七禾网6、从您账户的品种盈亏及持仓偏好来看，焦炭是您比较得心应手的一个品种。在供需两旺的背景下，焦炭第八轮提涨陆续落地，市场情绪十分积极。在您看来，焦炭价格上涨的主要驱动力是什么？您对其后市怎么看？

卢先生：我觉得焦炭10月份以后的上涨就是整个焦化行业去产能带来的行业红利，类似于2017年的钢铁去产能，都可以给生产企业长期维持一个超额利润。10月份以后，各地陆续出台落实淘汰4.3米以下焦炉政策，并且严格执行产能置换任务，先拆后建，且新上的大焦炉生产工艺复杂，投产周期较长，预计到明年2-3月份后，大批新上焦炉才能正常生产。从目前的焦化厂库存也能看出生产压力较大，库存仅剩年初1/4的水平，全年的生铁产量又比较高，同比有着8.5%的增量，所以长期的供需错配是这波焦炭上涨的主要驱动。对于后市，我的观点是在春节前如果铁水产量没有出现大幅下降的情况，那么焦炭只能当做多头配置来看待，毕竟后面还有一个冬储逻辑在，钢厂为了保障春节期间的正常生产会做高原料库存。

七禾网7、今年以来，煤矿安全事故频发，进一步加剧了市场对煤炭供应偏紧的预期，同时需求端又受焦炭市场火爆影响，煤炭价格也始终保持在高位。展望2021年，您觉得煤炭市场是否会延续这种火热的状态？

卢先生：今年市场普遍感觉煤炭资源供应偏紧，主要还是因为蒙古因疫情、大雪封路使得通关车数目前只有正常一半不到的数量，再加上澳洲禁止进口等一系列因素影响。拉长周期来看，这种不可抗力带来的非硬性供应端缺口会逐步减弱，同样明年大焦炉陆续投产后需求端也会得到一定的增长。明年整体对煤焦的定性是，从目前的紧平衡状态恢复成供需两旺的水平。

七禾网8、随着天气转冷，室外施工逐步暂停，国内螺纹需求进入淡季，市场预计下周螺纹库存或将转入累库阶段，有投资者表示，做空螺纹的机会已经来临，您对此怎么看？

卢先生：从生产成本端考虑，目前05合约4250的价格已经接近部分钢厂建材的生产成本，对于钢厂来说，制造业需求受季节性影响较弱。海外制造业需求复苏，目前部分有渠道的钢厂接的冷轧出口订单火爆，后期如果螺纹价格跌破成本，钢厂可以考虑把铁水流向板材端，减少螺纹产量增加热卷产量。今年受疫情影响，整个库存周期较往年整体滞后一个月，同样留给冬季期间库存累积的时间少了一个月，我认为今年年后回来库存积累水平会比同期低上不少。目前已经接近传统贸易商冬储的时间节点，就拿目前4250的05合约对比4450的华东地区一线螺纹，个人建议冬储的贸易商在盘面接近钢厂生产成本时可能做多05合约会更好一些。做空的话，更多的是赌疫情爆发或者是一些黑天鹅事件带来的利空。

七禾网9、临近年末，各地环保限产工作逐渐推进，加上春节前的停工停产陆续开启，黑色系商品逐渐步入传统淡季。针对目前依然旺盛的需求，市场对黑色系后期的价格走势也出现了分歧。在您看来，随着传统淡季的临近，黑色系的牛市行情能否延续？

卢先生：我觉得随着传统淡季的来临，黑色可能会从12月份的期现共振快速拉涨变成慢牛走势，呈现震荡向上的格局。

七禾网10、您对苹果也青睐有加，且在该品种上收益颇丰。今年以来，苹果期价大涨大跌，曾一度被炒至9700元/吨的高点，但之后却快速下跌，即使反弹也是昙花一现，日前更是创下年内新低，这背后的逻辑是什么？有哪些风险点需要注意？

卢先生：苹果涨至9700元/吨是因为当时预期减产，且做多资金有点类比2018年的味道。后期随着苹果下树、入库，真实的情况是局部减产，但实际全国小幅增产且入库量达到1135万吨，为近几年最高入库量。供需上从预期减产到实际增仓且高入库，盘面价格自然大幅下跌。

今年另一条主线是交割相对往年偏松，交割库在熊市里积极参与了套保、交割。即使中间有几次插曲，但交割结算价贴近现货是今年的另一条主线。实际供需相对预期大反转，交割偏空是今年苹果下跌的两条主线。

七禾网11、您的账户涉猎40余个品种，您以人工主观的方式同时关注这么多品种，是否会存在精力不足的问题？

卢先生：肯定会精力不足，但是不熟的品种我都不会上量，做了不熟的品种会更尊重当下市场合力的表现。所以大部分交易的品种其实对我账户的整体盈亏影响不大，更多的是一种标记、跟踪、学习型的头寸。

七禾网12、我们注意到，在您交易的品种中，有一部分品种处于小赚小亏的状态，您是否会考虑将它们从交易范围内剔除？同时，是否会增加在焦炭、苹果上的仓位？为什么？

卢先生：交易员还是需要通过交易，对比市场波动和反馈出来的逻辑进行学习，因此学习型的头寸不可避免。学习型头寸注意低量，紧风控即可。