大越商品指标系统

1

---黑色

黑色：

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格及上游原料开始回落，不过螺纹利润总体仍偏低，供应端实际产量继续小幅下行；需求方面上周下游消费环比有所回落，去库速度环比也有小幅减缓，但需求总体仍高于同期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4624.7，基差333.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存362.31万吨，环比减少2.71%，同比增加15.04%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：昨日螺纹期现货价格高位继续回调下跌，从盘面上看稍微企稳迹象，在经过两日回调之后预计短期下跌空间有限，操作上05合约建议短线震荡操作为主，日内建议4220-4320区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端近期钢厂热卷利润小幅回升，实际产量环比走平仍处于同期偏高水平，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计12月份需求将保持良好态势；偏多

2、基差：热卷现货价4790，基差206，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存189.94万吨，环比减少0.45%，同比增加16.6%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格高位横盘震荡，预计经过两日回调后，本周价格大跌空间不大，接下来有望维持震荡，操作上建议热卷05合约，日内4450-4550区间操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤矿受冬季限产与安全检查影响供应减量;需求端焦化利润丰厚，焦企生产积极，焦煤需求不减，且部分焦化厂已开始冬储；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-176；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存860.54万吨，港口库存294万吨，独立焦企库存975.53万吨，总体库存2130.07万吨，较上周增加11.32万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，安全检查继续影响煤矿供应，焦化与钢厂仍在积极补库，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2105：1610-1650区间操作。

焦炭：

1、基本面：主流焦企焦炭提涨第九轮后即有钢厂接受涨价，焦炭第九轮全面落地只是时间问题。供应端去产能继续推进，严格程度超市场预期，所造成的供给缺口将会继续推动焦炭涨价。需求端钢厂日均铁水产量高位震荡，需求仍显强势；偏多

2、基差：现货市场价2750，基差-4.5；现货贴水期货；中性

3、库存：钢厂库存441.42万吨，港口库存244.5万吨，独立焦企库存26.33万吨，总体库存712.25万吨，较上周减少11.76万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦化厂开工因限产等原因略有下降，新增焦化投产有限和去产能继续执行下，焦炭供给缺口和强需求现实会继续推动焦炭市场上行，预计后期仍将偏强运行。焦炭2105：2730-2780区间操作。

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱反弹，但浮法玻璃加工利润仍维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；玻璃下游市场需求强势不减，多数区域刚性需求支撑较强，南北方均表现强势；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价2018元/吨，FG2105收盘价为1905元/吨，基差为113元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2724万重量箱，较前一周下降51万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃下游需求旺盛，库存进一步去化，短期偏多思路为主。玻璃FG2105：日内1880-1910区间操作

动力煤：

1、基本面：11月29日全国重点电厂库存为9457万吨，可用天数22天；全国重点电厂日耗为430万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性高位，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货685（暂停更新），05合约基差12.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存504.5万吨，环比减少1.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：临近月底，内蒙缺票地区增多，坑口供应紧张未改，矿区存煤较少，工业用电以及民用电高位使得需求走强明显。港口库存维持低位，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然非常严重，年末各地安全形势严峻，南方众多电厂电煤库存告急，多地出现用电荒，近期即将迎来一波较强冷空气，煤价短期仍旧高位运行为主。ZC2105：650-685区间操作

铁矿石：

1、基本面：24日港口现货成交105.4吨，环比上涨25.8%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为50万吨,环比上涨4.2%），本周平均每日成交134.9万吨，环比下降7.7%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1116，折合盘面1238.4，05合约基差202.4；适合交割品金布巴粉现货价格1083，折合盘面1209.5，05合约基差173.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12408.68万吨，环比增加46.58万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅增加，巴西发货量小幅下降，到港量仍旧维持高位，港口库存总体维持，钢厂积极提货，疏港量小幅增加。目前来看终端需求韧性较强，供应端维持紧平衡，铁矿石中长期供需仍得不到明显改善，预计盘面维持高位震荡。I2105：回落做多，下破1000止损

