一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储：未来三年通胀预期为2.8%，11月预期为2.7%。家庭支出增速预期为2016年以来最高。

2）国内新闻

从海关总署获悉，今年前11个月，全国市场采购贸易方式出口值6398.92亿元，同比增长33.7%。

3）行业新闻

AgRural：巴西2020/21年度大豆播种完成95%，略低于去年同期的96%。Agrural预估本年度巴西大豆产量为1.316亿吨。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

美股下跌，上一交易日A股反弹，政治局会议提出需求侧改革，消费股今日表现强势。资金方面北向资金净流入2.23亿元，12月11日融资余额减少47.08亿元至14638.93亿元。当前流动性仍以合理充裕为主，股指走势仍需依赖经济和业绩表现。“十四五”时期经济社会发展主要目标包括经济发展取得新成效、改革开放迈出新步伐、社会文明程度得到新提高、生态文明建设实现新进步、民生福祉达到新水平、国家治理效能得到新提升。12月股指期货合约贴水幅度明显收敛，成交量和持仓量均有明显增加，技术面看股指短期拉升后开始震荡消化，操作上短期建议先观望，长期可以逢低建仓。

【国债】

资金面收敛，昨日期债窄幅震荡，10年期国债收益率持平至3.29%。央行公开市场开展200亿元逆回购操作，净回笼300亿元，资金面趋紧，Shibor短端品种多数上行，关注今日MLF续作情况。受猪价回落影响，11月CPI十一年来首次转负，不过M1创34个月新高，社会融资规模存量继续保持高位，外贸数据好于预期，经济持续稳定恢复；海外新冠疫情确诊病例仍维持高位，新冠疫苗陆续开始接种，美国选举人团确认民主党人拜登赢得美国大选，新一轮财政刺激政策有望出台，美债收益率以上行为主；央行行长表示要防止财政赤字货币化，预计2021年财政刺激力度将有所减弱，此前央行也表示从趋势看我国经济比较强劲，要考虑下一步的政策，货币政策有收紧预期。总体上在经济持续稳定恢复的情况下，预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议空单持有。

2）能化

【原油】

美国疫苗使用给石油市场增加乐观气氛，国际油价再创3月初以来新高。但是美国和其他一些地区疫情日趋严重带来进一步封锁，抑制了油价涨幅。欧佩克下调全球石油需求预测，也打压了市场气氛。中东地缘政治紧张一度推涨油价。该公司一艘油轮BW Rhine号在沙特阿拉伯吉达港卸货时，受到外部力量打击而爆炸，由此引发的供给担忧提振油价扩大涨幅，沙特阿拉伯能源部称这是一起恐怖事件。由于第四季度巴西、美国、英国和挪威原油产量低于预期，欧佩克下调了2020年非欧佩克原油产量预测，尽管对俄罗斯和加拿大原油产量上调抵消了部分影响。2020年俄罗斯、美国和加拿大原油产量减少，中国、挪威、巴西和圭亚那原油产量增长。短期油价震荡盘整。

【甲醇】

甲醇夜盘小涨0.32%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.01%，较上周下降1.07个百分点。本周期多数CTO/MTO装置运行稳定，因甲醇部分停车导致原料供应受到影响，陕西蒲城清洁能源MTO装置负荷有所下降。国内甲醇整体装置开工负荷为72.69%,下跌1.30个百分点，较去年同期上涨1.83个百分点；西北地区的开工负荷为84.95%，下跌0.38个百分点，较去年同期下跌0.21个百分点。本周期内，安徽、四川、河南等部分装置周内停车，加之西北地区部分煤制烯烃甲醇装置降负，导致全国甲醇开工负荷下滑。整体来看沿海地区甲醇库存在116.3万吨，环比上周减少1.54万吨，降幅在1.31%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.1万吨附近。预计12月11日到12月27日沿海地区预计到港在68.34-69万吨。预计12月中下旬下游到港量明显增多，而沿海公共仓储到港量相对有限。

【橡胶】

橡胶周一小幅反弹，云南产区停割，海南原料胶小幅下跌，即将停割，泰国降雨影响减弱，产出顺畅。RU仓单持续回升，保税区库存回落。下游轮胎开工有所下滑，汽车产业景气度维持，基本面维持相对平衡。短期胶价走势急跌后企稳，RU14000存在支撑，预计窄幅调整，下方空间有限。

【沥青】

成本侧原油方面，美国大规模新冠疫苗接种工作已经展开，支撑了市场乐观气氛；美国和其他地区新冠病毒感染病例继续激增并加强封锁，与此同时因英国无协议脱欧忧虑升温，欧佩克再次下调石油需求预测。近期沥青市场乐观情绪不断升温，全国沥青现货均有一定程度的涨价。目前东北主流价格2400-2550元/吨，山东主流价格2400-2500元/吨，华东主流价格2750-2850元/吨，华南主流价格2750-2850元/吨。华东、华南地区整体需求较好，华东炼厂库存较低。总体上，沥青受近期原油价格上升和部分地区供应减弱的影响，现货和期货的价格均有一定的支撑，短期现货价格仍有上调的可能性。后续关注冬储需求开启及南方赶工需求的情况。

