大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：15日港口现货成交107.5万吨，环比下降16.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为60万吨,环比下降0%），本周平均每日成交130.8万吨，环比下降28.1%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1135，折合盘面1259.3，05合约基差206.3；适合交割品金布巴粉现货价格1107，折合盘面1235.3，05合约基差182.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12411.87万吨，环比增加188.87万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：随着年末冲量结束，上周澳巴发货量均出现下滑，到港量小幅增加，天气好转，港口作业效率提升，库存总量小幅积累，终端需求出现季节性回落，但受到前期高矿价影响，钢厂库存普遍不高，预计盘面下方仍有较强支撑。I2105：多单持有，下破960止损

螺纹：

1、基本面：近期供应端产量环比继续小幅下行，当前长流程利润较低，随着春节临近预计接下来铁水产量下行速度将加快；需求方面受季节性因素和疫情多的散发影响，整体成交量下滑明显，下游多以按需采购，年前预计弱势运行，库存累积速度有所加快；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价4459.9，基差99.9，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存425.3万吨，环比增加7.51%，同比减少14.0%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格维持震荡偏弱走势，各地现货价格小幅回调整体继续保持高位，当前黑色系整体走势转弱，但短期下方仍有支撑，预计本周以震荡偏弱为主，操作上建议螺纹05合约日内4300-4380区间偏空操作。

热卷：

1、基本面：近期供应方面保持平稳运行，不过随着春节临近钢厂部分高炉将开启检修，后期产量会有一定幅度下滑，预计保持本周产量平稳，需求方面1月份有所降温但继续保持一定强度，累库速度有所加快，受下游制造业、出口等行业支撑，中期需求仍较为乐观；中性

2、基差：热卷现货价4560，基差71，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存211.11万吨，环比增加3.31%，同比增加13.27%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏空。

6、结论:上周热卷期货周一下跌后维持窄幅震荡运行，短期上方压力较大，本周仍以震荡偏弱为主，操作上建议热卷05合约，日内4420-4520区间偏空操作。

焦煤：

1、基本面：当前焦企开工率维持高位，焦煤需求量较大，部分仍有一定补库意愿；年底矿上多以保安全为主，加之部分煤矿有提前放假预期，焦煤供应或将有所收紧，煤价相对坚挺；偏多

2、基差：现货市场价1580，基差-147；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存835.58万吨，港口库存261万吨，独立焦企库存1007.49万吨，总体库存2104.07万吨，较上周减少32.4万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤供应或将有所收紧，近期焦煤价格多维持稳中偏强状态。焦煤2105：多单持有，止损1700。

焦炭：

1、基本面：供应端焦企高利润下生产积极性较高，发运积极下厂内库存低位维持，将会继续继续支撑焦炭现货价格走强。下游钢厂补库意愿较强，但物流运输受限，整体到货量不佳，焦炭库存明显减少，部分钢厂有提前检修情况；偏多

2、基差：现货市场价3050，基差275；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存411.53万吨，港口库存245.5万吨，独立焦企库存26.49万吨，总体库存683.52万吨，较上周减少32.04万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭供应仍显紧张，短期疫情带来运输方面的影响导致钢厂被动停产检修，短期焦炭价格暂以稳为主，后续需重点关注钢厂库存及检修情况。焦炭2105：2760多，止损2740。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产成本小幅增加，加工利润增速放缓，产量处于高位；疫情冲击、北方停工放假增多，叠加下游加工企业联合抵制高价原片，停止采购、提前放假，整体需求加速下滑；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全现货出厂价2018元/吨，FG2105收盘价为1699元/吨，基差为319元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2688万重量箱，较前一周增加79万重量箱，库存开始累积；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：疫情冲击、下游抵制，需求加速下滑，玻璃短期偏弱运行为主。玻璃FG2105：日内偏空操作，止损1710

