大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：11月29日全国重点电厂库存为9457万吨，可用天数22天；全国重点电厂日耗为430万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性高位，CCI、CCTD、CECI指数全面停发，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货751，05合约基差81.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存508万吨，环比减少5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：临近月底，内蒙缺票地区增多，坑口供应紧张未改，矿区存煤较少，工业用电以及民用电高位使得需求走强明显。港口库存维持低位，下游优质煤种结构性紧缺状况仍然非常严重，年末各地安全形势严峻，南方众多电厂电煤库存告急，多地出现用电荒，冬季寒潮来袭，煤价短期仍旧高位运行为主。ZC2105：650-700区间操作

铁矿石：

1、基本面：30日港口现货成交172吨，环比上涨93.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为100万吨,环比上涨81.8%），本周平均每日成交110.3万吨，环比下降14.3%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1077，折合盘面1195.5，05合约基差211.5；适合交割品金布巴粉现货价格1030，折合盘面1152.5，05合约基差168.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12501.57万吨，环比增加92.89万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量明显增加，澳洲方面由于年末冲量发运创出新高。到港量有所回落，寒潮影响港口卸货与疏港，15港库存继续积累。短期由于气温大范围回落，需求受限，近期钢厂陆续进行检修，预计铁水产量将出现明显下降，钢厂补库意愿较差，盘面维持高位震荡。I2105：960-1050区间操作

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱回暖，玻璃生产成本稍有增加，但浮法玻璃加工利润仍维持上行趋势，产量处于历史高位，供应充足；玻璃下游加工企业联合反抗原片价格上涨，停止采购、提前放假，倒逼生产企业；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价2018元/吨，FG2105收盘价为1852元/吨，基差为166元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2557万重量箱，较前一周下降38万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃库存历史新低，下游需求趋弱，短期震荡运行为主。玻璃FG2105：日内1810-1850区间偏空操作

焦煤：

1、基本面：各主流产地环保检查和部分煤矿完成年度任务停产继续影响焦煤供应减量，进口煤供应量不足将会继续影响。需求端焦化厂利润高位下采购积极，并且在年初突发事件下供应端断裂影响后，焦化厂有意做大库存积极冬储，需求仍支撑焦煤价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-190.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存860.54万吨，港口库存294万吨，独立焦企库存975.53万吨，总体库存2130.07万吨，较上周增加11.32万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2105：1620-1670区间操作。

焦炭：

1、基本面：去产能依旧在进行，供应缺口将继续支撑焦炭价格向上驱动。需求端，铁水日均产量微增，年同比仍高位运行，需求端继续拉动焦炭价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价2800，基差-21.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存441.42万吨，港口库存244.5万吨，独立焦企库存26.33万吨，总体库存712.25万吨，较上周减少11.76万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦化厂开工因限产等原因略有下降，新增焦化投产有限和去产能继续执行下，焦炭供给缺口和强需求现实会继续推动焦炭市场上行，预计后期仍将偏强运行。焦炭2105：2780多，止损2760。

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格高位逐渐转弱，原材料价格也出现一定降幅，供应端实际产量继续小幅下行；需求方面上周下游消费环比有所回落，去库速度环比也有小幅减缓，需求仍高于同期水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4604.1，基差348.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存362.31万吨，环比减少2.71%，同比增加15.04%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格有所企稳，不过部分地区现货价继续下调，下方成本支撑有所松动，预计节前以震荡偏弱为主，操作上建议螺纹05合约4220-4320区间逢高抛空，止损4350。

热卷：

1、基本面：近期热卷及下游冷卷现货连续下跌，利润出现显著回调，供应端实际当前处于同期偏高水平，预计本周将有所下滑，需求方面近期表观消费维持高于同期水平，下游制造业和汽车家电行业继续保持同比增长，预计1月份需求将保持良好态势；中性

2、基差：热卷现货价4530，基差94，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存189.94万吨，环比减少0.45%，同比增加16.6%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:昨日热卷价格有所企稳，日内震荡为主，成本支撑有所松动，接下来预计震荡偏弱运行，操作上建议热卷05合约，日内4380-4480区间偏空操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期装置波动落地，后市检修减少。PTA加工费窄幅波动，下游长丝与短纤利润继续背离 偏空

