大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：8日港口现货成交160万吨，环比下降5.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为80万吨,环比下降20%），本周平均每日成交181.8万吨，环比上涨76.6%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1142，折合盘面1266.9，05合约基差199.9；适合交割品金布巴粉现货价格1106，折合盘面1234.2，05合约基差167.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12267.2万吨，环比增加20.2万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳洲发货量小幅下滑，巴西发货量基本维持，到港量小幅增加，恶劣天气影响下港口压港情况加重，唐山港口出台防疫政策，外地车辆调运受限。终端需求韧性较强，受到前期高矿价影响，钢厂库存普遍不高，预计盘面下方仍有较强支撑。I2105：多单持有，下破960止损

动力煤：

1、基本面：12月15日全国重点电厂库存为8260万吨，可用天数15天；全国重点电厂日耗为539万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗处于季节性高位，CCI、CCTD、CECI指数全面停发，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货890，05合约基差191.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存488万吨，环比减少3万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：年末安监压力下产区煤矿大多维持常态生产，在产煤矿供不应求，部分煤矿有冻煤暂停发运，下游拉运积极，港口库存维持低位，优质煤种结构性紧缺状况仍然比较严重，河北防疫措施影响港口装卸，运力周转缓慢。电厂日耗维持高位，电厂库存下降明显，煤价短期仍旧高位运行为主。ZC2105：650-730区间操作

玻璃：

1、基本面：玻璃生产成本稍有增加，加工利润增速明显放缓，产量处于历史高位，供应充足；北方停工放假增多，南方下游加工企业联合反抗原片价格上涨，停止采购、提前放假，需求趋弱；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全现货出厂价2018元/吨，FG2105收盘价为1782元/吨，基差为236元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2522万重量箱，较前一周下降35万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃库存历史新低，但春节临近、下游需求加速走弱，短期震荡偏弱运行为主。玻璃FG2105：日内偏空操作，止损1790

焦煤：

1、基本面：各主流产地环保检查和部分煤矿完成年度任务停产继续影响焦煤供应减量，进口煤供应量不足将会继续影响。需求端焦化厂利润高位下采购积极，并且在年初突发事件下供应端断裂影响后，焦化厂有意做大库存积极冬储，需求仍支撑焦煤价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价1580，基差192；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存863.68万吨，港口库存274万吨，独立焦企库存998.79万吨，总体库存2136.47万吨，较上周减少33.83万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2105：1750多，止损1730。

焦炭：

1、基本面：主流产地部分焦企因天气影响仍有限产现象，且下游询价、采购较为积极，焦炭销售情况良好，考虑到焦化淘汰压减产能仍有关停预期，焦炭市场供应继续收紧。钢厂高炉开工尚在高位，对焦炭仍有较高需求，部分钢厂加大冬储补库力度，采购较为积极；偏多

2、基差：现货市场价2950，基差27.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存432.44万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存27.63万吨，总体库存712.21万吨，较上周减少0.04万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦化厂开工因限产等原因略有下降，新增焦化投产有限和去产能继续执行下，焦炭供给缺口和强需求现实会继续推动焦炭市场上行，预计后期仍将偏强运行。焦炭2105：2840多，止损2820。

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格高位有所转弱但波动较大，利润收缩，供应端实际产量高于同期，环比继续小幅下滑；需求方面总体仍维持一定强度预计年前将继续走弱，库存累积速度有所加快；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4624.7，基差137.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存395.58万吨，环比增加8.71%，同比减少4.06%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格继续维持高位且震荡区间有所上移，不过周五夜盘出现大跌，各地现货价格走平为主，当前原材料支撑仍较强，但当前价格整体继续突破前期高点可能性较小，操作上建议螺纹05合约高位日内抛空为主，止损4500。

热卷：

1、基本面：近期热卷及冷卷现货高位出现回调，现货需求行情出现一定降温，不过1月份下游制造业和出口仍有较强预期，需求将保持良好态势；供应端实际产量当前处于同期偏高水平，预计保持本周产量平稳，累库速度有所加快，中性

