大越商品指标系统

1

---黑色

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱依旧弱势，浮法玻璃行业利润维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；下游传统需求旺季，房地产南方区域赶工量逐步增加，刚需支撑较强；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1955元/吨，FG2105收盘价为1907元/吨，基差为48元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2724万重量箱，较前一周下降51万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：下游地产需求旺季，库存持续去化，期现联动上涨。玻璃FG2105：日内1890-1920区间操作

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-107.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存841.40万吨，港口库存306万吨，独立焦企库存989.88万吨，总体库存2137.28万吨，较上周减少35.83万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2105：1540多，止损1520。

焦炭：

1、基本面：主流焦企焦炭提涨第九轮后即有钢厂接受涨价，焦炭第九轮全面落地只是时间问题。供应端去产能继续推进，严格程度超市场预期，所造成的供给缺口将会继续推动焦炭涨价。需求端钢厂日均铁水产量高位震荡，需求仍显强势；偏多

2、基差：现货市场价2570，基差17；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存462.39万吨，港口库存242.5万吨，独立焦企库存22.39万吨，总体库存727.28万吨，较上周减少5.96万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭去产能下的供应减量和钢厂高炉强需求带来的焦炭价格强势，暂未有明确的改变，偏紧需求强势局面继续维持，预计后期仍有涨价空间。焦炭2105：多单持有，止损2540。

螺纹：

1、基本面：近期上游原材料价格高位继续上涨，螺纹钢供应端利润小幅收缩，上周螺纹产量走平仍高于同期水平；需求方面上周需求环比有所好转，去库速度环比也有小幅加快，但需求趋势预计总体继续转弱；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4346.6，基差198.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存396.11万吨，环比减少7.13%，同比增加36.75%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位再次反弹上涨，现货价格上调幅度加大，短期市场成交量提振，当前原材料成本高位继续提升，预计短期难有较大回调为主，操作上05合约建议短线观望为主，日内4100-4200区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端由于现货走势较强，上周钢厂热卷利润继续小幅回升，产量总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计12月份需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4510，基差92，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存197.51万吨，环比减少9.37%，同比增加20.54%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期现货价格高位再次上涨，短期下游需求持续较好，且受原材料价格强势支撑，预计本周价格仍将维持高位，操作上建议热卷05合约日内4390-4480区间操作。

铁矿石：

1、基本面：16日港口现货成交144.5吨，环比下降14.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为90万吨,环比下降5.3%），本周平均每日成交138.3万吨，环比下降1%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1027，折合盘面1140.6，05合约基差133.1；适合交割品金布巴粉现货价格995，折合盘面1114.9，05合约基差107.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12393.41万吨，环比增加190.21万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲受飓风影响发货量下降，巴西发货量回升，年末澳巴发运受天气等因素影响不确定性增加，本周到港量明显增加，带动了港口库存回升。虽然高炉测算利润又回归前低，但钢厂生产积极性仍然较高，供应端维持紧平衡，基本面仍旧偏强，抛空时机还未到来。I2105：短期观望为主

动力煤：

1、基本面：11月29日全国重点电厂库存为9457万吨，可用天数22天；全国重点电厂日耗为430万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货685，05合约基差18.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存480万吨，环比增加2.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：主产区煤价持续向好，南方寒潮来袭，气温快速下降，用电需求处于全年高位。港口库存不增反降，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然非常严重，港口货源紧张，有价无货。年末各地安全形势严峻，发改委正面回应煤价过高的问题，后续将通过增加供给，调节需求，引导市场煤炭价格稳定在一个较为合理的水平上。ZC2105：逢高抛空，上破695止损

2

---能化

原油2102：

1.基本面：美联储周三维持货币政策和资产购买计划不变，称将继续通过大规模的货币刺激措施来支持经济，直到在就业和通货膨胀率方面取得“更多实质性进展”；美国国会领袖据悉接近就规模不到9,000亿美元的纾困法案达成协议，参议院共和党领袖麦康奈尔称，领导层朝着敲定可获得两院通过的定向纾困方案取得重大进展；中性

