11月金融数据出炉，整体依旧维持良好表现， M1、M2增速均超市场预期，实体企业经营仍然保持活性。值得注意的是，社融增速在今年以来首次回落，考虑货币政策回归常态，信用扩张已基本见顶。
11月新增社融2.13万亿，同比多增1363亿元。社融存量同比增速较上月回落0.1个百分点至13.6%，社融增速拐点出现，同比增速自去年10月以来出现首次回落。从结构上看，11月新增人民币贷款1.43万亿元，增量继续保持上升，信贷表现稳健，中长期贷款占据主导地位，信贷需求仍然表现旺盛，资金面充裕。
货币增速方面，11月M1增速环比上升0.9个百分点至10%，而M2增速亦回升至10.7%。随着经济逐步恢复，企业经营积极，活期存款增长情况好转，M1、M2剪刀差或将延续收窄趋势。
二、原料端保持强势，现货价格高位有涨
目前原料依然保持高位，现货保持高位。本周现货价格虽然环比上周有所下调，但整体走势稳中有涨，尤其华东连续上涨；华北、西北、华中地区整体维持平稳。今天最新现货价格继续上涨，华东地区涨幅扩大，上海、杭州地区环比上涨80元/吨；华南地区广州今日上涨50元/吨。
受期货市场上涨带动，本周成交表现有所好转，西北地区成交回暖，截止12月9日，中西部建材成交量11548吨，较上一交易日增加1043吨，增幅约9.93%，环比上周增加37.33%。整体上看，地产终端需求韧性叠加海外需求复苏，期货市场持续上涨。临近年底，原料补库需求强劲推升价格，钢厂利润压缩，在原料强势成本支撑的背景下，虽然钢市已逐渐步入淡季，但现货价格偏强势头还将延续，回调幅度整体有限。
三、小结
11月多项金融数据回暖，信贷结构保持增速回升，社融数据见顶，增速开始回落；回归市场基本面，当前南北方需求差异明显，北方需求受天气影响持续转弱，资源加速涌入南方市场，本地市场消化量减少，南方市场供应偏紧格局有所缓解。本周期货市场上涨，带动现货成交好转，原料补库需求强劲，价格强势上涨，钢厂利润压缩，现货市场受成本支撑稳中有涨，虽然需求淡季来临，但现货整体回调幅度有限。
