大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：11月29日全国重点电厂库存为9457万吨，可用天数22天；全国重点电厂日耗为430万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货676，01合约基差-57，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存492万吨，环比减少9万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：主产区煤价持续向好，南方寒潮来袭，气温快速下降，用电需求处于全年高位。港口库存不增反降，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然非常严重，港口货源紧张，有价无货。年末各地安全形势严峻，周六上午发改委召集十家电企开会，意在放松进口煤，调控煤价，预计盘面多头情绪将有所降温。ZC2101：前期多单止盈离场

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交74.5吨，环比下降61%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为50万吨,环比下降52.4%），本周平均每日成交139.8万吨，环比下降1.5%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1034，折合盘面1148.3，05合约基差158.8；适合交割品金布巴粉现货价格1003，折合盘面1123.5，05合约基差134，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12203.2万吨，环比减少243.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量小幅增加，巴西发货量明显减少，年末澳巴发运受天气等因素影响不确定性增加，港口成交仍然维持较高水平，到港减量使得港口库存加速去化。钢厂生产积极性仍然较高，供应端维持紧平衡，基本面仍旧偏强。政策方面，中钢协组织座谈会意在打击违法炒作行为，大商所出台定期调整品牌升贴水及增设交割品牌的征求意见稿，预计盘面多头情绪会受到一定影响，盘面维持高位震荡。I2105：谨慎追高

螺纹：

1、基本面：近期上游原材料价格高位继续上涨，螺纹钢供应端利润小幅收缩，上周螺纹产量走平仍高于同期水平；需求方面上周需求环比有所好转，去库速度环比也有小幅加快，但需求趋势预计总体继续转弱；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4326，基差293，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存396.11万吨，环比减少7.13%，同比增加36.75%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：上周螺纹期货价格高位继续大涨创新高，现货价格有一定幅度跟涨，短期市场成交量提振，当前原材料成本较高，且市场做多情绪较强，预计短期难有较大回调为主，操作上05合约建议短线观望，日内4020-4120区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端由于现货走势较强，上周钢厂热卷利润继续小幅回升，产量总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计12月份需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4530，基差205，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存197.51万吨，环比减少9.37%，同比增加20.54%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:上周黑色走势继续强势，热卷期现货价格继续大涨创新高，短期下游需求持续较好，原材料成本不断提高，预计本周价格仍将维持高位，操作上建议热卷05合约日内4330-4430区间操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-71.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存841.40万吨，港口库存306万吨，独立焦企库存989.88万吨，总体库存2137.28万吨，较上周减少35.83万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1520多，止损1500。

焦炭：

1、基本面：部分地区受重污染天气橙色预警影响，有一定限产情况；且近期各地去产能依旧在陆续推进中，20号之前要求退产的产能有697万吨，焦炭供应格局更显紧张；钢厂高炉开工率继续下降，但厂内焦炭库存尚未到达高位，补库需求仍在；偏多

2、基差：现货市场价2550，基差38；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存462.39万吨，港口库存242.5万吨，独立焦企库存22.39万吨，总体库存727.28万吨，较上周减少5.96万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭去产能下的供应减量和钢厂高炉强需求带来的焦炭价格强势，暂未有明确的改变，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2105：逢低做多，止损2500。

2

---能化

原油2102：

1.基本面：美国批准辉瑞新冠疫苗紧急使用，周一或开始接种，预计到明年夏季疫苗接种率高达80%。德国将从周三实行硬封锁。香港从辉瑞和科兴生物采购总计1500万剂疫苗；利比亚上周原油出口量为124万桶/日，创18个月新高；据伊朗伊斯兰共和国通讯社报道，如果当前美国制裁取消，伊朗计划明年3月起将原油和凝析油产量增至450万桶/日，出口增至230万桶/日；中性

2.基差：12月11日，阿曼原油现货价为50.59美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为51.79美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为50.39美元/桶，基差27.61元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月4日当周API原油库存增加114.1万桶，预期减少151.4万桶；美国至12月4日当周EIA库存预期减少142.4万桶，实际增加1518.9万桶；库欣地区库存至12月4日当周减少136.4万桶，前值减少31.7万桶；截止至12月11日，上海原油库存为3152.4万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月1日，CFTC主力持仓多减;截至12月1日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：美国两党在救助法案上又现争执，不过态度的缓和已为市场信心恢复打下基础，疫苗虽在部分主要经济体获得通过，但整体疫情仍不容乐观，拖累原油上行，或短期维持高位震荡，短线300-307区间操作，长线观望。 

甲醇2105：

1.基本面：上周国内甲醇市场延续偏强行情，港口受外盘开工不稳及库存去化支撑较强，加之欧美价格走高带动美金盘上涨及远月成本上移，短期港口现货、纸货均维持震荡偏强行情。内地方面，产区库存尚可，加之当地烯烃采购支撑仍存，短期或延续坚稳行情，其他内地在运费上涨带动下继续推涨，短期亦或维持高位行情；中性

