郑糖：郑糖增仓下行

昨日郑糖增仓下行，国际市场上印度在公布补贴后一周内出口积极。国内受糖浆进口税则细化，东盟关税协议国家进口糖浆未受影响，市场希望落空。供需端来看，广西已全面进入供应高峰，广东和云南也逐步进入开榨行情，11月进口量71万吨，市场整体供应偏宽松。从市场备货情况来看，经销商仍旧保持以销定采的市场模式，整体来看，市场后续将呈现供需两旺格局，新糖售价仍仅在成本线附近，成本端支撑仍在，冷空气天气南移给市场提供的不确定的霜冻炒作，糖市仍有上冲动能，盘面目前波动较大，倾向调整到位买入远期合约做多，中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：郑棉重回上升通道

郑棉昨日日内继续反弹，夜盘走高，重回上升通道。前期受英国病毒变异风险资产集体下挫调整，但国内纺织市场整氛围较好，基本面变化不大，中国进口外纱市场活跃，棉纱抵港及交货量不断攀升，消费需求带动内外纱市场同步回暖，部分纺织厂反映近日春夏订单下达数量增多，企业对后市普遍持谨慎乐观态度。纺企补库行为增加促进新棉销售提速，棉商挺价意愿增强，市场乐观情绪升温和供需局面偏暖将给予棉价明显支撑。

策略：总体下游纺织市场继续改善，原料补库动能回升，国际棉花供需结构新季有进一步好转预期，短期盘面下跌给出原料点价机会，整体棉花维持逢低买入05合约操作。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：粕类小幅回调，油脂强势上涨

上一交易日收盘粕类小幅回调，油脂强势上涨。国际油籽市场，USDA出口销售报告：12月17日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增35.28万吨，为本市场年度以来最低水平，较前一周下滑62%，较前四周均值下滑47%，低于预期。其中，对中国大陆出口销售净增52.64万吨。 Safras：截至12月18日，巴西2020/21年度大豆播种进度为96%，高于一周前的93.5%，低于去年同期的96.2%，也低于历史均值96.7%。巴西大豆种植已经接近尾声，略微落后于去年以及历史均值。Safras预计2020/21年度巴西大豆播种面积为3840万公顷。 巴西将从2021年3月起将生物燃柴油掺混率上调至13%。巴西以植物油为基础的生物柴油掺混在柴油中的比例继续以每年的速度增长。豆油是巴西生物柴油中的主要植物油。豆油在生物柴油中的比例上限为80%，其余20%可以使用其他植物油或动物油脂。LaSalle：阿根廷港口已有55条船延迟装运，但有2船完成装运，部分港口仍在运营中。阿根廷11月压榨量在300万吨附近，同比增长3.72万吨，这是五月来第一个同比增加的月份，即使豆粕出口同比减少了37万吨。但本月阿根廷压榨量将大幅下降至200万吨以下。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3248元/吨，较前一日+1。全国菜粕现货均价2632元/吨，较前一日+12。巴西大豆近月cnf价格538美元/吨，盘面压榨毛利139元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+370，华北地区一级豆油现货基差y05+800，华南地区四级菜油现货基差oi05+550。印尼棕榈油近月cnf价格982.5美元/吨，盘面进口利润-772元/吨。南美豆油近月cnf价格1116美元/吨，盘面进口利润-870元/吨。

策略：

粕类：单边看多，逢低买入

油脂：单边中性，高位震荡；套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险：

粕类：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价窄幅震荡运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格大多稳定，局部地区涨跌互现；淀粉现货价格稳中偏强，局部地区报价上调10-20元不等。玉米与淀粉期价全天窄幅震荡运行，收盘变动不大。

逻辑分析：对于玉米而言，近期期现背离，带动近月基差大幅走弱，近月期价与现货接近平水，远月对近月升水扩大，后期更多关注现货价格走势。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费，再加上临储库存去化之后，后期淀粉定价有望从东北转向华北产区。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡，淀粉期价更多跟随原料成本端即玉米走势。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格稳中偏强

国内鸡蛋现货价格稳中偏强，与前一交易日相比，主产区均价持平，主销区均价上涨0.03元/斤；期价震荡偏弱，近月继续相对弱于远月，以收盘价计，1月合约下跌55元，5月合约下跌10元，9月合约下跌7元，主产区均价对1月合约贴水133元。

逻辑分析：接下来到春节前建议重点关注现货价格走势，特别是会否出现今年7月上涨后季节性旺季反而弱势的情况，当然，考虑到圣诞节和元旦节因素，短期现货不排除继续上涨的可能性；中期则关注行业供需格局，即行业存补栏的变化，历史上可供参考的是2016年，市场分歧在于后期是否需要行业被动去产能。

策略：中期谨慎看多，短期谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑持有前期多单。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价小幅上涨

据博亚和讯监测，2020年12月24日全国外三元生猪均价为33.81元/公斤，较昨日上涨0.04元/公斤；仔猪均价为82.03元/公斤，较昨日上涨0.01元/公斤；白条肉均价43.01元/公斤，较昨日上涨0.02元/公斤。北方养殖端惜售情绪依旧存在，支撑当地猪价，屠企报价稳中伴涨；当前大猪供应偏紧，400斤以上大猪价格高达36元/公斤以上，据调查散户压栏挺价情绪较浓，而临近月底距离元旦仅剩一周，规模场进入年度目标最后冲刺阶段，存在提价加速出栏现象，节前屠企备货将有所增加，支撑短期猪价稳中趋涨。