大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：近期市场现货价格高位有所转弱但波动较大，利润收缩，供应端实际产量高于同期，环比继续小幅下滑；需求方面总体转弱但仍维持一定强度预计年前将继续走弱，库存累积速度有所加快；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价4439.3，基差145.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存425.3万吨，环比增加7.51%，同比减少14.0%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格全天震荡走势，夜盘出现反弹上涨，各地现货价格继续小幅回调，当前黑色系整体走势有所转弱，预计本周以震荡偏弱为主，操作上建议螺纹05合约日内4300-4400区间偏空操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷及冷卷现货高位出现回调，现货需求行情出现一定降温，不过1月份下游制造业和出口仍有较强预期，需求将保持较好态势；供应端实际产量当前处于同期偏高水平，预计保持本周产量平稳，累库速度有所加快，中性

2、基差：热卷现货价4530，基差39，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存211.11万吨，环比增加3.31%，同比增加13.27%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏空。

6、结论:昨日热卷期货小幅下跌，不过夜盘迎来反弹，预计反弹高度有限，本周仍以震荡偏弱为主，操作上建议热卷05合约，日内4450-4550区间偏空操作。

焦煤：

1、基本面：焦企受冬季补库及不确定因素影响，对焦煤主动补库意向不减，整体煤企报价较为坚挺，厂内库存多维持低位；偏多

2、基差：现货市场价1580，基差-86；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存835.58万吨，港口库存261万吨，独立焦企库存1007.49万吨，总体库存2104.07万吨，较上周减少32.4万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，近期焦煤价格多维持稳中偏强状态。焦煤2105：1660多，止损1640。

焦炭：

1、基本面：供应端焦企高利润下生产积极性较高，发运积极下厂内库存低位维持，将会继续继续支撑焦炭现货价格走强。需求端，钢厂铁水日均产量年同比增15.37万吨，近期虽有钢厂检修但是铁水减量有限，难以对焦炭形成较大利空，强需求现实暂难改变；偏多

2、基差：现货市场价3030，基差286；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存411.53万吨，港口库存245.5万吨，独立焦企库存26.49万吨，总体库存683.52万吨，较上周减少32.04万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭供应仍显紧张，短期疫情带来运输当面的影响导致钢厂被动停产检修，市场情绪有所分化，预计短期将震荡偏强运行为主。焦炭2105：2800多，止损2780。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产成本小幅增加，加工利润增速放缓，产量处于历史高位，供应充足；疫情冲击、北方停工放假增多，叠加下游加工企业联合反抗原片价格上涨，停止采购、提前放假，整体需求加速下滑；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全现货出厂价2018元/吨，FG2105收盘价为1693元/吨，基差为325元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2609万重量箱，较前一周增加87万重量箱，库存开始累积；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：疫情冲击、下游抵制，需求趋弱，玻璃短期偏弱运行为主。玻璃FG2105：日内偏空操作，止损1710

动力煤：

1、基本面：12月15日全国重点电厂库存为8260万吨，可用天数15天；全国重点电厂日耗为539万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗处于季节性高位，CCI、CCTD、CECI指数全面停发，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货990，05合约基差287.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存492万吨，环比增加3万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：年末安监压力下产区煤矿大多维持常态生产，在产煤矿供不应求，下游拉运积极，港口库存维持低位，优质煤种结构性紧缺状况仍然比较严重，河北防疫措施影响港口装卸，运力周转缓慢。低温天气使得电厂日耗维持高位，电厂库存下降明显，煤价短期仍旧高位运行为主。ZC2105：650-730区间操作

铁矿石：

1、基本面：14日港口现货成交128.3万吨，环比下降3.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为60万吨,环比下降14.3%），本周平均每日成交136.6万吨，环比下降24.9%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1131，折合盘面1254.9，05合约基差199.9；适合交割品金布巴粉现货价格1105，折合盘面1233.2，05合约基差178.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12411.87万吨，环比增加188.87万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：随着年末冲量结束，本周澳巴发货量均出现下滑，到港量小幅增加，天气好转，港口作业效率提升，库存总量小幅积累，终端需求出现季节性回落，但受到前期高矿价影响，钢厂库存普遍不高，预计盘面下方仍有较强支撑。I2105：多单持有，下破960止损

