大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：各主流产地环保检查和部分煤矿完成年度任务停产继续影响焦煤供应减量，进口煤供应量不足将会继续影响。需求端焦化厂利润高位下采购积极，并且在年初突发事件下供应端断裂影响后，焦化厂有意做大库存积极冬储，需求仍支撑焦煤价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-211；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存860.54万吨，港口库存294万吨，独立焦企库存975.53万吨，总体库存2130.07万吨，较上周增加11.32万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2105：1640多，止损1620。

焦炭：

1、基本面：去产能依旧在进行，供应缺口将继续支撑焦炭价格向上驱动。需求端，铁水日均产量微增，年同比仍高位运行，需求端继续拉动焦炭价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价2800，基差4.5；现货升水期货；中性

3、库存：钢厂库存441.42万吨，港口库存244.5万吨，独立焦企库存26.33万吨，总体库存712.25万吨，较上周减少11.76万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦化厂开工因限产等原因略有下降，新增焦化投产有限和去产能继续执行下，焦炭供给缺口和强需求现实会继续推动焦炭市场上行，预计后期仍将偏强运行。焦炭2105：2800多，止损2780。

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格高位逐渐转弱，原材料价格也出现一定降幅，供应端实际产量继续小幅下行；需求方面上周下游消费环比有所回落，去库速度环比也有小幅减缓，需求仍高于同期水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4604.1，基差360.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存362.31万吨，环比减少2.71%，同比增加15.04%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格继续回落调整，当前黑色系整体走势有所转弱，下方成本支撑有所松动，预计本周以震荡偏弱为主，操作上建议螺纹05合约4200-4300区间逢高抛空，止损4350。

热卷：

1、基本面：近期热卷及下游冷卷现货连续下跌，利润出现显著回调，供应端实际当前处于同期偏高水平，预计本周将有所下滑，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计1月份需求将保持良好态势；中性

2、基差：热卷现货价4560，基差142，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存189.94万吨，环比减少0.45%，同比增加16.6%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷价格继续回调，成本支撑有所松动，但短期调整深度有限，接下来预计震荡偏弱运行，操作上建议热卷05合约，日内4350-4450区间偏空操作。

动力煤：

1、基本面：11月29日全国重点电厂库存为9457万吨，可用天数22天；全国重点电厂日耗为430万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性高位，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货751，05合约基差87.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存513万吨，环比增加4.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：临近月底，内蒙缺票地区增多，坑口供应紧张未改，矿区存煤较少，工业用电以及民用电高位使得需求走强明显。港口库存维持低位，下游优质煤种结构性紧缺状况仍然非常严重，年末各地安全形势严峻，南方众多电厂电煤库存告急，多地出现用电荒，冬季寒潮来袭，煤价短期仍旧高位运行为主。ZC2105：关注700整数关口压力.

铁矿石：

1、基本面：29日港口现货成交89吨，环比上涨27.5%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为55万吨,环比上涨57.1%），本周平均每日成交79.4万吨，环比下降38.3%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1101，折合盘面1221.9，05合约基差211.4；适合交割品金布巴粉现货价格1052，折合盘面1176.2，05合约基差165.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12501.57万吨，环比增加92.89万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量明显增加，澳洲方面由于年末冲量发运创出新高。到港量有所回落，寒潮影响港口卸货与疏港，15港库存继续积累。短期由于气温大范围回落，需求受限，但铁矿石中长期供需仍得不到明显改善，预计盘面维持高位震荡。I2105：短期观望为主

2

---能化

原油2102：

1.基本面：美国参议院共和党阻挠将个人纾困补贴从600提高至2,000美元的立法。尽管这是特朗普的要求，但一些共和党人担心这会进一步加重政府债务压力; 沙特和俄罗斯政府官员重申近期会议上对OPEC+协议的承诺，表示将支持石油市场稳定; 美国发现首例感染变异毒株病例，当选总统拜登批评特朗普政府疫苗发放速度缓慢，提出加快接种速度的详细计划，包括启用《国防生产法案》，承诺上任百日内分发1亿剂疫苗；中性

