需求短期反弹，NR强于RU

一、 新闻

2020年12月份，我国重卡市场预计销售各类车型约11.4万辆，环比下降16%，同比增长24%；2020年重卡市场总销量162.3万辆，刷新了全球重卡年销量纪录，比上年同期上涨38%，净增长近45万辆。据柬埔寨农林渔业部橡胶局12月28日的报告显示，今年前11个月，柬埔寨共对外出口橡胶285,589吨，比去年同期增长22%。2020年12月31日凌晨，美国商务部宣布对来自越南、韩国、泰国和中国台湾的乘用车和轻卡车轮胎反倾销调查作出肯定性的初步裁定。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日震荡偏强，MACD绿柱缩小；周线收为阴线，MACD变死叉且绿柱扩大，或继续调整。外盘TOCOM周线收阴线，MACD死叉且绿柱扩大；SICOM周线收阴线，MACD死叉且绿柱扩大。

三、 小结

昨日橡胶震荡偏强，期现价差小幅扩大，RU-NR价差缩小，9-5的Contango结构走弱，预计未来1-5-9的Contango结构加强，关注RU2201合约价格。

从供应端看，当前云南地区停割，海南产区逐步进入停割阶段；泰国南部降雨偏多，叠加泰国疫情持续反弹，预计供应短期难以放量。从需求端看，上周开工率继续大幅下降，主要受环保限产和节假日影响，环保限产已于节前结束，叠加节前别火，预计元旦后开工率或回升，但目前船运紧张且运费高，出口订单交付困难较大，叠加内销处于传统淡季，预计需求整体回升力度有限。上周青岛保税区库存小幅增加，考虑到集装箱紧缺或将延续到1-2月份，预计区外深色胶库存继续去化。上周交易所库存增加至17.3万吨，仓单达到16万吨，回升幅度明显放缓。宏观氛围主要受疫情和疫苗影响，目前看国内疫情仍在多地零星出现，但并未大规模扩散，同时疫苗已经在国内外开始接种，预计缓解市场担忧。

综上，天气和疫情影响下，供应或难集中放量；元旦后环保限产结束，叠加春节前备货，开工率或小幅反弹；库存结构分化略有改善，浅色胶累库幅度放缓，深色胶延续去库，橡胶震荡偏强运行，关注14300-14500点压力。

四、 策略建议

空RU、多NR持有，NR多单继续持有。