连塑自4月中旬开始期价重心不断下移，主要原因一是宏观层面希腊主权债务恶化并可能波及至葡萄牙、西班牙以及中国央行再次上调存款准备金率，加剧市场对于经济前景以及市场流动性的担忧情绪；二是基本面方面5月是LLDPE传统的需求淡季，而社会库存压力较大，供求失衡问题较为严重；三是原油大幅下挫，并一度下探75美元/桶。利空因素云集导致连塑主力合约L1009跌至11000元/吨附近，创年内新低。那么塑料后市将何去何从？笔者认为希腊获得求助使得市场担忧情绪得到缓解，连塑在大幅下挫之后或有小幅反弹，但近期塑料本身供大于求的局面很难有较大改变，预计连塑后市以弱势震荡整理格局为主，继续下挫可能性较大。

　　中国4月PPI超预期 加息阴云再起

　　中国人民银行周二公布的数据显示，中国金融机构在4月份发放新增人民币贷款7,740亿元，远远超出市场普遍预计6000亿元左右；另外，4月份居民消费价格指数(CPI)较上年同期上涨2.8%，高于3月份2.4%的涨幅，也高于道琼斯通讯社调查中11位经济学家的预测中值2.7%；生产者价格指数(PPI)在4月份同比上涨6.8%，高于3月份5.9%的涨幅，也高于上述调查中的预测中值6.5%。以上数据表明中国通胀预期不断增加，强化了市场的加息预期；同时，今年第三次提高存款准备金率的措施在本周生效，市场流动性面临进一步收紧。我们再来看近期市场焦点问题——希腊主权债务危机，虽然欧盟批准了价值7500亿欧元的巨额救助计划，但部分投资者仍担心欧盟救助计划无法遏制希腊债务危机的蔓延，周一穆迪警告可能下调葡萄牙的主权评级，并可能将希腊的评级由投资级别下调至垃圾级别。穆迪指出，主权债务危机已经从欧元区信用较弱的希腊蔓延到拥有强健信用指标的主权国家，例如葡萄牙、爱尔兰和西班牙。因此，世界经济虽然二次探底的概率较小，但仍处动荡之中，同时中国政府未来很有可能采取进一步紧缩措施，市场对于加息的担忧拖累大宗商品走势，造成内强外弱格局，这在一定程度上也将对连塑形成较强压制。

　　国际原油震荡加剧 近期走高可能性较小

　　美国能源信息署在刚刚发布的《短期能源展望》预计今年全球石油日需求8555万桶，比2009年日均需求增长160万桶，增幅1.82%。预计2011年全球日需求量再在今年的基础上增长160万桶。另外，美国商务部公布的数据显示，美国第一季度消费支出升幅由去年第四季度的1.6%扩大至3.6%，3月份美国消费者支出增幅是个人收入增幅的两倍，个人收入增加0.3%，支出增加0.6%，同时美国制造业活动在4月份继续加快，取得2004年7月以来的最好表现。经济数据强劲，意味着世界石油需求可能增长，国际油价将会受到提振。但原油市场目前仍受到双重压力，一方面来自美元上涨，另一方面来自对欧洲，乃至全球经济复苏的担忧。因此我们认为原油近期在75美元/桶处获得一定支撑，但短期大幅走高的可能性较小，整体将维持震荡整理格局。原油的弱势整理在一定程度上将会拖累LLDPE未来走势。

　　国内新增产能释放 供应压力较大

　　据统计，1-3月份PE产量累计234.7万吨，同比去年（183.9万吨）增加50.8万吨，增幅为27.6% 数据表明今年1至3月份国内PE供应量增长明显，给现货市场带来一定的供应压力。后期主要供应压力来自于国内PE产能的增加，镇海炼化45万吨装置的开工，占2010年新增聚乙烯产能的33.3%，占新增线性低密度聚乙烯及全密度聚乙烯产能的60%，使我国线性低密度聚乙烯及全密度聚乙烯产能增至381万吨/年，增加了约13.4%。另外，受到以往新装置产品下线降价销售的惯例影响，中石油、中石化大部分地区已逐步下调报价，最大幅度达到450元/吨，目前主流定价处于10800-11100元/吨区间，对LLDPE价格也造成一定压力。另外，从进口角度来看，3月份LLDPE进口量增长非常明显，但分析数据的结果显示，同比去年增长主要体现在对国内市场无实际意义的转口贸易项下，环比虽然普遍增长，但主要源自于2月份进口绝对量偏低的原因。因此，可以认为，从3月份开始，进口量已经进入相对稳定阶段，5月份进口货源压力将不对PE行情产生关键性影响。总体来看，国内新增产能的释放将使得国内供应环境更为恶化。

　　另外，从需求层面来看，五月份的农膜生产对PE的需求量处于低位，目前正值地膜生产结束期，初步估计在下周全线停车，地膜生产进入淡季，直到九月份前后生产大蒜地膜，目前对LLDPE需求量明显下滑。因此，LLDPE供大于求的局面在短期难以有较大改善，这也是连塑近期仍难有较强表现的重要原因。

　　综上所述，宏观层面加息预期不断增强，欧洲主权危机仍有蔓延的可能，整体世界仍处动荡之中，市场情绪较为悲观；上游原油的弱势整理格局也难以在五月份给塑料市场带来足够稳健的成本依托，而供需面表现不会太过乐观，新增产能的释放和需求淡季的到来使得供求失衡局面加剧。因此我们认为连塑未来仍有下行空间，后市将考验10700点的支撑，若跌破则可能下挫至10000点大关，短期或有小幅反弹，操作上建议逢高沽空为主。