2

---能化

沥青： 

1、基本面：国际原油价格连续推涨，成本支撑增强明显，业者低价放货意愿减弱，但寒潮天气影响，下游需求不及预期，交投氛围偏淡。供应方面来看，节后主营炼厂开工增加较为明显，预计本周整体供应无明显变化，北方个别地炼或停工检修。需求方面来看，北方终端施工基本无几，炼厂出货走缓明显，业者多谨慎观望为主；南方地区受降温天气影响，实际刚需表现一般，下游终端按需采购。短期来看，成本持续增加导致炼厂放货积极性欠佳，加之下游需求不温不火，预计国内沥青或延续稳势。中性。

2、基差：现货2525，基差-171，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加4.1%为35.9%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库增加，社库累积，整体基本面有所转弱。经过一段时间的下跌，工厂和贸易商报盘逐步趋稳，但是基本面转弱预期依旧较浓，短期震荡调整后仍有下跌空间。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7125，基差105，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增14.67%至13.21万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏弱震荡为主。PVC2105：日内轻仓试多。

PTA

1、基本面：福建百宏250万吨新装置预计在下旬投产；福化工贸450万吨装置将在1月20日附近重启，未来供应相对宽松。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持 中性

2、基差：现货3855，05合约基差-179，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.2天，环比减少1.8天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：逸盛大化225万吨装置降负5成，华彬140万吨降负至9成，洛阳石化32.5万吨提升至7成，能投100万吨提升至满负荷。部分库区仍有入库需求，现货流动性依旧偏紧，基差偏强运行，聚酯工厂投机性补库增加，下游涤丝产销放量。成本端走强支撑盘面价格，短期跟随成本偏强运行为主。TA2105：3900-4150区间操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇总体负荷小幅回升。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，近期港口去库较快，绝对高度与18年水平持平 中性

2、基差：现货4600，05合约基差198，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存70.84万吨，环比减少0.76万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比减少8万吨，本周港口环节到货正常略偏多，预计下周库存小幅回升。贸易商积极参与补货，基差大幅走强。目前各环节利润都处于历史低位，一季度海外装置检修较多，海外供应增量有限，短期跟随成本端偏强运行。EG2105：多单持有，下破4300止损

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢持续上移，成本端支撑燃油；全球炼厂开工率提升叠加OPEC+减产放松预期，高硫燃油供给改善；天然气价格偏弱，高硫燃油发电需求走弱；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2180元/吨，FU2105收盘价为2235元/吨，基差为-55元，期货升水现货；偏空   

3、库存：截止1月7日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2252万桶，环比前一周增加2.6%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：高硫燃油基本面偏弱，短期燃油预计跟随原油偏多运行为主。燃料油FU2105：日内2220-2260区间偏多操作

塑料 

1. 基本面：夜间外盘原油上涨，此前因部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，下游需求抑制，进入1月后下游节能减排限电情况有所改善，现货价格略涨，石化库存中性，节后观察库存变化速度及投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格1061，当前LL交割品现货价7850（+0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差290，升贴水比例3.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存58.5万吨（-3.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内7450-7650震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间外盘原油上涨，此前因部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，下游需求抑制，进入1月后下游节能减排限电情况有所改善，现货价格略涨，石化库存中性，节后观察库存变化速度及投产影响，丙烯CFR中国价格976，当前PP交割品现货价8050（+0），偏空；

2. 基差：PP主力合约2105基差125，升贴水比例1.6%，偏多；

3. 库存：两油库存58.5万吨（-3.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内7800-8050震荡操作；

