大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：14日港口现货成交102吨，环比上涨36.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为70万吨,环比上涨40%），本周平均每日成交102万吨，环比下降27%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1012，折合盘面1124.1，05合约基差158.1；适合交割品金布巴粉现货价格986，折合盘面1105.2，05合约基差139.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12393.41万吨，环比增加190.21万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲受飓风影响发货量下降，巴西发货量回升，年末澳巴发运受天气等因素影响不确定性增加，本周到港量明显增加，带动了港口库存回升。钢厂生产积极性仍然较高，供应端维持紧平衡，基本面仍旧偏强。政策方面，中钢协组织座谈会意在打击违法炒作行为，大商所出台定期调整品牌升贴水及增设交割品牌的征求意见稿，盘面维持高位震荡。I2105：短期观望为主

动力煤：

1、基本面：11月29日全国重点电厂库存为9457万吨，可用天数22天；全国重点电厂日耗为430万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货685，05合约基差30，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存477万吨，环比减少5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：主产区煤价持续向好，南方寒潮来袭，气温快速下降，用电需求处于全年高位。港口库存不增反降，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然非常严重，港口货源紧张，有价无货。年末各地安全形势严峻，周六上午发改委召集十家电企开会，电企限价政策出台，同时放松非澳进口煤，预盘面多头情绪有所降温。ZC2105：逢高抛空，上破695止损

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱弱势下跌，浮法玻璃行业利润维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；下游传统需求旺季，房地产南方区域赶工量逐步增加，刚需支撑较强；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1955元/吨，FG2105收盘价为1886元/吨，基差为69元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2724万重量箱，较前一周下降51万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：下游地产需求旺季，库存持续去化，期现联动上涨，短期偏多操作为主。玻璃FG2105：日内1860-1900区间操作

螺纹：

1、基本面：近期上游原材料价格高位继续上涨，螺纹钢供应端利润小幅收缩，上周螺纹产量走平仍高于同期水平；需求方面上周需求环比有所好转，去库速度环比也有小幅加快，但需求趋势预计总体继续转弱；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4295.1，基差307.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存396.11万吨，环比减少7.13%，同比增加36.75%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位出现一定回调，现货价格小幅下调，短期市场成交量提振，当前原材料成本较高，预计短期难有较大回调为主，操作上05合约建议短线观望，日内3950-4050区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端由于现货走势较强，上周钢厂热卷利润继续小幅回升，产量总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计12月份需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4480，基差163，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存197.51万吨，环比减少9.37%，同比增加20.54%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:本周首日热卷期现货价格未能继续上行，高位回调下跌，但短期下游需求持续较好，原材料成本较高，预计本周价格仍将维持高位，操作上建议热卷05合约日内4250-4350区间操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-55.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存841.40万吨，港口库存306万吨，独立焦企库存989.88万吨，总体库存2137.28万吨，较上周减少35.83万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1510多，止损1490。

焦炭：

1、基本面：部分地区受重污染天气橙色预警影响，有一定限产情况；且近期各地去产能依旧在陆续推进中，20号之前要求退产的产能有697万吨，焦炭供应格局更显紧张；钢厂高炉开工率继续下降，但厂内焦炭库存尚未到达高位，补库需求仍在；偏多

2、基差：现货市场价2550，基差84；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存462.39万吨，港口库存242.5万吨，独立焦企库存22.39万吨，总体库存727.28万吨，较上周减少5.96万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭去产能下的供应减量和钢厂高炉强需求带来的焦炭价格强势，暂未有明确的改变，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2105：2480多，止损2460。

2

---能化

原油2102：

1.基本面：OPEC将明年第一季度的原油需求预测下调100万桶/天；OPEC+联盟将于1月4日举行会议，考虑是否可以进一步推进每月增产；有报道称一个由美国国会参众两院议员组成的两党团体一直都在推动一项9080亿美元的妥协计划，报道称，这个团体正在权衡考量将1600亿美元的各州和地方援助和责任保护纳入单独的一揽子计划的可能性；根据油轮公司Hafnia与United Kingdom Marine Trade Operations各自的报告，沙特吉达港发生爆炸，至少一艘船只受到冲击；中性

