大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：18日港口现货成交169.5吨，环比上涨15.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为120万吨,环比上涨41.2%），本周平均每日成交146.1万吨，环比上涨4.6%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1081，折合盘面1199.9，05合约基差126.4；适合交割品金布巴粉现货价格1037，折合盘面1160.1，05合约基差86.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12404.45万吨，环比增加11.04万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳洲受飓风影响发货量下降，巴西发货量回升，年末澳巴发运受天气等因素影响不确定性增加，本周到港量明显增加，由于唐山两港封港影响，疏港量继续下滑，带动了港口库存回升。虽然高炉测算利润又回归前低，但钢厂生产积极性仍然较高，供应端维持紧平衡，铁矿石中长期供需仍得不到明显改善，基本面仍旧偏强。I2105：回落做多，下破1000止损

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱反弹，但浮法玻璃加工利润仍维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；玻璃下游市场需求强势不减，多数区域刚性需求支撑较强，南北方均表现强势；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价2018元/吨，FG2105收盘价为1951元/吨，基差为67元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2724万重量箱，较前一周下降51万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃需求旺盛，库存持续去化，期现联动上涨。玻璃FG2105：日内偏多操作，止损1920。

动力煤：

1、基本面：11月29日全国重点电厂库存为9457万吨，可用天数22天；全国重点电厂日耗为430万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性高位，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货685（暂停更新），05合约基差-37.4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存485万吨，环比增加4万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：主产区煤价持续上涨，坑口供应紧张未改，矿区存煤较少，工业用电以及民用电高位使得需求走强明显。港口库存维持低位，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然非常严重，年末各地安全形势严峻，南方众多电厂电煤库存告急，多地出现用电荒，预计煤价仍然维持强势。ZC2105：谨慎追高。

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-163；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存871.97万吨，港口库存270万吨，独立焦企库存976.78万吨，总体库存2118.75万吨，较上周减少18.53万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，安全检查继续影响煤矿供应，焦化与钢厂仍在积极补库，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2105：多单持有，止损1620。

焦炭：

1、基本面：主流焦企焦炭提涨第九轮后即有钢厂接受涨价，焦炭第九轮全面落地只是时间问题。供应端去产能继续推进，严格程度超市场预期，所造成的供给缺口将会继续推动焦炭涨价。需求端钢厂日均铁水产量高位震荡，需求仍显强势；偏多

2、基差：现货市场价2600，基差-61；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存454.38万吨，港口库存244万吨，独立焦企库存25.63万吨，总体库存724.01万吨，较上周减少3.27万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦化厂开工因限产等原因略有下降，新增焦化投产有限和去产能继续执行下，焦炭供给缺口和强需求现实会继续推动焦炭市场上行，预计后期仍将偏强运行。焦炭2105：多单持有，止损2700。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹现货价格继续上涨创新高，原材料价格同样居高不下，利润总体偏低，供应端实际产量继续小幅下行；需求方面上周下游消费环比有所回落，去库速度环比也有小幅减缓，但需求总体高于同期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4511.4，基差195.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存372.4万吨，环比减少5.99%，同比增加25.84%；中性。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：上周螺纹期现货价格高位继续创新高，当前原材料成本高位继续提升，黑色系整体持续保持强势，预计短期难有较大回调为主，操作上05合约建议短线观望为主，日内4250-4350区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端近期现货走势连续上调，钢厂热卷利润小幅回升，实际产量环比走平仍处于同期偏高水平，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计12月份需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4670，基差61，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存190.78万吨，环比减少3.41%，同比增加16.32%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:上周热卷期现货价格高位再次上涨创新高，且受原材料价格强势支撑，预计本周价格仍将维持高位，操作上建议热卷05合约日内4530-4650区间操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期装置波动落地，后市检修减少。PTA加工费窄幅波动，下游长丝利润回升明显 偏空

2、基差：现货3640，05合约基差-194，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比减少0.2天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：中泰石化已进料重启，福海创450万吨/年PTA装置计划12月23日检修25天。受到长江口封航影响，部分港口排货偏紧，基差持续走强，整体聚酯下游开工预期下降。短期成本端带动作用明显，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：多单持有，下破3750止损

MEG：

1、基本面：上周国内乙二醇负荷总体维持平稳。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货4025，05合约基差-197，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存82.88万吨，环比减少10.27万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降3.8万吨。随着成本端反弹，近期各环节利润都有不同程度的减少。华东主港地区到港预报明显增加，后市关注入库情况，若无法维持去库速度，盘面大概率走弱。EG2105：关注4300一带阻力作用

塑料 

1. 基本面：夜间原油震荡偏强，上周国内传受部分地区限电影响下游开工降负，短期需求减弱，此后现货拍卖有所回暖，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格991，进口单体价格仍偏强，当前LL交割品现货价8250（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差295，升贴水比例3.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存61万吨（-2），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论： L2105日内7900-8100震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：夜间原油震荡偏强，上周国内传受部分地区限电影响下游开工降负，短期需求减弱，此后现货拍卖有所回暖，产业上游利润高，石化库存中性，11-12月PP预计新增产能225万吨，上游企业利润可观，中期观察投产影响，丙烯CFR中国价格1001，进口单体价格仍偏强，当前PP交割品现货价8550（+20），中性；

