大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货647，01合约基差-49.8，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存506.5万吨，环比增加2.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产区煤价持续向好，在下游用电需求转好的背景下产区产销火爆。港口库存暂未明显积累，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然存在，年末各地安全形势严峻。进口煤限制情况短期无法有效缓解，重点关注全国煤炭交易大会的情况。ZC2101：谨慎追高

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱弱势下跌，浮法玻璃行业利润维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；下游传统需求旺季，房地产南方区域赶工量或逐步增加，刚需支撑较强；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1914元/吨，FG2101收盘价为1945元/吨，基差为-31元，期货升水现货；偏空   

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2775万重量箱，较前一周下降59万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：下游地产需求旺季，库存持续去化，短期偏多运行为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1935

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-80.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存853.46万吨，港口库存330万吨，独立焦企库存989.65万吨，总体库存2173.11万吨，较上周增加10.78万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1510-1550区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭七轮落地范围继续扩大，山西、河南、河北等区域仍有去产能预期，山西省已有部分焦企处逐渐停煤过程，焦炭区域性供应偏紧。下游钢厂高炉产能利用率持续处于高位水平，钢厂利润回升后，短期整体情绪偏乐观，采购仍处于较积极的状态；偏多

2、基差：现货市场价2530，基差-52.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存468.83万吨，港口库存240.5万吨，独立焦企库存23.91万吨，总体库存733.24万吨，较上周增加4.18万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭去产能下的供应减量和钢厂高炉强需求带来的焦炭价格强势，暂未有明确的改变，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2550-2600区间操作。

铁矿石：

1、基本面：7日港口现货成交133吨，环比下降18.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为80万吨,环比下降27.3%），本周平均每日成交133万吨，环比下降6.3%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货960，折合盘面1066.9，05合约基差153.4；适合交割品金布巴粉现货价格924，折合盘面1038.5，05合约基差125，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12446.6万吨，环比减少82.93万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量基本持平，巴西发货量小幅增加，到港减量使得港口库存加速去化，疏港量仍然维持较高水平。钢厂生产积极性仍然较高，供应端维持紧平衡，基本面仍旧偏强。政策方面，交易所提示交易风险，加强监管，开展动态升贴水论证会，市场多头情绪受到一定限制，短期政策端压力逐步积累。I2105：谨慎追高

螺纹：

1、基本面：近期上游原材料价格仍居高不下，螺纹钢供应端利润有所收缩，上周螺纹产量走平仍高于同期水平；需求方面近期需求环比继续走弱，随着天气转冷逐渐进入淡季，近期去库速度大幅减缓，库存仍居同期高位；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4181.8，基差269.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存426.5万吨，环比减少5.31%，同比增加47.67%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格大涨，05合约与01合约价差大幅修复，现货价格上调至前期高位，不过随着需求转弱，短期市场心态以出货为主，下方成本不断抬高，预计本周以震荡偏强为主，操作上05合约建议日内3890-3990区间操作为主。

热卷：

1、基本面：供应端由于现货走势较强，上周钢厂热卷利润继续小幅回升，产量反弹总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计12月份需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4360，基差180，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存217.94万吨，环比减少6.67%，同比增加24.03%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期现货价格继续上行创年内新高，短期下游需求持续较好，原材料成本不断抬升，预计本周价格仍将维持高位，操作上建议热卷01合约日内4170-4270区间操作。

2

---能化

原油2101：

1.基本面：美国两党围绕综合性政府支出法案与疫情纾困法案的谈判进展艰难，法案的通过势将推迟到原定截止时间周五晚之后；OPEC+计划在1月4日举行下一次全面部长级会议，审议下一次的供应调整；美国单日新增新冠死亡人数追平4月份峰值，住院数量持续增加，纽约市或将关闭室内餐饮，传染病专家福奇也发出圣诞节警告。德国正在考虑采取更严厉的防疫措施；伊朗官方媒体报道称，伊朗已指示其石油部在三个月内全力准备原油生产和销售设施。伊朗总统鲁哈尼当日表示，他已要求伊朗石油部采取一切必要举措，在“接下来3个月内”做好增加原油产量和出口量准备；中性

2.基差：12月7日，阿曼原油现货价为48.62美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为50.34美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为48.24美元/桶，基差17.18元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月27日当周API原油库存增加414.6万桶，预期减少227.2万桶；美国至11月27日当周EIA库存预期减少235.8万桶，实际减少67.9万桶；库欣地区库存至11月27日当周减少31.7万桶，前值减少172.1万桶；截止至12月7日，上海原油库存为3192.4万桶，减少29万桶；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月1日，CFTC主力持仓多减;截至12月1日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜美国两党对法案分歧重现，目前仍在磋商中，而受制裁过如伊朗、委内瑞拉等正开始原油增产及出口准备，这对原油造成了较大压力，布伦特原油期货止步50美元，目前处于高位震荡格局，短线288-296区间操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：周初国内甲醇市场表现尚可，内地产区在库存相对可控背景下，整体重心小幅上移10-20元/吨，如内蒙北线主流1780元/吨，局部放量尚可后有停售；故短期考虑到上游挺价、运费相对坚挺等提振，预计各地市场运行良好，局部新价仍存试探性小涨预期。港口目前01合约交割临近，需关注内地厂库对盘面压制情况；中性

