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期指长期偏多思路未变:永安期货12月23早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-12-23 10:42:27 来源:永安期货

股指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF2101涨50.4点或1.01%,报5040.8点;上证50股指期货主力合约IH2101涨11.4点或0.32%,报3525.2点;中证500股指期货主力合约IC2101涨113.0点或1.81%,报6354.8点。

【市场要闻】

1、央行党委召开扩大会议,传达学习中央经济工作会议精神,研究部署贯彻落实工作。会议强调,明年稳健的货币政策灵活精准、合理适度,要完善货币供应调控机制,保持宏观杠杆率基本稳定,处理好恢复经济和防范风险关系;持续深化利率和汇率市场化改革,引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。支持金融科技依法规范发展,坚决反对垄断和不正当竞争行为,防止资本无序扩张。

2、发改委表示,下一步将坚持和完善能源消费双控制度,建立健全用能预算等管理制度,推动能源高效配置合理使用。对于近期湖南等多地采取限制用电措施,发改委回应称,截至目前,电力供应总体保持平稳有序,居民生活用电都没有受到影响;将及时协调解决电煤运力,切实保障电力需求。

3、全国住房和城乡建设工作会议在京召开,要求全力实施城市更新行动,深入开展新型城市基础设施建设试点工作;稳妥实施房地产长效机制方案,大力发展租赁住房,解决好大城市住房突出问题;要完善装配式建筑标准体系,大力推广钢结构建筑。

4、美国国会就9000亿美元新冠疫情援助计划达成协议,以提振美国医疗体系,以及刺激在新冠疫情重压下陷入困境的经济。法案计划包括向个人直接支付600美元,以及给每个受疫情影响而失业美国人每周提供300美元补助。

【观点】

近期欧美二次疫情远超一次,同时随着封锁政策的实施,可能对经济产生较大影响,同时我国经济呈现V型反转走势,且四季度经济增长较三季度进一步加快,叠加后续政策推动,期指长期偏多思路未变。


钢材矿石

钢材

1、现货:上涨。普方坯上涨,唐山4000(270),华东4250(230);螺纹上涨,杭州4660(260),北京4220(230),广州4870(300);热卷上涨,上海4970(300),天津4960(460),广州5050(350);冷轧上涨,上海6070(300),天津5940(530),广州6000(400)。

2、利润(华东):上涨。即期生产:普方坯盈利172(153),螺纹毛利329(187),热卷毛利479(220),电炉毛利558(195);20日生产:普方坯盈利676(252),螺纹毛利853(291),热卷毛利1003(323)。

3、基差:扩大。杭州螺纹(未折磅)01合约116(92),05合约200(116);上海热卷01合约129(148),05合约228(167)。

4、供给:减少。12.17螺纹349(-6.5),热卷330(-0.1),五大品种1046(-12)。

5、需求:建材成交量29(8.5)万吨。11月,汽车商品进出口总额163亿美元,环比增长6.3%,同比增长13.9%。

6、库存:持续去库。12.17螺纹社库372(-24),厂库240(-5);热卷社库191(-7),厂库101(2),五大品种整体库存1354(-43)。

7、总结:制造业上行和板材出口的内外共振驱动当前行情上行,同时建筑业需求同样保持韧性,周末现货再度大幅拉涨。但钢材绝对价格整体已至近几年高位,期限结构向上走平,产融共振正在发生,价格风险仍需注意,关注边际变化。


铁矿石

1.现货:上涨。唐山66%干基现价1165(+68),普氏现价176.9(+13.8)美金,日照卡拉拉1189(+91),日照金步巴1129(+92),日照PB粉1172(+91),张家港废钢现价2660元(+60)。

