一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国财长姆努钦周二盘后提出9160亿美元刺激方案，参议院共和党领袖麦康奈尔和众议院共和党领袖麦卡锡均表示支持。但民主党不同意提案中的部分内容。

2）国内新闻

中国11月CPI同比下降0.5%，预期涨0.1%，前值涨0.5%；PPI同比降1.5%，预期降1.5%，前值降2.1%。国家统计局 指出，从同比看，11月食品价格由10月上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点，是带动CPI由涨转降主要原因。中信证券 褚建芳认为，CPI通缩并不意味着国内基本面走弱，同时考虑到是食品供给端扰动造成的影响，短期货币政策或不会因此作出调整。

3）行业新闻

智利铜业委员会(Cochilco)周三表示，智利国家10月铜产量总计48.64万吨，同比下滑0.73%。其中，10月Codelco的铜产量为15.99万吨，同比增长3.5%，1至10月份累计铜产量为140.34万吨，同比增加2.93%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

美股下跌，上一交易日A股冲高回落，创业板收红，资金方面北向资金净流入66.76亿元，12月07日融资余额增加49.12亿元至14740.07亿元。当前流动性仍以合理充裕为主，股指走势仍需依赖经济和业绩表现。“十四五”时期经济社会发展主要目标包括经济发展取得新成效、改革开放迈出新步伐、社会文明程度得到新提高、生态文明建设实现新进步、民生福祉达到新水平、国家治理效能得到新提升。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。12月股指期货合约贴水幅度明显收敛，成交量和持仓量均有明显增加，技术面看股指短期拉升后开始震荡消化，操作上短期建议先观望，长期可以逢低建仓。

【国债】

小幅下跌，10年期国债收益率上行2bp至3.27%。11月份M2同比10.7%，高于预期，M1同比10%，创下34个月新高，社会融资规模存量继续保持高位，稳定经济增长；11月CPI环比和同比均下降，受猪肉价格下降带动，CPI同比下降0.5%，十一年来首次转负，预计短期将继续赤低位；11月出口同比增速21.1%，再创20个月新高，进口同比增速4.5%，连续三个月正增长，贸易顺差也创下记录新高，外贸数据好于预期，经济持续稳定恢复；海外新冠疫情确诊病例仍维持高位，新冠疫苗陆续开始接种，美联储会议纪要显示许多官员讨论尽快增强购债指引，美债收益率以上行为主；央行行长表示要防止财政赤字货币化，预计2021年财政刺激力度将有所减弱，此前央行也表示从趋势看我国经济比较强劲，要考虑下一步的政策，货币政策有收紧预期。综合预计国债期货价格反弹空间有限，仍将继续下行，操作上建议做空为主。

2）能化

【原油】

对疫苗乐观的预期支撑了市场气氛，周三国际油价盘中上涨，然而美国原油库存激增，欧美原油期货回跌。上周美国原油净进口量大幅度增加导致上周原油库存增幅达到4月10日以来最高，同期需求下降，炼油厂加工量增加，美国汽油库存和馏分油也增加。美国能源信息署数据显示，截止12月4日当周，美国原油库存量5.03231亿桶，比前一周增长1519万桶。单周需求中，美国石油需求总量日均1853.4万桶，比前一周高6.7万桶。短期油价维持震荡，建议关注做空机会。

【甲醇】

甲醇上涨2.89%，鹤壁90万吨因缺煤停车。截至12月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.99%，上涨1.12个百分点，较去年同期上涨3.56个百分点；西北地区的开工负荷为85.32%，上涨3.14个百分点，较去年同期上涨2.42个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.08%，较上周下降5.04个百分点。本周多数CTO/MTO装置运行稳定，但斯尔邦MTO装置开始停车检修，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑明显。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在117.84万吨，环比上周上涨1.82万吨，涨幅在1.57%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近。从12月4日至12月20日中国甲醇进口船货到港量预估在73.24万-74万吨附近。建议关注01合约做多机会。

【橡胶】

周三橡胶走势下跌。保税区库存由降转升，对价格不利。云南产区大部分停割，海南原料胶稳定，泰国降雨影响减弱，供应旺季预计产出顺畅。期货老仓单出库后目前RU仓单开始低位回升。下游轮胎开工及重卡持续增长，汽车产业表现也显示需求持续好转，供需基本面微调。预计继续下跌空间有限，RU05下方关注14000支撑。

【沥青】

近期沥青市场乐观情绪不断升温，全国沥青现货均有一定程度的涨价。当前东北主流价格2350-2450元/吨，山东主流价格2350-2450元/吨，华东主流价格2650-2700元/吨，华南主流价格2680-2850元/吨。原油方面，美国原油库存激增抵消了对疫苗乐观气氛，国际油价收盘趋稳。华东、华南地区整体需求较好，华东炼厂库存较低。总体上，沥青受近期原油价格上升和部分地区供应减弱的影响，现货和期货的价格均有一定的支撑。后续关注冬储需求开启及南方赶工需求的情况。

