大越商品指标系统

1

---黑色

黑色：

动力煤：

1、基本面：11月29日全国重点电厂库存为9457万吨，可用天数22天；全国重点电厂日耗为430万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性高位，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货737，05合约基差47.7，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存508万吨，环比增加2万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：临近月底，内蒙缺票地区增多，坑口供应紧张未改，矿区存煤较少，工业用电以及民用电高位使得需求走强明显。港口库存维持低位，下游优质煤种结构性紧缺状况仍然非常严重，年末各地安全形势严峻，南方众多电厂电煤库存告急，多地出现用电荒，近期即将迎来一波较强冷空气，煤价短期仍旧高位运行为主。ZC2105：关注700整数关口压力

铁矿石：

1、基本面：28日港口现货成交69.8吨，环比下降32.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为35万吨,环比上涨41.7%），本周平均每日成交69.8万吨，环比下降45.8%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1113，折合盘面1235.1，05合约基差183.1；适合交割品金布巴粉现货价格1077，折合盘面1203.1，05合约基差151.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12501.57万吨，环比增加92.89万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量明显增加，澳洲方面由于年末冲量发运创出新高。到港量仍旧维持高位，寒潮影响港口卸货与疏港，短期由于气温大范围回落，需求受限，但铁矿石中长期供需仍得不到明显改善，预计盘面维持高位震荡。I2105：回落做多，下破1000止损

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱回暖，玻璃生产成本稍有增加，但浮法玻璃加工利润仍维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；玻璃下游加工企业联合反抗原片价格上涨，停止采购、提前放假，倒逼生产企业；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价2018元/吨，FG2105收盘价为1851元/吨，基差为167元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2557万重量箱，较前一周下降38万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃库存历史新低，下游需求趋弱，短期震荡运行为主。玻璃FG2105：日内1830-1860区间偏空操作

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格高位有所转弱，不过原材料仍坚挺，螺纹利润继续收缩，供应端实际产量继续小幅下行；需求方面上周下游消费环比有所回落，去库速度环比也有小幅减缓，但需求总体仍高于同期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4604.1，基差360.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存362.31万吨，环比减少2.71%，同比增加15.04%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：上周螺纹期现货价格大涨创新高后有一定回落，不过总体继续维持高位震荡，当前上游原材料价格仍居高不下，预计本周以震荡为主，操作上05合约日内建议4300-4400区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷及下游冷卷现货跌幅加大，利润出现显著回调，供应端实际当前处于同期偏高水平，预计本周将有所下滑，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计1月份需求将保持良好态势；中性

2、基差：热卷现货价4610，基差192，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存189.94万吨，环比减少0.45%，同比增加16.6%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:本周首日热卷价格继续回调，但调整过后短期难有深度回调，接下来有望企稳维持震荡，操作上建议热卷05合约，日内4400-4510区间操作。

焦煤：

1、基本面：年底部分煤矿存停产检修或放假计划，预计时间在3-5天左右，供应或继续收紧；焦煤采购需求较好，近期部分企业受物流等影响，到货减少，补库意愿仍在，需求端将继续偏强；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-262；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存860.54万吨，港口库存294万吨，独立焦企库存975.53万吨，总体库存2130.07万吨，较上周增加11.32万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2105：回调做多，止损1670。

焦炭：

1、基本面：主流焦企焦炭提涨第九轮后即有钢厂接受涨价，焦炭第九轮全面落地只是时间问题。供应端去产能继续推进，严格程度超市场预期，所造成的供给缺口将会继续推动焦炭涨价。需求端钢厂日均铁水产量高位震荡，需求仍显强势；偏多

2、基差：现货市场价2800，基差-35.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存441.42万吨，港口库存244.5万吨，独立焦企库存26.33万吨，总体库存712.25万吨，较上周减少11.76万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦化厂开工因限产等原因略有下降，新增焦化投产有限和去产能继续执行下，焦炭供给缺口和强需求现实会继续推动焦炭市场上行，预计后期仍将偏强运行。焦炭2105：回调做多，止损2800。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期装置波动落地，后市检修减少。PTA加工费窄幅波动，下游长丝与短纤利润继续背离 偏空