2.基差：12月14日，阿曼原油现货价为51.99美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为50.56美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为50.97美元/桶，基差30.35元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月4日当周API原油库存增加114.1万桶，预期减少151.4万桶；美国至12月4日当周EIA库存预期减少142.4万桶，实际增加1518.9万桶；库欣地区库存至12月4日当周减少136.4万桶，前值减少31.7万桶；截止至12月14日，上海原油库存为3152.4万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月1日，CFTC主力持仓多减;截至12月1日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜OPEC月报对于明年全球原油需求下调令市场信心有所丧失，全球疫情仍处于高峰态势，不过后半夜随着新冠疫苗的铺开，行情有所反弹，美国官员周一表示，一旦美国食品和药物管理局（FDA）批准紧急使用其疫苗，他们计划立刻交付近600万剂Moderna的新冠疫苗，此外在沙特有油轮出现问题，刺激市场对于中东的担忧情绪，短线297-305区间操作，长线观望。 

甲醇2105：

1.基本面：周初国内甲醇市场延续偏强行情，港口受外盘开工不稳及欧美价格高位影响维持偏强震荡行情，且进口货基差偏强，短期关注期现基差及01合约减仓情况。内地方面，西北、华北等地在内地港口套利开启前提下呈现大幅走高行情，且价格推涨后出货尚可；中性

2.基差：12月14日，江苏甲醇现货价为2370元/吨，基差-105，现货贴水期货；偏多

3、库存：截至2020年12月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为81.4万吨，较上周降3.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30万吨附近，较上周降1万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：目前甲醇仍处于外盘带动走高行情，市场能否继续上涨或上涨空间如何则需继续关注外盘开工及欧美价格动态。与此同时，目前01期货合约交割临近，需关注01仓单价格变化情况，且目前港口进口货为正基差，而内地仓单多为负基差，大概率以内地仓单为主，故后续除去外盘供应外，需关注内地价格上涨幅度及下游对高价货接受情况。整体来看，短期甲醇利空有限，利多氛围仍较集中，预计短期高位震荡概率较大，短线2440-2510区间操作，长线多单观望。

PTA：

1、基本面：近期PTA装置检修陆续明朗，12月供应端较预期出现减量。PTA加工费重心出现回升，下游长丝利润回升明显 偏空

2、基差：现货3590，05合约基差-238，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7.2天，环比增加0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：中泰石化120万吨计划12月16日左右重启，福海创450万吨/年PTA装置计划12月23日检修25天。现货流通性持续偏紧，基差持续走强。需求端或将高位回落，未来将陆续迎来装置检修。短期与成本端走势相关性增强，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：多单持有

MEG：

1、基本面：上周国内乙二醇负荷有所抬升。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3930，05合约基差-197，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存93.15万吨，环比减少6.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降3.8万吨。随着成本端反弹，近期各环节利润都有不同程度的减少。华东主港地区到港预报明显增加，市场去库预期在边际转弱。EG2105：4200一带尝试短空

沥青： 

1、基本面：国际原油维持震荡走势为主，近期疫情在欧美肆虐仍引发了对未来油市场的担忧，但是疫苗方面的利好又对远期市场的向好预期有一定的提振，短期原油仍在区间内震荡为主。短期来看，在南方资源供应偏紧及需求尚可的支撑下，沥青价格略显坚挺，不排除南方地区主力炼厂价格继续上调的可能，北方市场需求基本结束，但是考虑山东到南方部分区域价差开启，有望使得山东部分资源流入。中性。

