大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：各主流产地环保检查和部分煤矿完成年度任务停产继续影响焦煤供应减量，进口煤供应量不足将会继续影响。需求端焦化厂利润高位下采购积极，并且在年初突发事件下供应端断裂影响后，焦化厂有意做大库存积极冬储，需求仍支撑焦煤价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价1450，基差-238；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存882.26万吨，港口库存286万吨，独立焦企库存1002.04万吨，总体库存2170.3万吨，较上周增加40.23万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2105：回调做多，止损1660。

焦炭：

1、基本面：主流产地部分焦企因天气影响仍有限产现象，且下游询价、采购较为积极，焦炭销售情况良好，考虑到焦化淘汰压减产能仍有关停预期，焦炭市场供应继续收紧。钢厂高炉开工尚在高位，对焦炭仍有较高需求，部分钢厂加大冬储补库力度，采购较为积极；偏多

2、基差：现货市场价2900，基差-29.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存438.99万吨，港口库存247.5万吨，独立焦企库存25.72万吨，总体库存712.21万吨，较上周减少0.04万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦化厂开工因限产等原因略有下降，新增焦化投产有限和去产能继续执行下，焦炭供给缺口和强需求现实会继续推动焦炭市场上行，预计后期仍将偏强运行。焦炭2105：回调做多，止损2860。

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格高位有所转弱但波动较大，利润收缩，供应端实际产量维持一定水平；需求方面总体仍维持一定强度但年前预计将继续走弱，库存开始逐渐累积，当前高价格下贸易商冬储意愿偏弱，厂库压力增大；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4676.2，基差293.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存363.87万吨，环比增加0.43%，同比增加2.16%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格高位小幅反弹，总体继续维持高位震荡，现货价连续下调后有所反弹，但整体继续突破可能性较小，操作上建议螺纹05合约短线4330-4430区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷及冷卷现货高位出现明显回调，现货需求行情出现一定降温，不过1月份下游制造业和出口仍有较强预期，需求将保持良好态势；供应端实际产量当前处于同期偏高水平，利润有所收缩但高于螺纹，预计本周将保持走平，中性

2、基差：热卷现货价4590，基差98，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存198.2万吨，环比增加4.355%，同比增加17.84%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏空。

6、结论:昨日热卷日内震荡偏弱运行，夜盘有所反弹，接下来预计继续突破前高可能性较小，震荡运行为主，操作上建议热卷05合约，日内4460-4560区间偏空操作。

动力煤：

1、基本面：12月15日全国重点电厂库存为8260万吨，可用天数15天；全国重点电厂日耗为539万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗处于季节性高位，CCI、CCTD、CECI指数全面停发，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货751（停止更新），05合约基差79.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存508.5万吨，环比增加2.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：供应端整体维持平稳的局势，坑口供应紧张未改，矿区存煤较少，港口库存维持低位，下游优质煤种结构性紧缺状况仍然比较严重，寒潮南下如期而至，全国气温快速下降，电厂库存下降明显，煤价短期仍旧高位运行为主。ZC2105：650-700区间操作

铁矿石：

1、基本面：4日港口现货成交179.5吨，环比上涨121.6%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为95万吨,环比上涨46.2%），本周平均每日成交179.5万吨，环比上涨74.4%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1100，折合盘面1220.8，05合约基差201.3；适合交割品金布巴粉现货价格1058，折合盘面1182.6，05合约基差163.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12247万吨，环比减少168.95万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅下滑，巴西发货量基本维持，到港量小幅增加，集中性到港叠加寒潮影响港口作业，卸货能力受限，压港增加。短期由于气温大范围回落，终端需求受限，但受到前期高矿价影响，钢厂库存普遍不高，预计盘面下方仍有较强支撑。I2105：多单持有，下破960止损

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱回升，玻璃生产成本稍有增加，但浮法玻璃加工利润虽然维持上行趋势但增速放缓，产量处于历史高位，供应充足；玻璃下游加工企业联合反抗原片价格上涨，停止采购、提前放假，倒逼生产企业；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价2018元/吨，FG2105收盘价为1868元/吨，基差为150元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2557万重量箱，较前一周下降38万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃库存历史新低，下游需求趋弱，短期震荡运行为主。玻璃FG2105：日内1850-1880区间操作

2

---能化

原油2102：

1.基本面：包括沙特在内的大部分OPEC+成员国反对2月份增产原油，但俄罗斯提议增产50万桶/日。OPEC+周二将继续开会讨论产量问题; 周二美国佐治亚州两个参议员席位将进行决选，因为票数或异常接近，最终结果可能需要几天甚至几周才能出炉。如果两个席位全部被民主党赢得，共和党将失去对参议院的控制权; 在美国推迟将航母撤离波斯湾后，伊朗重启生产20%浓缩铀的程序。此外，伊朗在波斯湾以污染环境为由扣押一艘韩国油轮；中性