【聚烯烃（LL、PP）】

昨日聚烯烃期货日盘和夜盘均有一定回落，现货层面成交尚可，月中刚性需求拿货。同时两油部分地区仍有提价。昨日OPEC月度展望下调，对于原油供需的担忧依然贯穿12月行情，同时动力煤或短期见顶，两者在原料端对于化工品种的成本支撑下降。聚烯烃主力2105合约移仓后短期或保持高位区间整理。

3）黑色

【螺纹】

螺纹总库存降幅明显放大，表需在淡季回升到了390万吨的高位，显示出需求强大的韧性。短期来看，在焦炭和铁矿共同推升高炉成本的情况下，钢价 底部基础进一步夯实，宝钢大幅上调明年1月份厂价300-500元不等。远期来需求在新开工增速的支撑下预计在上半年仍将维持较高水平，但需要谨防销 售和拿地下滑带来的开工转弱风险。目前螺纹最便宜可交割品对标天津地区，现货折盘面约为4000元/吨左右，盘面已有升水。若参照华东地区主流现 货价格，盘面也以基本平水，在临近交割月的的时间节点上，基差的明显收窄将对近月合约的走势产生拖累。

【铁矿】

从供需基本面看，在目前终端需求有支撑的情况下，高炉对铁矿的刚需在绝对量上仍有支撑，且在春节前钢厂铁矿的冬储期内，铁矿的采购需求也不会 有大幅的回落，近月及现货在短期内仍然一定的支撑。远期而言，近期监管层开始就铁矿石增设交割品和升贴水动态调整征询意见。若监管政策落实， 可交割品范围的扩大以及升贴水的调整或将对铁矿远月合约的估值产生一定打压。监管层对铁矿的强势调控使得盘面投机情绪受到较大打击，铁矿多头 的情绪面基本见顶。远期的05\09合约短期也存在向下调整的可能性。

【动力煤】

周六有关部门召集电力企业召开座谈会，在会议上提到：要求电力企业煤炭采购价格不得超过640元/吨，若超过需单独报告，并且对煤源进行调研；要求各集团内部电厂相互调节煤炭库存，减少市场高价煤采购；电厂进口煤（除澳洲）采购全面放开，不得限制通关。从有关部门的几项措施来看，限价 +放开进口煤已经是政策短期内所能达到的最强调控。目前港口5500卡报价较为混乱，主流馏分为1的5500大卡煤报价730-740元/吨左右。对01合约而言 ，受到进口煤船期时滞及年底煤矿生产积极性本身偏低的影响，港口供需偏紧的局面仍将延续一段时间。但对远月03、05合约来说，进口煤的正常通关 以及内产的放量将能很大程度上阻止煤价进一步上涨。动力煤盘面投机情绪受到较大打击，但近期供需偏紧格局难以彻底改观，盘面或呈近01强于03的格局。

4）金属

【贵金属】

近期在疫苗乐观消息的持续冲击下金银整体表现疲弱，上周关于美国可能达成9080亿美元经济刺激法案的消息一度使得金银上涨，但随着刺激法案再度陷入僵局金银收回当周涨幅随后以弱势震荡为主，两党合计9080亿美元的提议的细节预计会在今天揭晓，但可能依然难以获得国会的批准。疫苗进展提振了市场对于经济复苏的预期，但由于疫苗实际产量距离社会全面接种至少还有数月，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐以及财政刺激不到位的时间窗口会延续至明年一季度，经济压力和财政刺激政策不到位的情况下美联储继续维持宽松政策，给金银一定支撑。但新冠疫苗相关消息和乐观的经济走向会继续对于市场造成压力，目前疫苗的审批和大规模接种工作逐渐展开预计近期金银弱势震荡建议观望为主，贵金属重拾趋势上行需要看到更为明确的通胀来临信号。

【铜】

夜盘铜价小幅回落。受精矿紧张、需求预期向好和美元走软支撑，铜价曾创下7年新高。有报道称自由港与中国冶炼企业达成59.5美元明年精矿长单加工费。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。短期铜价可能延续调整，上涨趋势并未改变，建议择机短多参与，需关注美元、人民币汇率、境外疫情等方面变化。

【锌】

夜盘锌价小幅走高，上周创出新一年半新高，受精矿紧张和弱势美元支撑。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。近期矿山事故停产使得市场进一步担忧精矿供应。国内锌冶炼企业计划联合采购进口精矿，以应对下滑的精矿加工费。国内下游需求基本稳定，供求基本平衡。短期锌价可能延续回调整理，建议短多参与。另外建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