2. 基差： PP主力合约2105基差168，升贴水比例2.0%，偏多；

3. 库存：两油库存61万吨（-2），中性；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论： PP2105日内8250-8500震荡偏多操作；

燃料油：

1、基本面：英国新冠病毒传染性提升、封锁措施升级，原油急速下跌；全球炼厂秋季检修结束、开工率提升，高硫燃油供给趋松；近期亚洲高硫燃油发电需求走弱，需求对价格支撑作用下降；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2069元/吨，FU2105收盘价为2170元/吨，基差为-101元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止12月17日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2283万桶，环比前一周上涨2.10%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：油价急跌、燃油基本面走弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。燃料油FU2105：日内偏空操作，止损2230

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13750,基差-1090 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运减行 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：2105合约日内短多交易，破14700止损

原油2102：

1.基本面：英国伦敦等地区周日开始全面封锁，以遏制“失控的”新毒株；欧洲多国暂停英国航班。Moderna疫苗获美国批准。中国已接种100万剂疫苗，据悉计划在春节前为5000万人接种；美国参议院多数党领袖麦康奈尔周日表示，他与民主党领导人已经就近9000亿美元的抗疫救济计划达成协议。特朗普上周五签署权宜支出法案，以维持联邦政府运作;中性

2.基差：12月18日，阿曼原油现货价为51.32美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为53.26美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为51.05美元/桶，基差24.83元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月11日当周API原油库存增加197.3万桶，预期减少350万桶；美国至12月11日当周EIA库存预期减少193.7万桶，实际减少313.5万桶；库欣地区库存至12月11日当周增加19.8万桶，前值减少31.7万桶；截止至12月17日，上海原油库存为3059.3万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月15日，CFTC主力持仓多减;截至12月15日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：美国两党对于新一轮救助法案达成基本和解，措施将很快通过国会，不过英国在周末出现新变种新冠病毒，致使欧洲多国对英国封锁，打击盘面信心，预计今日波动增加，投资者谨慎操作，短线311-318区间操作，长线观望。 

甲醇2105：

1.基本面：上周国内甲醇市场延续走高行情，内地、港口以及期货均有不同程度上涨，其中西北地区在低库及烯烃采购支撑下维持坚稳上移，而其他内地在产区偏强及运费上涨下继续走高，而港口受外盘及期货带动维持高位，短期看内地、港口库存尚可、内地烯烃采购增量以及外盘延续高位下预计市场维持高位行情；中性

2.基差：12月18日，江苏甲醇现货价为2510元/吨，基差-7，现货升水期货；中性

3、库存：截至2020年12月17日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.09万吨，较上周降3.31万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在28万吨附近，较上周降2万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：目前甲醇仍处于外盘带动走高行情，市场能否继续上涨或上涨空间如何则需继续关注外盘开工及欧美价格动态。与此同时，目前01期货合约交割临近，需关注01仓单价格变化情况，且目前港口进口货为正基差，而内地仓单多为负基差，大概率以内地仓单为主，故后续除去外盘供应外，需关注内地价格上涨幅度及下游对高价货接受情况。整体来看，短期甲醇利空有限，利多氛围仍较集中，预计短期高位震荡概率较大，短线2470-2540区间操作，长线多单观望。

3

---农产品

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8490，基差770，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月11日豆油商业库存103万吨，前值109万吨，环比-6万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2105：回落做多7400附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7160，基差374，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月11日棕榈油港口库存55万吨，前值49万吨，环比+6万吨，同比-22.02%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2105：回落做多6400附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10150，基差712，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月11日菜籽油商业库存15万吨，前值18万吨，环比-3万吨，同比-53.86%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2105：回落做多9200附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆再创年内新高，美豆库存偏低和南美大豆产区天气变数支撑价格走高。国内豆粕受美豆上涨带动震荡回升，山东日照地区油厂因环保停机支撑短期盘面，但国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨重回高位，近期中下游成交偏淡压制盘面。油厂挺油价格利空豆粕但国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3070（华东），基差-119，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存88.63万吨，上周93.89万吨，环比增加5.65%，去年同期39.2万吨，同比增加126%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1200附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3180至3230区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2460，基差-162，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.3吨，上周0.6吨，环比减少50%，去年同期0.9万吨，同比减少66.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增多，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2600至2650区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆再创年内新高，美豆库存偏低和南美大豆产区天气变数支撑价格走高。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5200，基差-122，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存548.64万吨，上周549.37万吨，环比减少0.13%，去年同期332.86万吨，同比增加64.82%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增多，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1200附近震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动放大，需注意风险。

