【感悟与策略】：

　　近期影响工业品期货市场的两条主线是：1、美元强势延续，2、中国宏观调控。

　　欧债问题的长期性与美国经济的复苏，必将推动美元中期走强，同时，打压工业品市场。如：原油、金属等。

　　管理通胀与遏制房价是中国政府当下的重要任务，这将在相当长的时期内影响到相关产业的消费需求。如：金属、钢材等。另外，加息始终是悬在多头上方的一把剑。

　　策略：因全球宏观形势趋缓，使得工业品整体偏空，但并非熊市，因此，多头不宜，而空头以短为主。然而，就价值投资者而言，价格大幅度回落，就将造就好的买入时机，这或许要等待几个月的时间。等待是好的防守，是耐心的考验，是有价值的。

　　【金属市场】：大级别调整将持续至8月份

　　周五，LME3月铜价再度大幅回落，当日下跌262美元报6890美元/吨。

　　市场整体掌控在空头手中。周五下挫的原因是：美元坚挺、欧元下跌，以及对中国可能收紧财政的担忧。

　　由于欧洲债务危机的出现，将拖累西方全球经济的复苏，导致市场担忧金属的消费需求。尽管上周欧盟宣布1万亿美元的救助计划，这将抑制希腊债务危机向其它欧元区国家蔓延；但是，庞大的发债任务与希腊等国的财政缩减计划，必将在相当长的时间内导致欧元的疲软，以及拖累欧元区的经济复苏。仅此，我们对于下个阶段基本金属走势抱有偏空的判断。

　　除以上因素外，不利于金属上行的还有两个方面：

　　1、5月份后，市场进入传统的铜消费淡季（一般持续至8月份），现货消费会减弱。如：LME铜现货一直处于贴水状态（-32美元）。

　　2、国内房产严厉调控导致楼市成交量大幅下降，同时，货币紧缩政策必将导致工业需求的下降。

　　不过，库存的下降是市场的亮点。近期LME铜库存又开始出现持续减少，周五下降了1075吨至48.4万吨，注销仓单升至1.84万吨。这反映欧美实体经济的生产需求依然不错，并没有受到金融市场动荡的影响。另外，上海铜库存上周减少8000吨至17.3万吨，降幅为3月底以来最大。

　　总之，对于下一阶段的走势，我们持“大级别调整”的判断，价格呈振荡回落之势，预计在6000-6200美元/吨处会有较强的支撑，调整时间至8月前后。

　　策略：保持偏空思路，投机不好做时，可考虑跨月套利。

　　【螺纹钢市场】：底部没有显现，空头仍将继续

　　因现货市场下跌与库存上升，螺纹钢期货上周继续大幅下跌。其中，RB1010合约收4367元/吨，周下跌178元；RB1101合约报4496元/吨，周下跌145元。

　　前期，我们对消费旺季还抱有乐观预期，然而，近期现货市场的表现，足以说明消费疲软之至；并且，建筑钢材库存重新回到了上升轨道。周五，上海螺纹钢20mmHRB400报价为4270元/吨，较上周下跌了160元。

　　旺季不旺的首要原因是：严厉的房产调控与从紧的货币政策，并导致了楼市采购需求的下滑。往年二季度本应是钢材市场的消费旺季，但今年看来出现意外，宏观环境趋紧是主要所在。

　　与需求下滑相反，市场供应却相当充足。据统计局数据，我国4月粗钢产量较上年同期增长27%，创下5540万吨的纪录高点。1-4月产量达到2.139亿吨。

　　产量增加与需求下滑必然导致社会库存的上升和价格的回落；那么，在什么情况下这一局面将出现改观呢？目前看来，最有可能的情况是现货价格回落至成本，或是之下，那么，钢厂的生产量才能受到抑制，而这需要相当长的时间。

　　钢厂的成本在哪里呢？这很难回答，是个比较宽泛的区间，或许以4000元/吨为中轴较为合适。

　　总之，当前螺纹钢期货市场仍处在空头行列之中，投资者不可盲目抄底，因为下行空间很难估计；同时，在弱势基本面下筑底需要相当长的时间。因此，在策略上，要么做些短空，要么耐心等待。