2、基差：现货3615，05合约基差-165，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7.3天，环比增加0.3天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：部分库区仍有入库需求，现货流动性依旧偏紧，基差偏强运行，年末整体聚酯下游开工预期下降，下游织造开工受限电影响较大。短期跟随成本波动，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：3750-3900区间操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇总体负荷明显下降，煤制负荷下降最为明显。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，近期港口去库较快，绝对高度与18年水平持平 中性

2、基差：现货4155，05合约基差-126，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存82.65万吨，环比减少0.23万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比增加1.7万吨，由前期快速去库转为小幅累库，封航影响暂告段落。目前各环节利润都处于历史极低水平，煤制乙二醇开工明显受到压制，国内新增产量补充缓慢。EG2105：多单持有，下破4200止损

原油2102：

1.基本面：美国佐治亚州参议院席位决选临近，特朗普将在1月5日选战前夕亲临佐治亚州。此次选举胜负难料，其结果将决定参议院控制权的归属;美国众议院投票通过将疫情纾困个人支票金额从600美元提高至2000美元; 俄罗斯副总理诺瓦克周一表示，他预计明年石油需求将增加500-600万桶/日，未完全从疫情中恢复过来,他表示，全球石油需求仍比大流行前的水平低多达800万桶/日，正常情况下，需求量约为1亿桶/日;中性

2.基差：12月28日，阿曼原油现货价为51.41美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为52.60美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为50.88美元/桶，基差32.50元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月18日当周API原油库存增加270万桶，预期减少325万桶；美国至12月18日当周EIA库存预期减少318.6万桶，实际减少56.2万桶；库欣地区库存至12月18日当周减少2.6万桶，前值增加19.8万桶；截止至12月28日，上海原油库存为2938.3万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止12月15日，CFTC主力持仓多减;截至12月15日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜随着救助法案的落地，市场存在利好出尽的心态，美盘价格持续回落，并且参议院选举临近，存在一定避险离场的需求，此外疫苗效用存在较多不确定性，原油维持高位震荡，短线301-311区间操作，长线多单逢低小幅入场。 

甲醇2105：

1.基本面：周初国内甲醇市场表现各异，内地大稳小动，主产区在前期去库支撑下延续新价坚稳，其他地区周初观望居多，然昨日西北新建甲醇装置顺利投料试车，或对内地氛围压制较大，且昨日期现走弱影响心态，关注今日鲁北下游招标情况。港口方面，疫情影响能化期货集体走弱，且12月伊朗发货较多，1月进口缩量有限，港口期现货同步走弱，短期或延续震荡走弱行情；中性

2.基差：12月28日，江苏甲醇现货价为2465元/吨，基差102，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2020年12月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.23万吨，较上周降0.86万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在28万吨附近，较上周基本持平；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：近期内地及港口延续偏强行情，局部价格突破年内高点；内地市场近期上下游价差收窄，且实际货物流动有限，短期各地高位僵持概率较大，另西北神华榆林以及延长榆能化装置投产在即，关注实际放量情况，不排除后续产区价格走弱可能。港口方面近期受外盘支撑较强，且伊朗各装置存限气缩量可能，加之连云港烯烃1月初重启恢复，预计短期港口价格维持坚挺，不过目前价格较高导致下游存在一定的抵触情绪，并且部分甲醇装置存在开车可能，整体震荡，短线2340-2400区间操作，长线多单观望。

沥青： 

1、基本面：国际原油相对坚挺，对于沥青成本支撑尚可；与此同时原油反弹，带动盘面价格上行。供应方面，整体供应或小幅增加。需求方面，新一波冷空气来袭，预计本周北方大部分地区有降温降雪过程，需求基本收尾；南方地区处于集中赶工阶段，但受阴雨天气影响，施工或有所受阻。短期来看，国内沥青市场或延续南强北弱的局面，北货南下或在一定程度抑制南方价格涨势。中性。