【聚烯烃（LL、PP）】

昨日聚烯烃期货日盘整理，夜盘反弹。昨日现货成交回暖，煤化工拍卖有一定回升。石化库存昨日继续去化1.5至64万吨。成本端角度，昨日原油库存上扬，抵消了伊拉克突发事件的影响，但未来经济逐步向好预期下，维持平稳向上预期，同时，煤端近期延续走强。整体对于内盘化工品有支撑。LL和PP1月合约角度移仓进入后半程，1月合约或逐步开始回归现货，短期或延续偏强反弹运行。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约震荡上行，收于4046元/吨(+100)。随着近期终端成交的边际放缓，上海、杭州螺纹现货均高位回调，近两日来有企稳迹象。上海三级螺纹市场价4080元/吨（+10）。从近期MS公布的库存数据来看，虽然总库存延续了下降的态势，但去库幅度已经出现放缓，厂库库存开始累积，表观需求进一步下降到了367万吨的水平。从成交来看，多数商家反馈市场投机性需求再次走弱，整体成交较昨日有所放缓。近月01合约主力高位减仓态势明显，不建议盲目追高。远期来看，预计明年上半年产能投放较为集中，全年粗钢产量预计有3%-4%的增速。需求方面，房地产的一季度的韧性仍将持续。05合约受总体需求韧性，仍将保持强势。目前1-5价差明显收窄，前期推荐的1-5反套策略可考虑部分止盈了结。

【铁矿】

铁矿主力合约震荡上行，收于942.5元/吨（+0）。周末大商所紧急发文表示近期已针对铁矿石等品种启动“五位一体”监管协作机制，严打违法违规交易行为。即将进入交割的01合约近期或将由于政策的监管而出现较大波动，01近日来也出现了大幅减仓的态势。从基本面角度看，铁矿石需求根基未曾动摇，价格重心上移。根据四大矿山财报梳理，明年铁矿的新增产能有限，且主要集中在Vale，其余矿山以调节品味为主。在明年生铁产能将进一步扩张，且海外需求恢复的背景下，铁矿石强需求的根基难以动摇，铁矿上半年仍是供需偏紧的格局，价格重心仍将上移，盘面也预计将冲击千元大关。

【动力煤】

动力煤主力合约大幅上行，收于750.2元/吨(+30.6)。供给端受年底煤矿事故频发的影响，国务院安委办周末开会强调年底煤矿安全整治，遏制重大煤矿事故。需求端来看，气温最低的时间点尚未到来，冬季用煤的需求还有上行空间，电厂为保持合理库存迎峰度冬，对港口煤采购力度亦不会明显减弱。所以，在12月动力煤传统旺季，产能放量有限，需求边际仍有增量，叠加中间环节库存低位的支撑，煤价整体易涨难跌。另外，在限制澳煤的政策导向下，低硫煤资源结构性紧缺的矛盾也将放大煤价的波动。01合约临近交割，盘面持仓量偏高，且多头接货意愿较强，在港口可交割资源明显不足的情况下，01合约仍将保持强势。

4）金属 

【贵金属】

美国参议院多数党（共和党）领袖麦康奈尔表示，民主党人在周二“抛弃了”共和党的新冠援助提议，在援助方案上继续朝三暮四，隔夜金银大幅跳水，收回因期待9080亿美元经济刺激法案所带来的涨幅。此前疫苗方面的进展消息一度使得金银承压，但尽管疫苗研发的进展提振了市场对于经济复苏的预期，但由于疫苗实际表现还未经过考验，产量距离社会全面接种至少还有数月，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐以及财政刺激不到位的时间窗口会延续至明年一季度，经济压力和财政刺激政策不到位的情况下可能迫使美联储加码宽松政策，给金银一定支撑，但须警惕新冠疫苗相关消息对于市场的短线扰动，美国食品药品管理局（FDA）称，四位接受辉瑞疫苗注射的第三期志愿者出现了贝尔氏麻痹症。短线由于经济刺激法案再次夭折金银波动剧烈，建议观望为主，贵金属重拾趋势上行需要看到更为明确的通胀来临信号。

【铜】

夜盘铜价延续调整。安泰科统计数据显示11月份国内铜产量环比下滑1%，因冶炼企业检修。目前精矿紧张、需求预期向好和美元走软支撑铜价。有报道称矿山与冶炼企业就明年加工费谈判分歧巨大。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。短期铜价可能延续调整，上涨趋势并未改变，建议择机短多参与，需关注美元、人民币汇率、境外疫情等方面变化。