2.基差：1月4日，阿曼原油现货价为52.78美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为52.31美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为52.31美元/桶，基差36.01元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月25日当周API原油库存减少478.5万桶，预期减少210万桶；美国至12月25日当周EIA库存预期减少258.3万桶，实际减少606.5万桶；库欣地区库存至12月25日当周增加2.7万桶，前值减少2.6万桶；截止至1月4日，上海原油库存为2925.7万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月22日，CFTC主力持仓多增;截至12月22日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜OPEC+内部分歧较大，俄罗斯助涨在2月增产50万桶/日，沙特反对，会议仍将持续，市场受此消息油轮较大打击，外盘在后半夜出现较大下挫，内盘在2021年首个交易日大涨近6%，资金向好，不过短期市场存在较多风险事件，多空交织下投资者注意仓位控制，短线307-317区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105：

1.基本面：周初国内甲醇表现各异，内地在新建装置投产、东西部套利关闭等压力影响下多有走弱，产区新价降20-50元/吨不等，短期或利空各内地市场。港口方面，昨日能化品集体反弹，且甲醇外盘开工较低及进口缩量预期仍在，预计短期港口氛围或强于内地；中性

2.基差：1月4日，江苏甲醇现货价为2480元/吨，基差75，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2020年12月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.23万吨，较上周降0.86万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在28万吨附近，较上周基本持平；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线附近；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：近期内地及港口延续偏强行情，局部价格突破年内高点；内地市场近期上下游价差收窄，且实际货物流动有限，外盘装置伊朗ZPC一套年产165万吨甲醇装置因原料问题昨日停车，另一套装置降负至7成左右。港口方面近期受外盘支撑较强，加之连云港烯烃1月初重启恢复，预计短期港口价格维持坚挺，不过目前价格较高导致下游存在一定的抵触情绪，并且部分甲醇装置存在开车可能，整体震荡，短线2380-2440区间操作，长线多单观望。

沥青： 

1、基本面：国际原油价格相对坚挺，加之年底业者报盘相对较少，沥青价格大局维稳。供应方面，节后部分炼厂有复产计划，但受季节性因素影响，部分炼厂转产或降负生产，整体供应或维持稳定。需求方面，北方地区寒冬来袭，道路终端需求基本处于停工状态，部分货源流入南方市场；南方地区终端处于赶工阶段，加之货源相对偏紧，市场价格相对坚挺。短期来看，原油成本支撑沥青价格，受假期影响，交投氛围或有所走弱，市场或延续稳势。中性。

2、基差：现货2510，基差-110，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.6%为31.8%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工变化不大，厂库增加，社库累积，整体基本面有所转弱。宏观环境不佳，商品氛围偏弱，外加基本面持续恶化并且预期不佳，市场信心不足，持货商出货积极性明显增加，市场重心不断下移，短期PVC市场弱势不改。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7340，基差130，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增13.05%至11.52万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2105：日内轻仓试多。

塑料 

1. 基本面：此前因部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，下游需求减弱，进入21年减排指标更新，预计下游开工将略有回升，现货价格稳，石化库存中性，节后观察库存变化速度及投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格996，当前LL交割品现货价7950（+100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差230，升贴水比例3.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存72.5万吨（+14.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内7700-7900震荡操作； 

PP

1. 基本面：此前因部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，下游需求减弱，进入21年减排指标更新，预计下游开工将略有回升，现货价格稳，石化库存中性，节后观察库存变化速度及投产影响，丙烯CFR中国价格991，当前PP交割品现货价8120（+0），偏空；

2. 基差：PP主力合约2105基差63，升贴水比例0.8%，偏多；

3. 库存：两油库存72.5万吨（+14.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8000-8250震荡操作；

燃料油：

1、基本面：原油窄幅震荡趋弱，成本支撑不足；全球炼厂开工率提升叠加OPEC+增产，高硫燃油供给增加；亚洲天然气价格下跌，高硫燃油发电需求走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2085元/吨，FU2105收盘价为2126元/吨，基差为-41元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止12月31日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2196万桶，环比前一周上涨7.70%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，多增；偏多

6、结论：原油高位震荡，高硫燃油基本面走弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。燃料油FU2105：日内2090-2120区间操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：关注寒潮天气可能对甘蔗产量影响。新版关税增加糖浆一栏，堵住糖浆进口漏洞。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年11月中国进口食糖71万吨，环比减少17万吨，同比增加38万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5260，基差-70（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：寒潮天气对南方主产区产量有影响，市场炒作灾害天气。新关税政策堵住糖浆进口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未来偏多。延续震荡偏多思路，切勿追涨杀跌，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。11月份我国棉花进口20万吨，环比减4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15136，基差-239（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：消费淡季即将到来，今年纺织业停工预计提前，欧美疫情二次爆发，纺织服装出口市场冷淡。由于国内外价差过大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大。美国制裁新疆纺织业中长期影响出口较大。基本面不支持大涨，商品总体走强带动棉花冲高，关注15500附近压力。

豆粕：

1.基本面：美豆高位回落，逢高卖盘和技术性调整，美豆偏紧格局和南美大豆天气尚有变数支撑美豆价格。国内豆粕高位震荡，受美豆上涨带动和国内油厂开机回落影响。山东日照地区油厂因环保停机，国内油厂开机减少和生猪养殖业恢复势头良好支撑豆粕价格。但国内进口大豆到港量仍较高，近期中下游成交偏淡压制盘面。中性