2、基差：现货2510，基差-134，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.3%为30.2%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库增加，社库累积，整体基本面有所转弱。疫情变异，宏观疲软，商品氛围偏弱，外加基本面持续恶化并且预期不佳，市场信心不足，持货商出货积极性明显增加，市场重心不断下移，短期PVC市场弱势不改。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7575，基差485，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增12.35%至10.19万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内回调为主。PVC2105：日内轻仓试多。

燃料油：

1、基本面：原油端震荡，成本支撑不足；全球炼厂秋季检修结束、开工率提升，高硫燃油供给增加；近期亚洲天然气价格下跌，高硫燃油发电需求走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2014元/吨，FU2105收盘价为2066元/吨，基差为-52元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止12月24日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2039万桶，环比前一周下跌10.69%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油震荡趋弱，高硫燃油基本面走弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。燃料油FU2105：日内2050-2090区间偏空操作

塑料 

1. 基本面：目前临近年关，叠加部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，短期下游需求减弱，现货价格持续回落，但石化库存仍偏低，预计短期整体走弱，中期观察库存变化及投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格991，当前LL交割品现货价8000（-0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差415，升贴水比例5.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存65万吨（+8.5），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内7500-7700震荡操作； 

PP

1. 基本面：目前临近年关，叠加部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，短期下游需求减弱，现货价格持续回落，但石化库存仍偏低，预计短期整体走弱，中期观察库存变化及投产影响，丙烯CFR中国价格1001，当前PP交割品现货价8100（-200），偏空；

2. 基差：PP主力合约2105基差125，升贴水比例1.6%，偏多；

3. 库存：两油库存65万吨（+8.5），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内7850-8100震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13225,基差-790 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：2105合约日内13800--14200短线交易

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---农产品

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8680，基差940，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日豆油商业库存102万吨，前值103万吨，环比-1万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2105：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7390，基差558，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日棕榈油港口库存59万吨，前值55万吨，环比+4万吨，同比-18.78%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2105：回落做多6600附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10310，基差757，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日菜籽油商业库存16万吨，前值16万吨，环比-0万吨，同比-53.61%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2105：回落做多9300附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，阿根廷油籽工人罢工有望解决加上获利盘了结压制盘面，短期或高位震荡。国内豆粕震荡偏弱，技术性整理。山东日照地区油厂因环保停机，国内油厂开机减少和生猪养殖业恢复势头良好支撑豆粕价格。但国内进口大豆到港量仍较高，近期中下游成交偏淡压制盘面。中性

2.基差：现货3186（华东），基差-121，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存84.52万吨，上周85.59万吨，环比减少1.25%，去年同期52.03万吨，同比增加62.44%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1250附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3250至3300区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2580，基差-167，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.95吨，上周0.6吨，环比增加225%，去年同期1.6万吨，同比增加21.88%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2680至2730区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，阿根廷油籽工人罢工有望解决加上获利盘了结压制盘面，短期或高位震荡。俄罗斯上调其大豆出口关税至30%利多国内大豆价格，国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5400，基差-280，贴水期货。偏空

3.库存:大豆 库存553.02万吨，上周534.04万吨，环比增加3.55%，去年同期406.92万吨，同比增加35.9%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1250附近震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5650附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：关注新一轮寒潮天气。新版关税增加糖浆一栏，堵住糖浆进口漏洞。UNICA:巴西21/22榨季糖产量将下降。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年11月中国进口食糖71万吨，环比减少17万吨，同比增加38万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5240，基差30（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：新一轮寒潮天气，对南方甘蔗主产区可能有影响，引发市场短暂利多联想。新关税政策堵住糖浆进口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未来偏多，操作上震荡偏多延续。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。11月份我国棉花进口20万吨，环比减4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14932，基差67（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：消费淡季即将到来，今年纺织业停工预计提前，欧美疫情二次爆发，纺织服装出口市场冷淡。由于国内外价差过大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大。美国制裁新疆纺织业中长期影响出口较大。基本面不支持大涨，棉花14000-15000宽幅震荡，区间上轨附近沽空为主。