2、基差：现货3580，05合约基差-202，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7.3天，环比增加0.3天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：西南一套100万吨PTA装置停车，预计检修一周附近。部分库区仍有入库需求，现货流动性依旧偏紧，基差偏强运行，年末整体聚酯下游开工预期下降，下游织造开工受限电影响较大。短期跟随成本波动，PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2105：3750-3900区间操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇总体负荷明显下降，煤制负荷下降最为明显。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，近期港口去库较快，绝对高度与18年水平持平 中性

2、基差：现货4120，05合约基差-117，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存82.65万吨，环比减少0.23万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比增加1.7万吨，由前期快速去库转为小幅累库，封航影响暂告段落。目前各环节利润都处于历史极低水平，煤制乙二醇开工明显受到压制，国内新增产量补充缓慢。EG2105：4150-4350区间操作

原油2102：

1.基本面：根据美国联邦公开市场委员会(FOMC)年度轮换计划，2021年获得利率决策投票权的四人将比他们取代的委员略微更偏鸽派，意味着即便经济反弹，明年收紧政策的可能性也将下降; 美国参议院多数党领袖麦康奈尔排除了近期内通过2000美元个人纾困补贴立法的可能性；俄罗斯政府认为明年2月将OPEC+产量提高50万桶/天是合理的，这与已经商定的1月份增产规模一致。因信息未公开，知情人士要求匿名，这将相当于12月初OPEC+进行艰难谈判后，所商定的最高增产规模。增产计划需要其他成员国的同意；中性

2.基差：12月30日，阿曼原油现货价为51.33美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为52.80美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为50.98美元/桶，基差35.64元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月25日当周API原油库存减少478.5万桶，预期减少210万桶；美国至12月25日当周EIA库存预期减少258.3万桶，实际减少606.5万桶；库欣地区库存至12月25日当周增加2.7万桶，前值减少2.6万桶；截止至12月30日，上海原油库存为2925.7万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止12月22日，CFTC主力持仓多增;截至12月22日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜EIA库存数据中，原油库存超预期去库令市场信心回升，但随后多头未能把持高位，有所回调，宏观层面美国参议院预计不会通过2000美元个人纾困补贴立法，美元下跌在一定程度上支撑原油，总体交易较为清淡，市场等待1月4日OPEC+会议对于增产的具体安排，短线300-308区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105：

1.基本面：本周国内甲醇市场差异化运行，其中以西北产区为首的内地市场在下游对接趋缓、新装置投放等影响下，山东、华北及华中等市场多伴有回调，关中一带暂显坚稳；元旦假期将至，预计短期各地市场趋稳居多，合同消化为主。港口方面，在伊朗限气落地、1月初连云港烯烃重启预期下，整体呈先抑后扬趋势运行；中性

2.基差：12月30日，江苏甲醇现货价为2405元/吨，基差39，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2020年12月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.23万吨，较上周降0.86万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在28万吨附近，较上周基本持平；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：近期内地及港口延续偏强行情，局部价格突破年内高点；内地市场近期上下游价差收窄，且实际货物流动有限，外盘装置伊朗ZPC一套年产165万吨甲醇装置因原料问题昨日停车，另一套装置降负至7成左右。港口方面近期受外盘支撑较强，加之连云港烯烃1月初重启恢复，预计短期港口价格维持坚挺，不过目前价格较高导致下游存在一定的抵触情绪，并且部分甲醇装置存在开车可能，整体震荡，短线2340-2400区间操作，长线多单观望。

沥青： 

1、基本面：国际原油相对坚挺，对于沥青成本支撑尚可；与此同时原油反弹，带动盘面价格上行。供应方面，整体供应或小幅增加。需求方面，新一波冷空气来袭，预计本周北方大部分地区有降温降雪过程，需求基本收尾；南方地区处于集中赶工阶段，但受阴雨天气影响，施工或有所受阻。短期来看，国内沥青市场或延续南强北弱的局面，北货南下或在一定程度抑制南方价格涨势。中性。

