一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变，维持存款利率在-0.50%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，符合预期。欧洲央行将紧急抗疫购债计划（PEPP）规模增加5000亿欧元，期限延长9个月至2022年3月底；将第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）优惠利率到期日延长一年至2022年6月；将重新投资到期的PEPP债券至少持续至2023年底，此前为持续至2022年12月底。

2）国内新闻

商务部：将着力推动扩大重点商品消费，比如鼓励相关地区优化汽车限购措施，开展新一轮汽车下乡和以旧换新；落实全面取消二手车限迁政策，健全报废汽车回收利用体系。

3）行业新闻

国家统计局公布数据显示，2020年全国粮食总产量为13390亿斤，比上年增加113亿斤，增长0.9%，粮食生产再获丰收，产量连续6年保持在1.3万亿斤以上。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

上一交易日美股下跌，上一交易日A股冲高回落，创业板收红，资金方面北向资金净流入66.76亿元，12月07日融资余额增加49.12亿元至14740.07亿元。当前流动性仍以合理充裕为主，股指走势仍需依赖经济和业绩表现。“十四五”时期经济社会发展主要目标包括经济发展取得新成效、改革开放迈出新步伐、社会文明程度得到新提高、生态文明建设实现新进步、民生福祉达到新水平、国家治理效能得到新提升。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。12月股指期货合约贴水幅度明显收敛，成交量和持仓量均有明显增加，技术面看股指短期拉升后开始震荡消化，操作上短期建议先观望，长期可以逢低建仓。

【国债】

小幅上涨，10年期国债收益率下行1bp至3.26%。央行公开市场完全对冲到期资金，资金面宽松，Shibor普遍下行。11月份M2同比10.7%，高于预期，M1同比10%，创下34个月新高，社会融资规模存量继续保持高位，稳定经济增长；受猪肉价格下降带动，11月CPI同比下降0.5%，十一年来首次转负，预计短期将继续维持低位；11月份出口同比增速21.1%，再创20个月新高，进口同比增速4.5%，连续三个月正增长，贸易顺差也创下记录新高，外贸数据好于预期，经济持续稳定恢复；央行行长表示要防止财政赤字货币化，预计2021年财政刺激力度将有所减弱，此前央行也表示从趋势看我国经济比较强劲，要考虑下一步的政策，货币政策有收紧预期。综合预计国债期货价格反弹空间有限，仍将继续下行，操作上建议做空为主。

2）能化

【原油】

市场关注疫苗进展和需求复苏预期，国际油价大幅度上涨至3月初以来最高，布伦特原油期货9个月来首次突破每桶50美元。英国药品和健康产品管理局负责人表示，已向新冠疫苗接种中心发布最新指南，辉瑞疫苗已经达到英国药品和健康产品管理局安全、质量和有效性的严格标准。一旦辉瑞/BioNTech新冠疫苗获得美国食品药品管理局的紧急授权，美国联邦政府预计在本周内开始分发290万剂新冠疫苗。美国能源信息署预测2021年欧佩克原油日均产量2750万桶，比预计的2020年原油日产量2560万桶增加90万桶。该预测基于欧佩克宣布逐步增加原油产量且利比亚原油产量恢复。预计2021年第一季度欧佩克原油日产量2570万桶，比11月份美国能源信息署报告预测下调了170万桶。

【甲醇】

甲醇上涨1%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.01%，较上周下降1.07个百分点。本周期多数CTO/MTO装置运行稳定，因甲醇部分停车导致原料供应受到影响，陕西蒲城清洁能源MTO装置负荷有所下降。国内甲醇整体装置开工负荷为72.69%,下跌1.30个百分点，较去年同期上涨1.83个百分点；西北地区的开工负荷为84.95%，下跌0.38个百分点，较去年同期下跌0.21个百分点。本周期内，安徽、四川、河南等部分装置周内停车，加之西北地区部分煤制烯烃甲醇装置降负，导致全国甲醇开工负荷下滑。整体来看沿海地区甲醇库存在116.3万吨，环比上周减少1.54万吨，降幅在1.31%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.1万吨附近。预计12月11日到12月27日沿海地区预计到港在68.34-69万吨。预计12月中下旬下游到港量明显增多，而沿海公共仓储到港量相对有限。

【橡胶】

周四橡胶小幅走低，消息面平淡，夜盘止跌回升。云南产区基本停割，海南原料胶稳定，泰国降雨影响减弱，供应旺季预计产出顺畅。期货老仓单出库后目前RU仓单开始低位回升。下游轮胎开工及重卡持续增长，汽车产业表现也显示需求持续好转，供需基本面微调。预计继续下跌空间有限，建议背靠14000短多思路。

