一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国达拉斯联储主席卡普兰：预计美国GDP在2020年四季度下滑2.25%-2.50%。由于美国新冠肺炎病例激增的缘故，未来数月形势可能艰巨。2021年GDP可能会获得适度的增长。

2）国内新闻

据财政部PPP中心统计，2020年10月新入库项目106个，投资额1090亿元，环比增加49亿元，上升4.7%。其中，“两新一重”新入库项目83个，投资额785亿元，占全部新入库项目的72.0%。

3）行业新闻

去年以来铁矿石价格大幅上涨，钢厂业绩承压明显。调研发现，铁矿石价格暴涨传导到钢材价格存在时间差，对钢厂造成较大困扰。“每吨螺纹钢消耗1.6吨铁矿石原材料。铁矿石价格每吨上涨100元，螺纹钢成本每吨至少要上涨150元。”多位钢铁行业资深人士表示。调研发现，由于原料端缺乏定价权，需求端缺乏必要的粘性，我国钢铁产业链企业中，能够将原材料价格波动完全转移出去的仅占少数。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股弱势下跌，资金方面北向资金净流入8.94亿元，01月08日融资余额减少11.27亿元至15263.80亿元。中央经济工作会议表示未来政策不会急转弯，当前流动性仍以合理充裕为主，股指走势仍需依赖经济和业绩表现。“十四五”时期经济社会发展的重点预计仍是科技和消费。政治局会议首提需求侧改革，未来消费占我国GDP比重仍有提升空间。自1月以来，各指数短期大幅拉升后开始回调，短线建议谨慎操作，操作上长期可以逢低建仓。

【国债】

国债：期债价格窄幅震荡，10年期国债收益率上行2bp至3.16%。央行为维护银行体系流动性合理充裕，开展50亿元逆回购操作，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。美国12月非农就业人数八个月来首降，拜登呼吁进一步推出数万亿美元的刺激措施，美债收益率显著上行。国内服务业和制造业PMI仍保持扩张状态，宏观数据继续好转，社会融资规模存量继续保持高位，经济持续稳定恢复，世界银行提高对中国经济预测。12月份CPI上涨0.2%，略高于预期，主要是受低温天气和季节性需求影响，食品价格由降转升，PPI则降幅大幅收窄至-0.4%，国内需求稳定恢复，加之部分国际大宗商品价格持续攀升，带动工业品价格继续上行。央行明确稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，与此前例会保持一致。在经济持续稳定恢复的背景下，国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主，操作上建暂时观望或轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：中东一些关键产油国上调原油官价，美元汇率下跌，国际油价早盘维持上周的涨势。然而欧美新冠病毒肺炎病例激增，进一步封锁可能抑制能源需求，布伦特原油期货收盘下跌，WTI原油期货缩窄涨幅。新冠病毒肺炎病例持续激增，严格的疫情防范封锁,引发对经济复苏推迟的担忧。据路透社统计，全球新冠病毒感染病例超过了9000万人，英国正面临疫情最严重的几周，德国病例仍然在上升。美元走强也打压以美元计价的商品期货市场气氛，周一ICE美元指数下跌了0.4%。自3月份以来，美元指数已经大幅度下跌，上周触及两年半来最低点。短期油价继续强势。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌2.73%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在90.13%，较上周上涨9.55个百分点。本周期内尽管阳煤恒通停车检修，但江苏斯尔邦和鲁西化工重启，所以国内CTO/MTO装置负荷明显上涨。截至1月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.40%,下跌1.16个百分点，较去年同期下跌2.85个百分点；西北地区的开工负荷为79.90%，下跌3.38个百分点，较去年同期下跌6.39个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在117.01万吨，环比上周整体沿海库存上涨0.25万吨，涨幅在0.21%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.3万吨附近。预计1月8日到1月24日沿海地区预计到港在55.11万-56万吨。建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：夜盘橡胶价格震荡。国内产区停割，原料无报价，泰国产区降雨支撑胶价。海外疫情持续恶化带来不利影响，泰国船运集装箱紧缺限制出口，美金胶价格存在支撑。国内轮胎企业开工恢复，但季节性淡季影响加之出口不畅，对原料支撑有限。保税区库存缓慢回落，产区停割显示供应端也相应收缩。供应及需求持续同步回落，基本面维持相对平衡，短期走势转空，多头建议回避，预计短期回调仍有持续。

