大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格高位有所转弱但波动较大，利润收缩，供应端实际产量维持一定水平；需求方面总体仍维持一定强度但年前预计将继续走弱，库存开始逐渐累积，当前高价格下贸易商冬储意愿偏弱，厂库压力增大；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4635，基差258，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存363.87万吨，环比增加0.43%，同比增加2.16%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格高位维持横盘震荡，各地现货价格走平或小幅下调，当前价格整体继续突破前期高点可能性较小，但下方同样有支撑，操作上建议螺纹05合约短线4330-4430区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷及冷卷现货高位出现回调，现货需求行情出现一定降温，不过1月份下游制造业和出口仍有较强预期，需求将保持良好态势；供应端实际产量当前处于同期偏高水平，利润有所收缩但高于螺纹，预计本周将保持走平，中性

2、基差：热卷现货价4600，基差82，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存198.2万吨，环比增加4.355%，同比增加17.84%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏空。

6、结论:昨日热卷冲高回落，震荡运行，短期上方压力较大，但成本支撑仍较为显著，接下来预计突破前高可能性较小，震荡横盘为主，操作上建议热卷05合约，日内4480-4580区间偏空操作。

焦煤：

1、基本面：各主流产地环保检查和部分煤矿完成年度任务停产继续影响焦煤供应减量，进口煤供应量不足将会继续影响。需求端焦化厂利润高位下采购积极，并且在年初突发事件下供应端断裂影响后，焦化厂有意做大库存积极冬储，需求仍支撑焦煤价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价1580，基差-118；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存882.26万吨，港口库存286万吨，独立焦企库存1002.04万吨，总体库存2170.3万吨，较上周增加40.23万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2105：逢低做多，止损1660。

焦炭：

1、基本面：主流产地部分焦企因天气影响仍有限产现象，且下游询价、采购较为积极，焦炭销售情况良好，考虑到焦化淘汰压减产能仍有关停预期，焦炭市场供应继续收紧。钢厂高炉开工尚在高位，对焦炭仍有较高需求，部分钢厂加大冬储补库力度，采购较为积极；偏多

2、基差：现货市场价2950，基差-33；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存438.99万吨，港口库存247.5万吨，独立焦企库存25.72万吨，总体库存712.21万吨，较上周减少0.04万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦化厂开工因限产等原因略有下降，新增焦化投产有限和去产能继续执行下，焦炭供给缺口和强需求现实会继续推动焦炭市场上行，预计后期仍将偏强运行。焦炭2105：回调做多，止损2940。

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱回升，玻璃生产成本稍有增加，浮法玻璃加工利润虽然维持上行趋势但增速放缓，产量处于历史高位，供应充足；玻璃下游加工企业联合反抗原片价格上涨，停止采购、提前放假，倒逼生产企业；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价2018元/吨，FG2105收盘价为1803元/吨，基差为215元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2522万重量箱，较前一周下降35万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃库存历史新低，但春节临近、下游需求趋弱，短期震荡偏弱运行为主。玻璃FG2105：日内偏空操作，止损1810。

动力煤：

1、基本面：12月15日全国重点电厂库存为8260万吨，可用天数15天；全国重点电厂日耗为539万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗处于季节性高位，CCI、CCTD、CECI指数全面停发，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货751（停止更新），05合约基差66.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存490万吨，环比减少13万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：元旦过后前期停产煤矿复产，煤管票紧张得到一定程度缓解，但下游拉运积极，港口库存维持低位，下游优质煤种结构性紧缺状况仍然比较严重，新一轮降温天气即将来袭，电厂日耗维持高位，库存下降明显，煤价短期仍旧高位运行为主。ZC2105：650-700区间操作

铁矿石：

1、基本面：6日港口现货成交201万吨，环比上涨0.5%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为105万吨,环比下降8.7%），本周平均每日成交193.5万吨，环比上涨88%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1118，折合盘面1240.6，05合约基差207.1；适合交割品金布巴粉现货价格1079，折合盘面1205.2，05合约基差171.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12247万吨，环比减少168.95万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅下滑，巴西发货量基本维持，到港量小幅增加，恶劣天气影响下港口压港情况加重，唐山港口出台防疫政策，外地车辆调运受限。终端需求韧性较强，受到前期高矿价影响，钢厂库存普遍不高，预计盘面下方仍有较强支撑。I2105：多单持有，下破960止损