2.利润:上涨。PB20日进口利润205(+77)。

3.基差:走强。金步巴01基差77(+35),金步巴05基差129(+29),卡拉拉01基差7(+34),卡拉拉05基差60(+28)。

4、供应:发货下降,到港增加。12.14,澳巴19港发货量2272(-111);12.21,45港到货量,2631(+219)。

5、需求:下滑。12.18,45港日均疏港量297(-9);64家钢厂日耗57(0)。

6、库存:港口累库,钢厂降库。12.18,45港库存12404(+201);247家钢厂库存11526(-86),可用天数38天(-0.5)。

7.总结:港口累库,钢厂降库,同时对来年的紧平衡成为主流预期,但仍需警惕部分建材厂也存在减产可能。关注钢材端的变化。

焦煤焦炭

利润:吨精煤利润200+元,吨焦炭利润600元。

价格:焦煤仓单价格1480元/吨;焦化厂焦炭出厂折盘面2600元/吨左右。

开工:全国样本钢厂高炉产能利用率77.59%(+0.18%);全国样本焦化厂产能利用率79.53%(+0.31%)。

库存:炼焦煤煤矿库存196.56(+18.59),炼焦煤港口库存270(-36),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1848.75(+17.47)万吨;焦化厂焦炭库存25.63(+3.24)万吨,港口焦炭库存244(+1.5)万吨,钢厂焦炭库存454.38(-8.01)万吨。

估值上看,螺纹估值相对低估,焦煤焦炭估值相对高估。从驱动上看,短期内焦炭仍将维持供需紧平衡态势,低库存下价格易涨难跌。但随着钢材需求下滑,钢厂减产,焦炭供需边际将走弱,供需对比终将逆转。从盘面上看,J2101面临交割,但升水幅度过大,价格有极大的回落风险,J2105合约大幅升水后,市场预期过度乐观,价格回落风险较大;炼焦煤进口端大幅收缩,供应端库存偏低,且近期煤矿事故频发影响产量,且主焦煤供应偏紧,焦煤现货价格易涨难跌。但盘面价格大幅上涨后,预期过于乐观,预期兑现需要时间,且有落空风险,价格或有回落风险。


动力煤

北港现货:CECI5500K价格682元/吨(+6),5000K价格636元/吨(+9),4500K价格563元/吨(+5)。

进口现货:澳大利亚5500CFR价72美元/吨(-);印尼3800大卡FOB价43美元/吨(+1)。

内外价差:澳大利亚5500大卡252元/吨,印尼5000大卡108元/吨。

期货:主力5月贴水40左右,持仓20.6万手(夜盘-825手)。3-5价差10.2。

环渤海港口(21日较18日):八港库存合计1688.9(+15.5),调入197(+18.5),调出191.1(-0.3),锚地船170(+8),预到船57(-12)

煤炭江湖数据:12月9日,进口煤港口库存1808.4,周环比增1.94%,同比降21.58%;12月16日,73港动力煤库存5170.7,周环比增0.36%,同比降22.62%。

运费:中国沿海煤炭运价指数CBCFI为1299.73(-4.56),BDI指数1323(-2)。

总结:基本面偏强格局仍未发生改变:各环节库存水平处于绝对低位,澳煤受限背景下,印尼煤难以形成完全补充,电厂日耗高位运行,驱动向上,但盘面进入绝对高估区域,注意波动风险,3-5正套继续持有。


尿素

尿素早报刘洋

1.现货市场:尿素高位震荡,液氨、甲醇均上行。

尿素:山东1830(日+0,周+0),东北1800(日+0,周+0),江苏1850(日+0,周-10);

液氨:山东3000(日+100,周+100),河北3092(日+31,周+53),河南2950(日+103,周+135);

甲醇:西北2155(日+150,周+150),华东2550(日+23,周+90),华南2530(日-20,周+45)。

2.期货市场:盘面及基差震荡,月间价差行情尾声,1/5价差走阔至-86元/吨。

期货:9月1743(日+21,周+58),1月1791(日-16,周+16),5月1877(日+10,周+67);

基差:9月87(日-21,周-68),1月39(日+16,周-26),5月-47(日-10,周-77);