【沥青】

沥青：成本侧原油方面，中东一些关键产油国上调原油官价，美元汇率下跌，WTI缩窄涨幅，而布伦特原油收低。当前东北主流价格2500-2600元/吨，山东主流价格2400-2550元/吨，华东主流价格2700-2900元/吨，华南主流价格2850-2950元/吨。东北地区需求以焦化方向为主，市场供应稳定。华东地区虽然市场供应有所增加，但由于成本上升，带动价格上涨；华南市场需求稳定释放。预计1月份南方市场需求仍有望延续较好的态势，现货价格或保持稳健。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：昨日聚烯烃期货重心延续回落。现货层面，线性LL，中石化价格平稳，中油华北线性价格下调100元。神华拍卖7042通达源库7510元，成交回升。拉丝PP，中石化价格平稳，中石油华东拉丝价格下调100元。神华拍卖，7750通达源，整体成交一般。两油石化早库66万，较昨日下降4万吨。盘面角度，周末石化累库，周一小幅去库。不过，现货两油和煤化工现货下调价格，利空现货。5月合约短期价格依然承压。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：近期我国中东部寒潮来袭，南北终端需求均有转弱的迹象,高频成交数据也回落至20万吨以下,在淡季需求回落已经发生，产业进入类库通道的情况下，叠加电炉成本高于高炉，短期国内供需的拐点已经出现。但在春节前赶工的支撑下，表需仍然保持了较强的韧性。另外从成本角度来看，炉料价格，特别是焦炭价格对钢价的支撑依然明显。近日来河北受疫情影响，钢厂原料的采购运输和出货受到一定影响，短期部分钢厂加快检修节奏，供需都有减弱。关注在疫情扰动下，市场对明年开春后复工乐观预期是否会出现调整。

【铁矿】

铁矿：本周澳巴发货量环比减少，周一港口库存周环比也有所下降，铁矿低库存的问题没有的得到明显的缓解。短期而言，淡季期间内，黑色系整体的需求支撑均有所转弱，且在河北疫情扰动下，铁矿在此期间也难以独善其身，且目前高炉成本已经高于电炉成本，随着需求的进一步回落，铁矿需求端的支撑也将有所削弱。但由于明年粗钢产量负增长的政策仍停留在预期阶段，且明年海外的复苏目前难以被完全证伪，在通胀周期下和美元弱势的格局下，铁矿中长期的价格中枢抬升依然存在逻辑支撑。

【动力煤】

动力煤：近日动力煤保供政策进一步加码，元旦期间国有大型煤企联合发文，在保证安全的前提下开足马力生产。对02合约而言，受到进口煤船期时滞及年底煤矿生产积极性本身偏低的影响，港口供需偏紧的局面仍将延续一段时间，近期交易的主逻辑仍以基差回归为主。对远月03、05合约来说，进口煤的正常通关以及内产的放量将能一定程度上阻止煤价进一步上涨，且春节前后日耗的回落也将给予下游喘息之机，届时电厂对高价的容忍度或将降低。短期而言，1月份高日耗、低库存的局面难以发生改变，目前港口5500卡低硫现货成交价最高接近900元/吨，关注02合约基差回归的做多机会。远月05合约750附近关注中长期逢高做空的布局机会。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周五晚间金银大幅下挫，消息面角度并无直接性的风险性事件，主要的驱动来自于美联储政策调整预期下的资金抢跑和市场的恐慌性卖盘。上周公布的最新美联储会议纪要中首次出现“taper（缩减）”，并且进行预期管理“最大就业和物价目标达到以后，美联储会如同13-14年一样逐步退出宽松”。市场提前交易实际利率见底，长端利率转向的预期，本质上是对于美联储政策预期的一次重新定价，美元受到支撑出现反弹。但短期市场或期待未来民主党未来能够有进一步的刺激计划，民主党掌控参议院将有利于更大规模财政刺激计划的推出。另一方面，尽管此前疫苗进展提振了市场对于经济复苏的预期，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐的时间窗口会延续至一季度，截至当前美国疫苗的接种速度不及原先预期，一季度经济二次探底的压力给予金银以支撑。短期多空博弈激烈金银可能延续宽幅震荡行情，宜以观望为主。

【铜】

铜：夜盘铜价延续下跌超1%，仍受国内疫情和出台限制措施影响。河北省因疫情已对数个地区进行交通限制，区域内企业大都已停工。但美元总体疲软和精矿供应紧张仍然支撑铜价。去年二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑。目前需求进入传统需求淡季。短期铜价可能宽幅震荡，建议短线参与。另外建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等方面变化。

【锌】

锌：夜盘锌价延续下跌1.5%，仍受国内疫情和出台限制措施影响。河北省因疫情已对数个地区进行交通限制，区域内企业大都已停工。虽然精矿加工费已缩窄至4000元左右，但被前期上涨所消化。短期锌价无法摆脱疫情影响，建议短线参与或离场观望。另外建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：铝价夜盘下跌。基本面方面，近期国内社会库存回升至65万吨以上，出现触底回升的态势。短期看市场整体库存水平依然偏低，但年底至明年一季度消费大概率降温，库存预计逐步增加，此外中期供应的增加趋势也值得关注。预计铝价短期面临调整，操作上逢高试空为主。

