大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货668，01合约基差-107，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存501万吨，环比增加4吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：主产区煤价持续向好，在下游用电需求转好的背景下产区产销火爆。港口库存不增反降，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然非常严重，港口货源紧张，有价无货。年末各地安全形势严峻。进口煤限制情况短期无法有效缓解，由于煤价连续上涨，交易所提示风险，关注01合约临近交割的移仓情况。ZC2101：谨慎追高

铁矿石：

1、基本面：10日港口现货成交191吨，环比上涨16.5%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为105万吨,环比上涨16.7%），本周平均每日成交156.1万吨，环比上涨10%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1012，折合盘面1124.1，05合约基差153.1；适合交割品金布巴粉现货价格970，折合盘面1088，05合约基差117，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12203.2万吨，环比减少243.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅增加，巴西发货量明显减少，预计年末海外发运受天气影响较大，港口成交仍然维持较高水平，到港减量使得港口库存加速去化。钢厂生产积极性仍然较高，供应端维持紧平衡，基本面仍旧偏强。消息方面，西澳飓风将于周五直击港口，同时澳洲议会委员建议西澳政府停止发放新的铁矿开采批准等利多因素不断发酵。I2105：谨慎追高

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱弱势下跌，浮法玻璃行业利润维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；下游传统需求旺季，房地产南方区域赶工量逐步增加，刚需支撑较强；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1914元/吨，FG2101收盘价为1991元/吨，基差为-77元，期货升水现货；偏空   

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2775万重量箱，较前一周下降59万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：下游地产需求旺季，库存持续去化，期现联动上涨，短期偏多操作为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1995

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格高位有所回落，上游原材料价格仍居高不下，螺纹钢供应端利润小幅收缩，上周螺纹产量走平仍高于同期水平；需求方面本周需求环比有所好转，去库速度较上周也有小幅加快，但随着需求趋势预计总体继续转弱；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4264.2，基差224.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存396.11万吨，环比减少7.13%，同比增加36.75%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位再次大涨创新高，现货价格上调幅度加大，本周短期市场成交量提振，，当前原材料成本较高，且市场做多情绪较强，预计短期难有较大回调为主，操作上05合约建议短线观望，日内4130附近短空，止损4160。

热卷：

1、基本面：供应端由于现货走势较强，上周钢厂热卷利润继续小幅回升，产量总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计12月份需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4470，基差122，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存197.51万吨，环比减少9.37%，同比增加20.54%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:昨日黑色走势继续强势，热卷期现货价格继续大涨创新高，短期下游需求持续较好，原材料成本不断提高，预计本周价格仍将维持高位，操作上建议热卷05合约日内4320-4420区间操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-152；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存841.40万吨，港口库存306万吨，独立焦企库存989.88万吨，总体库存2137.28万吨，较上周减少35.83万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：多单持有，止损1580。

焦炭：

1、基本面：山西部分地区环保督察组入驻，长治、河津等市场部分焦企暂处限产中，焦炭整体区域性产量有所缩减，年底将至，供应端仍有去产能预期。需求方面，下游钢厂高炉产能利用率持续处于高位水平，考虑后续雨雪天气影响，采购仍处于较积极的状态；偏多

2、基差：现货市场价2550，基差32；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存462.39万吨，港口库存242.5万吨，独立焦企库存22.39万吨，总体库存727.28万吨，较上周减少5.96万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭去产能下的供应减量和钢厂高炉强需求带来的焦炭价格强势，暂未有明确的改变，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2105：逢低做多，止损2550。

2

---能化

原油2102：

1.基本面：美国财长姆努钦和众议院议长佩洛西均表示，刺激谈判取得进展。不过几个关键问题尚无突破迹象，据悉参议院多数党领袖麦康奈尔暗示，跨党派小组提出的刺激方案无法赢得共和党支持；欧盟领导人批准由联合债券支持的2.2万亿美元刺激计划，扫清了7500亿欧元复兴基金计划的障碍；当地时间10日，美国食品药品监督管理局（FDA）新冠疫苗小组以17票赞成，4票反对，1票弃权的结果，认定16岁及以上的成年人使用辉瑞/BioNTech新冠疫苗的益处大于已知的风险，FDA新冠疫苗小组建议批准辉瑞的新冠疫苗；中性

2.基差：12月10日，阿曼原油现货价为49.37美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为51.77美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为48.77美元/桶，基差25.71元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月4日当周API原油库存增加114.1万桶，预期减少151.4万桶；美国至12月4日当周EIA库存预期减少142.4万桶，实际增加1518.9万桶；库欣地区库存至12月4日当周减少136.4万桶，前值减少31.7万桶；截止至12月10日，上海原油库存为3152.4万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月1日，CFTC主力持仓多减;截至12月1日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜随着美国两党在刺激法案上态度的缓和及欧洲批准2.2万亿美元刺激计划实施，宏观面较多利好推动原油冲破上方压力位，布油自今年3月以来重回50美元上方，乐观情绪下原油短期仍有走高可能，不过投资者追涨注意仓位控制，短线303-311区间逢低试多操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：临近周末，期货市场震荡走高，带动现货市场上移，同时提振内地局部氛围，整体表现偏强。据悉内地目前与港口套利空间尚可，加之运费上涨下局部到货成本增加，短期内地消费市场存走高可能，需关注产区库存变化，另外近期西南限气导致停车装置增加，需持续关注后续开工变化。港口方面，后续部分外盘装置存检修计划，对期货存一定支撑，短期偏强概率大，不过下周进口到港量较本周有所增加；中性