月差:9-1价差-48(日+37,周+42),1-5价差-86(日-26,周-51)。

3.价差:合成氨加工费企稳;尿素/甲醇价差修复;产销区价差合理。

合成氨加工费99(日-58,周-58),尿素-甲醇-720(日-23,周-90);山东-东北30(日+0,周+0),山东-江苏-20(日+0,周+10)。

4.利润:尿素利润企稳,复合肥利润震荡,三聚氰胺利润回落。

华东水煤浆533(日+10,周+11),华东航天炉410(日+0,周-6),华东固定床372(日+0,周-4);西北气头180(日+0,周+0),西南气头433(日+0,周+0);硫基复合肥169(日+0,周+0),氯基复合肥239(日-1,周-1),三聚氰胺531(日-30,周-150)。

5.供给:开工及日产环比回落,和去年同期基本持平。

截至2020/12/18,尿素企业开工率60.3%(环比-4.8%,同比+2.7%),其中气头企业开工率41.9%(环比-15.6%,同比+1.6%);日产量12.6万吨(环比-1.0万吨,同比-0.3万吨)。

6.需求:销售回升,工业需求平稳。

尿素工厂:截至2020/12/18,预收天数7.5天(环比+0.3天)。

复合肥:截至2020/12/18,开工率46.0%(环比+0.3%,同比+4.8%),库存71.4万吨(环比-0.4万吨,同比-30.6万吨)。

人造板:地产11月数据继续回暖,投资、销售、新开工、施工及竣工当月同比均维持正增长;人造板PMI11月均在荣枯线下。

三聚氰胺:截至2020/12/18,开工率70.9%(环比-2.9%,同比+17.3%)。

7.库存:工厂库存变化不大,同比大幅偏低;港口库存偏低。

截至2020/12/18,工厂库存38.6万吨,(环比-0.2万吨,同比-19.1万吨);港口库存18.5万吨,(环比-0.7万吨,同比-7.3万吨)。

8.总结:

现货高位震荡,周一盘面及基差震荡,1/5价差走阔至-86元/吨,基差及价差处于合理水平。上周尿素供需格局低于预期,虽然短期销售维稳,但供给及表观需求大幅回落至13万吨/日附近,继续向低供给低需求格局转化,下游复合肥开工略偏高,三聚氰胺开工随毛利回落;动态看虽然有外贸预期和淡储,但较高的价位抑制了投机性需求,12月尿素供需格局或仍将弱势。尿素供需可能的转强契机一方面在于农产品价格继续走高给予农资溢价空间,特别在2021年种植补贴未确定的当下;另一方面在于国际价格因印标需求等因素向上修复和国内尿素的价差;最后,近期动力煤价格的快速上行给予了向上的短期动能。综上当前主要利多因素在于外贸仍有需求、下游开工持续高位;主要利空因素在于农需空白期国内需求下降、销售转冷、外贸应标量不确定。策略:1/5反套、期现正套及1月空头已基本兑现,目前观望为主。


白糖

1、洲际交易所(ICE)原糖期货周一收涨,但英国新冠病毒变异令市场承压。ICE3月原糖期货合约收跌0.09美分或0.6%,至每磅14.53美分。

2、郑糖主力05合约周一跌19点,收于5186元/吨,持仓减2千余手。(夜盘涨35点,持仓增1万2千余手),主力持仓上多头方减约5千手,空头方增约5千手。其中多头方国泰君安减2千余手,中粮、中信、光大、浙商各减1千余手,而海通、徽商、美尔雅各增1千余手;空头方,海通、首创、国盛分别增5千、2千和1千余手,而华泰个中信分别减2千手上下。2101合约跌22点,收于5117元/吨,持仓减2千余手(夜盘涨34点,持仓减1千余手)。

3、资讯:1)据外电12月20日消息,埃及农业部糖行业协会高层周日表示,该国2021年计划进口40万-50万吨糖。为保护本国产业,埃及已暂时禁止糖进口业务,但如果获得贸易及供应部的批准,也可破例进口。埃及糖业和综合工业公司(ESIIC)12月13日曾发布招标寻购5万吨巴西原蔗糖。.