2

---能化

能化：

原油2102：

1.基本面：英国与欧盟达成历史性的脱欧后贸易协议，12月31日之后，英国与欧盟将进行零关税、无配额的商品贸易，但这不适用于服务业或金融服务业。英国议会不再受制于欧盟; 美国众议院共和党阻止民主党将发放给个人的支票金额提高至2000美元，民主党仍计划下周一将一个类似提案交由全院表决，共和党参议员称这项议案在参议院无法通过; 伦敦一份研究报告显示，变异新冠毒株传染性更强，或导致明年住院病例和死亡病例增多，但没有明确证据表明新毒株会使症状加重或减轻;中性

2.基差：12月24日，阿曼原油现货价为51.48美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为52.60美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为51.32美元/桶，基差38.14元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月18日当周API原油库存增加270万桶，预期减少325万桶；美国至12月18日当周EIA库存预期减少318.6万桶，实际减少56.2万桶；库欣地区库存至12月18日当周减少2.6万桶，前值增加19.8万桶；截止至12月24日，上海原油库存为2938.3万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止12月15日，CFTC主力持仓多减;截至12月15日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：美国救助法案又有变数，两党分歧重现，预计在川普就任期间较难通过，英国与欧盟终于达成脱欧协议，宏观上较为平稳，目前新病毒暂未确定是否会加重患者病情，市场等待更多信息后确定方向，今日圣诞外盘休市，内盘波动性或较低，短线304-311区间操作，长线多单逢低小幅入场。 

甲醇2105：

1.基本面：近期内地及港口延续偏强行情，局部价格突破年内高点。内地市场近期上下游价差收窄，且实际货物流动有限，短期各地高位僵持概率较大，另西北神华榆林以及延长榆能化装置投产在即，关注实际放量情况，不排除后续产区价格走弱可能。港口方面近期受外盘支撑较强，且伊朗各装置存限气缩量可能，加之连云港烯烃1月初重启恢复，预计短期港口价格维持坚挺；中性

2.基差：12月24日，江苏甲醇现货价为2545元/吨，基差36，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2020年12月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.23万吨，较上周降0.86万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在28万吨附近，较上周基本持平；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：目前甲醇仍处于外盘带动走高行情，市场能否继续上涨或上涨空间如何则需继续关注外盘开工及欧美价格动态。特立尼达和多巴哥CGCL新建100万吨甲醇装置于12月中上投产运行，目前项目运行平稳；悉目前已有两船货物出口至欧洲、美国地区，预计后续出口体量将逐步增多，伊朗装置临停。整体来看，短期甲醇利空有限，利多氛围仍较集中，预计短期高位震荡概率较大，短线2470-2540区间操作，长线多单观望。

燃料油：

1、基本面：原油端震荡，成本支撑不足；全球炼厂秋季检修结束、开工率提升，高硫燃油供给趋松；近期亚洲高硫燃油发电需求走弱，需求对价格支撑作用下降；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2022元/吨，FU2105收盘价为2070元/吨，基差为-48元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止12月17日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2283万桶，环比前一周上涨2.10%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油震荡、燃油基本面走弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。燃料油FU2105：日内2050-2085区间偏空操作

塑料 

1. 基本面：夜间原油震荡，上周国内传受部分地区限电影响下游开工降负，短期需求减弱，此后现货拍卖有所回暖，但现货价格缓慢回落，产业上游利润良好，石化库存中性偏低，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学LLDPE装置近期投产，海国龙油暂未试车，中期观察投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格991，进口单体价格仍偏强，当前LL交割品现货价8150（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差250，升贴水比例3.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存62万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内7800-8000震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间原油震荡，上周国内传受部分地区限电影响下游开工降负，短期需求减弱，此后现货拍卖有所回暖，但现货价格缓慢回落，产业上游利润良好，石化库存中性偏低，11-12月PP预计新增产能225万吨，上游企业利润可观，中期观察投产影响，丙烯CFR中国价格1001，进口单体价格仍偏强，当前PP交割品现货价8400（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差141，升贴水比例1.7%，偏多；

