大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货664，01合约基差-86.2，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存497万吨，环比减少5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：主产区煤价持续向好，在下游用电需求转好的背景下产区产销火爆。港口库存不增反降，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然非常严重，年末各地安全形势严峻。进口煤限制情况短期无法有效缓解，由于煤价连续上涨，交易所提示风险，关注01合约临近交割的移仓情况。ZC2101：谨慎追高

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交164吨，环比上涨20.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为90万吨,环比上涨28.6%），本周平均每日成交144.4万吨，环比上涨1.8%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货974，折合盘面1082.3，05合约基差163.8；适合交割品金布巴粉现货价格938，折合盘面1053.6，05合约基差135.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12446.6万吨，环比减少82.93万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅增加，巴西发货量明显减少，预计年末海外发运受天气影响较大，港口成交仍然维持较高水平，到港减量使得港口库存加速去化。钢厂生产积极性仍然较高，供应端维持紧平衡，基本面仍旧偏强。政策方面，交易所提高I2105合约保证金比例，同时限仓程度进一步加强。I2105：谨慎追高

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱弱势下跌，浮法玻璃行业利润维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；下游传统需求旺季，房地产南方区域赶工量逐步增加，刚需支撑较强；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1914元/吨，FG2101收盘价为1998元/吨，基差为-84元，期货升水现货；偏空   

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2775万重量箱，较前一周下降59万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：下游地产需求旺季，库存持续去化，期现联动上涨，短期偏多操作为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1980

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格高位有所回落，上游原材料价格仍居高不下，螺纹钢供应端利润有所收缩，上周螺纹产量走平仍高于同期水平；需求方面近期需求环比继续走弱，随着天气转冷逐渐进入淡季，近期去库速度大幅减缓，库存仍居同期高位；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4202.4，基差213.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存426.5万吨，环比减少5.31%，同比增加47.67%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位再次上涨创新高，现货价格小幅上调，本周短期市场成交量有所提振，不过总体需求仍继续下行，当前原材料成本较高，预计本周以震荡偏强为主，操作上05合约建议短线观望，日内3950-4050区间操作为主。

热卷：

1、基本面：供应端由于现货走势较强，上周钢厂热卷利润继续小幅回升，产量反弹总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计12月份需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4380，基差105，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存217.94万吨，环比减少6.67%，同比增加24.03%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:昨日热卷期现货价格继续大涨创新高，短期下游需求持续较好，原材料成本不断提高，预计本周价格仍将维持高位，操作上建议热卷05合约观望为主，若回落至4260附近进场短多。

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-169.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存853.46万吨，港口库存330万吨，独立焦企库存989.65万吨，总体库存2173.11万吨，较上周增加10.78万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1610多，止损1590。

焦炭：

1、基本面：山西部分地区环保督察组入驻，长治、河津等市场部分焦企暂处限产中，焦炭整体区域性产量有所缩减，年底将至，供应端仍有去产能预期。需求方面，下游钢厂高炉产能利用率持续处于高位水平，考虑后续雨雪天气影响，采购仍处于较积极的状态；偏多

2、基差：现货市场价2530，基差-78；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存468.83万吨，港口库存240.5万吨，独立焦企库存23.91万吨，总体库存733.24万吨，较上周增加4.18万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭去产能下的供应减量和钢厂高炉强需求带来的焦炭价格强势，暂未有明确的改变，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2610多，止损2590。

2

---能化

原油2101：

1.基本面：美国财长姆努钦称对达成刺激方案抱谨慎希望，此前民主党方面称白宫9,160亿美元的提案没有补充失业救济令他们“无法接受”。参议院多数党领袖麦康奈尔抨击民主党的抗拒态度；当地时间12月9日，伊拉克北部基尔库克一个小型油田的两口油井遭炸弹袭击后发生火灾，该油田的日产量约为2.5万桶原油；中性

2.基差：12月9日，阿曼原油现货价为49.59美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为50.36美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为49.13美元/桶，基差26.09元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月4日当周API原油库存增加114.1万桶，预期减少151.4万桶；美国至12月4日当周EIA库存预期减少142.4万桶，实际增加1518.9万桶；库欣地区库存至12月4日当周减少136.4万桶，前值减少31.7万桶；截止至12月9日，上海原油库存为3152.4万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月1日，CFTC主力持仓多减;截至12月1日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜EIA数据全口径利空，原油、汽油及精炼油库存均大幅上涨，市场在盘中一度下挫，不过疫苗乐观预期使得其随后回升，伊拉克油田遇袭消息一度刺激盘面，不过产量过小对全球几无影响，美国两党仍在救济法案上争论，总体保持震荡，短线280-288区间操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：本周国内甲醇市场整体表现偏强，内地、港口均有不同程度走高，其中内地上游在当地烯烃采购支撑下谨慎小涨，其他内地消费市场则因运费上涨导致到货成本上移，短期内地或延续偏强，且关注与港口套利窗口。港口方面，当下及一季度国际装置检修较多，对远月进口货形成较大支撑；中性