动力煤：

1、基本面：12月15日全国重点电厂库存为8260万吨，可用天数15天；全国重点电厂日耗为539万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗处于季节性高位，CCI、CCTD、CECI指数全面停发，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货1025，05合约基差297.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存491万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：年末安监压力下产区煤矿大多维持常态生产，在产煤矿供不应求，下游拉运积极，港口库存维持低位，高卡煤紧缺，电厂库存普遍不足，后续仍有补库需求，期货盘面贴水过高，煤价短期仍旧高位运行为主。ZC2105：关注735一带阻力作用

2

---能化

原油2103：

1.基本面：拜登敦促立刻就1.9万亿美元的经济刺激计划采取行动，但提案中一些救助项目遭许多共和党人反对,高盛预计国会短期内将批准的刺激案规模料为1.1万亿美元,经济学家预期新一轮大规模财政刺激将提振美国今年经济增速; 据媒体报道，考虑到油管检修维护，利比亚的原油产量可能降至100万桶/日；贝克休斯数据显示，截至1月15日当周美国活跃石油钻机数增加12座至287座，为去年5月以来最高;中性

2.基差：1月15日，阿曼原油现货价为55.55美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为56.77美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为55.42美元/桶，基差22.80元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至1月8日当周API原油库存减少582.1万桶，预期减少272万桶；美国至1月8日当周EIA库存预期减少226.6万桶，实际减少324.8万桶；库欣地区库存至1月8日当周减少197.5万桶，前值增加79.2万桶；截止至1月15日，上海原油库存为2558.4万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止1月12日，CFTC主力持仓多增;截至1月12日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：随着美元指数的止跌反弹，市场对于美联储推出宽松的预期升温，全球疫情仍然严峻，欧洲部分国家延长封锁措施，原油市场存在调整的趋势，不过美国、日本、欧洲等仍在源源不断地推出救市方案，美联储主席的鸽派言论显示金融市场仍将面临相对宽松的局面，宽幅震荡大概率出现，短线327-335区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上周国内甲醇市场表现各异，涨跌均有体现，内地在疫情影响下运费持续走高，进而导致上游降价让利、下游接货上涨的西弱东强行情，短期看随着春节临近，运输车辆逐步减少，运费上涨趋势或难改变，预计西弱东强行情延续。港口方面，受疫情影响期货震荡走弱，利空港口远月走势，虽有外盘成本支撑及进口缩量预期导致的基差走强，然考虑到期货及内地偏弱影响，预计港口或维持偏弱震荡，整体略强于内地；中性

2.基差：1月15日，江苏甲醇现货价为2485元/吨，基差182，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年1月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.4万吨，较上周降10.75万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30万吨附近，较上周降5万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：1月国内甲醇供需或延续偏紧行情，不过风险点在于西北烯烃配套大甲醇装置投产之后的原料外采变化。需求端增量需密切关注鲁西、连云港烯烃重启状况，宁波烯烃装置计划下旬检修，1月份烯烃开工或有提高，江苏醋酸开工有望1月恢复提升，预计1月需求量仍尚可。随着河北省疫情严重，道路运输存在一定困难，二甲醚，甲醛传统下游存在降负荷预期，影响隔夜期货价格，短线2270-2330区间操作，长线多单逢低小单入场。

PTA:

1、基本面：福建百宏250万吨新装置预计在下旬投产；福化工贸450万吨装置将在1月20日附近重启，未来供应相对宽松。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持 中性

2、基差：现货3845，05合约基差-191，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.4天，环比增加0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：逸盛大化225万吨装置降负5成，华彬140万吨降负至9成，洛阳石化32.5万吨提升至7成，能投100万吨提升至满负荷。织机加弹工率明显下滑，，聚酯负荷季节性回落，预计盘面进入横盘整理格局。TA2105：3900-4150区间操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇总体负荷小幅回落。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，近期港口去库较快，绝对高度与18年水平持平 中性