2.基差：12月10日，江苏甲醇现货价为2290元/吨，基差-15，现货贴水期货；偏多

3、库存：截至2020年12月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为81.4万吨，较上周降3.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30万吨附近，较上周降1万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：从供需来看，近半个月时间内，产品价格涨跌均有体现，回调产品多为PP、PE、DMF等，涉及品种相对有限，而其余品种多数表现相对偏强。从甲醇端来看，近期除原料成本端上移支撑外，在限产、限气等预期逐步落实下，上游生产端在库压可控下，挺价情绪略有凸显；而下游刚需补货、运费上涨等因素相互叠加，不过由于MTO存在检修计划，上方空间有所压制，四季度以来，国际甲醇整体呈现货紧价扬行情，中东、东南亚、美洲以及欧洲等地甲醇装置运行不稳，且临停装置相对较大，加之伊朗2021年一季度检修计划影响，国际价格呈现大幅推涨行情，其中欧美两地已突破2020年疫情前最高点，且短期该趋势或延续短期甲醇震荡，短线2310-2380区间逢低试多操作，长线多单观望。

PTA：

1、基本面：近期PTA装置检修陆续明朗，12月供应端较预期出现减量。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3460，05合约基差-208，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：福海创450万吨/年PTA装置计划12月17日检修25天左右，珠海BP 110万吨PTA装置计划12月12-13日左右开始检修至12月底。现货流通性持续偏紧，基差持续走强。需求端呈现季节性走弱，终端市场情绪仍处于低位，新订单下滑，以消耗前期备货为主。短期与成本端走势相关性增强，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：3650附近尝试短多

MEG：

1、基本面：上周国内乙二醇负荷有所抬升。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3825，05合约基差-129，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存93.15万吨，环比减少6.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降6万吨。随着成本端反弹，近期各环节利润都有不同程度的减少。主港维持到货偏少格局，但港口库存长期高位始终无法有效改变，市场去库预期在边际转弱。EG2105：4100一带尝试短空

沥青： 

1、基本面：近期国际原油对于成本支撑增强，带动国内沥青价格推涨明显。供应方面来看，华东地区中石化炼厂本周或有复产计划，河北鑫海计划12月5日复产沥青，本周整体供应或有增加。需求方面来看，北方基本上处于收尾阶段，终端需求释放有限，但是部分炼厂外放远期合同，采购备货积极性尚可；南方地区受供应和需求影响炼厂降库明显，加之市场价格推涨，下游拿货积极性较好，在赶工需求带动下情绪有所提振。短期来看，国内沥青在成本支撑下，市场维持稳中偏强走势。中性。

2、基差：现货2450，基差-234，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少3.2%为33.5%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工小降，厂库累积，社库继续减少，整体基本面支撑依旧较强。当前货源紧张局面持续，市场价格继续上涨，并且原料上涨以及高基差支撑较强，短期PVC市场易涨难跌。但是供需转弱预期加强，后期或有一波下跌行情，但仍需时间。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货8950，基750，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增7.21%至6.99万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

塑料 

1.基本面：夜间原油强势上涨，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，短期现货及成交有走弱迹象，现货方面乙烯CFR东北亚价格976，当前LL交割品现货价8400（+50），中性；

2.基差：LLDPE主力合约2101基差545，升贴水比例6.9%，偏多； 

3.库存：两油库存64万吨（-1），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6.结论：L2101日内7800-8000震荡操作； 

PP

1.基本面：夜间原油强势上涨，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PP预计新增产能225万吨，上游企业利润可观，中期观察投产影响，短期现货及成交有走弱迹象，丙烯CFR中国价格1021，当前PP交割品现货价8630（+20），中性；

2.基差：PP主力合约2101基差147，升贴水比例1.7%，偏多；

3.库存：两油库存64万吨（-1），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6.结论：PP2101日内8350-8600震荡操作；

燃料油：

1、基本面：OPEC+预计逐步放松减产，供给端对原油价格支撑减弱；重油减产、炼厂延长检修环境下，高硫燃油供给仍偏紧；高硫燃油发电经济性凸显叠加炼厂进料需求平稳，需求超预期；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价1932元/吨，FU2105收盘价为2014元/吨，基差为-82元，期货贴水现货；偏空    