2.基差：12月9日，江苏甲醇现货价为2255元/吨，基差-14，现货贴水期货；偏多

3、库存：截至2020年12月3日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为85.38万吨，较上周增8.08万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较上周增近4万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：从供需来看，近半个月时间内，产品价格涨跌均有体现，回调产品多为PP、PE、DMF等，涉及品种相对有限，而其余品种多数表现相对偏强。从甲醇端来看，近期除原料成本端上移支撑外，在限产、限气等预期逐步落实下，上游生产端在库压可控下，挺价情绪略有凸显；而下游刚需补货、运费上涨等因素相互叠加，不过由于MTO存在检修计划，上方空间有所压制，四季度以来，国际甲醇整体呈现货紧价扬行情，中东、东南亚、美洲以及欧洲等地甲醇装置运行不稳，且临停装置相对较大，加之伊朗2021年一季度检修计划影响，国际价格呈现大幅推涨行情，其中欧美两地已突破2020年疫情前最高点，且短期该趋势或延续短期甲醇震荡，短线2260-2340区间操作，长线多单逢高离场。

沥青： 

1、基本面：近期国际原油对于成本支撑增强，带动国内沥青价格推涨明显。供应方面来看，华东地区中石化炼厂本周或有复产计划，河北鑫海计划12月5日复产沥青，本周整体供应或有增加。需求方面来看，北方基本上处于收尾阶段，终端需求释放有限，但是部分炼厂外放远期合同，采购备货积极性尚可；南方地区受供应和需求影响炼厂降库明显，加之市场价格推涨，下游拿货积极性较好，在赶工需求带动下情绪有所提振。短期来看，国内沥青在成本支撑下，市场维持稳中偏强走势。中性。

2、基差：现货2450，基差-250，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少3.2%为33.5%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工小降，厂库累积，社库继续减少，整体基本面支撑依旧较强。当前货源紧张局面持续，市场价格继续上涨，并且原料上涨以及高基差支撑较强，短期PVC市场易涨难跌。但是供需转弱预期加强，后期或有一波下跌行情，但仍需时间。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货8850，基725，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增7.21%至6.99万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

塑料 

1. 基本面：夜间原油震荡，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，短期现货及成交有走弱迹象，现货方面乙烯CFR东北亚价格976，当前LL交割品现货价8350（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差475，升贴水比例6.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存65万吨（-1），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2101日内7900-8100震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间原油震荡，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PP预计新增产能225万吨，上游企业利润可观，中期观察投产影响，短期现货及成交有走弱迹象，丙烯CFR中国价格1021，当前PP交割品现货价8610（-20），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差181，升贴水比例2.1%，偏多；

3. 库存：两油库存65万吨（-1），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内8500-8750震荡操作；

燃料油：

1、基本面：OPEC+预计逐步放松减产，供给端对原油价格支撑减弱；重油减产、炼厂延长检修环境下，高硫燃油供给仍偏紧；高硫燃油发电经济性凸显叠加炼厂进料需求平稳，需求超预期；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价1942元/吨，FU2105收盘价为2042元/吨，基差为-100元，期货贴水现货；偏空    

3、库存：截止12月3日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2575万桶，环比前一周上涨7.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油支撑走弱，短期燃油预计震荡偏空为主。燃料油FU2105：日内2030-2070区间偏空操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13450,基差-810 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运减行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：2105合约日内14300-14700短线操作

PTA：

1、基本面：近期PTA装置检修陆续明朗，12月供应端较预期出现减量。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3450，05合约基差-232，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：福海创450万吨/年PTA装置计划12月17日检修25天左右，珠海BP 110万吨PTA装置计划12月12-13日左右开始检修至12月底。现货流通性持续偏紧，基差持续走强。需求端呈现季节性走弱，终端市场情绪仍处于低位，新订单下滑，以消耗前期备货为主。短期与成本端走势相关性增强，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：3650附近尝试短多

MEG：

1、基本面：上周国内乙二醇负荷有所抬升。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3845，05合约基差-199，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存99.55万吨，环比减少4.8万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降6万吨。随着成本端反弹，近期各环节利润都有不同程度的减少。主港维持到货偏少格局，但港口库存长期高位始终无法有效改变，市场去库预期在边际转弱。EG2105：4100一带尝试短空

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，晚间的美农报预期利多和技术性逢低买盘支撑。国内豆粕低位震荡，技术性整理。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨高位回落，加上近期成交偏淡压制盘面，但国内生猪养殖业复苏势头良好油厂因榨利转负挺价支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3001（华东），基差-48，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存83.89万吨，上周92.44万吨，环比减少9.25%，去年同期42.29万吨，同比增加98.36%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1150点附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3100至3150区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2400，基差-69，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.6吨，上周0.4吨，环比增加50%，去年同期1.15万吨，同比减少47.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2500至2550区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，晚间的美农报预期利多和技术性逢低买盘支撑。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5300，基差-184，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存549.37万吨，上周514.29万吨，环比增加6.82%，去年同期332.06万吨，同比增加65.44%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1150点附近震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动放大，需注意风险。