2)甜菜糖:本周(12月12日-12月18日),内蒙古地区12家糖厂和新疆地区14家糖厂压榨正常,因新疆地区受原料有限绿翔糖厂已于11月24日收榨。周产糖10.08万吨(去年同期9.73万吨),共榨糖108.03万吨(去年同期108.591万吨)。

3)甘蔗糖:本周(12月12日-12月18日)国内甘蔗糖已开启20/21榨季生产,全区共有88家糖厂开榨生产,去年同期为101家。其中广西有73家糖开榨,去年同期广西共有81家糖厂开榨。周度产糖47.549万吨(去年同期为45.01万吨),当前广西产区出糖率基本已经稳定,广西产区出糖率在11-12.5%之间不等。累计产糖137.289万吨,较去年同期175.1万吨降低37.811万吨(降幅21.59%)。

4)加工糖:本周(12月12-12月18日)国内加工糖(12家糖厂调研数据)产量为78400吨,较上周78400吨维持稳定,较去年同期49500吨增加28900吨(增幅为58.38%)。销量为129800吨,较上周109800吨增加20000吨(增幅为18.21%),较去年同期92300吨增加37500吨(增幅为40.63%)。因市场加工糖与国产糖价差不断缩窄,且本周市场节日备货需求增加,商家采购积极性回升,使得成交气氛偏乐观。库存量为266680吨,较上周318080降低51400吨(降幅为16.16%),较去年同期186810吨增加79870吨(增幅为42.75%)。

5)主产区日成交:据天下粮仓对山东、福建、辽宁、江苏、广东产区共12家糖厂调研统计:今日郑糖主力合约高开低走,但市场成交情况一般。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:今日广西与云南地区共计成8700吨(其中广西成交7000吨,云南成交1700吨),较上一交易日降低4000吨。

6)现货价格:今日白糖出厂均价为5180元/吨,较上周五5181元/吨跌1元/吨。当前广西新糖报价在5120-5200元/吨之间,较上周五维持稳定;云南产区昆明新糖报5150元/吨,大理报5110-5120元/吨,较上周五维持稳定;广东报价在5110-5130元/吨,较上周五维持稳定。加工糖售价以稳定为主,福建地区一级碳化糖5330元/吨,较上周五维持稳定,广东地区一级碳化糖报5240-5270元/吨,较上周五上维持稳定,山东地区一级碳化糖5350元/吨,较上周五维持稳定,辽宁地区一级碳化糖5200元/吨,较上周五维持稳定,河北地区一级碳化糖报5210元/吨,较上周五下跌10元/吨。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式开榨,内蒙古甜菜糖售价在5130-5140元/吨,较上周五维持稳定,经销商报价在5050-5100元/吨之间,较上周五维持稳定。

4、综述:近期原糖维持调整走势,因为利多释放后要突破高点还缺新的驱动,巴西降雨、出口增加和印度压榨上产量同比大增成为目前可见的利空,基金也做了持仓调整,最新的减持量较大。不过印度补贴落地,补贴数量不及预期,原糖在14美分以下受到终端购买支撑。国内产业面上,10月以来遭受了较高的进口量、较高糖浆进口量及新糖上市三方供应压力,且下游需求也属淡季,因此期现均承压。但不完全放开进口背景以及低于国产成本和原糖对应进口成本也已较之前偏低水平有抬升的情况下,糖价在5000以下是运行区间的偏低位,因此迎来低位反弹,现货成交也因低库存影响在上涨后放量利好。短期站稳了长均线位置,需继续关注现货买涨心态会不会进一步被带动。


养殖

1.生猪市场:

(1)中国养猪网数据显示,12月21日全国外三元生猪均价为34.13元/公斤,较前一日下跌0.01元/公斤。进入中下旬养殖场完成出栏计划,而需求端目前仍存季节性支撑,市场再度进入供需两旺格局继而令价格维持稳定。

2.鸡蛋市场:

(1)12月21日主产区鸡蛋均价3.73元/斤(-0.04),主销区均价4.01元/斤(持平)。

(2)12月21日期货2012合约4238(+238),2101合约4190(+235),2105合约4206(+187)。12-1价差48(+3),1-5价差-16(+48)。

(3)现货持续强势令市场情绪有所改善,期价经历强势反弹。目前鸡蛋现货供应仍显充足,淘鸡以及需求仍旧是决定未来价格反弹能否持续的主因。

责任编辑:唐正璐

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