3. 库存：两油库存62万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8100-8350震荡操作；

沥青： 

1、基本面：市场基本面来看，南北小幅分化。北方市场来看，本周供应端或小幅增加，需求来看，整体需求基本结束，市场零星出货为主，部分货源逐渐冲击南方市场。南方市场来看，部分主力炼厂本周或转产沥青，虽然目前整体资源仍略显紧张，但是市场实际需求略显平稳，高价资源成交受限，部分社会库资源报盘积极性增加。短期来看，在高成本、低库存的支撑下，国内沥青暂无明显利空，不排除个别地区主力炼厂仍有小幅推涨的意向，但是在需求端放缓的情况下，资源流动对于价格上涨有一定的压制，市场整体看涨情绪放缓。中性。

2、基差：现货2510，基差-124，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少0.7%为29.9%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库减少，社库小幅累积，整体基本面支撑依旧较强。但部分装置投产，市场供应量逐步增加，外加需求减弱以及供需持续转弱预期，市场信心有所降温，期现市场大幅下跌回吐涨幅。然而当前原料端涨势不断，外加货紧格局难以短期内解决，以及期现基差仍处高位，PVC市场无持续下跌动力，需警惕再次走强。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货8075，基差665，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增16.88%至9.07万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内回调为主。PVC2105：日内轻仓试多。

PTA：

1、基本面：短期装置波动落地，后市检修减少。PTA加工费窄幅波动，下游长丝利润回升明显 偏空

2、基差：现货3585，05合约基差-217，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比减少0.2天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：福海创450万吨PTA装置目前已逐步停车中，预计检修25天左右。长江口封航影响之下，部分港口排货偏紧，基差偏强运行，年末整体聚酯下游开工预期下降，但今年出现淡季不淡的迹象。短期跟随成本波动，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：3750-3900区间操作

MEG：

1、基本面：上周国内乙二醇负荷总体维持平稳。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货4070，05合约基差-172，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存82.65万吨，环比减少0.23万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降14.1万吨。目前各环节利润都处于历史极低水平。华东主港地区到港预报明显增加，后市关注入库情况，短期受封航影响持续，港口库存下滑较快，预计盘面维持震荡走势。EG2105：关注4300一带阻力作用

3

---农产品

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8670，基差810，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日豆油商业库存102万吨，前值103万吨，环比-1万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2105：回落做多7400附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7360，基差422，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日棕榈油港口库存59万吨，前值55万吨，环比+4万吨，同比-18.78%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2105：回落做多6500附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10180，基差640，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日菜籽油商业库存16万吨，前值16万吨，环比-0万吨，同比-53.61%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2105：回落做多9300附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆库存偏紧和阿根廷油籽工人罢工持续影响加上南美天气尚有变数。国内豆粕受美豆上涨带动冲高回落，山东日照地区油厂因环保停机利多盘面，国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。但国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨重回高位，近期中下游成交偏淡压制盘面涨幅。中性

2.基差：现货3195（华东），基差-112，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存85.59万吨，上周88.63万吨，环比减少3.43%，去年同期43.58万吨，同比增加96.39%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1200上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3280至3330区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2580，基差-161，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.6吨，上周0.3吨，环比增加100%，去年同期1.1万吨，同比减少45.45%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2700至2750区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆库存偏紧和阿根廷油籽工人罢工持续影响加上南美天气尚有变数。俄罗斯上调其大豆出口关税至30%利多大豆价格，国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5400，基差-290，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存534.04万吨，上周548.64万吨，环比减少2.66%，去年同期371.93万吨，同比增加43.58%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1200上方震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5650附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：新版关税增加糖浆一栏，堵住糖浆进口漏洞。UNICA:巴西21/22榨季糖产量将下降。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年11月中国进口食糖71万吨，环比减少17万吨，同比增加38万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5240，基差18（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：新关税政策堵住糖浆进口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未来偏多，操作上震荡偏多延续。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。11月份我国棉花进口20万吨，环比减4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14909，基差119（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：消费淡季即将到来，今年纺织业停工预计提前，欧美疫情二次爆发，纺织服装出口市场冷淡。由于国内外价差过大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大。美国制裁新疆纺织业中长期影响出口较大。基本面不支持大涨，棉花14000-15000宽幅震荡，区间上轨附近沽空为主。

