225万吨，上游企业利润可观，中期观察投产影响，短期现货及成交有走弱迹象，丙烯CFR中国价格1021，当前PP交割品现货价8650（+50），中性；

2.基差： PP主力合约2101基差158，升贴水比例1.9%，偏多；

3.库存：两油库存66万吨（+0），中性；

4.盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6.结论： PP2101日内8250-8500震荡操作；

3

---农产品

豆油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8160，基差218，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月27日豆油商业库存115万吨，前值117万吨，环比-2万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6860，基差136，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月27日棕榈油港口库存48万吨，前值43万吨，环比+5万吨，同比-29.60%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6400附近入场

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10280，基差579，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月27日菜籽油商业库存18万吨，前值20万吨，环比-2万吨，同比-49.59%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，南美大豆产区天气预期改善和技术性整理。国内豆粕低位震荡，技术性整理。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨高位回落，加上近期成交偏淡压制盘面，但国内生猪养殖业复苏势头良好油厂因榨利转负挺价支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3025（华东），基差调整（现货减90）后基差-139，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存92.44万吨，上周100.24万吨，环比减少7.78%，去年同期41.37万吨，同比增加123.44%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1150点上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3030至3080区间震荡，短线区间操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求走弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2400，基差-71，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.4吨，上周0.15吨，环比增加166.7%，去年同期1.77万吨，同比减少77.4%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2430至2480区间震荡，短线区间操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收跌，南美大豆产区天气预期改善和技术性整理。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5300，基差-180，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存514.29万吨，上周567.45万吨，环比减少9.37%，去年同期298.83万吨，同比增加72.1%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1150点上方震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动放大，需注意风险。

豆一A2101：短期5550附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：巴西本榨季截至11月出口糖2514.81万吨，同比大增87.79%。10月份我国进口糖浆14.87万吨，同比增加12.54万吨，环比增加4.74万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年10月中国进口食糖88万吨，环比增加34万吨，同比增加43万吨。中性。

2、基差：柳州现货5215，基差210（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：白糖现货价格止跌。国内供应压力最高点即将过去，国际上四季度可能出现糖供应短缺，基本面改善。期货价格短期5000-5200区间震荡，5000附近支撑较强，建议多单尝试建仓。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。10月份我国棉花进口21万吨，环比持平，同比增200%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部11月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14569，基差184（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花消费不如预期，短期新棉大量上市，供应充足，旺季即将过去，冲高套保压力较大。国储政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。美国制裁新疆纺织业靴子落地。主力合约换仓05，基本面不支持大涨，同时商品总体走强带动，棉花价格短期大跌动能不足。震荡区间略有上移，05合约预计在14300-14700震荡。

4

---金属

沪锌:

1、基本面：外媒11月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告显示：2020年1-9月全球锌市供应过剩32.8万吨，2019年全年供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21020，基差-40；中性

3、库存：12月4日LME锌库存较上日减少625吨至219325吨，12月4上期所锌库存仓单较上日减少75至13335吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2101：多单持有，止损20500。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 57310，基差-140，贴水期货；中性。

3、库存：12月4日LME铜库存增350吨至149675吨,上期所铜库存较上周增4871吨至97783吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫苗消息刺激沪铜逼近18年新高附近，上部压力仍大，沪铜2101:57000以上空持有，止损58000，目标55000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16610，基差260，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减6041吨至214332吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，进口窗口空间太大压制铝价，沪铝2101：逢高16700抛空为主。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿继续保持坚挺，对下游成本支撑较强。镍铁减产后，价格开始稳定，但目前价格仍贴水电解镍价较多，对镍价仍存在利空影响。电解镍生产与需求稳定，其中镍豆需求仍比较好，贸易商惜售，对镍价情绪影响较大。不锈钢库存下降，价格止跌反弹，对镍价有一定利好。中性

2、基差：现货119400，基差1650，偏多，进口镍117250，基差-500，中性

3、库存：LME库存242562，+750，上交所仓单19581，-700，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍02：短线以回调20均线少量多单尝试，止损118000，快进快出。

黄金

1、基本面：非农就业数据不及预期和前值，宽松预期再度升温，公布之后金价触及1848.23美元/盎司高点，随后自高位回落，当日收跌0.12%，美元汇率指数周五跌至2018年4月以来最低至90.48，美债收益率跃升，美股三大股指再创收盘新高；中性

2、基差：黄金期货384.46，现货381.88，基差-2.58，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2409千克，增加210千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美债收益率跃升对金价有所压制，金价小幅震荡；COMEX黄金期货下跌0.1%，收于1,840美元/盎司；今日关注中国11月贸易帐、英国和欧盟贸易谈判进展；劳动力数据不及预期，宽松预期再起，美债收益率有所压制，金价反弹趋缓，受宽松预期影响仍将有所上行，但整体基本面偏空，短期震荡。沪金2102：观望为主。

白银

1、基本面：非农就业数据不及预期和前值，宽松预期再度升温，公布之后金价触及1848.23美元/盎司高点，随后自高位回落，当日收跌0.12%，美元汇率指数周五跌至2018年4月以来最低至90.48，美债收益率跃升，美股三大股指再创收盘新高；中性

2、基差：白银期货5104，现货5012，基差-54，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2454807千克，增加3343千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅震荡；COMEX白银期货上涨0.5%，报24.2530美元/盎司。有色金属有所调整，金价上涨趋缓，银价上涨动力减弱。主要跟随金价为主，短期将继续反弹，目前依旧围绕24关口位置。沪银2102：观望为主。

5

---金融期货

期指

1、基本面：证监会核发4家PO，上周美股继续新高，国内方面创业板和医药消费走强，板块热点轮动；偏多

2、资金：融资余额14701亿元，增加7亿元，沪深股净买入37.39亿元；偏多

3、基差：IF2012升水6.48点，IH2012升水8.08点，IC2012贴水6.33点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空增，IC主力多减；偏多

6、结论：目前市场板块轮动，权重指数处于震荡上行，不过上行空间有限。IF2012：多单逢高平仓；IH2012：多单逢高平仓；IC2012：多单逢高平仓。

国债：

1、基本面：永煤两只违约超短融券的持有人大会近日全票通过“20永煤SCP004”和“20永煤SCP007”展期方案，并豁免债券违约。

2、资金面：央行12月4日开展100亿元逆回购操作，当日净回笼1100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1002，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.2151，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0445，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净空，空增。

7、结论：反弹短空。