2、基差：热卷现货价4700，基差54，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存204.35万吨，环比增加3.1%，同比增加17.9%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏空。

6、结论:上周热卷期货再次反弹后周五出现回调，当前成本支撑仍较为显著，不过接下来突破前高可能性较小，高位震荡为主，操作上建议热卷05合约，日内4520-4620区间偏空操作。

2

---能化

原油2102：

1.基本面：美国众议长佩洛西让议员们“准备好回到华盛顿”，暗示她正在考虑对特朗普的行动。民主党高级别议员表示，众议院最快可能周二就弹劾特朗普进行表决。另据路透报道，民主党人计划周一提出弹劾条款；沙特阿拉伯将2月面向西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价下调1.9美元/桶。沙特阿拉伯将2月出售给美国的阿拉伯轻质原油价格上调0.75美元；受疫情打击，美国12月非农就业人数环比减少14万，八个月来首次下降。就业数据公布后，拜登呼吁马上进一步推出数万亿美元经济支持措施；中性

2.基差：1月8日，阿曼原油现货价为54.74美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为57.09美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为54.45美元/桶，基差25.47元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至1月1日当周API原油库存减少166.3万桶，预期减少150万桶；美国至1月1日当周EIA库存预期减少127.1万桶，实际减少801万桶；库欣地区库存至1月1日当周增加79.2万桶，前值增加2.7万桶；截止至1月8日，上海原油库存为2598.4万桶，减少28.5万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止1月5日，CFTC主力持仓多增;截至1月5日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：沙特超额减产继续影响原油价格上行，此外尽管美国非农数据不佳，随着民主党一统参众两院，拜登的大规模刺激计划有望出台，市场信心持续提升，政局上略有不稳，特朗普可能遭到国会弹劾，暂对市场无较大影响，不过风险长存，短线334-348区间偏多操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105：

1.基本面：上周国内甲醇市场先抑后扬，临近周末国际原油持续走强、外盘开工持续走低以及河北疫情影响内地运费上涨等因素支撑，内地、港口市场多有止跌，且局部重心上移明显，本周预计各地企稳概率较大，不排除港口及山东北部地区继续反弹可能；中性

2.基差：1月8日，江苏甲醇现货价为2450元/吨，基差133，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年1月7日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为88.15万吨，较上周增5.67万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在35万吨附近，较上周增4万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：1月国内甲醇供需或延续偏紧行情，不过风险点在于西北烯烃配套大甲醇装置投产之后的原料外采变化。需求端增量需密切关注鲁西、连云港烯烃重启状况，宁波烯烃装置计划下旬检修，1月份烯烃开工或有提高，江苏醋酸开工有望1月恢复提升，预计1月需求量仍尚可。随着河北省疫情严重，道路运输存在一定困难，二甲醚，甲醛传统下游存在降负荷预期，影响隔夜期货价格，短线2300-2370区间操作，长线多单逢低小单入场。

PTA：

1、基本面：1、2月计划内检修偏少，新装置投产进度较慢。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持 中性

2、基差：现货3850，05合约基差-178，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.2天，环比减少1.8天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：BP110万吨恢复正常，125万吨装置周内短停，能投100万吨PTA装置负荷恢复至9成附近，汉邦220万吨装置停车。部分库区仍有入库需求，现货流动性依旧偏紧，基差偏强运行，聚酯工厂投机性补库增加，下游涤丝产销放量。成本端走强支撑盘面价格，短期跟随成本偏强运行为主。TA2105：3900-4150区间操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇总体负荷小幅回升。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，近期港口去库较快，绝对高度与18年水平持平 中性

2、基差：现货4410，05合约基差-6，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存71.6万吨，环比减少2.59万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比减少3.5万吨。受港口封航的情况仍然存在，贸易商参与补货，基差大幅走强。目前各环节利润都处于历史低位，一季度海外装置检修较多，海外供应增量有限，短期跟随成本端偏强运行。EG2105：多单持有，下破4200止损

