橡胶高位震荡，多看少动

一、 新闻

2020年越南橡胶出口达175万吨、23.8亿美元，量与值同比分别增长2.8%和3.5%。随着拉尼娜现象的减弱，降水恢复正常，预计2021年一季度，气候对产量的影响不大2021年的开割预计不会受干旱影响而推迟开割。到“十四五”末，即2025年中国轮胎的年产量规划目标为7.04亿条，子午化率96%。其中，乘用车子午线轮胎产量规划为5.27亿条，载重子午胎1.48亿条，斜交胎2900万条。此外，巨型工程子午胎2万条，子午化率达到100%；农用胎1200万条，子午化率16%；航空轮胎5.4万条，国产化率15%。橡胶行业整体发展目标为：总量要保持平稳增长，但年均增长速度稍低于现有水平。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日高位震荡偏强，MACD红柱扩大；周线收下长影线阴线，MACD变死叉但绿柱缩小，或继续调整。外盘TOCOM周线收倒锤子阴线，MACD粘合红柱变绿柱；SICOM周线收阳线十字星，MACD死叉但绿柱缩小。

三、 小结

昨日橡胶高位震荡偏强，期现价差、RU-NR价差扩大，9-5的Contango结构扩大，9-1价差在1000以内基本合理。

从供应端看，当前云南、海南产区停割；泰国南部降雨环比减少、疫情环比改善，且利润同环比增长，供应短期放量，原料价格持续走低。从需求端看，上周开工率继续回升，符合预期，主要因环保限产结束，春节前厂家将备货，但目前内销处于传统淡季，预计需求整体回升力度有限。上周青岛保税区区外库存、区内库存均去化。上周交易所库存增加至17.4万吨，仓单达到16.6万吨，考虑国内全面停割，预计仓单短期见顶。宏观氛围略有改善，中国2020年经济数据超市场预期，但12月经济数据环比11月下滑，市场在做多的一致性预期下，或呈现高位震荡格局。

综上，宏观氛围好转，东南亚雨水环比减少、疫情环比改善，在高价、高利润下生产或积极；元旦后环保限产结束，叠加春节前备货，需求或小幅反弹；深浅色库存剪刀差修复，浅色胶累库幅度显著放缓，深色胶库存小幅回升；节前高位震荡偏弱，关注13600-13800点支撑和14800-15000点压力。

四、 策略建议

空RU、多NR持有，NR多单继续持有，卖出RU2105-C-18250继续持有。