2.基差：12月29日，阿曼原油现货价为51.39美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为52.40美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为50.86美元/桶，基差35.26元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月25日当周API原油库存减少478.5万桶，预期减少210万桶；美国至12月18日当周EIA库存预期减少318.6万桶，实际减少56.2万桶；库欣地区库存至12月18日当周减少2.6万桶，前值增加19.8万桶；截止至12月29日，上海原油库存为2925.7万桶，减少12.6万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止12月22日，CFTC主力持仓多增;截至12月22日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜提高美国平民救助金额度的法案预计难以在参议院通过，市场信心有所打击，不过隔夜API库存下降在一定程度上有利于多头发挥，不过目前市场总体表现清淡，没有大幅做多的动力，而疫情的不确定性可能随时导致油价出现大幅回调，投资者注意仓位控制，短线299-308区间操作，长线多单逢低小幅入场。 

甲醇2105： 

1.基本面：上半周国内甲醇市场整体回落为主，港口受疫情影响宏观及期货走弱较多，且12月伊朗发货相对平稳，前期进口缩量预期减弱，港口重心走弱，然昨日伊朗部分装置限气停车，或影响日内期货及港口现货变化。内地方面，西北烯烃新建甲醇装置逐步投产，供应面逐步增加，内地形成自东向西依次传导的下跌行情，短期或延续偏弱；中性

2.基差：12月29日，江苏甲醇现货价为2360元/吨，基差24，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2020年12月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.23万吨，较上周降0.86万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在28万吨附近，较上周基本持平；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：近期内地及港口延续偏强行情，局部价格突破年内高点；内地市场近期上下游价差收窄，且实际货物流动有限，短期各地高位僵持概率较大，另西北神华榆林以及延长榆能化装置投产在即，关注实际放量情况，不排除后续产区价格走弱可能。港口方面近期受外盘支撑较强，且伊朗各装置存限气缩量可能，加之连云港烯烃1月初重启恢复，预计短期港口价格维持坚挺，不过目前价格较高导致下游存在一定的抵触情绪，并且部分甲醇装置存在开车可能，整体震荡，短线2310-2380区间操作，长线多单观望。

PTA：

1、基本面：短期装置波动落地，后市检修减少。PTA加工费窄幅波动，下游长丝与短纤利润继续背离 偏空

2、基差：现货3585，05合约基差-185，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7.3天，环比增加0.3天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：西南一套100万吨PTA装置停车，预计检修一周附近。部分库区仍有入库需求，现货流动性依旧偏紧，基差偏强运行，年末整体聚酯下游开工预期下降，下游织造开工受限电影响较大。短期跟随成本波动，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：3750-3900区间操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇总体负荷明显下降，煤制负荷下降最为明显。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，近期港口去库较快，绝对高度与18年水平持平 中性

2、基差：现货4080，05合约基差-107，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存82.65万吨，环比减少0.23万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比增加1.7万吨，由前期快速去库转为小幅累库，封航影响暂告段落。目前各环节利润都处于历史极低水平，煤制乙二醇开工明显受到压制，国内新增产量补充缓慢。EG2105：关注4100支撑作用

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库增加，社库累积，整体基本面有所转弱。疫情变异，宏观疲软，商品氛围偏弱，外加基本面持续恶化并且预期不佳，市场信心不足，持货商出货积极性明显增加，市场重心不断下移，短期PVC市场弱势不改。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7400，基差320，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增12.35%至10.19万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内回调为主。PVC2105：日内轻仓试多。

沥青： 

1、基本面：国际原油相对坚挺，对于沥青成本支撑尚可；与此同时原油反弹，带动盘面价格上行。供应方面，整体供应或小幅增加。需求方面，新一波冷空气来袭，预计本周北方大部分地区有降温降雪过程，需求基本收尾；南方地区处于集中赶工阶段，但受阴雨天气影响，施工或有所受阻。短期来看，国内沥青市场或延续南强北弱的局面，北货南下或在一定程度抑制南方价格涨势。中性。

2、基差：现货2510，基差-110，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.3%为30.2%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