4

---金属

镍：

1、基本面：从短线来看，上周的下跌主要是由于英国疫情引发的恐慌性下行，由外盘带动。国内现货市场来看，其实并没有这么差，现货在低价时购买积极性非常好，一度短暂供不应求。从产业链上下游来看，镍矿价格稳定，短期供应偏紧的格局不会改变，成本端仍会比较有力支撑。镍铁价格有一定启稳，但对于下游的议价能力比较弱，不锈钢价格不涨，很难有上涨的动力与空间。不锈钢库存再次下降，300系库存下降量并不是太多，短期对需求仍是偏弱的预期。从电解镍自身来看，镍豆的需求提振可能放缓，镍豆库存开始累加，后期电池排产来看仍不错，比较乐观，所以不能过份看空，但同时全球镍过剩格局已持续一年，这个情况明年仍将持续下去，所以也不能过份看高。明年1月1日起进口税暂定下降为1%，有利于进口，国内供应会有更多的空间去操作。中性

2、基差：现货130150，基差2350，偏多，进口镍127700，基差-100，中性

3、库存：LME库存246654，休市，上交所仓单16916，-92，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍03：重心抬升回到127000-128000一线，上下2000-3000点区间震荡思路，短线高抛低吸。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 58935，基差165，升水期货；中性。

3、库存：12月24日LME铜库存减3275吨至116100吨,上期所铜库存较上周增927吨至75149吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，英国毒株变异，全球消费或将继续疲软，沪铜2102:短期57000~59000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货16190，基差625，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增12532吨至225277吨，库存下降；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，但进口窗口打开压制铝价，沪铝2102：逢高抛空为主。

黄金

1、基本面：美股三大股指齐创纪录新高，特朗普签署了合计2.3万亿美元的纾困法案和政府支出法案，美元指数在跌破90关口之后转而上涨，金价冲高回落，伦敦金收跌0.31%，早盘继续在1878左右震荡；中性

2、基差：黄金期货395.78，现货391.62，基差-4.12，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2733千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：纾困法案达成，金价小幅震荡；COMEX期金下跌0.1%，报1,880.40美元/盎司；今日继续关注美国纾困方案结果；受节假日影响，交投将较为清淡，继续关注英国脱欧和美国援助计划，短期事件较多，震荡为主。沪金2102：391-400区间操作。

白银

1、基本面：美股三大股指齐创纪录新高，特朗普签署了合计2.3万亿美元的纾困法案和政府支出法案，美元指数在跌破90关口之后转而上涨，银价跟随金价冲高回落，伦敦银收涨1.69%，早盘继续上涨近1%，在26.5以下震荡；中性

2、基差：白银期货5582，现货5489，基差-93，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2902800千克，增加31197千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：市场情绪升温，银价明显反弹；COMEX期银上涨2.4%，报26.5390美元/盎司。白银多头动力依旧较强，上行动力充足。银价依旧主要跟随金价为主，近期受事件影响较大，波动较大。沪银2102：5284-5860区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：特朗普签署刺激法案激发市场乐观情绪，昨日两市震荡，消费板块领涨，芯片半导体回调；中性

2、资金：融资余额14829亿元，增加4亿元，沪深股净卖出4亿元；中性

3、基差：IF2101贴水0.21点，IH2101升水6.16点，IC2101贴水29.68点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：元旦假期来临，预计本周市场交投清淡，近期题材板块表现突出，不过指数上方压力较大。IF2101：逢低做多，止损5010；IH2101：逢低做多，止损3530；IC2101：观望为主

国债：

1、基本面：重庆、宁波两家村镇银行获当地银保监批复同意解散，为有案可查的全国首例村镇银行解散。

2、资金面：央行12月28日公开市场进行200亿元逆回购操作，净投放100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.534，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.021，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0765，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空增。T主力净空，空增。

7、结论：暂时观望。