豆一A2105：短期5300附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆粕：

1.基本面：美豆再创年内新高，美豆库存偏低和南美大豆产区天气变数支撑价格走高。国内豆粕受美豆上涨带动震荡回升，山东日照地区油厂因环保停机支撑短期盘面，但国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨重回高位，近期中下游成交偏淡压制盘面。油厂挺油价格利空豆粕但国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3070（华东），基差-119，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存88.63万吨，上周93.89万吨，环比增加5.65%，去年同期39.2万吨，同比增加126%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1200附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3180至3230区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2460，基差-162，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.3吨，上周0.6吨，环比减少50%，去年同期0.9万吨，同比减少66.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增多，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2600至2650区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆再创年内新高，美豆库存偏低和南美大豆产区天气变数支撑价格走高。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5200，基差-122，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存548.64万吨，上周549.37万吨，环比减少0.13%，去年同期332.86万吨，同比增加64.82%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增多，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1200附近震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动放大，需注意风险。

豆一A2105：短期5300附近震荡，观望为主或者短线操作。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 59095，基差-265，贴水期货；中性。

3、库存：12月18日LME铜库存减4325吨至123400吨,上期所铜库存较上周减7870吨至74222吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫苗消息刺激沪铜逼近18年新高附近，沪铜短期维持高位震荡，沪铜2101:短期观望，谨慎追高。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16950，基差170，升水期货，偏多。

3、库存：12月18日LME铝库存减4275吨至1367025吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，进口窗口打开太大压制铝价，沪铝2101：逢高反弹抛空为主。

沪锌:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金属统计局( WBMS )最新公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货22060，基差+110；偏多。

3、库存：12月18日LME锌库存较上日减少1200吨至209950吨，12月18上期所锌库存仓单较上日减少3506至9565吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2101：多单持有，止损21300。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿的价格回落，还是给产业链带来一定利空影响。镍铁价格下方空间打开。镍铁的减少一方面带来了镍铁自身供需矛盾的暂缓，一方面又给原料带来了压力。不锈钢方面仍然比较差，库存再次开始反弹，特别300系，在大量减产的情况下，仍然库存增加，说明整体的不锈钢需求偏弱。从电解镍来看，需求相对稳定，合金与电镀需求稳，支撑电解镍的需求量。镍豆需求放缓，但从下游新能源电池的排产来看，后期需求还是比较乐观。本周镍板与镍豆的库存有一定增加，但还是库存偏少，特别是镍豆。从产业链来看，向下调整的需求还是有的，特别是成本端的下移，可能短期会带来一定压力，冲高的情绪会被压制。中性

2、基差：现货130700，基差-830，偏空，进口镍130050，基差-1480，偏空

3、库存：LME库存244212，0，上交所仓单17991，-66，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍02：短线128000-133000区间高抛低吸。

黄金

1、基本面：共和党的要求导致国会未就联邦支出法案达成协议，美股上周五收跌，国债上周五收盘涨跌互现，收益率曲线变陡，美元上涨，伦敦金小幅回落0.22%收报1880美元/盎司，早盘依旧在1880以上震荡；中性

2、基差：黄金期货393.58，现货389.88，基差-3.7，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2739千克，减少30千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：刺激计划有所波折，金价小幅调整；COMEX期金下跌0.1%，报1,888.90美元/盎司；今日继续关注美国刺激法案和英国脱欧情况；刺激政策预期升温，联储宽松依旧，宽松预期短期将有所升温，金价将继续震荡上行。关注美国参议院情况，谨慎操作为主。沪金2102：390-398区间操作。

白银

1、基本面：共和党的要求导致国会未就联邦支出法案达成协议，美股上周五收跌，国债上周五收盘涨跌互现，收益率曲线变陡，美元上涨，伦敦银小幅回落1.04%收报25.786美元/盎司，早盘依旧在26以下震荡；中性

2、基差：白银期货5414，现货5307，基差-107，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2698030千克，增加2435千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅回落；COMEX期银下跌0.6%，报26.0330美元/盎司。银价跟随金价小幅回落但依旧维持在26关口以上，白银多头支撑仍有体现。银价依旧主要跟随金价为主，短期仍有上行动力，目前沪银处于5500关口，若向上突破，上方阻力位在5870。沪银2102：5285-5870区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：中央经济工作会议要去货币政策灵活精准、合理适度，不急转弯，证监会核发4家IPO，上周市场板块热点轮动，外资净买入；偏多

2、资金：融资余额14702亿元，增加27亿元，沪深股净卖出13亿元；中性

3、基差：IF2101贴水6.97点，IH2101升水8.03点，IC2101贴水45.32点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：市场板块热点轮动，不过反弹后接近前期压力位，压制上涨空间。IF2101：逢低做多，止损4950；IH2101：逢低做多，止损3480；IC2101：逢低做多，止损6180

国债：

1、基本面：中央经济工作会议明确2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，并强调政策操作上不急转弯，这为明年实施财政货币政策定下了基调。

2、资金面：央行12月18日公开市场进行100亿元逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.534，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.021，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0765，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空； T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净空，空增。

7、结论：空单持有。