近月大减仓，鸡蛋集体爆发

昨日特评

近月大减仓，鸡蛋集体爆发

昨日鸡蛋02、03盘中涨停，01到05合约都出现了超过3%的涨幅，基本收复前一波市场下行的全部跌幅。

12月以来，现货价格有触底企稳态势，在“双十二”备货前夕，市场逐步触底，02及03合约都陷入成本线下，01合约作为春节旺季的对应合约，也来到历史低点，在这样的环境下，资金进行抄底的行为也在情理之中。

由于今年新冠疫情的影响，线上消费的势力持续扩张，除了双节备货之外，“双十一”、“双十二”的电商备货也越来越有看头。在电商备货的环境下，加之前期部分区域养殖户也有挺价意愿，下游部分贸易商试涨，本周蛋价终于迎来一波小幅连涨，收缩了基差水平，给市场上行创造条件。

来源：天下粮仓

光有低价和现货的小幅上涨，还不足以支撑今日大幅的上涨，资金的动向在当前就显得比较重要了。从持仓上来看，01到04的近月合约都出现了明显的减仓，01合约也面临逐步限仓的压力，多头资金在限仓收紧的时间节点对空方进行了一次轰炸，逼迫其离场。05合约是多头资金支撑的主要合约，而选择这一合约则是对未来鸡蛋供需的乐观判断。

来源：天下粮仓

从相关数据来看，总存栏量已经连续4月环比回落，而下行的趋势显然没有停止，但在产蛋鸡的数量依旧稳定，存栏下行是因为育雏不足；而随着12月到来，尤其是淘汰量的增加，未来的存栏下行主要是由在产蛋鸡减少来实现。对应五月前的开产蛋鸡数量在12月和1月鸡苗销售数据基本确定的情况下，主要关注淘汰量。从11月的存栏结构可以看到，后备鸡存栏明显偏少，这意味着在明年一季度开产的蛋鸡数量将达到相对低位，小蛋的价值势必凸显，而唯一不确定的就是老鸡淘汰的节奏。

老鸡淘汰的决策有明显的季节性和路径依赖性，中秋节前的集中淘汰导致节后淘汰量的偏弱，而春节前也有望出现相对集中的淘汰。05合约来到3900左右的点位，意味着明年4到5月的供给数量有明显的下滑，注入了春节节前的大量淘汰。而要进一步推动价格上行，19年4季度补栏的大批鸡苗也需要在5月前进行淘汰，这批鸡整体收益为负，农户延淘和换羽的意愿较高，在育雏成本较高的情况下，扭转农户的淘汰补栏决策还存在一定困难。

资金推动价格继续上行后，产业可关注新一轮套保机会。

来源：大连商品交易所