2、基差：现货2510，基差-72，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.3%为30.2%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库增加，社库累积，整体基本面有所转弱。疫情变异，宏观疲软，商品氛围偏弱，外加基本面持续恶化并且预期不佳，市场信心不足，持货商出货积极性明显增加，市场重心不断下移，短期PVC市场弱势不改。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7350，基差255，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增12.35%至10.19万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内回调为主。PVC2105：日内轻仓试多。

燃料油：

1、基本面：原油端震荡，成本支撑不足；全球炼厂秋季检修结束、开工率提升，高硫燃油供给增加；近期亚洲天然气价格下跌，高硫燃油发电需求走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2010元/吨，FU2105收盘价为2067元/吨，基差为-57元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止12月24日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2039万桶，环比前一周下跌10.69%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油震荡趋弱，高硫燃油基本面走弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。燃料油FU2105：日内偏空操作，止损2075

塑料 

1. 基本面：目前临近年关，叠加部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，短期下游需求减弱，现货价格持续回落，石化库存中性，预计短期整体走弱，中期观察库存变化及投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格996，当前LL交割品现货价7850（-0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差285，升贴水比例3.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存58.5万吨（-2），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内7450-7650震荡操作； 

PP

1. 基本面：目前临近年关，叠加部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，短期下游需求减弱，现货价格持续回落，石化库存中性，预计短期整体走弱，中期观察库存变化及投产影响，丙烯CFR中国价格991，当前PP交割品现货价8050（+50），偏空；

2. 基差：PP主力合约2105基差95，升贴水比例1.2%，偏多；

3. 库存：两油库存58.5万吨（-2），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内7800-8050震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13000,基差-755 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：14000附近抛空，破14200止损

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆偏紧格局支撑和南美大豆天气尚有变数。国内豆粕受美豆上涨带动再创新高，短期或高位震荡。山东日照地区油厂因环保停机，国内油厂开机减少和生猪养殖业恢复势头良好支撑豆粕价格。但国内进口大豆到港量仍较高，近期中下游成交偏淡压制盘面。中性

2.基差：现货3270（华东），基差-93，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存84.52万吨，上周85.59万吨，环比减少1.25%，去年同期52.03万吨，同比增加62.44%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3350至3400区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2600，基差-193，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.95吨，上周0.6吨，环比增加225%，去年同期1.6万吨，同比增加21.88%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2780至2830区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆偏紧格局支撑和南美大豆天气尚有变数。俄罗斯上调其大豆出口关税至30%利多国内大豆价格，国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5500，基差-242，贴水期货。偏空

3.库存:大豆 库存553.02万吨，上周534.04万吨，环比增加3.55%，去年同期406.92万吨，同比增加35.9%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5750附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：关注新一轮寒潮天气。新版关税增加糖浆一栏，堵住糖浆进口漏洞。UNICA:巴西21/22榨季糖产量将下降。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年11月中国进口食糖71万吨，环比减少17万吨，同比增加38万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5250，基差-31（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：新一轮寒潮天气，对南方甘蔗主产区可能有影响，引发市场短暂利多联想。新关税政策堵住糖浆进口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未来偏多，操作上震荡偏多延续。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。11月份我国棉花进口20万吨，环比减4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14953，基差-87（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：消费淡季即将到来，今年纺织业停工预计提前，欧美疫情二次爆发，纺织服装出口市场冷淡。由于国内外价差过大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大。美国制裁新疆纺织业中长期影响出口较大。基本面不支持大涨，棉花15000上方压力较大，中线空单可逢高布局。

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8600，基差760，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日豆油商业库存102万吨，前值103万吨，环比-1万吨，同比-3.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2105：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7370，基差456，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日棕榈油港口库存59万吨，前值55万吨，环比+4万吨，同比-18.78%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2105：回落做多6600附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10320，基差746，现货贴水期货。偏多

3.库存：12月18日菜籽油商业库存16万吨，前值16万吨，环比-0万吨，同比-53.61%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2105：回落做多9300附近入场