原油2103：

1.基本面：美国当选总统拜登周四公布1.9万亿美元经济纾困案，据悉该计划将是两步走战略的第一步，随后几周将推出一份范围更广、重点是基础设施建设和气候变化等长期目标的方案；OPEC报告显示其正朝着消除全球庞大石油库存的目标稳步迈进，OPEC维持2021年的供需年度预测不变；周四美国经济数据：上周首次申领失业救济人数创3月以来最大增幅，财务担忧导致当周消费者舒适度指数降至六个月低点。30年期固定利率抵押贷款的平均利率升至两个月最高水平；中性

2.基差：1月14日，阿曼原油现货价为55.86美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为57.84美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为55.61美元/桶，基差26.49元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至1月8日当周API原油库存减少582.1万桶，预期减少272万桶；美国至1月8日当周EIA库存预期减少226.6万桶，实际减少324.8万桶；库欣地区库存至1月8日当周减少197.5万桶，前值增加79.2万桶；截止至1月14日，上海原油库存为2558.4万桶，减少20万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止1月5日，CFTC主力持仓多增;截至1月5日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜OPEC月报对2021年原油市场恢复信心较强，尽管12月整体产量有所上升，不过市场对沙特的额外减产抱有较大期待，而拜登可能会提出1.9万亿的刺激计划亦支撑市场，总体维持高位震荡，短线341-350区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105：

1.基本面：近期国内甲醇市场区域性行情明显，港口表现强于内地。内地供需压力暂显，且下周部分地区甲醛等下游装置或陆续停工缩量，河北疫情影响东西部运费及套利，运费不排除继续上涨可能，进而压制上游市场定价。港口方面则维持期现联动，下周进口到港量多为终端到货，社会库到港量依然有限，继续去库概率大；中性

2.基差：1月14日，江苏甲醇现货价为2490元/吨，基差172，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年1月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.4万吨，较上周降10.75万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30万吨附近，较上周降5万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：1月国内甲醇供需或延续偏紧行情，不过风险点在于西北烯烃配套大甲醇装置投产之后的原料外采变化。需求端增量需密切关注鲁西、连云港烯烃重启状况，宁波烯烃装置计划下旬检修，1月份烯烃开工或有提高，江苏醋酸开工有望1月恢复提升，预计1月需求量仍尚可。随着河北省疫情严重，道路运输存在一定困难，二甲醚，甲醛传统下游存在降负荷预期，影响隔夜期货价格，短线2300-2380区间操作，长线多单逢低小单入场。

3

---农产品

豆油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降35%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8660，基差912，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月8日豆油商业库存88万吨，前值94万吨，环比-6万吨，同比-41.00% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行，但国内疫情影响，恐波动幅度较大。豆油Y2105：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降35%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7340，基差546，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月8日棕榈油港口库存61万吨，前值58万吨，环比+3万吨，同比-22.87%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行，但国内疫情影响，恐波动幅度较大。棕榈油P2105：回落做多6600附近入场

菜籽油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降35%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10680，基差754，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月8日菜籽油商业库存132万吨，前值13万吨，环比-1万吨，同比-49.31%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行，但国内疫情影响，恐波动幅度较大。菜籽油OI2105：回落做多9600附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡上行，美豆出口和压榨数据良好支撑价格。国内豆粕高位震荡，受美豆上涨带动和国内因疫情集中备货影响短期震荡偏强。国内油厂开机减少和生猪养殖业恢复势头良好支撑豆粕价格，国内进口大豆到港量有所减少，国内新冠疫情短期有所加重，各地担忧物流受限而提前备货，近期中下游成交明显好转支撑豆粕现货价格。中性

2.基差：现货4057（华东），基差321，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存80.37万吨，上周86.01万吨，环比减少6.56%，去年同期58.94万吨，同比增加36.35%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3720至3770区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2980，基差-151，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.6吨，上周3.4吨，环比增加35.29%，去年同期2.35万吨，同比增加95.74%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期3100至3150区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡上行，美豆出口和压榨数据良好支撑价格。俄罗斯上调其大豆出口关税至30%利多国内大豆价格，国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5500，基差-155，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存525.11万吨，上周514.14万吨，环比增加2.13%，去年同期405.04万吨，同比增加29.64%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400上方震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5700附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：关注上一轮寒潮天气可能对甘蔗产量影响。荷兰合作银行：预计20/21年度全球食糖供应短缺30万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年12月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖353.38万吨；全国累计销糖147.06万吨；销糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年11月中国进口食糖71万吨，环比减少17万吨，同比增加38万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5240，基差-33（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至12月底20/21榨季工业库存206.32万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：上一轮寒潮天气对南方主产区产量有影响，关注后续压榨情况。新关税政策堵住糖浆进口漏洞，利多白糖。新一年度全球白糖供应缺口增加，白糖基本面未来偏多，盘中回调多单分批介入。