2、基差：现货4550，05合约基差116，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存70.84万吨，环比减少0.76万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比减少8万吨，港口环节到货正常略偏多，预计本周库存小幅回升。贸易商积极参与补货，基差大幅走强。目前各环节利润都处于历史低位，一季度海外装置检修较多，海外供应增量有限，短期跟随成本端偏强运行。EG2105：多单持有，下破4300止损

塑料 

1. 基本面：夜间外盘原油下跌，近期华北一带疫情形式较为严峻，物流运输受到影响， LLDPE需求有所抑制，现货价格稳，石化库存中性，节后观察库存变化速度及投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格1051，当前LL交割品现货价7850（+0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差245，升贴水比例3.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存57万吨（-1.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内7450-7650震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：夜间外盘原油下跌，此前因部分地区限电影响，不少下游工厂降负或休假，下游需求抑制，进入1月后华东节能减排限电情况有所改善，海国龙油预计1月下旬有望出料，现货价格略涨，石化库存中性，节后观察库存变化速度及投产影响，丙烯CFR中国价格976，当前PP交割品现货价8100（+50），偏空；

2. 基差：PP主力合约2105基差123，升贴水比例1.5%，偏多；

3. 库存：两油库存57万吨（-1.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内7850-8100震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13975,基差-600 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：14400--15000区间短线交易

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢缺乏持续上行动力，成本端支撑走弱；疫情影响下，欧洲炼厂开工率下滑，燃油东西方贸易量下降；高硫燃油发电经济性不及天然气，需求疲弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2153元/吨，FU2105收盘价为2206元/吨，基差为-53元，期货升水现货；偏空   

3、库存：截止1月14日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2230万桶，环比前一周下降0.98%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：高硫燃油基本面偏弱，短期燃油预计偏弱运行为主。燃料油FU2105：日内2160-2200区间偏空操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降35%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8660，基差994，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月8日豆油商业库存88万吨，前值94万吨，环比-6万吨，同比-41.00% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行，但国内疫情影响，恐波动幅度较大。豆油Y2105：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降35%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7300，基差654，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月8日棕榈油港口库存61万吨，前值58万吨，环比+3万吨，同比-22.87%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行，但国内疫情影响，恐波动幅度较大。棕榈油P2105：回落做多6600附近入场

菜籽油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降35%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10720，基差836，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月8日菜籽油商业库存132万吨，前值13万吨，环比-1万吨，同比-49.31%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行，但国内疫情影响，恐波动幅度较大。菜籽油OI2105：回落做多9600附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，获利盘回吐和南美大豆产区迎来降雨。国内豆粕高位震荡，受美豆上涨带动和国内因疫情集中备货影响短期震荡偏强。国内油厂开机减少和生猪养殖业恢复势头良好支撑豆粕价格，国内进口大豆到港量有所减少，国内新冠疫情短期有所加重，各地担忧物流受限而提前备货，近期中下游成交明显好转支撑豆粕现货价格。中性

2.基差：现货4066（华东），基差349，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存80.37万吨，上周86.01万吨，环比减少6.56%，去年同期58.94万吨，同比增加36.35%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3680至3730区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2950，基差-145，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.6吨，上周3.4吨，环比增加35.29%，去年同期2.35万吨，同比增加95.74%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期3080至3130区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，获利盘回吐和南美大豆产区迎来降雨。俄罗斯上调其大豆出口关税至30%利多国内大豆价格，国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5500，基差-191，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存525.11万吨，上周514.14万吨，环比增加2.13%，去年同期405.04万吨，同比增加29.64%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400上方震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5700附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：关注上一轮寒潮天气可能对甘蔗产量影响。荷兰合作银行：预计20/21年度全球食糖供应短缺30万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年12月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖353.38万吨；全国累计销糖147.06万吨；销糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年11月中国进口食糖71万吨，环比减少17万吨，同比增加38万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5320，基差-130（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：截至12月底20/21榨季工业库存206.32万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：上一轮寒潮天气对南方主产区产量有影响，关注后续压榨情况。新关税政策堵住糖浆进口漏洞，利多白糖。新一年度全球白糖供应缺口增加，白糖基本面未来偏多，维持震荡偏多思路。