2.基差：12月7日，江苏甲醇现货价为2240元/吨，基差-3，现货贴水期货；中性

3、库存：截至2020年12月3日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为85.38万吨，较上周增8.08万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较上周增近4万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：从供需来看，12月甲醇供需均有缩量预期，其中供应方面多在气头装置的开工降低，包括重庆及海南装置，同时12月进口量或仍有进一步减少，预计降至105-110万吨附近，而需求面一方面有连云港烯烃检修导致烯烃需求减少，另一方面有甲醛等传统下游冬季开工降低等预期，故12月甲醇基本面或多空博弈持续，隔夜原油震荡，短期甲醇震荡，短线2200-2260区间操作，长线多单逢高离场。

燃料油：

1、基本面：OPEC+明年开始放松减产，供给端对原油价格支撑减弱；重油减产、炼厂延长检修环境下，高硫燃油供给仍偏紧；高硫燃油发电经济性凸显叠加炼厂进料需求平稳，需求超预期；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价1922元/吨，FU2101收盘价为1896元/吨，基差为26元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止12月3日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2575万桶，环比前一周上涨7.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油价格震荡，燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2101：日内1855-1885区间偏空操作

沥青： 

1、基本面：近期国际原油对于成本支撑增强，带动国内沥青价格推涨明显。供应方面来看，华东地区中石化炼厂本周或有复产计划，河北鑫海计划12月5日复产沥青，本周整体供应或有增加。需求方面来看，北方基本上处于收尾阶段，终端需求释放有限，但是部分炼厂外放远期合同，采购备货积极性尚可；南方地区受供应和需求影响炼厂降库明显，加之市场价格推涨，下游拿货积极性较好，在赶工需求带动下情绪有所提振。短期来看，国内沥青在成本支撑下，市场维持稳中偏强走势。中性。

2、基差：现货2450，基差-276，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少3.2%为33.5%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工小降，厂库累积，社库继续减少，整体基本面支撑依旧较强。当前货源紧张局面持续，市场价格继续上涨，并且原料上涨以及高基差支撑较强，短期PVC市场易涨难跌。但是供需转弱预期加强，后期或有一波下跌行情，但仍需时间。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货8590，基差650，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增7.21%至6.99万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

塑料 

1. 基本面：夜间原油震荡，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性偏高，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，短期现货及成交有走弱迹象，现货方面乙烯CFR东北亚价格981，当前LL交割品现货价8300（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差300，升贴水比例3.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存72万吨（+6），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7900-8100震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间原油震荡，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性偏高，11-12月PP预计新增产能225万吨，上游企业利润可观，中期观察投产影响，短期现货及成交有走弱迹象，丙烯CFR中国价格1021，当前PP交割品现货价8730（+80），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差158，升贴水比例1.8%，偏多；

3. 库存：两油库存72万吨（+6），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内8400-8650震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13825,基差-1115 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运减行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：2105合约日内14700-15000短线操作

PTA：

1、基本面：新产能投放以及前期检修装置重启，供应端压力明显。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3490，05合约基差-278，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：华彬实话140万吨装置周初短停2-3天。期现套利操作下现货流通性偏紧，基差持续走强。需求端呈现季节性走弱，终端市场情绪仍处于低位，新订单下滑，以消耗前期备货为主。短期与成本端走势相关性增强，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：日内偏多操作

MEG：

1、基本面：上周国内乙二醇负荷有所抬升。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3880，05合约基差-88，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存99.55万吨，环比减少4.8万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降6万吨。随着成本端反弹，近期各环节利润都有不同程度的减少。主港维持到货偏少格局，但港口库存长期高位始终无法有效改变，市场去库预期在边际转弱。EG2105：4100一带尝试短空

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西本榨季截至11月出口糖2514.81万吨，同比大增87.79%。10月份我国进口糖浆14.87万吨，同比增加12.54万吨，环比增加4.74万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年10月中国进口食糖88万吨，环比增加34万吨，同比增加43万吨。中性。