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13600,基差-775 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：14200-14500区间交易

塑料 

1. 基本面：夜间外盘原油震荡上涨，此前因部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，下游需求抑制，进入1月预计节能减排开工限制会有改善，现货价格略降，石化库存中性，节后观察库存变化速度及投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格996，当前LL交割品现货价7930（-20），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差290，升贴水比例3.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存64.5万吨（-3），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内7550-7750震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间外盘原油震荡上涨，此前因部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，下游需求抑制，进入1月预计节能减排开工限制会有改善，现货价格略降，石化库存中性，节后观察库存变化速度及投产影响，丙烯CFR中国价格981，当前PP交割品现货价8050（-50），偏空；

2. 基差：PP主力合约2105基差112，升贴水比例1.4%，偏多；

3. 库存：两油库存64.5万吨（-3），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内7800-8050震荡操作；

燃料油：

1、基本面：沙特额外减产提振原油，成本支撑加强；全球炼厂开工率提升叠加OPEC+放松减产，高硫燃油供给增加；亚洲天然气价格趋弱，高硫燃油发电需求走弱；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2108元/吨，FU2105收盘价为2127元/吨，基差为-19元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止12月31日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2196万桶，环比前一周上涨7.70%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：原油支撑走强、高硫燃油基本面趋弱，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内偏多操作，止损2115

PVC：

1、基本面：工厂开工变化不大，厂库增加，社库累积，整体基本面有所转弱。宏观环境不佳，商品氛围偏弱，外加基本面持续恶化并且预期不佳，市场信心不足，持货商出货积极性明显增加，市场重心不断下移，短期PVC市场弱势不改。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7315，基差125，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增13.05%至11.52万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2105：日内轻仓试多。

沥青： 

1、基本面：国际原油价格相对坚挺，加之年底业者报盘相对较少，沥青价格大局维稳。供应方面，节后部分炼厂有复产计划，但受季节性因素影响，部分炼厂转产或降负生产，整体供应或维持稳定。需求方面，北方地区寒冬来袭，道路终端需求基本处于停工状态，部分货源流入南方市场；南方地区终端处于赶工阶段，加之货源相对偏紧，市场价格相对坚挺。短期来看，原油成本支撑沥青价格，受假期影响，交投氛围或有所走弱，市场或延续稳势。中性。

2、基差：现货2510，基差-128，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.6%为31.8%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：1月计划内检修偏少，新装置投产进度较慢。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持 中性

2、基差：现货3745，05合约基差-207，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存6天，环比减少1.3天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：汉邦石化220万吨PTA装置于2021年1月6日停车，部分库区仍有入库需求，现货流动性依旧偏紧，基差偏强运行，阶段性限电影响减弱，短期终端聚酯负荷仍有较强支撑。PX端走强支撑盘面价格，短期跟随成本偏强运行为主。TA2105：日内偏多操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇总体负荷小幅回升。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，近期港口去库较快，绝对高度与18年水平持平 中性

2、基差：现货4420，05合约基差-30，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存74.19万吨，环比减少8.46万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比减少3.5万吨。受寒潮及大风天气影响，港口作业受限，封航持续时间较长。目前各环节利润都处于历史低位，一季度海外装置检修较多，国内外供应增量有限，短期跟随成本端偏强运行。EG2105：多单持有，下破4150止损。

原油2102：

1.基本面：民主党在佐治亚州大获全胜，六年来首次夺得参议院控制权。这将有助拜登提名的内阁人选和部分立法议程获得通过，民主党获得参议院控制权提振加码财政刺激的预期，再通胀题材交易再度活跃；美国10年期国债收益率自去年3月以来首次升破1%;美国ADP数据显示12月份私营部门就业人数减少了12.3万人，出现4月份以来首次下降；中性