2.基差：12月16日，阿曼原油现货价为51.27美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为52.50美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为50.98美元/桶，基差33.12元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月11日当周API原油库存增加197.3万桶，预期减少350万桶；美国至12月11日当周EIA库存预期减少193.7万桶，实际减少313.5万桶；库欣地区库存至12月11日当周增加19.8万桶，前值减少31.7万桶；截止至12月16日，上海原油库存为3059.3万桶，减少71.4万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月8日，CFTC主力持仓多减;截至12月8日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜EIA库存数据整体呈中性，虽原油库存超预期减少，不过下游汽油及精炼油库存有所增加，宏观面上美国两党对于刺激法案的分歧有所缓和，不过仍未达成协议，美联储继续维持宽松立场，为原油在高位提供支撑，短线303-311区间逢低做多操作，长线观望。 

甲醇2105：

1.基本面：上半周国内甲醇市场延续偏强行情，港口受国际价格走高及期货带动，交投重心上移，且周中长江口封航使得部分货物到港推迟，预计短期港口或难累库，延续偏强概率较大。内地市场，一方面有港口套利窗口开启带动，另一方面西北当地烯烃采购增量，内地市场多大幅推涨后延续停售行情，短期亦维持走强思路；中性

2.基差：12月16日，江苏甲醇现货价为2430元/吨，基差-61，现货升水期货；偏空

3、库存：截至2020年12月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为81.4万吨，较上周降3.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30万吨附近，较上周降1万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：目前甲醇仍处于外盘带动走高行情，市场能否继续上涨或上涨空间如何则需继续关注外盘开工及欧美价格动态。与此同时，目前01期货合约交割临近，需关注01仓单价格变化情况，且目前港口进口货为正基差，而内地仓单多为负基差，大概率以内地仓单为主，故后续除去外盘供应外，需关注内地价格上涨幅度及下游对高价货接受情况。整体来看，短期甲醇利空有限，利多氛围仍较集中，预计短期高位震荡概率较大，短线2470-2530区间操作，长线多单观望。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13775,基差-605 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运减行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：2105合约日内14300-14700短线交易

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库减少，社库小幅累积，整体基本面支撑依旧较强。当前货源紧张局面持续，市场价格继续上涨，并且原料上涨以及高基差支撑较强，短期PVC市场易涨难跌。但是供需转弱预期加强，并且随着基差逐步缩窄，后期市场恐高情绪或加重，持续追涨需谨慎。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货8725，基差1040，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增11.02%至7.76万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内回调为主。PVC2105：日内轻仓试多。

沥青： 

1、基本面：国际原油维持震荡走势为主，近期疫情在欧美肆虐仍引发了对未来油市场的担忧，但是疫苗方面的利好又对远期市场的向好预期有一定的提振，短期原油仍在区间内震荡为主。短期来看，在南方资源供应偏紧及需求尚可的支撑下，沥青价格略显坚挺，不排除南方地区主力炼厂价格继续上调的可能，北方市场需求基本结束，但是考虑山东到南方部分区域价差开启，有望使得山东部分资源流入。中性。

2、基差：现货2525，基差-253，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少2.9%为30.6%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2106：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢持续抬升；重油减产、炼厂延长检修环境下，高硫燃油供给偏紧；高硫燃油发电经济性凸显叠加炼厂进料需求平稳，需求持稳；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2038元/吨，FU2105收盘价为2096元/吨，基差为-58元，期货贴水现货；偏空    

3、库存：截止12月10日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2236万桶，环比前一周下降13.17%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：油价中枢抬升，短期燃油预计偏多震荡为主。燃料油FU2105：日内偏多操作，止损2090