2、基差：柳州现货5190，基差178（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖现货价格止跌。国内供应压力最高点即将过去，国际上四季度可能出现糖供应短缺，基本面改善。目前政策正在讨论管控进口糖浆，利多白糖。期货价格短期5000附近支撑有效，建议背靠支撑位短多入场。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于2000，暂停收储。10月份我国棉花进口21万吨，环比持平，同比增200%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部11月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14582，基差-78（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花消费不如预期，短期新棉大量上市，供应充足，旺季即将过去，冲高套保压力较大。国内外价差大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。美国制裁新疆纺织业靴子落地。主力合约换仓05，基本面不支持大涨，同时商品总体走强带动，棉花价格短期大跌动能不足。震荡区间略有上移，05合约预计在14300-14700震荡。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆出口数据良好支撑价格但受南美大豆产区天气预期改善压制。国内豆粕低位震荡，技术性整理。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨高位回落，加上近期成交偏淡压制盘面，但国内生猪养殖业复苏势头良好油厂因榨利转负挺价支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货2986（华东），基差-123，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存83.89万吨，上周92.44万吨，环比减少9.25%，去年同期42.29万吨，同比增加98.36%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1150点上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3070至3120区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2380，基差-120，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.6吨，上周0.4吨，环比增加50%，去年同期1.15万吨，同比减少47.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2500至2550区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆出口数据良好支撑价格但受南美大豆产区天气预期改善压制。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5300，基差-180，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存549.37万吨，上周514.29万吨，环比增加6.82%，去年同期332.06万吨，同比增加65.44%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1150点上方震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动放大，需注意风险。

豆一A2101：短期5500附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8220，基差272，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日豆油商业库存109万吨，前值115万吨，环比-6万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6860，基差86，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日棕榈油港口库存49万吨，前值48万吨，环比+5万吨，同比-28.31%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6400附近入场

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10240，基差550，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日菜籽油商业库存17万吨，前值18万吨，环比-2万吨，同比-48.43%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9400附近入场

4

---金属

黄金

1、基本面：收紧防疫担忧再起，美国将出台新的财政刺激措施预期再度升温，标普500指数周一收跌，美元依旧处于低位，周一黄金价格上涨超过1%。现货黄金收报1862.27美元/盎司，收涨1.28%；中性

2、基差：黄金期货383.38，现货381.68，基差-0.32，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2769千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：预期再度升温，金价再度走高；COMEX黄金期货收涨1.43%报1866.4美元/盎司；今日关注日本和欧洲三季度GDP终值、英国和欧盟贸易谈判进展；疫情担忧升温，宽松预期再起，金价反弹至388压力位，若站稳压力位仍将继续上行，但整体基本面偏空，短期震荡。沪金2102：观望为主。

白银

1、基本面：收紧防疫担忧再起，美国将出台新的财政刺激措施预期再度升温，标普500指数周一收跌，美元依旧处于低位，周一黄金价格上涨超过1%。现货黄金收报1862.27美元/盎司，收涨1.28%；中性

2、基差：白银期货5104，现货5012，基差-54，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2485853千克，增加23154千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅回升；COMEX白银期货收涨1.68%报24.66美元/盎司。有色金属有所调整，风险偏好有所降温，银价并未明显上行。主要跟随金价为主，短期将继续反弹。沪银2102：5300以上做空。

沪锌:

1、基本面：外媒11月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告显示：2020年1-9月全球锌市供应过剩32.8万吨，2019年全年供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21000，基差-45；中性

3、库存：12月7日LME锌库存较上日减少500吨至218825吨，12月7上期所锌库存仓单较上日减少749至12586吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2101：多单持有，止损20500。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿继续保持坚挺，对下游成本支撑较强。镍铁减产后，价格开始稳定，但目前价格仍贴水电解镍价较多，对镍价仍存在利空影响。电解镍生产与需求稳定，其中镍豆需求仍比较好，贸易商惜售，对镍价情绪影响较大。不锈钢库存下降，价格止跌反弹，对镍价有一定利好。中性

2、基差：现货121600，基差610，偏多，进口镍119700，基差-1290，偏空

3、库存：LME库存243408，+846，上交所仓单19005，-576，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍02：短线回调做多，止损118000，快进快出。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 57400，基差370，升水期货；偏多。

3、库存：12月7日LME铜库存增450吨至150125吨,上期所铜库存较上周增4871吨至97783吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫苗消息刺激沪铜逼近18年新高附近，上部压力仍大，沪铜2101:57000以上空持有，止损58000，目标55000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16490，基差465，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减6041吨至214332吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，进口窗口空间太大压制铝价，沪铝2101：逢高抛空为主。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一。昨日两市金融板块调整，中美关系的不确定性，短期降低权益市场风险偏好；中性

2、资金：融资余额14690亿元，减少11亿元，沪深股净卖出11.6亿元；偏空

3、基差：IF2012升水5.96点，IH2012升水4.26点，IC2012贴水27.08点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空增，IC主力多减；偏多

6、结论：消费医药和创业板走强，金融板块回调，中美关系不确定性，短期权益市场调整。IF2012：观望为主；IH2012：观望为主；IC2012：观望为主。

国债：

1、基本面：国家外汇管理局发布数据显示，截至2020年11月末，我国外汇储备规模为31785亿美元，较10月末上升505亿美元，升幅为1.61%。

2、资金面：央行12月7日开展500亿元逆回购操作，当日净回笼1000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1002，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.2151，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0445，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净空，空增。

7、结论：反弹短空。