3、库存：截止12月3日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2575万桶，环比前一周上涨7.11%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油支撑走弱，短期燃油预计震荡偏空为主。燃料油FU2105：日内2050-2090区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8010，基差192，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日豆油商业库存109万吨，前值115万吨，环比-6万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6790，基差52，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日棕榈油港口库存49万吨，前值48万吨，环比+5万吨，同比-28.31%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6350附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10190，基差627，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日菜籽油商业库存17万吨，前值18万吨，环比-2万吨，同比-48.43%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9350附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，美农报数据稍利多但低于预期，加上南美大豆产区天气改善刺激获利盘回吐。国内豆粕低位震荡回升，技术性反弹。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨高位回落，近期中下游成交有所好转支撑盘面，国内生猪养殖业复苏势头良好油厂因榨利转差而挺价支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3012（华东），基差-127，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存83.89万吨，上周92.44万吨，环比减少9.25%，去年同期42.29万吨，同比增加98.36%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1150点附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3100至3150区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2440，基差-114，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.6吨，上周0.4吨，环比增加50%，去年同期1.15万吨，同比减少47.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2500至2550区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，美农报数据稍利多但低于预期，加上南美大豆产区天气改善刺激获利盘回吐。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5300，基差-265，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存549.37万吨，上周514.29万吨，环比增加6.82%，去年同期332.06万吨，同比增加65.44%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1150点附近震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动放大，需注意风险。

豆一A2101：短期5500上方震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年10月中国进口食糖88万吨，环比增加34万吨，同比增加43万吨。中性。

2、基差：柳州现货5170，基差155（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：05白糖日k线阳包阴，多头夺回5000关口，技术面上看挖了个坑，是否底部探明关注5000多空争夺。5000下方追空风险较大，基本面未来偏向多头，目前仅仅是新糖上市套保供应压力较大，并不支持大幅下跌空间。激进投资者可多单逢低提前入场，保守投资者可等5000站稳后入场。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。10月份我国棉花进口21万吨，环比持平，同比增200%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14663，基差88（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花消费不如预期，短期新棉大量上市，供应充足，旺季即将过去，冲高套保压力较大。国内外价差大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。美国制裁新疆纺织业靴子落地。主力合约换仓05，基本面不支持大涨，同时商品总体走强带动，棉花价格短期大跌动能不足。震荡区间小幅上移，05合约预计在14400-14800震荡。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 56970，基差-480，贴水期货；偏空。

3、库存：12月10日LME铜库存减1750吨至147825吨,上期所铜库存较上周增4871吨至97783吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫苗消息刺激沪铜逼近18年新高附近，上部压力仍大，沪铜2101:离场观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16620，基差255，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减6041吨至214332吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，进口窗口空间太大压制铝价，沪铝2101：逢高反弹抛空为主。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿继续保持坚挺，对下游成本支撑较强。镍铁减产后，价格开始稳定，但目前价格仍贴水电解镍价较多，对镍价仍存在利空影响。电解镍生产与需求稳定，其中镍豆需求仍比较好，贸易商惜售，对镍价情绪影响较大。不锈钢库存下降，价格止跌反弹，对镍价有一定利好。中性

2、基差：现货124200，基差620，中性，进口镍122650，基差-930，偏空

3、库存：LME库存243426，-72，上交所仓单18361，-132，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍02：短线多单持有，空单规避。

黄金

1、基本面：新的财政刺激谈判僵局仍无突破迹象，股指涨跌互现，美国国债走高，长端领涨，美元继续下行，金价小幅下跌，现货黄金收报1836.30美元/盎司，下跌0.17%，盘中最低触及1828.59美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货383.26，现货381.2，基差-1.94，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2769千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美国刺激方案谈判陷入了僵局，金价小幅回落；COMEX黄金期货收涨0.09%报1840.1美元/盎司，早盘小幅走高；今日关注美国11月PPI月率、美国12月密歇根信心指数；宽松预期再起波澜，预期波动较大，影响金价继续宽幅震荡为主。宽松预期仍将存在，但整体基本面偏空，震荡操作为主，可做空。沪金2102：378-388区间操作。

白银

1、基本面：新的财政刺激谈判僵局仍无突破迹象，股指涨跌互现，美国国债走高，长端领涨，美元继续下行，银价小幅回落，现货白银收报23.97美元/盎司，收涨0.16%，早盘继续在24关口以下震荡；中性

2、基差：白银期货4979，现货4929，基差-50，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2563098千克，增加21907千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价明显回落；COMEX白银期货收涨0.58%报24.13美元/盎司。银价跟随金价震荡为主，有色金属对银价有所支撑，但多头支撑仍有体现，等待单边走势。银价依旧主要跟随金价为主，短期将继续震荡为主。沪银2102：4800-5250区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：欧洲央行追加刺激救助救济，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市分化，钢铁、创业板和消费领涨，金融板块回调；偏空

2、资金：融资余额14691亿元，减少49亿元，沪深股净买入15.22亿元；偏空

3、基差：IF2012升水3.28点，IH2012升水1.97点，IC2012贴水4.5点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多减；偏多

6、结论：金融数据或进入拐点，中美关系不确定性，短期权益市场调整。IF2012：观望为主；IH2012：观望为主；IC2012：观望为主。

国债：

1、基本面：中国中小企业协会发布最新数据显示，11月中小企业发展指数（SMEDI）为87.1，环比上升0.1点，连续五个月回升或持平并升至今年2月以来最高点。

2、资金面：央行12月11日开展100亿元逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1002，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.2151，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0445，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净空，空增。

7、结论：空单持有。