【沥青】

近期沥青市场乐观情绪不断升温，全国沥青现货均有一定程度的涨价。当前东北主流价格2350-2450元/吨，山东主流价格2350-2450元/吨，华东主流价格2650-2700元/吨，华南主流价格2680-2850元/吨。原油方面，市场关注疫苗进展和需求复苏预期，国际油价大幅度上涨至3月初以来最高。华东、华南地区整体需求较好，华东炼厂库存较低。总体上，沥青受近期原油价格上升和部分地区供应减弱的影响，现货和期货的价格均有一定的支撑。后续关注冬储需求开启及南方赶工需求的情况，目前北方部分炼厂冬储价格偏高，贸易商冬储需求释放量不大。

【聚烯烃（LL、PP）】

昨日聚烯烃期货日盘冲高回落，夜盘维持窄幅整理。昨日拉丝和线性的现货成交有一定好转。石化库存昨日小幅下降0.5万吨至63.5万吨。装置方面，海国龙油20万吨PP，打通全流程。榆能化DMTO装置昨日产出聚合级乙烯和丙烯。明年1季度整体供给进一步上升。短期而言，1月合约低库存下或维持整理运行。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约震荡上行，收于4116元/吨(+75)。近期终端需求在淡季显示出了极强的韧性，螺纹去库幅度不降反增，上海和杭州地区的现货价格在淡季出现上涨，昨日报价4140元/吨（+60）。从今日MS公布的库存数据来看，总库存降幅明显放大，表需在淡季回升到了390万吨的高位，显示出需求强大的韧性。远期来看，预计明年上半年产能投放较为集中，全年粗钢产量预计有3%-4%的增速。需求方面，房地产的一季度的韧性仍将持续。叠加疫苗问时候海外需求的复苏，05合约和09合约的基本面面临着确定性的改善。可以考虑在螺、卷远月合约逢低建多。

【铁矿】

铁矿主力合约震荡上行，收于989.5元/吨（+41.5）。从基本面角度看，铁矿石需求根基未曾动摇，价格重心上移。根据四大矿山财报梳理，明年铁矿的新增产能有限，且主要集中在Vale，其余矿山以调节品味为主。在明年生铁产能将进一步扩张，且海外需求恢复的背景下，铁矿石强需求的根基难以动摇，铁矿上半年仍是供需偏紧的格局，价格重心仍将上移，远月合约破千元已指日可待。可以考虑在远月合约逢低建多。

【动力煤】

动力煤主力合约震荡上行，收于775元/吨(+27.8)。供给端受年底煤矿事故频发的影响，国务院安委办周末开会强调年底煤矿安全整治，遏制重大煤矿事故。需求端来看，气温最低的时间点尚未到来，冬季用煤的需求还有上行空间，电厂为保持合理库存迎峰度冬，对港口煤采购力度亦不会明显减弱。所以，在12月动力煤传统旺季，产能放量有限，需求边际仍有增量，叠加中间环节库存低位的支撑，煤价整体易涨难跌。另外，在限制澳煤的政策导向下，低硫煤资源结构性紧缺的矛盾也将放大煤价的波动。01合约临近交割，盘面持仓量偏高，且多头接货意愿较强，在港口可交割资源明显不足的情况下，01合约仍将保持强势。

4）金属 

【贵金属】

共和党和民主党关于刺激预案再度陷入争吵，金银从高点回落，收回此前因9080亿美元经济刺激法案乐观消息所带来的涨幅。此外疫苗方面的进展消息一直使金银承压，但需要注意的是尽管疫苗研发的进展提振了市场对于经济复苏的预期，但由于疫苗实际表现还未经过考验，产量距离社会全面接种至少还有数月，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐以及财政刺激不到位的时间窗口会延续至明年一季度，经济压力和财政刺激政策不到位的情况下可能迫使美联储加码宽松政策，给金银一定支撑。但须警惕新冠疫苗相关消息对于市场的短线扰动，目前疫苗的审批和大规模接种工作逐渐展开，在英国之后加拿大周三批准了辉瑞和BioNTech公司生产的新冠疫苗。预计近期金银弱势震荡，建议观望为主，贵金属重拾趋势上行需要看到更为明确的通胀来临信号。

【铜】

夜盘铜价上涨近2%，受精矿紧张、需求预期向好和美元走软支撑。有报道称矿山与冶炼企业就明年加工费谈判分歧巨大。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。短期铜价可能延续调整，上涨趋势并未改变，建议择机短多参与，需关注美元、人民币汇率、境外疫情等方面变化。

【锌】

夜盘锌价上涨近2%，接近2.2万整数关口，创出新一年半新高受精矿紧张和弱势美元支撑。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。近期矿山事故停产使得市场进一步担忧精矿供应。国内锌冶炼企业计划联合采购进口精矿，以应对下滑的精矿加工费。国内下游需求基本稳定，供求基本平衡。短期锌价可能延续回调整理，建议短多参与。另外建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