豆一A2101：短期5500附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：巴西本榨季截至11月出口糖2514.81万吨，同比大增87.79%。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年10月中国进口食糖88万吨，环比增加34万吨，同比增加43万吨。中性。

2、基差：柳州现货5170，基差235（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：05白糖跌破5000关口，技术面显示短期偏弱。目前新糖上市，套保压力较大。05合约继续向下寻底，下一个支撑在4850附近。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于2000，暂停收储。10月份我国棉花进口21万吨，环比持平，同比增200%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部11月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14663，基差133（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花消费不如预期，短期新棉大量上市，供应充足，旺季即将过去，冲高套保压力较大。国内外价差大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。美国制裁新疆纺织业靴子落地。主力合约换仓05，基本面不支持大涨，同时商品总体走强带动，棉花价格短期大跌动能不足。震荡区间略有上移，05合约预计在14300-14700震荡。

豆油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8010，基差192，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日豆油商业库存109万吨，前值115万吨，环比-6万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6790，基差52，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日棕榈油港口库存49万吨，前值48万吨，环比+5万吨，同比-28.31%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6350附近入场

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10190，基差627，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日菜籽油商业库存17万吨，前值18万吨，环比-2万吨，同比-48.43%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9350附近入场

4

---金属

沪锌:

1、基本面：外媒11月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告显示：2020年1-9月全球锌市供应过剩32.8万吨，2019年全年供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21510，基差-55；中性

3、库存：12月9日LME锌库存较上日减少1200吨至217150吨，12月9上期所锌库存仓单较上日增加1281至11727吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2101：多单持有，止损20900。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿继续保持坚挺，对下游成本支撑较强。镍铁减产后，价格开始稳定，但目前价格仍贴水电解镍价较多，对镍价仍存在利空影响。电解镍生产与需求稳定，其中镍豆需求仍比较好，贸易商惜售，对镍价情绪影响较大。不锈钢库存下降，价格止跌反弹，对镍价有一定利好。中性

2、基差：现货122550，基差860，偏多，进口镍120850，基差-840，偏空

3、库存：LME库存243498，-66，上交所仓单18493，-114，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍02：短线回调做多，上方压力移至125000一线。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 57240，基差-10，贴水期货；中性。

3、库存：12月9日LME铜库存减50吨至149575吨,上期所铜库存较上周增4871吨至97783吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫苗消息刺激沪铜逼近18年新高附近，上部压力仍大，沪铜2101:57000以上空持有，止损58000，目标55000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16420，基差465，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减6041吨至214332吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，进口窗口空间太大压制铝价，沪铝2101：逢高反弹抛空为主。

黄金

1、基本面：受有关美国财政刺激方案以及新冠疫苗消息的影响，金融市场波动剧烈。美元指数短线拉升40点，刷新日高至91.17；现货黄金自高位大幅跳水逾30美元，跌至1840美元/盎司关口下方；美股则自纪录高位回落，纳斯达克100指数创1个月来最大跌幅；中性

2、基差：黄金期货387，现货384.17，基差-2.83，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2769千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美国刺激方案谈判陷入了僵局，金价小幅回落；COMEX黄金期货收跌1.71%报1842.9美元/盎司，早盘继续回落至1840关口以下；今日关注欧央行利率决议，欧央行行长讲话，美国11月CPI月率；宽松预期再起波澜，预期波动较大，影响金价继续宽幅震荡为主。宽松预期仍将存在，但整体基本面偏空，震荡操作为主，可做空。沪金2102：378-388区间操作。

白银

1、基本面：受有关美国财政刺激方案以及新冠疫苗消息的影响，金融市场波动剧烈。美元指数短线拉升40点，刷新日高至91.17；现货白银自高位大幅跳水跌至24美元/盎司关口下方；美股则自纪录高位回落，纳斯达克100指数创1个月来最大跌幅；中性

2、基差：白银期货5082，现货4986，基差-96，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2541191千克，增加29519千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价明显回落；COMEX白银期货收跌2.77%报24.05美元/盎司。银价跟随金价明显回落，回落幅度扩大，风险偏好趋弱使银价压力增大。主要跟随金价为主，短期将继续震荡为主。沪银2102：4800-5250区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：11月社融数据整体符合预期，不过或进入拐点，隔夜欧美股市下跌，受到两党救济政策不确定性以及科技股下跌，昨日两市午后跳水，券商板块跌幅居前，市场热点减少；偏空

2、资金：融资余额14740亿元，增加0.62亿元，沪深股净买入38.9亿元；偏多

3、基差：IF2012升水11.3点，IH2012升水4.67点，IC2012贴水2.22点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多减；偏多

6、结论：金融数据或进入拐点，中美关系不确定性，短期权益市场调整。IF2012：观望为主；IH2012：观望为主；IC2012：观望为主。

国债：

1、基本面：中国11月CPI同比下降0.5%，预期涨0.1%，前值涨0.5%；PPI同比降1.5%，预期降1.5%，前值降2.1%。

2、资金面：央行12月9日开展200亿元逆回购操作，当日净投放100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1002，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.2151，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0445，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空减。T主力净空，空减。

7、结论：空单持有。