2、基差：现货2450，基差-350，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少2.9%为30.6%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库减少，社库小幅累积，整体基本面支撑依旧较强。当前货源紧张局面持续，市场价格继续上涨，并且原料上涨以及高基差支撑较强，短期PVC市场易涨难跌。但是供需转弱预期加强，并且随着基差逐步缩窄，后期市场恐高情绪或加重，持续追涨需谨慎。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货9000，基差1050，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增11.02%至7.76万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2105：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢有所抬升；重油减产、炼厂延长检修环境下，高硫燃油供给偏紧；高硫燃油发电经济性凸显叠加炼厂进料需求平稳，需求持稳；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价1984元/吨，FU2105收盘价为2102元/吨，基差为-118元，期货贴水现货；偏空    

3、库存：截止12月10日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2236万桶，环比前一周下降13.17%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：油价上移，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2105：日内逢低试多，止损2060

塑料 

1. 基本面：夜间原油震荡，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格971，进口单体价格仍偏强，当前LL交割品现货价8350（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差400，升贴水比例5.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存68.5万吨（+4.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内7850-8050震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间原油震荡，国内需求好，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PP预计新增产能225万吨，上游企业利润可观，中期观察投产影响，短期现货价格有所回调，丙烯CFR中国价格1016，进口单体价格仍偏强，当前PP交割品现货价8600（-80），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差155，升贴水比例1.8%，偏多；

3. 库存：两油库存68.5万吨（+4.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8250-8500震荡操作；

3

---农产品

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8210，基差706，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月11日豆油商业库存103万吨，前值109万吨，环比-6万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2105：回落做多7300附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7000，基差358，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月11日棕榈油港口库存55万吨，前值49万吨，环比+6万吨，同比-22.02%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2105：回落做多6400附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10040，基差410，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月11日菜籽油商业库存15万吨，前值18万吨，环比-3万吨，同比-53.86%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2105：回落做多9100附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆供应偏紧加上南美大豆产区天气仍有变数支撑盘面。国内豆粕低位震荡，山东日照地区油厂因环保全部停机支撑短期盘面。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨低位回升，近期中下游成交有所好转支撑盘面，国内生猪养殖业复苏势头良好油厂因榨利转差而挺价支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3005（华东），基差-107，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存88.63万吨，上周93.89万吨，环比增加5.65%，去年同期39.2万吨，同比增加126%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1150点上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3070至3120区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2420，基差-120，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.3吨，上周0.6吨，环比减少50%，去年同期0.9万吨，同比减少66.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2480至2530区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美豆供应偏紧加上南美大豆产区天气仍有变数支撑盘面。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5200，基差-128，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存548.64万吨，上周549.37万吨，环比减少0.13%，去年同期332.86万吨，同比增加64.82%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1150点上方震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动放大，需注意风险。

豆一A2101：短期5300附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年10月中国进口食糖88万吨，环比增加34万吨，同比增加43万吨。中性。

2、基差：柳州现货5160，基差121（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：05白糖多头夺回5000关口，技术面上看挖了个坑。5000下方追空风险较大，基本面未来偏向多头，目前仅仅是新糖上市套保供应压力较大，并不支持大幅下跌空间。背靠5000逢低短多为主。

棉花：

1、基本面：USDA12月报告：调低全球产量，调高全球消费，期末库存大幅下降，偏多。美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。10月份我国棉花进口21万吨，环比持平，同比增200%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14789，基差-96（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：美农业部报告调低库存，主要是对未来疫情好转持乐观态度。由于国内外价差过大，外盘利好上涨并不能代表国内价格会再度大幅冲高。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。美国制裁新疆纺织业靴子落地。主力合约换仓05，基本面不支持大涨，同时商品总体走强带动，棉花价格短期大跌动能不足。14000-15000大区间震荡格局呈现，区间上轨15000附近短空介入。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 57910，基差270，升水期货；中性。