4

---金属

黄金

1、基本面：美股因圣诞假期而提前收市，标普500指数连续第二天攀升，科技和房地产股领涨；受英国和欧盟经终于达成贸易协议和美国国会抗疫援助计划进展影响，英镑周四表现优于其他G-10货币，风险偏好改善打压了美元，黄金价格持稳，伦敦金收涨0.32%报1878美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货393.04，现货389.55，基差-3.49，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2733千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：多事件低交投影响，金价基本持平；COMEX黄金期货收涨0.24%报1882.6美元/盎司，当周累计跌0.33%；今日韩国证交所、香港交易所、悉尼证交所、英国伦敦证交所、德国法兰克福证交所、法国证交所、西班牙证交所、意大利证交所、纽交所等都将因圣诞节休市一天；圣诞前夕，英国和欧盟经终于达成贸易协议，受节假日休市影响，今日交投将较为清淡，英国脱欧和美国援助计划共同影响，短期事件较多，震荡为主。沪金2102：391-400区间操作。

白银

1、基本面：美股因圣诞假期而提前收市，标普500指数连续第二天攀升，科技和房地产股领涨；受英国和欧盟经终于达成贸易协议和美国国会抗疫援助计划进展影响，英镑周四表现优于其他G-10货币，风险偏好改善打压了美元，银价小幅上行，伦敦银收涨1.05%报25.8美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5430，现货5338，基差-92，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2852092千克，增加20006千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：风险偏好推动，银价跟随金价明显反弹；COMEX白银期货收涨0.09%报25.945美元/盎司，当周累计跌0.34%。受风险偏好升温和美元下行推动，银价跟随金价小幅反弹。银价依旧主要跟随金价为主，近期受事件影响较大，波动较大。沪银2102：5284-5860区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金属统计局( WBMS )最新公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21590，基差+140；偏多。

3、库存：12月24日LME锌库存较上日减少325吨至205900吨，12月24上期所锌库存仓单较上日减少198至7861吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2102：多单持有，止损21000。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿的价格回落，还是给产业链带来一定利空影响。镍铁价格下方空间打开。镍铁的减少一方面带来了镍铁自身供需矛盾的暂缓，一方面又给原料带来了压力。不锈钢方面仍然比较差，库存再次开始反弹，特别300系，在大量减产的情况下，仍然库存增加，说明整体的不锈钢需求偏弱。从电解镍来看，需求相对稳定，合金与电镀需求稳，支撑电解镍的需求量。镍豆需求放缓，但从下游新能源电池的排产来看，后期需求还是比较乐观。本周镍板与镍豆的库存有一定增加，但还是库存偏少，特别是镍豆。从产业链来看，向下调整的需求还是有的，特别是成本端的下移，可能短期会带来一定压力，冲高的情绪会被压制。2021年进口镍关税暂降至1%。中性

2、基差：现货126900，基差1760，偏多，进口镍124900，基差-240，中性

3、库存：LME库存246654，+336，上交所仓单17110，-577，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍03：123000-128000中部区震荡，背靠20均线可以少量短多，快进快出。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 58200，基差70，升水期货；中性。

3、库存：12月24日LME铜库存减3275吨至116100吨,上期所铜库存较上周减7870吨至74222吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，英国毒株变异，全球消费或将继续疲软，沪铜2102:58500空持有，止损59000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16260，基差320，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减1875吨至212745吨，库存下降；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，进口窗口打开太大压制铝价，沪铝2102：逢高抛空为主。

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---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，圣诞假期周五休市，外资暂停交易，国内指数呈现缩量调整，国防军工领涨，消费调整；中性

2、资金：融资余额14814亿元，增加39亿元，沪深股暂停交易；偏多

3、基差：IF2101升水2.58点，IH2101升水4.73点，IC2101贴水14点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：海外休市，国内缩量震荡，题材板块热点有所减少。IF2101：多单逢高平仓；IH2101：多单逢高平仓；IC2101：观望为主