燃料油：

1、基本面：沙特额外减产提振原油，成本支撑加强；全球炼厂开工率提升叠加OPEC+减产放松趋势，高硫燃油供给改善；天然气价格趋弱，高硫燃油发电需求走弱；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2150元/吨，FU2105收盘价为2216元/吨，基差为-66元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止1月7日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2252万桶，环比前一周增加2.6%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：原油支撑走强、高硫燃油基本面偏弱，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2105：日内2200-2240区间偏多操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14000,基差-820 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：14400-14800区间交易

塑料 

1. 基本面：夜间外盘原油上涨，此前因部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，下游需求抑制，进入1月后下游节能减排限电情况有所改善，现货价格略降，石化库存中性，节后观察库存变化速度及投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格1066，当前LL交割品现货价7830（-70），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差310，升贴水比例4.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存62.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内7400-7600震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间外盘原油上涨，此前因部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，下游需求抑制，进入1月后下游节能减排限电情况有所改善，现货价格略降，石化库存中性，节后观察库存变化速度及投产影响，丙烯CFR中国价格981，当前PP交割品现货价7900（-100），偏空；

2. 基差：PP主力合约2105基差125，升贴水比例1.6%，偏多；

3. 库存：两油库存62.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内7650-7900震荡操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库增加，社库累积，整体基本面有所转弱。经过一段时间的下跌，工厂和贸易商报盘逐步趋稳，但是基本面转弱预期依旧较浓，短期震荡调整后仍有下跌空间。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7290，基差290，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增13.05%至11.52万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏弱震荡为主。PVC2105：日内轻仓试多。

3

---农产品

豆油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8940，基差792，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月1日豆油商业库存93万吨，前值100万吨，环比-7万吨，同比-2.38% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2105：回落做多7800附近入场

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7660，基差414，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月1日棕榈油港口库存58万吨，前值58万吨，环比+0万吨，同比-21.11%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2105：回落做多6900附近入场

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存下降0.58%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10750，基差616，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月1日菜籽油商业库存13万吨，前值14万吨，环比-1万吨，同比-63.15%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2105：回落做多9700附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡上行，美农报预期利多和南美大豆产区天气变数支撑。国内豆粕高位震荡，受美豆上涨带动和国内油厂开机回落影响短期震荡偏强。国内油厂开机减少和生猪养殖业恢复势头良好支撑豆粕价格，国内进口大豆到港量有所减少，春节备货近期中下游成交明显好转支撑豆粕现货价格。中性

2.基差：现货3577（华东），基差41，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存86.01万吨，上周84.52万吨，环比增加1.76%，去年同期52.03万吨，同比增加65.3%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1350上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3530至3580区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2750，基差-176，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.4吨，上周1.95吨，环比增加74.36%，去年同期2.35万吨，同比增加44.68%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2880至2930区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡上行，美农报预期利多和南美大豆产区天气变数支撑。俄罗斯上调其大豆出口关税至30%利多国内大豆价格，国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5500，基差-341，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存514.14万吨，上周553.02万吨，环比减少7.03%，去年同期406.92万吨，同比增加26.34%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1350上方震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5850附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：关注新一轮寒潮天气可能对甘蔗产量影响。荷兰合作银行：预计20/21年度全球食糖供应短缺30万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年12月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖353.38万吨；全国累计销糖147.06万吨；销糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年11月中国进口食糖71万吨，环比减少17万吨，同比增加38万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5260，基差-6（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：截至11月底20/21榨季工业库存67.93万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：新一轮寒潮天气对南方主产区产量有影响，关注后续天气情况。新关税政策堵住糖浆进口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未来偏多。延续震荡偏多思路，切勿追涨杀跌，盘中回落5200下方进多。

棉花：

1、基本面：美国禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。11月份我国棉花进口20万吨，环比减4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部12月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15311，基差-104（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：消费淡季即将到来，今年纺织业停工预计提前，欧美疫情延续，纺织服装出口市场冷淡。由于国内外价差过大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大。美国制裁新疆纺织业中长期影响出口较大。基本面不支持大涨，棉花冲高回落，中线空单逢高分批建仓。