棉花：

1、基本面：美国农业部最新报告小幅利多。美国重提禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。11月份我国棉花进口20万吨，环比减4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部1月：产量591万吨，进口210万吨，消费800万吨，期末库存732万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15333，基差373（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度1月预计期末库存732万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：消费淡季即将到来，今年纺织业停工预计提前，欧美疫情延续，人民币升值，集装箱运费涨价，吞噬下游纺织服装出口利润。由于国内外价差过大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大。美国制裁新疆纺织业中长期影响出口较大。基本面不支持大涨，棉花重回15000附近，建议偏空思路不变。

玉米：

1、基本面：巴西国家统计局当地时间1月13日发布数据显示，2020年，玉米产量为1.032亿吨，同比增产2.7%，偏空；截止2021年第一周，全国主产区深加工玉米消耗量总计1284843万吨，较前一周增长0.95%，且处于历年高位，偏多；截止1月8日，全国主产区售粮进度为52.37%，同比快8.36%，偏多；1月13日，USDA报告称，美玉米期初库存由19.95亿蒲下降至19.19亿蒲，播种面积由9100英亩下降至9080英亩单产由175.8蒲/英亩下降至172.0蒲/英亩，产量由145.07亿蒲下降至141.82亿蒲，偏多；1月11日，阿根廷取消出口限制，偏空；1月13日，山东地区玉米深加工企业到货量达800台左右，较前日大增，部分企业开始下调玉米收购价格，偏空； 

2、基差：截止2021年1月14日，现货价为2828元/吨,2105合约盘面升水17元/吨，偏空

3、库存：截止2021年1月08日当周全国115家玉米深加工企业库存总量在553.01万吨，环比降幅为4.25%，偏多；截止1月8日，北方港口库存414.75万吨，环比降幅为2.33%,偏多 ；截止1月13日，广东港口总库存124.1万吨，较前一日下降2.67%，偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线上方；偏多

5、主力持仓：多减空增，偏空

6、结论：近期国内玉米库存持续下降，现货市场短期供不应求，预计期价高位震荡为主。新冠疫情持续升温，现货收购难度增加，下游余粮库存逐渐消耗，对玉米价格有一定支撑。后市可关注其替代品是否能缓解玉米市场现状。盘面上，从周线中可看出，KDJ指标超买区，预计期价有回调需求；日线上看，期价曾多次突破布林上轨线，卖出信号显现，多头获利了结，短期多单或逢高减仓为宜。C2105区间：2830-2900

生猪：

1、基本面：截止2021年第一周，全国主要屠宰企业屠宰量为170262头，环比降5.74%，偏空；新冠疫情持续升温，生猪出栏速度将受阻碍，贸易流通受限，偏空；华储网发布通知，1月7日，已投放2万吨中央储备冻猪肉，1月15日将投放3万吨中央储备冻猪肉，偏空 ；国家统计局：1月上旬生猪价格比2020年12月下旬相比上涨5.4%，偏多

2、基差：截止2021年1月14日，全国外三元生猪现货价格报36690元/吨，基差11800，LH2109盘面高贴水，偏多

3、库存：截止2020年12月31日，全国500家养殖企业生猪存栏14123970头，环比增加2.29%，同比增加45.11%；全国468家养殖企业母猪存2346651头，环比增加1.96%，同比增加73.44%，偏空

