随着2020年步入尾声，A股市场短线投资者开始选择“落袋为安”，与此同时，调仓换股以备来年再战的中长线资金也愈发活跃，其中，作为市场的重要参与资金，“融资客”的一举一动始终牵动着市场的敏感神经。

值得一提的是，沪深两市两融余额已连续5个交易日站上1.6万亿元，截至12月25日，两融余额为16113.81亿元，实现十连升，其中，融资余额达14828.66亿元，较前一交易日增加3.2亿元。

私募排排网资深研究员刘有华表示，两融余额的连续上升，结合市场的缩量震荡表现，说明了市场分化非常严重，结构化行情明显，部分个股备受融资喜爱，而部分个股则赚钱效应极差。融资客的动向，实际上也侧面反映了市场的热点，资金动向等等，因为融资客的投资风格是比较偏短线的，所以一定程度上可以说明融资客的调仓换股动向。融资余额的动态变化，不能简单的作为一个市场的风向标去看待，因为里面的数据会有一定的滞后性以及动态性，市场每天都是变化的，暂且不能简单的和市场机会相联系。但是融资余额的整体规模，会一定程度上反映市场的信心，可以作为市场信心的参考指标之一。

从行业方面看，12月份以来截至12月25日，在申万一级的28个行业中，有22个行业被融资客净买入，和11月份相比期间融资净买入前五名全部“换血”，电气设备、电子、医药生物、军工、银行等5个行业成为12月份以来融资净买入居前的领域，分别为98.48亿元、33.82亿元、25.14亿元、23.54亿元、23.41亿元。而从年内来看，医药生物以609.49亿元期间融资净买入额高居榜首，紧随其后的电子行业，期间融资净买入额达到538.88亿元，电气设备也跻身年内融资净买入额前五名，期间融资净买入额达到348.09亿元。

沃隆创鑫投资基金经理黄界峰表示，两融规模持续上升一方面是投资者对市场未来看好的表现，另一方面在监管严控场外配资的情况下，两融才是管理层支持的正规融资渠道。当前两融水平相比2015年峰值仍有一定差距，随着国内资本市场改革不断推进及国内经济有序恢复，A股市场将吸引更多资金投资布局，未来还有更大的提升空间。年底资金调仓的主要目的是为明年的景气行业进行布局，融资净买入前五名全部“换血”表明部分资金存在明显的调仓现象；电气设备、电子、医药生物、军工、银行等5个行业当前均处于行业景气上升周期，政策持续利好支持叠加后期全球经济复苏预期，上述行业明年业绩有望持续改善，跨年度机会将更为显著。

标的股方面，今年以来截至12月25日，共有1499只两融标的股呈现期间融资净买入态势，占两融标的股总数的比例为78.56%。具体来看，99只标的股期间融资净买入额在10亿元以上，牧原股份期间融资净买入额居首，达到102.05亿元，比亚迪、东方财富、隆基股份和贵州茅台等4只标的股期间融资净买入额均在50亿元以上，分别为67.67亿元、64.73亿元、60.03亿元和51.41亿元。

值得注意的是，A股两融交易迎来QFII“活水”。中国结算日前发布通知，沪深市场QFII、RQFII登记结算制度改革相关业务于2020年12月28日上线。其中，QFII、RQFII参与融资融券业务的，可于业务上线后申请开立信用证券账户，并自账户开立的次一交易日起参与融资融券类证券交易。

对此，中信证券表示，QFII、RQFII客户参与融资融券交易不仅扩大了其投资范围，使得我国吸引了更多境外优质资本，更提升了我国资本市场的国际化程度，为深化资本市场改革发展提供了新动能。与此同时，融资融券交易迎来了新客群的突破，这也标志着A股融资融券业务发展的一个新里程碑。

表：今年以来截至12月25日融资净买入额在10亿元以上的99只标的股一览