宏观氛围转冷，橡胶震荡偏弱

一、 新闻

据泰国1月11日消息，泰国商业部国际贸易促进厅呼吁出口商研究新模式，鼓励进一步开拓市场向中国出口橡胶产品，因中国政府已成立自由贸易区（Free Trade Zone），并开放机会直接让进口商选购商品，包括出口商可将橡胶产品存放在自由贸易区的货仓内，可由出口商直接操作或委任第三方代替出口商操作；出口商与货仓业者联合举办小型橡胶展销活动，以吸引橡胶进口商选购。海南全省气温大部分地区降至10度以下或10度左右，出现了历史少见的极寒天气，在低于18℃的生长环境下，橡胶树的生长发育及其内部组织将会遭受到明显影响；在低于5℃环境时，橡胶树将出现梢枯、茎枯、爆发流胶、黑斑等寒害症状。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日震荡下行，夜盘低位徘徊，MACD红柱扩大；周线收为大阳线，MACD变死叉但绿柱缩小，或继续调整。外盘TOCOM周线收大阳线，MACD粘合红柱缩小；SICOM周线收阳线，MACD死叉但绿柱缩小。

三、 小结

昨日橡胶震荡下行，期现价差、RU-NR价差缩小，9-5的Contango结构走强，预计未来1-5-9的Contango结构加强，关注RU2201合约价格。

从供应端看，当前云南、海南产区停割；泰国南部降雨环比减少、疫情环比改善，且利润同环比增长，预计供应短期放量。从需求端看，上周开工率显著回升，符合预期，主要因环保限产结束，春节前厂家将备货，短期开工变化不大，但目前内销处于传统淡季，预计需求整体回升力度有限。上周青岛保税区区外库存小幅增加，区内库存继续去化，近期东南亚航线出口集装箱指数回落，未来集装箱紧缺对橡胶进口影响或有限，关注区外库存变化。上周交易所库存增加至17.4万吨，仓单达到16.4万吨，回升幅度明显放缓。宏观氛围转冷，主要要因美债长短收益率抬头，市场预期经济快速修复背景下，政府或较早退出宽松货币政策，流动性边际收紧，周五夜盘至昨日，债券、贵金属、大宗商品、股市大跌，预计短期调整仍将延续。

综上，宏观氛围转冷，东南亚雨水环比减少、疫情环比改善，在高价、高利润下生产或积极；元旦后环保限产结束，叠加春节前备货，需求或小幅反弹；深浅色库存剪刀差修复，浅色胶累库幅度显著放缓，深色胶库存小幅回升；节前震荡偏弱，关注13600-13800点支撑。

四、 策略建议

空RU、多NR持有，NR多单继续谨慎持有，卖出RU2105-C-18250继续持有。