2.基差：1月6日，阿曼原油现货价为53.70美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为55.16美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为53.58美元/桶，基差32.33元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至1月1日当周API原油库存减少166.3万桶，预期减少150万桶；美国至1月1日当周EIA库存预期减少127.1万桶，实际减少801万桶；库欣地区库存至1月1日当周增加79.2万桶，前值增加2.7万桶；截止至1月6日，上海原油库存为2626.9万桶，减少41.5万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月29日，CFTC主力持仓多减;截至12月29日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜EIA原油库存大幅走低，极大刺激了盘面多头热情，沙特自愿减产的利好仍存，而宏观方面美国参议院剩余席位选举极大可能由民主党获得，届时拜登上台后参众两议院由民主党主导，减少政策出台的障碍，隔夜川普支持者冲击美国国会山，不过目前川普已开始呼吁稳定，主要领导人相继谴责，预计较难成为风险事件，原油高位震荡，短线322-332区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105：

1.基本面：本周国内甲醇市场表现一般，内地在烯烃采购缩量及河北、山东需求偏弱下，整体多有下滑，且短期或延续弱势下跌行情。港口方面，虽有外盘开工较低及进口缩量支撑，然昨夜能化期货多有走弱，港口现货、纸货跟跌下滑，短期港口亦转弱，然或仍强于内地；中性

2.基差：1月6日，江苏甲醇现货价为2485元/吨，基差99，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2020年12月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.23万吨，较上周降0.86万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在28万吨附近，较上周基本持平；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：1月国内甲醇供需或延续偏紧行情，不过风险点在于西北烯烃配套大甲醇装置投产之后的原料外采变化。需求端增量需密切关注鲁西、连云港烯烃重启状况，宁波烯烃装置计划下旬检修，1月份烯烃开工或有提高，江苏醋酸开工有望1月恢复提升，预计1月需求量仍尚可。随着河北省疫情严重，道路运输存在一定困难，二甲醚，甲醛传统下游存在降负荷预期，影响隔夜期货价格，短线2320-2380区间操作，长线多单逢低小单入场。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆偏紧格局和南美大豆天气忧虑支撑美豆价格走高，阿根廷谷物检验员罢工利多美豆。国内豆粕高位震荡，受美豆上涨带动和国内油厂开机回落影响短期震荡偏强。山东日照地区油厂因环保停机，国内油厂开机减少和生猪养殖业恢复势头良好支撑豆粕价格。但国内进口大豆到港量仍较高，近期中下游成交偏淡压制盘面。中性

2.基差：现货3470（华东），基差-65，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存86.01万吨，上周84.52万吨，环比增加1.76%，去年同期52.03万吨，同比增加65.3%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1300上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3480至3530区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2700，基差-211，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.4吨，上周1.95吨，环比增加74.36%，去年同期2.35万吨，同比增加44.68%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2870至2920区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆偏紧格局和南美大豆天气忧虑支撑美豆价格走高，阿根廷谷物检验员罢工利多美豆。俄罗斯上调其大豆出口关税至30%利多国内大豆价格，国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5500，基差-346，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存514.14万吨，上周553.02万吨，环比减少7.03%，去年同期406.92万吨，同比增加26.34%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1300上方震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5800附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：关注新一轮寒潮天气可能对甘蔗产量影响。荷兰合作银行：预计20/21年度全球食糖供应短缺30万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年11月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖111.32万吨；全国累计销糖43.39万吨；销糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年11月中国进口食糖71万吨，环比减少17万吨，同比增加38万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5300，基差-55（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：寒潮天气对南方主产区产量有影响，市场炒作灾害天气。新关税政策堵住糖浆进口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未来偏多。延续震荡偏多思路，切勿追涨杀跌，盘中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。11月份我国棉花进口20万吨，环比减4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15299，基差-131（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：消费淡季即将到来，今年纺织业停工预计提前，欧美疫情延续，纺织服装出口市场冷淡。由于国内外价差过大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大。美国制裁新疆纺织业中长期影响出口较大。基本面不支持大涨，商品总体走强带动棉花冲高，关注15500附近压力。

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8800，基差666，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月1日豆油商业库存93万吨，前值100万吨，环比-7万吨，同比-2.38% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2105：回落做多7800附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7580，基差342，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月1日棕榈油港口库存58万吨，前值58万吨，环比+0万吨，同比-21.11%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2105：回落做多6900附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10680，基差639，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月1日菜籽油商业库存13万吨，前值14万吨，环比-1万吨，同比-63.15%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2105：回落做多9700附近入场