【锌】

夜盘锌价小幅上涨，接近前期高点。有报道称安泰科统计的11月份锌产量同比增加5.2%。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。近期矿山事故停产使得市场进一步担忧精矿供应。国内锌冶炼企业计划联合采购进口精矿，以应对下滑的精矿加工费。国内下游需求基本稳定，供求基本平衡。短期锌价可能延续回调整理，建议短多参与。另外建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

夜盘铝价上涨。基本面方面，周一国内社会库存较上周五增加0.8万吨，继续在60万吨以上徘徊。短期看市场整体库存水平依然偏低，但年底至明年一季度消费大概率降温，库存预计逐步增加，此外中期供应的增加趋势也值得关注。预计铝价短期面临调整，操作上逢高试空为主。

【镍】

夜盘镍价上行。基本面方面，中期来看镍金属供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价中期预计仍有支撑，操作建议逢低买入为主。      

【不锈钢】

夜盘不锈钢期货价格上行。基本面方面，随着印尼镍铁产能增加不断增长，不锈钢利润有望回升，现阶段原料成本波动较大，不锈钢价格利润亏损为主，未来不锈钢价格预计主要参考原料支撑，短期减产尚未出现。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向上游传导。操作方面，近期不锈钢利润回升，预计价格继续弱势运行，操作建议观望。

5）农产品

【玉米】

玉米期货小幅震荡。东北地区物流恢复后由于价格高，收购进度偏快，贸易商又普遍看好后市，囤粮意愿较高。华北雨雪天气增多，企业倒车明显减少。生猪养殖情况继续转好10月份能繁母猪存栏3950万头，连续13个月增长，比去年同期增长32%；生猪存栏3.87亿头，连续9个月增长，比去年同期增长27%。在短期集中上量阶段，一旦价格合适，物流通畅，卖粮压力显现，导致本轮盘面调整，但调整完成后，5月合约依然偏强。

【苹果】

苹果期货继续下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖期货小幅下跌。巴西11月累计出口食糖及糖蜜309.67万吨，较去年同期增加116.03万吨。巴西中南部11月上半月糖产量124万吨，作物年度累计产量3766万吨，同比增长44%。印度财政部退回了20/21年度食堂出口补贴的建议，印度出口政策落地继续推迟。国内方面，巴西11月1到30日对中国装船数为51.96万吨，10月份96.51万吨。糖厂陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。随着进口利润缩减，进口压力逐步减轻，国际宏观形势也在疫苗等刺激下转好，加之拉尼娜带来的天气担忧，郑糖价格总体或难有趋势性行情，但局部探底后的反弹行情可以期待。

【豆油】

空头回补带动价格上涨，投资者在美国农业部（USDA）周四发布供需报告前平仓。南美作物天气改善令涨幅受限，巴西和阿根廷北部部分地区将迎来降雨。01月大豆收于1159.00美分/蒲式耳，涨幅1.16%。Y2105收盘于7286，涨幅0.41%。一级豆油现货报价，天津01+320，山东01+420，江苏01+440，广东 01+350，广西01+350。国内豆油成交转差，9日成交5500吨，而8日成交13800吨。目前美豆自身缺乏利多，市场关注南美天气，巴西和阿根廷的产量仍存在变数，12月usda报告中市场预计上调出口，结转库存进一步降低。国内豆油现货基差偏强，豆油库存连续八周降低，后期库存预计仍会降低，维持逢低做多的策略。                                      

【棕榈油】

国内棕榈油P2105合约收盘于6416，涨幅1.52%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+110，华东01+40，广东01+60，9日国内棕榈油成交12700吨，而8月成交500吨，成交大幅好转。市场预计11月马来西亚棕榈油产量预计为152-155万吨，减幅10%-12%，出口预计为138-140万吨，减幅16%-17%，库存预计为153-155万吨，减幅2%左右。因为劳动力短缺和降雨过多等问题，印度降低毛棕榈油10%的关税，预计到明年一季度马来西亚棕榈油库存仍维持较低，关注马来西亚12月出口情况，棕榈油多单可以继续持有。

【菜油】

菜油OI2105合约收盘于9052，跌幅0.51%。国内四级菜油现货基差走弱，广西01+350，广东01+250，福建01+180，华东01+400，跌20。国内沿海沿江菜油厂（仓）库库存连续7周降低。因为加拿大大草原干燥，加拿大统计局发布2020年菜籽产量为1870万吨，比上年减少4.5%，油菜籽产量创下5年新低。战略谷物下调欧盟和英国2020/21年度菜籽产量至1717万吨，低于2019/20年度的1733万吨。菜油自身受到政治因素影响较多，市场关注中加关系及孟晚舟事件的走向，美方指出孟晚舟承认之前的指控就可以回国，孟晚舟拒绝承认，中方回应希望加方合理对待此事，短期中加关系难以缓解。当前受制于海关流程和审查等因素，预计后期菜油库存处于减库存状态，不易累库，菜油盘面走势偏震荡。