行情研判

上证指数、深证成指和沪深300 在周线上都有做多拐点，虽然周期都很长。这预示着可能在周线图上看下跌的空间已经不大，但是反弹的强度也有待观察。建议股票投资者逢高平仓，不要重仓操作，等待行情的进一步发展。

4 月19 日和5 月6 日沪深300 指数向下强力击穿1%VaR 下跌边界，最近几日在区间内行走，显示大盘反弹乏力，仍处于震荡下行的趋势中。若有重大利空消息出现，大盘可能再度下探。

套利监测

上周五股指期货合约的走势与国际成熟市场相类似，主力合约IF1005 在股市开盘时基差-25 即为全日最大值，期现套利持有到期收益率0.35%，随后全日的大多数时间内IF1005 的价格都落在无套利区间内，零星出现几次大于-20 的基差迅速被压回。下午两点后，大盘反弹乏力，IF1005 首次出现连续的正基差，即期货价格低于现货价格的情况，期指市场多头信心不足，大盘后市难有出色表现。同时180ETF 并未明显放量，显示当前的持仓量中几乎已经没有套利仓的存在。

IF1006 上午的期现套利年化收益率在5%左右波动，下午2 点后亦走入了无套利区间。IF1009 与IF1012 流动性与前日大致持平，期现套利年化收益率仍被压缩在3%以下。IF1009 日内持续减仓，可能由部分私募调低资产套保比率所致。上周五各合约间价差处于均值，持跨期套利仓者可以提前平仓获利。投资者本周不妨尝试卖IF1005 买IF1006 的组合，进行价差投机交易，若大盘出现反弹，IF1006 与IF1005 的价差有望再度扩大。

指数产品

周五，绝对收益策略指数收复周三的失地，创出新高1020.56 点，上涨4.4 点。现货组合延续了周四的强势，今日表现超越沪深300 指数0.16%。期货部位，绝对收益策略指数受益于IF1006 的大幅下跌。

套保保值策略跟踪

截止5 月14 日，套保组合净值上升至1.049 亿，而未套保基金市值下跌至8631万元。我们的模型预测结果显示短线下跌空间有限，但从避险角度考虑，我们仍然继续执行卖出套期保值策略。

本周开始推出基于通过调整BETA 值的方法来管理投资组合系统性风险的套期保值策略。

行情研判

预测结果和操作建议（LB 短线拐点预测模型）

外盘上周依然不好，上证指数周线也只收了个十字星。模型显示：上证指数、深证成指和沪深300 在周线上都有做多拐点，虽然周期都很长。这预示着可能在周线图上看下跌的空间已经不大，但是反弹的强度也有待观察。建议股票投资者逢高平仓，不要重仓操作，等待行情的进一步发展。

塑料1009，现价为10690，在日线上出现做多拐点（T=5），建议逢低做多，止损位10600，阻力位11057，11180 等。

虽然金价一涨再涨，现价为1231.90，在周线图上出现做空拐点，建议下周在回撤到1220‐1210 的时候（如果发生）做空，止损位1250，阻力位 1186.54，1167.16，1147.77 等布伦特原油，现价为78.12，在1 小时图上出现做多拐点，建议短线做多，止损位76.78，阻力位79.38，79.82，80.14 等。

预测结果和操作建议（LB 短线冲击预测模型）

如果没有突发重大消息，今天沪深300 下跌概率比较大。日内操作建议： 考虑到今天受外盘影响，可能会低开，建议稳健性指期货投资者以短线观望为主，激进者以逢高做空为主，轻仓操作，注意止损。