燃料油：

1、基本面：原油端震荡，成本支撑不足；全球炼厂秋季检修结束、开工率提升，高硫燃油供给增加；近期亚洲天然气价格下跌，高硫燃油发电需求走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2017元/吨，FU2105收盘价为2076元/吨，基差为-59元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止12月24日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2039万桶，环比前一周下跌10.69%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油震荡趋弱，高硫燃油基本面走弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。燃料油FU2105：日内2080-2110区间偏空操作

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱回暖，玻璃生产成本稍有增加，但浮法玻璃加工利润仍维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；玻璃下游加工企业联合反抗原片价格上涨，停止采购、提前放假，倒逼生产企业；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价2018元/吨，FG2105收盘价为1857元/吨，基差为161元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2557万重量箱，较前一周下降38万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃库存历史新低，下游需求趋弱，短期震荡运行为主。玻璃FG2105：日内偏空操作，止损1865

塑料 

1. 基本面：目前临近年关，叠加部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，短期下游需求减弱，现货价格持续回落，石化库存中性，预计短期整体走弱，中期观察库存变化及投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格991，当前LL交割品现货价7850（-150），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差265，升贴水比例3.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存60.5万吨（-4.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内7400-7600震荡操作； 

PP

1. 基本面：目前临近年关，叠加部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，短期下游需求减弱，现货价格持续回落，石化库存中性，预计短期整体走弱，中期观察库存变化及投产影响，丙烯CFR中国价格1001，当前PP交割品现货价8000（-100），偏空；

2. 基差：PP主力合约2105基差25，升贴水比例0.3%，中性；

3. 库存：两油库存60.5万吨（-4.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内7800-8050震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13100,基差-615 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：13900附近抛空，破14000止损

3

---农产品

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8510，基差798，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日豆油商业库存102万吨，前值103万吨，环比-1万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2105：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7290，基差494，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日棕榈油港口库存59万吨，前值55万吨，环比+4万吨，同比-18.78%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2105：回落做多6600附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10290，基差806，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日菜籽油商业库存16万吨，前值16万吨，环比-0万吨，同比-53.61%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2105：回落做多9300附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆再创新高，阿根廷油籽工人罢工虽然有望解决但美豆偏紧格局支撑美豆上行。国内豆粕受美豆上涨带动震荡回升，短期或高位震荡。山东日照地区油厂因环保停机，国内油厂开机减少和生猪养殖业恢复势头良好支撑豆粕价格。但国内进口大豆到港量仍较高，近期中下游成交偏淡压制盘面。中性

2.基差：现货3186（华东），基差-88，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存84.52万吨，上周85.59万吨，环比减少1.25%，去年同期52.03万吨，同比增加62.44%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1250上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3280至3330区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2580，基差-128，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.95吨，上周0.6吨，环比增加225%，去年同期1.6万吨，同比增加21.88%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2700至2750区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆再创新高，阿根廷油籽工人罢工虽然有望解决但美豆偏紧格局支撑美豆上行。俄罗斯上调其大豆出口关税至30%利多国内大豆价格，国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5400，基差-271，贴水期货。偏空

3.库存:大豆 库存553.02万吨，上周534.04万吨，环比增加3.55%，去年同期406.92万吨，同比增加35.9%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1250上方震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5750附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：关注新一轮寒潮天气。新版关税增加糖浆一栏，堵住糖浆进口漏洞。UNICA:巴西21/22榨季糖产量将下降。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年11月中国进口食糖71万吨，环比减少17万吨，同比增加38万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5240，基差-4（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：新一轮寒潮天气，对南方甘蔗主产区可能有影响，引发市场短暂利多联想。新关税政策堵住糖浆进口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未来偏多，操作上震荡偏多延续。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。11月份我国棉花进口20万吨，环比减4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14938，基差83（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：消费淡季即将到来，今年纺织业停工预计提前，欧美疫情二次爆发，纺织服装出口市场冷淡。由于国内外价差过大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大。美国制裁新疆纺织业中长期影响出口较大。基本面不支持大涨，棉花14000-15000宽幅震荡，区间上轨附近沽空为主。