3、库存：12月14日LME铜库存减1550吨至144775吨,上期所铜库存较上周减15691吨至82092吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫苗消息刺激沪铜逼近18年新高附近，上部压力仍大，沪铜2101:58000附近试空，止损59000，目标56000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16650，基差345，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减6041吨至214332吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，进口窗口空间太大压制铝价，沪铝2101：逢高反弹抛空为主。

沪锌:

1、基本面：外媒11月18日消息，世界金 属统计局(WBMS )公布的最新报告显示：2020年1-9月全球锌市供应过剩32.8万吨，2019年全年供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21570，基差+220；偏多。

3、库存：12月14日LME锌库存较上日减少1300吨至213575吨，12月14上期所锌库存仓单较上日增加571至10491吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2101：多单持有，止损21000。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿价格的回落，对成本支撑的因素有很大影响，镍铁以及不锈钢成本线可能下移，利空产业链商品的价格。镍铁价格短暂维稳，但库存还在增加，说明供需相对偏宽松。不锈钢库存在下降，但从产量来看，300系的产量持续下降，说明下游需求弱的情况还在持续。电解镍产量有一定回升，且回升的节奏会延续下去。需求端不锈钢偏弱，镍豆新能源车一块仍然比较强，是产业链中唯一的亮点。除此之外，对镍价形成支撑的就是镍库存比较低，对价格有利多影响。中性。

2、基差：现货132600，基差1670，偏多，进口镍131750，基差820，偏多

3、库存：LME库存243300，+120，上交所仓单18182，-144，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍02：顺势而为，多单暂持，破130000一点点减持，破127000多头离场。

黄金

1、基本面：市场平衡刺激计划的前景以及进一步防疫封锁的可能性，美元汇率指数跌至两年多低点后反弹，现货黄金在小幅回落，早盘交投于1830美元/盎司关口下方；美国三大股指收盘涨跌不一，标普500指数连续第四天下跌；中性

2、基差：黄金期货382.82，现货380.38，基差-1.44，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2769千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美元反弹，金价小幅回落；COMEX黄金期货收跌0.11%报1830美元/盎司，创两周新低；今日继续关注英国脱欧谈判进程和美国财政刺激协议情况，中国11月经济数据、澳洲联储会议；疫情再度引发封锁担忧，刺激政策再度陷入僵局，近期事件较多，预期波动较大，影响金价继续宽幅震荡为主。宽松预期仍将存在，但整体基本面偏空，震荡操作为主。沪金2102：378-388区间操作。

白银

1、基本面：市场平衡刺激计划的前景以及进一步防疫封锁的可能性，美元汇率指数跌至两年多低点后反弹，现货黄金在小幅回落，早盘交投于1830美元/盎司关口下方；美国三大股指收盘涨跌不一，标普500指数连续第四天下跌；中性

2、基差：白银期货5009，现货4934，基差-75，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2658722千克，增加39531千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅回落；COMEX白银期货收跌0.57%报23.955美元/盎司。银价跟随金价震荡为主，风险偏好对银价影响减弱，白银多头支撑仍有体现，等待单边走势。银价依旧主要跟随金价为主，短期将继续震荡为主。沪银2102：4800-5250区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：受到纽约和伦敦疫情防护措施加大影响，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市震荡走强，消费医药板块领涨，周期回调，市场热点轮动；中性

2、资金：融资余额14638亿元，减少48亿元，沪深股净买入2亿元；偏空

3、基差：IF2012贴水3.04点，IH2012贴水0.57点，IC2012贴水5.82点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多翻空，IH主力多翻空，IC主力多增；中性

6、结论：金融权重股企稳，市场热点轮动，短期有望延续反弹。IF2012：逢低做多，止损4880；IH2012：逢低做多，止损3420；IC2012：逢低做多，止损6200。

国债：

1、基本面：多位地方财政、金融机构人士透露，新一批再融资债券额度预下达部分省份，该批债券将陆续于近期发行，额度也可结转到明年发行。

2、资金面：央行12月14日开展500亿元逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.545，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.1961，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0405，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净空，空增。

7、结论：空单持有。