【镍】

镍：镍价夜盘下跌。基本面方面，中期来看镍金属供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价中期预计仍有支撑，操作建议逢低买入为主。      

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货下行。基本面方面，近期市场到货较少，主要生产商可能的减产引发市场关注。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存回落。短期金属价格普跌，或由美元走强影响。从中期看，不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，未来利润仍有很大可能回落。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货夜盘下跌。市场传闻物流提前停运，深加工企业提前进入备货状态，华北部分地区新冠疫情严重，玉米购销停滞。11月份能繁母猪存栏环比增长3.8%，同比增长31.2%，已连续6个月正增长；生猪存栏环比增长4.3%，同比增长29.8%，已连续5个月正增长。玉米价格在现货的强势和政策潜在调控压力下小幅波动为主，但5月前政策可调控工具不多，预计近月合约维持强势。

【生猪】

生猪：生猪期货继续下跌。在元旦消费市场过后，短期需求减弱，现货价格或将趋于弱势。出栏均重增加，主要因临近春节，大猪出栏增多。仔猪价格有所上涨，养殖户补栏积极性较好。随着生猪产能的逐渐恢复，未来生猪价格大概率走弱，期货盘面以空头思路为主，但由于现货价格波动较大，可能面临较大风险。套利方面，预计9月合约可能是各个合约中较强的一个，其他合约价格若是偏高，可考虑多9月空其他远月的策略。另外，11月生猪价格可能相对9、1月一般偏低，可考虑多9、1合约，空11月合约的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期货小幅下跌。巴西12月1到27日累计出口食糖及糖蜜260.06万吨万吨，较去年同期增加116.31万吨。巴西中南部12月上半月糖产量8.5万吨，同比增长70.28%，作物年度累计产量3818万吨，同比增长44.24%。国内方面，巴西12月1到28日对中国装船数为36.53万吨，11月份51.96万吨。糖厂陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。不过随着进口利润缩减，进口压力逐步减轻，国际宏观形势也在疫苗等刺激下转好，外糖价格预计仍存上涨空间，郑糖价格总体或难有趋势性行情，经过一轮反弹后，或继续震荡。

【豆油】

豆油：CBOT大豆收盘下跌。因南美作物迎来好于预期的降雨，且交易商在周二美国政府作物供需报告出炉前平仓。美豆03合约收盘于1371.25，跌幅0.25%。国内豆油Y2105收盘于8058，跌幅0.86%。一级豆油现货基差小幅走弱，天津05+700，山东05+780，江苏05+900，广东05+900，广西05+880。下游市场观望，11日成交7680吨，而8日成交9700吨。市场预期本月USDA报告中会上调出口或者压榨数量，结转库存从1.75亿蒲式耳降低至1.35亿蒲式耳， 1月2月南美天气至关重要，最终美豆涨幅取决于南美产量。国内豆油库存连续13周降低至88.435万吨，现货基差偏高，关注北京时间1月13日凌晨的USDA报告。         

【棕榈油】

棕榈油：P2105合约收盘于7120，跌幅1.63%。24°棕榈油现货基差小幅走弱，天津05+400，华东05+390，广东05+370，国内棕榈油成交持续较少，11日成交4850吨，而8日成交2000吨。MPOB发布12月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油12月期末库存较上月大幅下滑19%至126.5万吨，产量大幅下降11%至133.3万吨；出口环比大增25%至162.4万吨；进口环比大增152%至28.2万吨。产量减幅符合预期，出口和进口数量超过预期，库存略高于预期，本次报告偏空。马来西亚库存处于近几年最低位置，最新的船运商检机构数据显示，1月前10日马来西亚棕榈油出口减幅在35%，但是国内盘面进口倒挂较多，现货基差偏高，棕榈油暂时受到宏观等因素偏弱，不宜做空。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合约收盘于10088，涨幅0.26%。国内四级菜油现货基差小幅走强，广西05+600，广东05+600，福建05+600，华东05+650。加拿大政府公布的压榨数据显示，2020年11月加拿大油菜籽压榨量未917992吨，低于10月的历史最高纪录，但是远远高于上年同期的以及三年平均水平，也高于实现加拿大农业部全部压榨目标所需的水平。随着菜籽和菜油到港，国内沿海菜籽库存大幅增加至35.8万吨，菜油库存增加至21万吨，在豆油结束收储后，菜油豆油价差回落后仍看扩。