年初受疫情影响，新兴市场ETF出现大量资金外流。如今资金的回流已经几乎弥补了此前流出的金额。那么这些资金流入了那里？德银的答案是：中国。

德银在近期一份报告中表示，截至10月份的数据表明，新兴市场已经在很大程度上恢复了今年早些时候的资本外流，从过去12个月的金额来看，已经略高于过去10年趋势线。

不过，如果把流入中国的资金剔除，就会出现一幅截然不同的画面。德银报告显示，在剔除中国之后，净流入新兴市场的资金还是负值，并且过去12个月的金额远低于过去10年的趋势线。

德银认为，如果除中国以外的新兴市场国家，要想恢复2017年资金流入的周期性峰值，还需要2000亿美元的资金流入才有可能。

资金大举流入中国资产是有原因的。

中国债市于2019年被纳入彭博巴克莱指数(Bloomberg Barclays Index)，今年又被纳入摩根大通新兴市场债券指数(JP Morgan EMBI Index)，这带来了大量的资金流入。

与此同时沪港通、深港通等也有助于外资流入在岸股票。

富时罗素2020年9月25日宣布，从2021年10月份起将中国国债纳入富时世界国债指数（WGBI），德银认为，这给中国债券市场的带来的资金流入甚至可能会超过今年。