塑料 

1. 基本面：夜间原油震荡偏强，国内传受部分地区限电影响下游开工降负，短期需求减弱，现货成交弱，套保盘增多，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格971，进口单体价格仍偏强，当前LL交割品现货价8200（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差375，升贴水比例4.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存64.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内7700-7900震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：夜间原油震荡偏强，国内传受部分地区限电影响下游开工降负，短期需求减弱，现货成交弱，套保盘增多，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PP预计新增产能225万吨，上游企业利润可观，中期观察投产影响，丙烯CFR中国价格1001，进口单体价格仍偏强，当前PP交割品现货价8500（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差242，升贴水比例2.9%，偏多；

3. 库存：两油库存64.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8150-8400震荡偏空操作；

PTA：

1、基本面：近期PTA装置检修陆续明朗，12月供应端较预期出现减量。PTA加工费重心出现回升，下游长丝利润回升明显 偏空

2、基差：现货3575，05合约基差-233，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7.2天，环比增加0.2天 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：中泰石化120万吨延期至12月下旬重启，福海创450万吨/年PTA装置计划12月23日检修25天。现货流通性持续偏紧，基差持续走强。需求端或将高位回落，未来将陆续迎来装置检修。短期与成本端走势相关性增强，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：多单持有

MEG：

1、基本面：上周国内乙二醇负荷有所抬升。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3945，05合约基差-200，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存93.15万吨，环比减少6.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降3.8万吨。随着成本端反弹，近期各环节利润都有不同程度的减少。华东主港地区到港预报明显增加，市场去库预期在边际转弱。EG2105：4200一带尝试短空

3

---农产品

白糖：

1、基本面：UNICA:巴西21/22榨季糖产量将下降。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年10月中国进口食糖88万吨，环比增加34万吨，同比增加43万吨。中性。

2、基差：柳州现货5160，基差106（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：05白糖夜盘快速冲高，到达短期压力5150附近，建议短多获利减持，等待回落再进。基本面未来偏向多头，新糖上市高峰即将过去，未来价格震荡偏多为主。

棉花：

1、基本面：USDA12月报告：调低全球产量，调高全球消费，期末库存大幅下降，偏多。美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。10月份我国棉花进口21万吨，环比持平，同比增200%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14843，基差28（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：美农业部报告调低库存，主要是对未来疫情好转持乐观态度。由于国内外价差过大，外盘利好上涨并不能代表国内价格会再度大幅冲高。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。美国制裁新疆纺织业中长期影响消费。主力合约换仓05，基本面不支持大涨，同时商品总体走强带动，棉花价格短期大跌动能不足。14000-15000大区间震荡格局呈现，区间上轨15000附近短空介入。

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，前期高点压力和技术性整理。国内豆粕受美豆上涨带动震荡回升，山东日照地区油厂因环保停机支撑短期盘面。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨低位回升，近期中下游成交有所好转支撑盘面，国内生猪养殖业复苏势头良好油厂因榨利转差而挺价支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3024（华东），基差-119，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存88.63万吨，上周93.89万吨，环比增加5.65%，去年同期39.2万吨，同比增加126%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1150点上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3120至3170区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2400，基差-171，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.3吨，上周0.6吨，环比减少50%，去年同期0.9万吨，同比减少66.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2550至2600区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，前期高点压力和技术性整理。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5200，基差-7，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存548.64万吨，上周549.37万吨，环比减少0.13%，去年同期332.86万吨，同比增加64.82%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增多，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1150点上方震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动放大，需注意风险。

豆一A2101：短期5300附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8210，基差652，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月11日豆油商业库存103万吨，前值109万吨，环比-6万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2105：回落做多7300附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7090，基差370，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月11日棕榈油港口库存55万吨，前值49万吨，环比+6万吨，同比-22.02%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2105：回落做多6400附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10070，基差772，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月11日菜籽油商业库存15万吨，前值18万吨，环比-3万吨，同比-53.86%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2105：回落做多9100附近入场