2.基差：12月11日，江苏甲醇现货价为2420元/吨，基差-15，现货贴水期货；偏多

3、库存：截至2020年12月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为81.4万吨，较上周降3.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30万吨附近，较上周降1万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：从供需来看，近半个月时间内，产品价格涨跌均有体现，回调产品多为PP、PE、DMF等，涉及品种相对有限，而其余品种多数表现相对偏强。从甲醇端来看，近期除原料成本端上移支撑外，在限产、限气等预期逐步落实下，上游生产端在库压可控下，挺价情绪略有凸显；而下游刚需补货、运费上涨等因素相互叠加，不过由于MTO存在检修计划，上方空间有所压制，四季度以来，国际甲醇整体呈现货紧价扬行情，中东、东南亚、美洲以及欧洲等地甲醇装置运行不稳，且临停装置相对较大，加之伊朗2021年一季度检修计划影响，国际价格呈现大幅推涨行情，其中欧美两地已突破2020年疫情前最高点，且短期该趋势或延续短期甲醇震荡，短线2420-2500区间操作，长线多单观望。

PTA：

1、基本面：近期PTA装置检修陆续明朗，12月供应端较预期出现减量。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3490，05合约基差-250，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：福海创450万吨/年PTA装置计划12月17日检修25天左右，现货流通性持续偏紧，基差持续走强。需求端呈现季节性走弱，终端市场情绪仍处于低位，新订单下滑，以消耗前期备货为主。短期与成本端走势相关性增强，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：多单持有

MEG：

1、基本面：上周国内乙二醇负荷有所抬升。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3830，05合约基差-208，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存93.15万吨，环比减少6.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降6万吨。随着成本端反弹，近期各环节利润都有不同程度的减少。主港维持到货偏少格局，但预计本月下旬主港到货将陆续增加，市场去库预期在边际转弱。EG2105：4200一带尝试短空

沥青： 

1、基本面：国际原油维持震荡走势为主，近期疫情在欧美肆虐仍引发了对未来油市场的担忧，但是疫苗方面的利好又对远期市场的向好预期有一定的提振，短期原油仍在区间内震荡为主。短期来看，在南方资源供应偏紧及需求尚可的支撑下，沥青价格略显坚挺，不排除南方地区主力炼厂价格继续上调的可能，北方市场需求基本结束，但是考虑山东到南方部分区域价差开启，有望使得山东部分资源流入。中性。

2、基差：现货2450，基差-244，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少2.9%为30.6%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

塑料 

1.基本面：夜间原油震荡，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格971，当前LL交割品现货价8350（-50），中性；

2.基差：LLDPE主力合约2101基差395，升贴水比例5.0%，偏多； 

3.库存：两油库存64万吨（-0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6.结论：L2101日内8050-8250震荡操作； 

PP

1.基本面：夜间原油震荡，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PP预计新增产能225万吨，上游企业利润可观，中期观察投产影响，丙烯CFR中国价格1021，当前PP交割品现货价8680（+50），中性；

2.基差：PP主力合约2101基差96，升贴水比例1.1%，偏多；

3.库存：两油库存64万吨（-0），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6.结论：PP2101日内8600-8850震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13475,基差-1020 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运减行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：2105合约日内14300-14700短线交易

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆供应偏紧加上南美大豆产区天气仍有变数支撑盘面。国内豆粕低位震荡，山东日照地区油厂因环保全部停机可能支撑短期盘面。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨低位回升，近期中下游成交有所好转支撑盘面，国内生猪养殖业复苏势头良好油厂因榨利转差而挺价支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3005（华东），基差-84，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存83.89万吨，上周92.44万吨，环比减少9.25%，去年同期42.29万吨，同比增加98.36%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1150点上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3080至3130区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2420，基差-93，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.6吨，上周0.4吨，环比增加50%，去年同期1.15万吨，同比减少47.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2480至2530区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美豆供应偏紧加上南美大豆产区天气仍有变数支撑盘面。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5300，基差-325，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存549.37万吨，上周514.29万吨，环比增加6.82%，去年同期332.06万吨，同比增加65.44%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1150点上方震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动放大，需注意风险。

豆一A2101：短期5600附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年10月中国进口食糖88万吨，环比增加34万吨，同比增加43万吨。中性。

2、基差：柳州现货5160，基差133（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：05白糖多头夺回5000关口，技术面上看挖了个坑，是否底部探明关注5000多空争夺。5000下方追空风险较大，基本面未来偏向多头，目前仅仅是新糖上市套保供应压力较大，并不支持大幅下跌空间。激进投资者可多单逢低提前入场，保守投资者可等5000站稳后入场。