4、盘面：新上市品种，暂无MA20数据

5、主力持仓：持仓净空，空增，偏空

6、结论：现货高升水2109合约，成本饲料端价格屡创新高，加之春节备货情绪、冬季腊肉需求的增长，对近期生猪价格形成一定支撑。但随着春节临近，备货、腊肉制作渐渐进入尾声和生猪出栏不断恢复，当前供应偏紧态势将逐步缓和，同时新冠疫情日渐严重，导致高校提前放假，严重冲击生猪需求，猪价或仍有下跌空间。操作上，建议逢高抛空为主。LH2109区间：24000-25200

4

---金属

黄金

1、基本面：标普500指数三天来首次下跌，据悉拜登拟推1.9万亿美元经济刺激计划。美国国债多数下挫。美元下跌，在美联储主席鲍威尔暗示不会在短期内提高利率之后，美元回落至日内最低；伦敦金基本收平于1846美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货385.3，现货383.68，基差-1.62，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2733千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：刺激预期再起，美元回落，金价小幅反弹；COMEX期金下跌0.2%，报1,851.40美元/盎司；今日关注拜登新闻发布会、韩国利率决议、美国零售销售和PPI；美元、美债收益率反向波动拉锯市场情绪，金价将继续拉锯。目前情绪有所释放，将有所回升，但多空双面影响继续，目前较为偏多。沪金2102：377-391区间操作。

白银

1、基本面：标普500指数三天来首次下跌，据悉拜登拟推1.9万亿美元经济刺激计划。美国国债多数下挫。美元下跌，在美联储主席鲍威尔暗示不会在短期内提高利率之后，美元回落至日内最低；伦敦银小幅上行至25.488美元/盎司，收涨1.17%；中性

2、基差：白银期货5200，现货5187，基差-13，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单3008165千克，减少28955千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅反弹；COMEX期银上涨0.9%，报25.8020美元/盎司。白银依旧主要跟随金价为主，且因多空拉锯，波动幅度较大。多头力量仍存，刺激计划继续有支撑，多空影响复杂，将继续大幅波动。沪银2102：5285-5600区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9％，虽比上月回落0.2个百分点，但连续10个月位于临界点以上，表明制造业继续稳步恢复；中性。

2、基差：现货58650，基差-320，贴水期货；偏空。

3、库存：1月14日LME铜库存减1300吨至101250吨，上期所铜库存较上周减4337吨至82342吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应开始缓和背景下，隔夜沪铜维持震荡走强，沪铜2103:短线57500~60000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14720，基差-75，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增11113吨至235348吨，库存下降；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价，但进口窗口打开压制铝价，沪铝2103：逢高抛空为主。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿供需偏紧格局不变，成本支撑仍是比较坚挺，对镍铁与不锈钢价格存在支撑作用。不锈钢短期现货市场由于运输受阻供应偏紧，价格突然大幅上涨，带动镍价上行。同时国外疫情原因，自身国内生产停工，加大了进口，国内下游企业接单已至4-5月。同时新能源车继续表现较好，下游比较乐观。电解镍产量由于一些生产线向硫酸镍转移，目前只有金川与新疆生产，产量会有小幅回落，如果进口量不大，那么供应稳中偏紧。本周现货会有俄镍等到货缓解市场供应。中性

2、基差：现货134600，基差2450，偏多，进口镍132000，基差-150， 中性

3、库存：LME库存249396，-36，上交所仓单13486，-254，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍03：多单持有，出场点上移，破130000出局观望。

沪锌:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金属统计局( WBMS )最新公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货20660，基差+240，偏多。

3、库存：1月14日LME锌库存较上日减少500吨至199175吨，1月14上期所锌库存仓单较上日增加7629至12715吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2102：多单持有，止损20000

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市继续调整，国防军工和消费板块领跌，科创版走强，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额15402亿元，增加32亿元，沪深股净买入51亿元；偏多

3、基差：IF2102升水8.54点，IH2102升水8.18点，IC2102贴水41.89点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：公募基金发行火爆，不过12月社融不及预期，目前沪指受阻3600关口，短期震荡调整。IF2102：观望为主；IH2102：观望为主；IC2102：观望为主