2.基差：现货3409（华东），基差-74，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存86.01万吨，上周84.52万吨，环比增加1.76%，去年同期52.03万吨，同比增加65.3%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3430至3480区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2720，基差-152，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.4吨，上周1.95吨，环比增加74.36%，去年同期2.35万吨，同比增加44.68%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2830至2880区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆高位回落，逢高卖盘和技术性调整，美豆偏紧格局和南美大豆天气尚有变数支撑美豆价格。俄罗斯上调其大豆出口关税至30%利多国内大豆价格，国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5500，基差-241，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存514.14万吨，上周553.02万吨，环比减少7.03%，去年同期406.92万吨，同比增加26.34%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5750附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8790，基差806，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月1日豆油商业库存93万吨，前值100万吨，环比-7万吨，同比-2.38% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2105：回落做多7600附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7540，基差514，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月1日棕榈油港口库存58万吨，前值58万吨，环比+0万吨，同比-21.11%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2105：回落做多6700附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10630，基差738，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月1日菜籽油商业库存13万吨，前值14万吨，环比-1万吨，同比-63.15%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2105：回落做多9400附近入场

4

---金属

黄金

1、基本面：英国首相约翰逊下令英格兰全境防疫封锁，打击市场情绪，新年首个交易日美国三大股指均收跌逾1%，标普500指数跌幅为近10周来最大，美元小幅走低，黄金价格升至八周高位，突破1940美元关口，早盘小幅回落；中性

2、基差：黄金期货400.04，现货397.53，基差-2.51，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2733千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美元处于低位，金价再度走高；COMEX期金上涨2.7%，报1,946.60美元/盎司；今日关注美国参议院决选、美国12月PMI制造业数据和美联储官员讲话；今日关注美国参议院决选，结果或将继续延迟，继续关注美国纾困法案，警惕意外事件。目前已经突破1900关口，逢低做多。沪金2102：402-406区间操作。

白银

1、基本面：英国首相约翰逊下令英格兰全境防疫封锁，打击市场情绪，标普500指数跌幅为近10周来最大，美元周一收复失地，白银价格跟随金价上行，突破27美元关口；中性

2、基差：白银期货5705，现货5649，基差-56，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2988432千克，增加27349千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价走高；COMEX期银上涨3.6%，报27.3640美元/盎司。白银多头动力依旧较强，银价跟随金价走高。银价依旧主要跟随金价为主，风险偏好较弱下银价上涨动力有所减弱。沪银2102：5284-5860区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金属统计局( WBMS )最新公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21070，基差+165；偏多。

3、库存：1月4日LME锌库存较上日减少150吨至202075吨，1月4上期所锌库存仓单较上日减少447至5611吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线之下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2102：多单出场观望。

镍：

1、基本面：从短线来看，年末休账上下游供需两弱。镍矿继续保持供应偏紧格局，成本中线支撑还是比较强。镍铁进口再次大增，填补国内减产的供应量，可能仍存在过剩的情况。不锈钢总体需求不旺，产量调整仍在持续当中，库存相对高位，去库存仍将持续。电解镍产量稳定，需求亮点不足，镍豆需求阶段性放缓，短期对价格支撑力减弱。1月1日起进口税收下降，对进口有一定利好，对价格有一定利空影响。中性

2、基差：现货129400，基差1190，偏多，进口镍126400，基差-1810，偏空

3、库存：LME库存247980，+1272，上交所仓单16948，+701，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍03：低位多单暂持。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9％，虽比上月回落0.2个百分点，但连续10个月位于临界点以上，表明制造业继续稳步恢复；中性。

2、基差：现货 58135，基差-25，贴水期货；中性。

3、库存：1月4日LME铜库存减2150吨至105800吨,上期所铜库存较上周增11530吨至86679吨0；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，英国毒株变异，全球消费或将继续疲软，沪铜2102:短期57000~59000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15580，基差150，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减1042吨至224235吨，库存下降；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，但进口窗口打开压制铝价，沪铝2102：逢高抛空为主。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧股上涨美股下跌，昨日两市放量大涨，新能源和国防军工领涨，银行地产回调，市场热点增开；偏多

2、资金：融资余额14820亿元，减少11亿元，沪深股净卖出5.42亿元；偏空

3、基差：IF2101贴水7.72点，IH2101贴水0.36点，IC2101贴水48.58点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、结论：近期市场行业龙头股走强，带动指数创新高，不过美股和比特币调整，短期或对国内风险偏好有一定压制。IF2101：多单逢高平仓；IH2101：多单逢高平仓；IC2101：多单逢高平仓

国债：

1、基本面：央行等五部委发布通知明确，普惠小微企业贷款延期还本付息政策、普惠小微企业信用贷款支持政策均延期至3月31日。

2、资金面：央行1月4日公开市场进行200亿元逆回购操作，净回笼1000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1074，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.0632，现券贴水期货，偏空。T主力基差为-0.0775，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空增。T主力净空，空增。

7、结论：逢高短空。