报告摘要：

现货方面：据SMM讯，12月10日上海电解铜现货对当月合约报升水80~升水110元/吨。平水铜成交价格56930元/吨~57070元/吨，升水铜成交价格56950元/吨~57090元/吨。昨日现货市场重现挺价情绪再度回升，在经历此前持货商集体出货，下游大量刚需采购后，市场货源重新回归偏紧状态导致贸易商挺价情绪明显，市场成交略显僵持。上海现货市场呈现高报低走之势，个别贸易商在尾盘大幅调降升水，无奈市场整体挺价情绪依旧强烈。

观点：昨日日内，可以观察到，持货商挺价情绪再现。而更为重要的是，昨日晚间欧洲央行宣布将紧急抗疫购债计划(PEPP)总体规模增加了5000亿欧元，至1.85万亿欧元，并将该计划延长了9个月至2022年3月，而这对于商品而言则是相对较为利好的因素，昨日包括铜在内的有色金属品种几乎都呈现出了一定的上涨，铜此前震荡格局再被打破，不过由于当下价格相对较高，故此激进追过的操作并不建议，但仍可寻求价格走低而升贴水继续坚挺的时机逢低买入。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，此前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势也未能持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就目前情况来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此此后同样存在赶工的可能性。此外在新能源汽车板块方面，同样对于铜价格的需求存在一定的支撑力度。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：卖出虚值看跌

关注点：

1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进