锌：

现货方面，LME锌现货贴水27.00美元/吨，前一交易日贴水20.75美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21910~22180元/吨，双燕成交于21970~22240元/吨，进口锌成交于21900~22170元/吨； 0#锌普通对1月合约报升水80~90元/吨报价；双燕对1月合约报升水160~170元/吨，进口锌对1月合约报升水80~90元/吨；期锌持续回升，下游维持刚需采购，但由于临近年底，贸易商出货意愿较强。 

库存方面，12月22日，LME锌库存减少0.15 万吨至20.69 万吨。根据SMM，12月21日，国内锌锭库存13.41万吨，较上周增加0.11 万吨。

观点：新毒株致英国新冠病例急剧增加，出于担心变异新冠病毒的传播，短期市场偏好下滑利空锌价。当前及未来一段时间内的矿供需结构仍将继续失衡，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性。需求方面，下游镀锌厂维持逢低采买，周度产能利用率回升，短期天津静海区环保再起，下游采购需求不佳。整体看，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：短期中性，中线维持看涨。套利：内外反套。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水13.75美元/吨，前一交易日贴水17.10美元/吨。根据SMM，上海及无锡地区价格在16320-16360元/吨之间，现货升水在230-250元/吨，上海较无锡低10元/吨附近，午前出货者较多，但相对挺价，第二阶段期铝重心略有上浮，市场成交报价在16340-16360元/吨之间，升水后期收于180-200元/吨，较昨日续跌近180元/吨。午前各品牌间价差不明显，锦宁天山略低10元/吨，大户正常采购，华东接货量不及万吨。下游备货积极性不错，但因铝价连续走跌两日，观望情绪渐起。

库存方面，12月22日，LME铝锭库存减少0.66 万吨至138.37 万吨。根据我的有色，12月21日，国内铝锭社会库存较上周增加0.6万吨至60.4万吨。

观点：病毒变异毒株引发市场恐慌情绪，短期市场偏好急剧下滑利空铝价。当前现货流通相对充足，大户维持收货，河南下游仍受限产影响，铝锭开始流向华东，广东铝库存维持下滑。电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润继续上行，此外12月份废铝进口量增加是大概率事件，供应端施压力度大于前期。然库存始终未出现拐点，换月后铝锭升水再度高企，在消费端表现强势下，铝价预计将维持高位震荡格局。

策略：单边：短期中性，中线维持看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。