4

---金属

黄金

1、基本面：标普500指数两连涨，据称国会议员接近就抗疫纾困方案达成协议，美联储会议依旧鸽派，美元由涨转跌，黄金则走出深V反转行情。现货黄金收报1864.65美元/盎司，上涨0.60%，盘中最高触及1865.69美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货388.4，现货385.44，基差-2.96，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2769千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：刺激计划或将达成，美联储依旧宽松，金价继续走强；COMEX期金上涨0.2%，报1,859.10美元/盎司；今日关注英央行利率决议，美国11月营建许可总数、新屋开工总数年化及当周首申数据；刺激政策预期升温，联储宽松依旧，宽松预期短期将有所升温，金价将继续震荡上行。关注美国参议院情况，震荡操作为主。沪金2102：380-392区间操作。

白银

1、基本面：标普500指数两连涨，据称国会议员接近就抗疫纾困方案达成协议，美联储会议依旧鸽派，美元由涨转跌，黄金则走出深V反转行情。现货白银大幅上行收报25.339美元/盎司，上涨3.5%；中性

2、基差：白银期货5246，现货5160，基差-77，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2684622千克，增加11001千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价大幅反弹；COMEX期银上涨1.7%，报25.0520美元/盎司。银价跟随金价明显回升，回升幅度明显强于黄金，白银多头支撑仍有体现。银价依旧主要跟随金价为主，短期仍有上行动力，但整体依旧偏震荡为主。沪银2102：5000-5300区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金属统计局( WBMS )最新公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21650，基差+5；中性。

3、库存：12月16日LME锌库存较上日减少1950吨至211475吨，12月16上期所锌库存仓单较上日减少99至13071吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2101：多单持有，止损21000。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿价格的回落，对成本支撑的因素有很大影响，镍铁以及不锈钢成本线可能下移，利空产业链商品的价格。镍铁价格短暂维稳，但库存还在增加，说明供需相对偏宽松。不锈钢库存在下降，但从产量来看，300系的产量持续下降，说明下游需求弱的情况还在持续。电解镍产量有一定回升，且回升的节奏会延续下去。需求端不锈钢偏弱，镍豆新能源车一块仍然比较强，是产业链中唯一的亮点。除此之外，对镍价形成支撑的就是镍库存比较低，对价格有利多影响。中性。

2、基差：现货132000，基差2630，偏多，进口镍131400，基差2030，偏多

3、库存：LME库存244314，+78，上交所仓单18081，-47，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍02：中线少量多单可暂持，破128000出局。短线130000-131000区间反弹逢高少量试空，如果站回131000以上则空头规避观望。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 57900，基差50，升水期货；中性。

3、库存：12月16日LME铜库存减8775吨至133125吨,上期所铜库存较上周减15691吨至82092吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫苗消息刺激沪铜逼近18年新高附近，上部压力仍大，沪铜2101:58000空持有，止损59000，目标56000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16640，基差310，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减6041吨至214332吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，进口窗口打开太大压制铝价，沪铝2101：逢高反弹抛空为主。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储曾诺维持购债直到经济复苏，隔夜欧美股市上涨，昨日两市震荡，周期和券商板块回调，消费板块迹象强势；偏多

2、资金：融资余额14669亿元，增加1亿元，沪深股净买入19.15亿元；偏多

3、基差：IF2101贴水9.87点，IH2101升水3.4点，IC2101贴水4.44点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：消费医药和创业板走强，周期股调整，银行板块有所企稳，市场热点轮动，短期有望延续反弹。IF2101：观望为主；IH2101：观望为主；IC2101：观望为主。

国债：

1、基本面：美联储公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。

2、资金面：央行12月16日公开市场进行100亿元逆回购操作，到期3200亿元，市场净回笼3100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.545，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.1961，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0405，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净空，空增。

7、结论：空单持有。