夜盘铝价上涨。基本面方面，周一国内社会库存较上周五增加0.8万吨，继续在60万吨以上徘徊。短期看市场整体库存水平依然偏低，但年底至明年一季度消费大概率降温，库存预计逐步增加，此外中期供应的增加趋势也值得关注。预计铝价短期面临调整，操作上逢高试空为主。

【镍】

受欧美刺激计划和黑色涨势带动，镍价夜盘大幅上涨。基本面方面，中期来看镍金属供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价中期预计仍有支撑，操作建议逢低买入为主。      

【不锈钢】

夜盘不锈钢期货价格上行。基本面方面，随着印尼镍铁产能增加不断增长，不锈钢利润有望回升，现阶段原料成本波动较大，不锈钢价格利润亏损为主，未来不锈钢价格预计主要参考原料支撑，短期减产尚未出现。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向上游传导。操作方面，近期不锈钢利润回升，预计价格继续弱势运行，操作建议观望。

5）农产品

【玉米】

玉米期货小幅震荡。东北地区物流恢复后由于价格高，收购进度偏快，贸易商又普遍看好后市，囤粮意愿较高。华北雨雪天气增多，企业倒车明显减少。生猪养殖情况继续转好10月份能繁母猪存栏3950万头，连续13个月增长，比去年同期增长32%；生猪存栏3.87亿头，连续9个月增长，比去年同期增长27%。在短期集中上量阶段，一旦价格合适，物流通畅，卖粮压力显现，导致本轮盘面调整，但调整完成后，5月合约依然偏强。

【苹果】

苹果期货继续下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖期货有所反弹。巴西11月累计出口食糖及糖蜜309.67万吨，较去年同期增加116.03万吨。巴西中南部11月上半月糖产量124万吨，作物年度累计产量3766万吨，同比增长44%。印度财政部退回了20/21年度食糖出口补贴的建议，印度出口政策落地继续推迟。国内方面，巴西11月1到30日对中国装船数为51.96万吨，10月份96.51万吨。糖厂陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。随着进口利润缩减，进口压力逐步减轻，国际宏观形势也在疫苗等刺激下转好，加之拉尼娜带来的天气担忧，郑糖价格总体或难有趋势性行情，但局部探底后的反弹行情可以期待。

【豆油】

美国农业部在月度报告中下调美国大豆结转库存预期的幅度不及预期，且美国出口需求放缓，南美作物天气持续改善。03月大豆收1160.25美分/蒲式耳，跌幅0.28%。豆油：Y2105收盘于7426，涨幅2.23%。一级豆油现货报价，天津01+310，山东01+420，江苏01+430，广东01+350，广西01+350，国内豆油成交较少，10日成交6400吨，而9日成交5500吨。虽然南美天气改善，巴西和阿根廷的产量仍存在变数，usda12报告库存降幅低于预期，但是库存仍偏低，本次报告中没有下调出口，后续仍有下调的可能性，美豆易涨难跌。国内豆油现货基差偏强，豆油库存连续八周降低，后期库存预计仍会降低，维持逢低做多的策略。                                      

【棕榈油】

国内棕榈油P2105合约收盘于6544，涨幅2.54%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+110，华东01+40，广东01+60，10日国内棕榈油成交10000吨，低于9日的12700吨，虽然有所减少，但是成交量处于高位。MPOB12月报告中，产量减幅超过预期，但是出口减幅大于预期，库存稍微超于预期，本次报告偏空，但是库存是2017年7月以来最低，11月的单产是2020年4月以来的最低，折算出来收获面积为552万公顷，是2017年2月以来的最低，也侧面反应因为降雨过多和疫情引起的劳动力短缺问题。目前市场预估2021年马来西亚棕榈油产量为2000万吨，预计到明年一季度马来西亚棕榈油库存仍维持较低，关注马来西亚12月出口情况及国内24°现货基差走势，近月盘面进口倒挂较多，暂时棕榈油15月差向下幅度有限，棕榈油05逢低多。

【菜油】

菜油OI2105合约收盘于9136，涨幅0.95%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+350，广东01+250，福建01+180，华东01+420。因为加拿大大草原干燥，加拿大统计局发布2020年菜籽产量为1870万吨，比上年减少4.5%，油菜籽产量创下5年新低。菜油自身受到政治因素影响较多，市场关注中加关系及孟晚舟事件的走向，美方指出孟晚舟承认之前的指控就可以回国，孟晚舟拒绝承认，中方回应希望加方合理对待此事，短期中加关系难以缓解。当前受制于海关流程和审查等因素，预计后期菜油库存处于减库存状态，不易累库，菜油盘面走势偏震荡。