4

---金属

镍：

1、基本面：从短线来看，上周的下跌主要是由于英国疫情引发的恐慌性下行，由外盘带动。国内现货市场来看，其实并没有这么差，现货在低价时购买积极性非常好，一度短暂供不应求。从产业链上下游来看，镍矿价格稳定，短期供应偏紧的格局不会改变，成本端仍会比较有力支撑。镍铁价格有一定启稳，但对于下游的议价能力比较弱，不锈钢价格不涨，很难有上涨的动力与空间。不锈钢库存再次下降，300系库存下降量并不是太多，短期对需求仍是偏弱的预期。从电解镍自身来看，镍豆的需求提振可能放缓，镍豆库存开始累加，后期电池排产来看仍不错，比较乐观，所以不能过份看空，但同时全球镍过剩格局已持续一年，这个情况明年仍将持续下去，所以也不能过份看高。明年1月1日起进口税暂定下降为1%，有利于进口，国内供应会有更多的空间去操作。中性

2、基差：现货130750，基差3960，偏多，进口镍128200，基差1410，偏多

3、库存：LME库存246798，+144，上交所仓单16844，-72，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍03：20日均线上下波动，日内短线交易。

黄金

1、基本面：美国个人纾困补贴从600提高至2,000美元依旧难以通过，美股三大股指走势谨慎，交投于平盘附近，美元指数下跌，交投于两年半低点略上方；现货黄金震荡上涨，现货黄金收报1878.04美元/盎司，上涨4.50美元或0.24%，盘中最高触及1886.35美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货393.86，现货390.02，基差-3.84，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2733千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：纾困方案部分依旧受阻，金价震荡为主；COMEX期金上涨0.1%，报1,882.90美元/盎司；今日关注英国下议院就英国脱欧贸易协议投票结果；受节假日休市影响，交投将较为清淡，继续关注英国脱欧和美国援助计划，短期事件较多，震荡为主。沪金2102：391-400区间操作。

白银

1、基本面：美国个人纾困补贴从600提高至2,000美元依旧难以通过，美股三大股指走势谨慎，交投于平盘附近，美元指数下跌，交投于两年半低点略上方；现货白银基本收平，现货白银收报26.197美元/盎司，收跌0.35%；中性

2、基差：白银期货5502，现货5431，基差-71，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2929291千克，增加26491千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：交投清淡，银价震荡为主；COMEX期银下跌1.2%，报26.2170美元/盎司。白银多头动力依旧较强，银价跟随金价走高。金价持续震荡减弱多头信心，银价依旧主要跟随金价为主，近期受事件影响较大，事件短期将有结果，震荡为主，或有回落。沪银2102：5284-5860区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 58590，基差410，升水期货；偏多。

3、库存：12月29日LME铜库存减2125吨至113975吨,上期所铜库存较上周增927吨至75149吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，英国毒株变异，全球消费或将继续疲软，沪铜2102:短期57000~59000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15860，基差505，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增12532吨至225277吨，库存下降；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，但进口窗口打开压制铝价，沪铝2102：逢高抛空为主。

沪锌:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金属统计局( WBMS )最新公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21530，基差+505；偏多。

3、库存：12月29日LME锌库存较上日减少150吨至205750吨，12月29上期所锌库存仓单较上日减少599至6535吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线之下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2102：多单出场观望。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市分化，通信半导体涨幅居前，周期和新能源板块大幅回调，市场热点有所减少；中性

2、资金：融资余额14858亿元，增加30亿元，沪深股净买入44亿元；中性

3、基差：IF2101升水9.26点，IH2101升水7.65点，IC2101贴水1.45点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：前期涨幅较大的板块出现回调，假期临近，操作上建议多看少动。IF2101：多单逢高平仓；IH2101：多单逢高平仓；IC2101：观望为主

国债：

1、基本面：中欧投资协定谈判取得重大进展。

2、资金面：央行12月29日公开市场进行200亿元逆回购操作，净投放100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1074，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.0632，现券贴水期货，偏空。T主力基差为-0.0775，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空增。T主力净空，空增。

7、结论：暂时观望。