橡胶RU-NR反套继续持有，NR多单可少量配置

一、 新闻

国家鼓励外商投资中西部地区优势产业。其中，13个省、自治区，将高性能子午线轮胎制造列为鼓励投资产业。鼓励范围涵盖无内胎载重子午胎，低断面和扁平化（低于55系列）、大轮辋高性能轿车子午胎（15 吋以上），航空轮胎及农用子午胎。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日震荡偏强，MACD绿柱扩大；周线收为阴线，MACD变死叉且绿柱扩大，或继续调整。外盘TOCOM周线收阴线，MACD死叉且绿柱扩大；SICOM周线收阴线，MACD死叉且绿柱扩大。

三、 小结

昨日橡胶震荡偏强，期现价差、RU-NR价差缩小，9-5的Contango结构加强，预计未来1-5-9的Contango结构加强，关注RU2201合约价格。

从供应端看，当前云南地区停割，海南产区逐步进入停割阶段；泰国南部降雨减少，原料产量增加，但因疫情影响泰国橡胶加工厂订单不佳且生产利润空间压缩，胶水价格重心走低，胶乳-杯胶价差持续缩小，预计供应放量仍将持续。从需求端看，上周开工率继续大幅下降，主要受环保限产和节假日影响，环保限产已于节前结束，叠加节前别火，预计元旦后开工率或回升，但目前船运紧张且运费高，出口订单交付困难较大，叠加内销处于传统淡季，预计需求整体回升力度有限。上周青岛保税区库存小幅增加，考虑到集装箱紧缺或将延续到1-2月份，预计区外深色胶库存继续去化。上周交易所库存增加至17.3万吨，仓单达到16万吨，回升幅度明显放缓。宏观氛围主要受疫情和疫苗影响，目前看国内疫情仍在多地零星出现，但并未大规模扩散，同时疫苗已经在国内外开始接种，预计缓解市场担忧。

综上，供应相对稳定，轮胎及终端需求走弱；库存结构分化略有改善，浅色胶累库幅度放缓，深色胶延续去库，橡胶矛盾不突出，但价格下跌后的安全边际增加，关注13100、13500点支撑。

四、 策略建议

空RU、多NR持有，可少量配置NR多单。