夜盘铝价下跌。基本面方面，近期国内社会库存继续在60万吨左右徘徊，出现触底回升的态势。短期看市场整体库存水平依然偏低，但年底至明年一季度消费大概率降温，库存预计逐步增加，此外中期供应的增加趋势也值得关注。预计铝价短期面临调整，操作上逢高试空为主。

【镍】

镍价夜盘下跌。基本面方面，中期来看镍金属供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价中期预计仍有支撑，操作建议逢低买入为主。      

【不锈钢】

夜盘不锈钢期货价格震荡。基本面方面，随着印尼镍铁产能增加不断增长，不锈钢利润有望回升，现阶段原料成本波动较大，不锈钢价格利润亏损为主，未来不锈钢价格预计主要参考原料支撑，短期减产尚未出现。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向上游传导。操作方面，近期不锈钢利润回升，预计价格继续弱势运行，操作建议观望。

5）农产品

【玉米】

玉米期货小幅下跌。东北地区物流恢复后由于价格高，收购进度偏快，贸易商又普遍看好后市，囤粮意愿较高。华北雨雪天气增多，企业倒车明显减少。生猪养殖情况继续转好10月份能繁母猪存栏3950万头，连续13个月增长，比去年同期增长32%；生猪存栏3.87亿头，连续9个月增长，比去年同期增长27%。在短期集中上量阶段，一旦价格合适，物流通畅，卖粮压力显现，导致本轮盘面调整，但调整完成后，5月合约依然偏强。

【苹果】

苹果期货反弹。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖期货有所反弹。巴西11月累计出口食糖及糖蜜309.67万吨，较去年同期增加116.03万吨。巴西中南部11月上半月糖产量124万吨，作物年度累计产量3766万吨，同比增长44%。印度财政部退回了20/21年度食糖出口补贴的建议，印度出口政策落地继续推迟。国内方面，巴西11月1到30日对中国装船数为51.96万吨，10月份96.51万吨。糖厂陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。随着进口利润缩减，进口压力逐步减轻，国际宏观形势也在疫苗等刺激下转好，加之拉尼娜带来的天气担忧，郑糖价格总体或难有趋势性行情，但局部探底后的反弹行情可以期待。

【豆油】

Y2105收盘于7496，涨幅0.73%。一级豆油现货报价，天津01+310，山东01+440，江苏01+400，广东01+350，广西01+330，国内豆油继续成交转差，14日成交520吨，而11日成交3000吨。12月USDA报告未上调出口，只是上调压榨数据，结转库存略高于预期，但是库存依然偏低，只是近期出口有些放缓，不排除后续报告上调出口的可能，市场关注点仍在巴西和阿根廷的天气，近期南美的降雨也打压美豆，但是总体而言美豆难大跌。虽然上周油厂开机率开始止降回升，但本周豆油库存却继续下降，截至12月11日，国内豆油商业库存总量103.615万吨，较上周的107.929万吨降4.314万吨，国内豆油货权集中，现货提货困难，基差仍偏高，国内豆粕端仍有压力，豆油维持逢低做多的策略。             

【棕榈油】

P2105合约收盘于6590，涨幅0.70%，国内棕榈油成交转差，14日成交500吨，而11日成交2000吨。24°棕榈油现货基差报价持稳，天津01+100，华东01+50，广东01+50。12月马来西亚报告中库存降幅虽然低于预期，但是库存是2017年7月以来最低，折算出来收获面积是2017年2月以来最低，也侧面反应因为降雨过多和疫情等引起的劳动力短缺问题。市场预期马来西亚12月产量将依然受限，因为拉尼娜现象带来多雨的天气预计将持续至明年一季度，关注马来西亚12月出口情况及国内24°现货基差走势，国内棕榈油05维持逢低做多的策略。                  

【菜油】

菜油OI2105合约收盘于9248，涨幅0.83%。加拿大和欧盟菜籽产量下调，在USDA12月报告中，全球菜籽供应趋紧。加拿大谷理事协会发布的最新数据显示，截至12月6日当周，加拿大油菜籽出口量位25.45万吨，本年度迄今为止出口总量达到449万吨，同比增加约130万吨。国内菜油自身受到政治因素影响较多，市场关注中加关系及孟晚舟事件的走向，美方指出孟晚舟承认之前的指控就可以回国，孟晚舟拒绝承认，中方回应希望加方合理对待此事，短期中加关系难以缓解。截至12月11日沿海沿江菜油厂（仓）库存减少2.48万吨至19.82万吨，菜油库存连续8周减少，菜籽库存增加1.5万吨至26.4万吨。受制于海关流程和审查等因素，后期菜油库存处于减库存状态，不易累库，菜油盘面走势偏震荡。