棉花：

1、基本面：美国农业部最新报告小幅利多。美国重提禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。11月份我国棉花进口20万吨，环比减4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部1月：产量591万吨，进口210万吨，消费800万吨，期末库存732万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15250，基差275（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度1月预计期末库存732万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：消费淡季即将到来，今年纺织业停工预计提前，欧美疫情延续，人民币升值，集装箱运费涨价，吞噬下游纺织服装出口利润。由于国内外价差过大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大。美国制裁新疆纺织业中长期影响出口较大。基本面不支持大涨，棉花重回15000附近，盘中反弹短空。

生猪：

1、基本面：1月14日，农业农村部表示，要稳定生猪生产恢复势头，2021年还要继续稳定养猪用地、环评审批制、抵制贷款等主要扶持政策，偏空；1月14日，海关总署消息：2020年进口美国猪肉同比大增224%，偏空，截止1月13日，全国主要监测企业屠宰量为1789384头，较前一周上涨5.1%，全国屠宰开工率为21.4%，较前一周上涨5.06%，偏多，1月15日，华储网投放3万吨中央储备冻猪肉，偏空；截止2020年12月31日，生猪出栏量为2425338头，较前一月增16.01%，偏空

2、基差：截止2021年1月15日，全国外三元生猪现货价格报36450元/吨，基差11725，09合约盘面高贴水，偏多

3、库存：截止2020年12月31日，全国500家养殖企业生猪存栏14123970头，环比增加2.29%，同比增加45.11%；全国468家养殖企业母猪存2346651头，环比增加1.96%，同比增加73.44%，偏空

4、盘面：暂无M20数据

5、主力持仓：净空，空增，偏空

6、结论：生猪产能有序恢复，出栏速度逐渐增快。春节前是生猪现货价格较为坚挺的时期，主要原因为屠宰场节日备货拉动需求。一般情况下，春节过后，猪价将进入传统季节性消费淡季，随着产能的不断恢复，届时猪价或将进入下行阶段。节日临近，备货进入尾声，空单持有，逢高做空，节前低位震荡或缓跌概率较大。LH2109区间：24000-25000

玉米：

1、基本面：巴西国家统计局当地时间1月13日发布数据显示，2020年，玉米产量为1.032亿吨，同比增产2.7%，偏空；截止1月8日全国深加工企业周收购量662740吨，环比降11.64%，企业上量欠佳，市场粮源偏紧，偏多；截止1月8日，全国主产区售粮进度为52.37%，同比快8.36%，偏多；截止2021年第一周，全国主产区深加工玉米消耗量总计1284843万吨，较前一周增长0.95%，且处于历年高位，偏多

2、基差：截止1月15日，现货报价2830元/吨,2105合约盘面升水39元/吨，偏空

3、库存：截止2021年1月15日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在571.85万吨，环比增幅为3.4%，偏空；截止1月8日，北方港口库存414.75万吨，环比降幅为2.33%,偏多 ；截止1月15日，广东港口总库存124.7万吨，较前一日上涨0.48%，偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线上方；偏多

5、主力持仓：多增大于空增，偏多

6、结论：物流提前停运的传闻和对疫情反弹的担忧，用粮企业提前进入春节备货状态，而且周收购量大减，企业上量欠佳，市场粮源偏紧，对价格形成有效支撑，市场看涨信心坚定。国家临储玉米库存已经耗尽，针对目前玉米价格的传导性尚未有新的调控措施出台，预计短线趋势继续偏强，多单继续持有。C2105区间：2860-2930

4

---金属

黄金

1、基本面：美国零售销售不及预期，标普500指数创下逾一周最大跌幅，国债震荡上涨，中期品种领涨，美元受月中仓位调整推动创出9月份以来首次连续两周上涨；美元上行，金价回落，伦敦金下跌0.99%收于1827.9美元/盎司，早盘一度回落至1800左右；中性