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况：11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上；中性。

2、基差：现货 58070，基差-410，贴水期货；偏空。

3、库存：12月30日LME铜库存减3100吨至110875吨,上期所铜库存较上周增927吨至75149吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，英国毒株变异，全球消费或将继续疲软，沪铜2102:短期57000~59000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15770，基差280，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增12532吨至225277吨，库存下降；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，但进口窗口打开压制铝价，沪铝2102：逢高抛空为主。

镍：

1、基本面：从短线来看，上周的下跌主要是由于英国疫情引发的恐慌性下行，由外盘带动。国内现货市场来看，其实并没有这么差，现货在低价时购买积极性非常好，一度短暂供不应求。从产业链上下游来看，镍矿价格稳定，短期供应偏紧的格局不会改变，成本端仍会比较有力支撑。镍铁价格有一定启稳，但对于下游的议价能力比较弱，不锈钢价格不涨，很难有上涨的动力与空间。不锈钢库存再次下降，300系库存下降量并不是太多，短期对需求仍是偏弱的预期。从电解镍自身来看，镍豆的需求提振可能放缓，镍豆库存开始累加，后期电池排产来看仍不错，比较乐观，所以不能过份看空，但同时全球镍过剩格局已持续一年，这个情况明年仍将持续下去，所以也不能过份看高。明年1月1日起进口税暂定下降为1%，有利于进口，国内供应会有更多的空间去操作。中性

2、基差：现货127750，基差2500，偏多，进口镍125000，基差-250，中性

3、库存：LME库存246114，-684，上交所仓单16657，-187，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍03：123000-128000区间震荡，高抛低吸，日内短线交易，破位观望。

沪锌:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金属统计局( WBMS )最新公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21040，基差+120；偏多。

3、库存：12月30日LME锌库存较上日减少3325吨至202425吨，12月30上期所锌库存仓单较上日减少176至6359吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线之下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2102：多单出场观望。

黄金

1、基本面：中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判，美元续跌至两年多来最低水平，美国股市收盘上涨，小型股跑赢大盘，罗素2000小型股指数上涨约1％，创下近两周以来的最大涨幅，金价连续第二天上涨，现货黄金收报1894.24美元/盎司，上涨0.86%；中性

2、基差：黄金期货393.7，现货390.5，基差-3.2，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2733千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美元下行，金价小幅上行；COMEX期金上涨0.6%，报1,893.40美元/盎司；今日关注中国PMI数据和美国首申人数；受节假日休市影响，交投将较为清淡，继续美国纾困法案，短期事件较多，震荡为主。沪金2102：391-400区间操作。

白银

1、基本面：中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判，美元续跌至两年多来最低水平，美国股市收盘上涨，小型股跑赢大盘，罗素2000小型股指数上涨约1％，创下近两周以来的最大涨幅，银价跟随金价明显上涨，现货白银收报1894.24美元/盎司，上涨1.73%；中性

2、基差：白银期货5568，现货5490，基差-78，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2932232千克，增加2941千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：金价继续上行，银价明显走高；COMEX期银上涨1.4%，报26.5730美元/盎司。白银多头动力依旧较强，银价跟随金价走高。银价依旧主要跟随金价为主，近期受事件影响较大，波动较大。沪银2102：5284-5860区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市小张，中欧投资协议如期达成，昨日两市大涨，新能源汽车和创业板领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额14795亿元，减少63亿元，沪深股净买入64亿元；中性

3、基差：IF2101升水2点，IH2101升水1.67点，IC2101贴水21.25点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多减；中性

6、结论：近期市场行业龙头股走强，带动指数创新高，市场热点增加， 不过元旦假期面临一定不确定性，操作上建议观望为主。IF2101：观望为主；IH2101：观望为主；IC2101：观望为主。

国债：

1、基本面：中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。

2、资金面：央行12月30日公开市场进行400亿元逆回购操作，净投放3300亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1074，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.0632，现券贴水期货，偏空。T主力基差为-0.0775，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空增。T主力净空，空增。

7、结论：暂时观望。