棉花：

1、基本面：USDA12月报告：调低全球产量，调高全球消费，期末库存大幅下降，偏多。美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。10月份我国棉花进口21万吨，环比持平，同比增200%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14701，基差-134（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：美农业部报告调低库存，主要是对未来疫情好转持乐观态度。由于国内外价差过大，外盘利好上涨并不能代表国内价格会再度大幅冲高。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。美国制裁新疆纺织业靴子落地。主力合约换仓05，基本面不支持大涨，同时商品总体走强带动，棉花价格短期大跌动能不足。震荡区间不断上移，未来有可能会再冲15000，不过空头可以埋伏，14000-15000大区间震荡格局呈现。

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8010，基差192，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日豆油商业库存109万吨，前值115万吨，环比-6万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6790，基差52，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日棕榈油港口库存49万吨，前值48万吨，环比+5万吨，同比-28.31%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6350附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10190，基差627，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月4日菜籽油商业库存17万吨，前值18万吨，环比-2万吨，同比-48.43%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9350附近入场

4

---金属

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿价格的回落，对成本支撑的因素有很大影响，镍铁以及不锈钢成本线可能下移，利空产业链商品的价格。镍铁价格短暂维稳，但库存还在增加，说明供需相对偏宽松。不锈钢库存在下降，但从产量来看，300系的产量持续下降，说明下游需求弱的情况还在持续。电解镍产量有一定回升，且回升的节奏会延续下去。需求端不锈钢偏弱，镍豆新能源车一块仍然比较强，是产业链中唯一的亮点。除此之外，对镍价形成支撑的就是镍库存比较低，对价格有利多影响。中性。

2、基差：现货130000，基差750，偏多，进口镍129000，基差-250，中性

3、库存：LME库存243180，-246，上交所仓单18326，-35，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍02：顺势而为，多单暂持，破127000出局。

沪锌:

1、基本面：外媒11月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告显示：2020年1-9月全球锌市供应过剩32.8万吨，2019年全年供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21860，基差+335；偏多。

3、库存：12月11日LME锌库存较上日减少1100吨至214875吨，12月11上期所锌库存仓单较上日减少1557至9920吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2101：多单持有，止损21000。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 58100，基差270，升水期货；中性。

3、库存：12月11日LME铜库存减1500吨至146325吨,上期所铜库存较上周减15691吨至82092吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫苗消息刺激沪铜逼近18年新高附近，上部压力仍大，沪铜2101:短暂观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16720，基差610，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减6041吨至214332吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，进口窗口空间太大压制铝价，沪铝2101：逢高反弹抛空为主。

黄金

1、基本面：国会通过了可令联邦政府避免关停的权宜支出法案，但没有给出关于抗疫刺激方案推出在即的信号，美国三大股指收盘涨跌不一，美元指数涨0.22%报90.9743，金价震荡小幅收涨；中性

2、基差：黄金期货382.78，现货380.38，基差-1.02，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2769千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美国刺激方案谈判陷入了僵局，金价继续震荡；COMEX期金上涨0.3%报1843.60美元/盎司，早盘回落至1840以下；今日继续关注英国脱欧谈判进程和美国财政刺激协议情况；刺激政策再度陷入僵局，近期事件较多，预期波动较大，影响金价继续宽幅震荡为主。宽松预期仍将存在，但整体基本面偏空，震荡操作为主。沪金2102：378-388区间操作。

白银

1、基本面：国会通过了可令联邦政府避免关停的权宜支出法案，但没有给出关于抗疫刺激方案推出在即的信号，美国三大股指收盘涨跌不一，美元指数涨0.22%报90.9743，银价震荡小幅收涨；中性

2、基差：白银期货5013，现货4941，基差-14，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2619191千克，增加56093千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价继续震荡；COMEX期银基本持平报24.0920美元/盎司。银价跟随金价震荡为主，有色金属对银价有所支撑，多头支撑仍有体现，等待单边走势。银价依旧主要跟随金价为主，短期将继续震荡为主。沪银2102：4800-5250区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：证监会核发4家IPO，上周A股出现一定调整，不过周五金融板块有企稳迹象，整体市场热点减少；偏空

2、资金：融资余额14686亿元，减少5亿元，沪深股净卖出39.68亿元；偏空

3、基差：IF2012贴水2.23点，IH2012贴水0.06点，IC2012贴水13.03点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多减；偏多

6、结论：金融数据或进入拐点，中美关系不确定性，短期权益市场调整，市场热点减少。IF2012：观望为主；IH2012：观望为主；IC2012：观望为主。

国债：

1、基本面：12月11日召开的中共中央政治局会议，为明年经济工作定下基调、为“十四五”开局划出重点。强调整体推进改革开放，抓好各种存量风险化解和增量风险防范。

2、资金面：央行12月11日开展100亿元逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.545，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.1961，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0405，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净空，空增。

7、结论：空单持有。