2、基差：黄金期货387.9，现货385.13，基差-1.62，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2733千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美元反弹，金价再度明显回落；COMEX期金下跌1.2%，报1829.90美元/盎司；今日关注中国经济数据、国家统计局发布会，英央行行长讲话；美元、美债收益率继续压制金价，金价将继续拉锯。多空双面影响继续，目前已逐渐接近支撑位，区间操作为主。沪金2102：377-391区间操作。

白银

1、基本面：美国零售销售不及预期，标普500指数创下逾一周最大跌幅，国债震荡上涨，中期品种领涨，美元受月中仓位调整推动创出9月份以来首次连续两周上涨；美元上行，金价回落，伦敦金下跌0.99%收于1827.9美元/盎司，早盘一度回落至1800左右；中性

2、基差：白银期货5229，现货5224，基差-5，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2990523千克，减少17642千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价明显回落；COMEX期银下跌3.6%，报24.866美元/盎司。白银依旧主要跟随金价为主，且因多空拉锯，波动幅度较大。多头力量仍存，刺激计划继续有支撑，多空影响复杂，将继续大幅波动。沪银2102：5285-5600区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9％，虽比上月回落0.2个百分点，但连续10个月位于临界点以上，表明制造业继续稳步恢复；中性。

2、基差：现货59635，基差945，升水期货；偏多。

3、库存：1月15日LME铜库存减1300吨至99950吨，上期所铜库存较上周减8657吨至73685吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应开始缓和背景下，春节假期来临，企业备货基本接近尾声，库存有望迎来累库阶段，沪铜2103:逢高59000试空，目标57000附近，止损60000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14940，基差65，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增1795吨至237143吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，铝下游消费不旺短期预计延续弱势，沪铝2103：逢高抛空为主。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿继续稳定，对下游成本支撑依旧。镍铁供需还是比较好，价格没有回落拖累上下游。不锈钢现货依然紧缺，但库存来看，又不尽然，库存增加，说明短期供应还是有一定过剩，特别是304冷轧库存增加明显比总库存要多。电解镍供应相对紧缺，甘肃地区接货积极，对于上海现货的供货就相对比较少。同时下游采购积极，疫情影响下春节开工可能会有一定提升，所以原料备货意愿比较强，短期下游需求积极性比较好，助推了价格。但下周会有俄镍到货，其它3000吨镍板也会在下旬陆续到港，到时现货紧张会有一定缓解。镍豆方面随着硫酸镍紧缺，一些企业开始自溶镍豆，对镍豆需求有进一步提升。中性偏多•

2、基差：现货139700，基差7310，偏多，进口镍137100，基差4710，偏多

3、库存：LME库存249306，-90，上交所仓单13100，-386，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍03：区间128000-135000运行，回调做多，破位观望。

5

---金融期货

期指

1、基本面：证监会核发4家IPO，上周全球股市调整，港股走强，国内市场前期涨幅较大的消费、军工和新能源板块跌幅较大，银行板块领涨，市场热点有所减少；中性

2、资金：融资余额15402亿元，增加32亿元，沪深股净买入51亿元；偏多

3、基差：IF2102升水8.54点，IH2102升水8.18点，IC2102贴水41.89点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：关注今天发布的救济数据，近期公募基金发行火爆，不过12月社融不及预期，目前沪指受阻3600关口，短期震荡调整。IF2102：观望为主；IH2102：观望为主；IC2102：观望为主

国债：

1、基本面：2月社融新增1.72万亿元，低于市场预期2.19万亿元，同比少增3830亿元。

2、资金面：央行1月15日公开市场进行20亿元逆回购操作，MLF投放500亿元，净投放1970亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1654，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1556，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.081，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，多增。T主力净多，多减。

7、结论：多单暂持。