4

---金属

沪锌:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金属统计局( WBMS )最新公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21680，基差+305；偏多。

3、库存：1月6日LME锌库存较上日减少125吨至201900吨，1月6上期所锌库存仓单较上日减少350至4162吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2102：多单持有，止损21000。

镍：

1、基本面：从短线来看，年末休账上下游供需两弱。镍矿继续保持供应偏紧格局，成本中线支撑还是比较强。镍铁进口再次大增，填补国内减产的供应量，可能仍存在过剩的情况。不锈钢总体需求不旺，产量调整仍在持续当中，库存相对高位，去库存仍将持续。电解镍产量稳定，需求亮点不足，镍豆需求阶段性放缓，短期对价格支撑力减弱。1月1日起进口税收下降，对进口有一定利好，对价格有一定利空影响。中性

2、基差：现货132250，基差2780，偏多，进口镍129650，基差180，中性

3、库存：LME库存248382，+438，上交所仓单15637，-493，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍03：多单暂持，回到20均线以下离场。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9％，虽比上月回落0.2个百分点，但连续10个月位于临界点以上，表明制造业继续稳步恢复；中性。

2、基差：现货 59175，基差145，升水期货；中性。

3、库存：1月6日LME铜库存持平至105425吨,上期所铜库存较上周增11530吨至86679吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，英国毒株变异，全球消费或将继续疲软，美元下跌支撑铜价，沪铜延续高位震荡，沪铜2102:短期57000~59500区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15680，基差280，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减1042吨至224235吨，库存下降；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，但进口窗口打开压制铝价，沪铝2102：逢高抛空为主。

黄金

1、基本面：美股三大股指上涨，其中道指大涨逾400点，纳斯达克指数在早盘下跌之后转而小幅上涨；美元指数跌幅收窄至89.67；美国10年期国债收益率自去年3月以来首次升破1%；现货黄金自高位大幅跳水50美元，跌破1910美元/盎司关口；中性

2、基差：黄金期货402.88，现货400.32，基差-2.56，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2733千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美债收益率上行，金价短线下跌；COMEX期金下跌2.3%，报1,908.60美元/盎司；今日继续关注美国参议院决选、欧元区零售销售、消费者信心指数、美国首申人数和美联储官员讲话；今日继续关注美国参议院决选，结果基本已定。美国参议院基本结果已定，美债收益率和美股走强压制金价，短线高位压力加大，整体依旧偏多。沪金2102：391-402区间操作。

白银

1、基本面：美股三大股指上涨，其中道指大涨逾400点，纳斯达克指数在早盘下跌之后转而小幅上涨；美元指数跌幅收窄至89.67；美国10年期国债收益率自去年3月以来首次升破1%；现货白银大幅波动，一度大幅回落至26.5，早盘继续在27以上震荡；偏空

2、基差：白银期货5708，现货5664，基差-44，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单3022224千克，增加14720千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价一度大幅回落；COMEX期银下跌2.2%，报27.0420美元/盎司。白银多头动力依旧较强，银价依旧主要跟随金价为主，风险偏好较弱下银价上涨动力有所减弱，但依旧较金价较强。沪银2102：5284-5860区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日两市震荡走强，成交额连续三天突破一万亿元，银行和保险领涨，科技股回调，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额15155亿元，增加98亿元，沪深股净买入2亿元；偏多

3、基差：IF2101贴水9.27点，IH2101贴水2.65点，IC2101贴水43.14点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：近期市场行业龙头股走强，带动指数创新高，技术上看突破此前箱体区间，处于多头局面。IF2101：多单持有；IH2101：多单持有；IC2101：多单持有

国债：

1、基本面：央行定调2021年十大重点工作，其中明确：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。

2、资金面：央行1月5日公开市场进行100亿元逆回购操作，净回笼1300亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1074，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.0632，现券贴水期货，偏空。T主力基差为-0.0775，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空减。T主力净多，多增。

7、结论：空单暂持。

7、结论：逢高短空。