4

---金属

黄金

1、基本面：非农数据爆冷，三大股指齐创历史新高，拜登呼吁出台数万亿美元刺激措施，美元指数小幅回升，回到90上方；10年期国债收益率在纽约交易时段一度触及1.12%上方高位；黄金遭抛售，上周五最低达1827，早盘小幅回落至1844美元；中性

2、基差：黄金期货396.06，现货395，基差-1.06，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2733千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美元美债收益率走强，金价大幅下跌；COMEX期金下跌4.1%，报1,835.40美元/盎司；今日继续中国CPI和美联储官员讲话；美元、美债收益率对金价强势压制，事件影响急剧减弱。目前情绪有所释放，短线有所反弹，但债券收益率影响将继续，偏空。沪金2102：377-391区间操作。

白银

1、基本面：非农数据爆冷，三大股指齐创历史新高，拜登呼吁出台数万亿美元刺激措施，美元指数小幅回升，回到90上方；10年期国债收益率在纽约交易时段一度触及1.12%上方高位；白银遭抛售，上周五下跌近10%，创9个月以来最大跌幅，后小幅回升后，早盘继续回落至25.15左右；中性

2、基差：白银期货5607，现货5573，基差-34，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单3075528千克，增加40987千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价遭抛售，极端下跌；COMEX期银下跌9.6%，报24.6370美元/盎司。白银依旧主要跟随金价为主，且因多空拉锯，出现极端行情可能性较大。但多头力量仍存，短线将有所反弹，整体跟随金价偏弱。沪银2102：观望为主。

沪锌:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金属统计局( WBMS )最新公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21670，基差+50；中性。

3、库存：1月8日LME锌库存较上日减少500吨至201375吨，1月8上期所锌库存仓单较上日减少600至3735吨；偏空。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2102：多单持有，止损20500。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9％，虽比上月回落0.2个百分点，但连续10个月位于临界点以上，表明制造业继续稳步恢复；中性。

2、基差：现货 60275，基差-35，贴水期货；中性。

3、库存：1月8日LME铜库存减1900吨至102425吨,上期所铜库存较上周减4337吨至82342吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，隔夜沪铜跌破60000关口，短期波动加剧，沪铜2102:短期观望，切勿追高。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15700，基差360，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增11113吨至235348吨，库存下降；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，但进口窗口打开压制铝价，沪铝2102：逢高抛空为主。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿供需偏紧格局不变，成本支撑仍是比较坚挺，对镍铁与不锈钢价格存在支撑作用。不锈钢短期现货市场由于运输受阻供应偏紧，价格突然大幅上涨，带动镍价上行。同时国外疫情原因，自身国内生产停工，加大了进口，国内下游企业接单已至4-5月。同时新能源车继续表现较好，下游比较乐观。电解镍产量由于一些生产线向硫酸镍转移，目前只有金川与新疆生产，产量会有小幅回落，如果进口量不大，那么供应稳中偏紧。本周会有俄镍等到货缓解市场供应。中性

2、基差：现货134800，基差2310，偏多，进口镍133400，基差910，偏多

3、库存：LME库存249018，+324，上交所仓单15390，+58，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍03：126000-135000区间回调做多。

5

---金融期货

期指

1、基本面：上周海外股市大涨，证监会核发4家IPO，国内指数分化，周五小盘股有走强迹象，整体市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额15275亿元，增加62亿元，沪深股净买入206亿元；偏多

3、基差：IF2101升水9.97点，IH2101升水2.28点，IC2101贴水7点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：上周全球股市走强，国内市场板块热点轮动，突破前期压力位，目前呈现多头局面。IF2101：多单持有；IH2101：多单持有；IC2101：多单持有

国债：

1、基本面：瑞银中国汪涛指出，2021年经济复苏动力仍来自于疫苗推进，疫情得以控制；预测2021年全球经济增长4%以上。

2、资金面：央行1月8日公开市场进行50亿元逆回购操作，净投放50亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1654，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1556，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.081，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空减。T主力净多，多增。

7、结论：空单暂持。